[글로벌기업] 유나이티드헬스 '이익·주가·배당' 3박자

기사입력 : 2014년11월10일 09:44

최종수정 : 2015년01월07일 10:01

오바마케어 적극 대처로 오히려 반사이익 기대

[편집자주] 이 기사는 11월 3일 오전 9시 44분 뉴스핌의 프리미엄 뉴스 ′안다(ANDA)′에서 표출한 기사입니다.

[뉴욕=뉴스핌 황숙혜 특파원] 국내 투자자들에게 상대적으로 소외된 유나이티드헬스그룹(UNH)은 중소기업 및 은퇴자를 대상으로 한 헬스케어 관련 서비스 설계 및 관련 소프트웨어 개발, 컨설팅 제공을 주력 사업으로 한다.

유나이티드헬스그룹의 고객 규모는 8500만명에 이르며, 시장점유율 기준으로 미국 최대 보험사에 해당한다.

이와 함께 포춘 500대 기업 가운데 13위에 랭크할 정도로 유나이티드헬스그룹은 외형과 펀더멘털을 겸비한 기업으로 평가받고 있다.

유나이티드헬스그룹의 핵심 사업 영역은 개인과 기업, 정부로 구분되며 대부분의 비즈니스가 국내 시장에 집중됐지만 지난 2012년 브라질 시장에 입성했다.

주요 사업 부문 전반에 걸쳐 대단한 역동성이나 변화의 조짐을 엿보기는 어렵지만 유나이티드헬스그룹의 주가 움직임은 결코 단조롭지 않다.

최근 1년 사이 유나이티드헬스그룹은 37%에 이르는 주가 상승을 기록했고, 배당수익률을 포함할 때 총 투자 수익률은 38.63%에 이르는 것으로 집계됐다. 이는 같은 기간 S&P500 지수 상승률인 12.76%를 상당폭 웃도는 수치다.

이익률이 안정적인 증가 추이를 지속하는 데다 배당 역시 꾸준히 인상되고 있어 중장기 측면에서 매수를 저울질할 만 하다는 것이 업계 전문가의 평가다.

다만 버락 오바마 대통령이 야심차게 추진 중인 건강보험 개혁을 근간으로 정부의 업계 통제가 점차 강화되고 있다는 점이 경계해야 할 부분으로 지목된다.

◆ 유나이티드헬스 그룹은 어떤 기업?

유나이티드헬스그룹은 사업 다각화 측면에서 균형과 강점을 두루 갖춘 것으로 평가된다. 고객 연령층과 시장 영역 및 지역 등을 근간으로 판단할 때 사업 포트폴리오가 고르게 분산됐다는 얘기다.

국제 신용평가사 피치는 사업 규모와 함께 비즈니스 다각화가 앞으로 정부의 규제 강화 속에 경쟁사 대비 강한 저력을 발휘하는 데 든든한 버팀목이 될 것이라고 분석했다.

또 정부 규제의 사각지대에 해당하는 헬스 서비스 비즈니스의 매출 및 이익 비중이 가파르게 증가하고 있고, 이에 따라 유나이티드헬스그룹의 전반적인 재무 유연성이 향상될 것이라고 피치는 기대했다.

일부 시장 전문가는 이른바 오바마케어에 따라 정부의 규제가 강화될 가능성이 크지만 보험 미가입자들을 고객으로 확보, 오히려 반사이익을 얻는 계기가 될 수 있다고 판단하고 있다.

투자자들이 가장 눈여겨보는 이익 성장과 배당 증가를 잣대로 보더라도 유나이티드헬스 그룹의 투자 가치가 상당하다는 것이 업계 전문가의 공통된 의견이다.

펀드 평가사 모닝스타는 유나이티드헬스그룹의 순이익이 앞으로 5년간에 걸쳐 연 평균 10%에 이르는 성장을 달성할 것으로 기대하고 있다.

이와 함께 과거 5년간 배당이 무려 103.7%에 이르는 증가를 기록한 점도 눈길을 끄는 부분이다. 수익성이 뒷받침되는 만큼 배당 인상 역시 지속될 여지가 높고, 이는 투자자 입장에서 상당한 리스크 헤지 효과를 기대할 수 있는 부분이다.

◆ 뉴스 & 루머

지난 2007년 이후 유나이티드헬스그룹이 단행한 기업 인수합병(M&A)은 6건에 불과하다. 공룡 IT 기업이나 제약 및 생명공학 업체에 비해 투자자들의 매수 심리를 자극하는 뉴스가 빈번하지 않다는 얘기다.

유나이티드헬스그룹과 관련해 투자자들이 가장 관심있게 지켜보는 부분은 이른바 '오바마 케어'에 대한 대처와 이에 따른 파장이다.

미국 최대 보험사인 만큼 유나이티드헬스그룹은 정책 변화에 치밀하게 대응하는 것이 사실이다. 의료수가율 인하에 동의하지 않는 외과 의료진들을 서비스 대상에서 제외한 것이 대표적인 사례다.

하지만 대체로 과격한 움직임을 보이기보다 일단 정책 향방을 지켜본 뒤 신중하게 반응하는 접근 방식을 취하고 있고, 이는 실(失)보다 득(得)이 크다는 것이 업계 애널리스트의 평가다.

다만, 피치는 오바마케어의 본격적인 시행에 따라 정부 부문의 지원을 받는 비즈니스의 수익성이 일정 부분 약화될 수 있다고 내다보고 있다.

이 밖에 시장 전문가들은 베이비 부머의 은퇴가 유나이티드헬스그룹을 포함한 보험 업계에 커다란 반사이익을 제공할 것이라는 전망을 내놓았다.

고령자 환자 증가는 메디케어 부문의 성장 가능성을 예고하는 것이며, 웰포인트와 함께 메디케어 시장의 양대 축을 이루는 유나이티드헬스그룹이 특히 수익성 기반을 확대할 수 있을 것이라는 관측이다.

월가는 메디케어 서비스 이용자가 앞으로 25년에 걸쳐 연간 2.7% 증가할 것으로 내다보고 있다. 이는 현재 성장률인 1.5%를 크게 웃도는 수치다.

미국 의회 예산국은 2020년까지 건강보험 신규 가입자가 2400만에 이를 것이라는 전망을 제시한 바 있다.

◆ 월가 UP & DOWN

월가의 투자은행(IB)이 내놓은 유나이티드헬스그룹에 대한 투자 의견은 대체로 적극적인 매수와 비중 확대에 무게를 두고 있다.

바클레이스가 ‘비중확대’ 의견과 함께 목표주가 101달러를 제시했고, 파이퍼 제프리와 크레딧 스위스 역시 ‘비중확대’ 의견을 내놓았다.

레이몬드 제임스가 ‘강력 매수’ 의견을 유지하고 있고, 도이체방크와 FBR 캐피탈이 각각 ‘매수’와 ‘시장수익률 상회’로 평가하고 있다.

다만, 씨티그룹이 ‘중립’ 의견을 제시했고, 제프리스가 ‘보유’ 의견을 내놓았다.

목표주가를 121달러로 평가한 파이퍼 제프리는 유나이티드헬스 그룹이 건강보험 서비스 뿐 아니라 관련 기술 부문에서 강점을 지닌 데 높은 의미를 부여했다.

핵심 사업 부문의 시장 점유율이 주요 경쟁 업체에 비해 상대적으로 강하게 늘어나고 있어 향후 수익성 전망이 밝다는 평가다.

지난달 피치는 유나이티드헬스 그룹의 선순위 무보증 채권에 대해 A- 등급을 유지한 한편 ‘안정적’ 등급 전망을 제시했다.

유나이티드헬스 그룹이 강력한 이익률을 창출하고 있고, EBITDA(법인세, 이자, 감가상각 차감 전 이익) 대비 부채 비율이 경쟁사에 비해 양호하다는 평가다.

또 17% 내외의 EBITDA 이자 비율이 수년간 지속되고 있고, 이 같은 추이가 앞으로도 유지될 것이라고 피치는 기대했다.

유나이티드헬스그룹의 최근 1년간 주가 추이.[출처: 마켓워치]

모닝스타는 유나이티드헬스 그룹의 경제적 해자가 좁다고 지적했다. 건강 보험 섹터의 특성상 경제적 해자를 정확히 평가하는 일이 쉽지 않지만 이를 감안하더라도 다른 업종에 비해 상대적으로 취약하다는 얘기다.

하지만 업계 최대 규모라는 강점을 앞세워 유나이티드헬스 그룹이 가격 경쟁력을 확보한 데다 이에 따른 이익 최적화가 가능하다는 점에서 투자 매력을 부여할 수 있다고 모닝스타는 전했다.

[뉴스핌 Newspim] 황숙혜 기자 (higrace@newspim.com)

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광복군, 일본군 무장해제 "항복사실 모르느냐? 변상문의 '화랑담배'는 6·25전쟁 이야기이다. 6·25전쟁 때 희생된 모든 분에게 감사드리고, 그 위대한 희생을 기리기 위해 제목을 '화랑담배'로 정했다. 우리는 그들에게 전의(戰意)가 없는 것을 보이기 위해 기관단총을 모두 어깨에 걸쳤다. 그러고도 만일을 위해서 각각 산개하면서 뛰어내리기 시작했다. 드디어 내 차례가 왔다. 몸을 날렸다. 아. 그때 그 바람 냄새, 그 공기의 열기, 아른대는 포플러의 아지랑이, 그리고는 아무것도 순간적이었지만 보이지 아니했다. 그러나 어쩐 일인가? 우리 주변엔 돌격 태세에 착검한 일본군이 포위하고 있었다. 워커 구두 밑의 여의도 모래가 발을 구르게 했다. 코끼리 콧대 같은 고무관을 제독총에 연결한 험상궂은 방독면을 뒤집어쓴 일본군이 차차 비행기를 중심으로 원거리 포위망을 좁혀오고 있었다. 너무나도 위험한 상황이었다. 이것이 그리던 조국 땅을 밟고 처음 맞은 분위기였다. 동지들은 눈빛을 무섭게 빛내면서 사주경계를 했다. 그러나 아직 기관단총을 거머쥐지는 아니했다. 여의도의 공기가 움직이지 않는 고체처럼 조여들어 왔다. 뿐만 아니었다. 타고 온 C46형 수송기로부터 한 50여m 떨어진 곳의 격납고 앞에는 실히 1개 중대나 되는 군인들이 일본도를 뽑아 든 한 장교에게 인솔되어 정렬해 있었다. 그 앞에는 고급장교인 듯한 자들이 한 줄 또 섰고, 장군 몇 명도 있는 듯했다. 그러나 무엇보다도 8월 18일 한낮의 그 뜨거운 여의도 열기가 우리를 더욱 긴장시켰다. 격납고 뒤에까지 무장한 군인이 대기하고 있었다. 중형전차의 기관포도 이쪽을 향하고 있었다. 환호하는 광복군. [사진= 국사편찬위원회] 비행장 아스팔트 위엔 한여름의 복사열이 그 위기의 긴장처럼 이글대고 있었다. 어느새 우리는 땀에 젖어 있었다. 기막힌 침묵이 십여 분이나 지났다. 그러나 그들은 어떤 행동도 취해 오지 않았다. 마침내 우리가 발걸음을 옮겼다. 우리는 일본군 고급 장교들이 늘어선 쪽으로 한걸음 씩 움직였다. 각자 산개, 조심하라! 누군가가 이렇게 나직하게 말했다. 서해 연안으로 비행기가 고도를 낮출 때 누군가가 유서를 쓰던 일이 이 순간 내 머릿속에서 상기되었다. 일본군 병사들은 우리가 다가서자 의외로 포위망을 풀 듯이 비켜섰다. 우리는 아직 기관단총을 어깨에 멘 그대로였다. 일본군이 길을 열어주자, 그들도 일본군 육군 중장을 선두로 한 장교단이 우리 쪽으로 오기 시작했다. 그가 바로 조선주차군사령관 죠오쯔끼(上月良夫)였다. 쬬오쯔기는 그의 참모장 이하라 소장과 나남 사단장과 참모들을 뒤로 거느렸다. 우리도 좌우로 벌려 섰다. 쬬오쯔기가 「나니시니 이라시따노?(무슨 일로 왔소?)」말문을 열었다. 퍽 야무지게 보였다. 우리는 말 대신 영등포 상공에서 뿌리다 남긴 선전 전단을 내밀어 주었다. 우리의 임무가 일본어와 우리말로 적힌 전단이었다. 거긴 또 우리가 이렇게 들어오게 된 사연도 적혀있었다. 우리는 한 장씩 그 전단을 다른 일본군 장교들에게 나누어 주었다. 쬬오쯔끼는 이를 받아 읽고, "일본은 정전만 한 상태이니 일단 돌아갔다가 휴전 조약이 체결된 다음에 재입국하라"라고 말했다. 그러면서 은근히 위협했다. 자기네 병사들이 꽤 흥분되어 있으니, 만약 돌아가지 않으면 그 신변 보호에 안전책임을 지기가 어렵다는 분위기라고 했다. 이에 이범석 장군이 "네 놈들의 천황이 이미 연합국에 무조건 항복한 사실을 모르느냐? 이제부터는 동경의 지시가 필요 없다는 것을 알아야 한다"라고 맞섰다. 그러나 쉽사리 양보하지 않았다. 옥신각신 말이 몇 번 건너 왔다 갔다. 갑자기 쬬오쯔끼는 한 일본군 대령에게 일을 처리하라고 지시했다. 그러면서 그는 동경서 손님이 오기로 되어 있어 마중을 나와 있던 참이란 말을 하고는 물러가 버렸다" 이범석 장군은 일본군 측에 "조선 총독을 만나 담판 짓겠다'라고 요구했으나 거절당했다. 일본군 무장해제 임무를 띠고 국내로 들어 온 '광복군 국내정진군'은 아무런 소득도 올리지 못한 채 다음 날 8월 19일 14:30분 여의도 기지를 이륙하여 중국으로 돌아갔다. 광복군은 미군정이 시작되고 나서 한참이나 지난 다음에 개인 자격으로 귀국할 수밖에 없었다. 조짐이 좋지 않았다. / 변상문 국방국악문화진흥회 이사장 2025-09-29 08:00

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중국 전기차 주행거리 두배 증가 배터리 개발 [베이징=뉴스핌] 조용성 특파원 = 중국이 에너지 밀도를 두 배 증가시킬 수 있는 전고체 배터리를 개발해 낸 것으로 나타났다. 중국 칭화(淸華)대학 화학공학과의 연구팀은 '음이온이 풍부한 용매화 구조 설계'를 개발해 냈으며, 이를 기반으로 불소 함유 폴리에테르 전해질을 성공적으로 만들어냈다고 중국 관찰자망이 30일 전했다. 해당 연구 성과는 논문 형식으로 국제 학술지인 네이처에 등재되었다. 연구진이 만들어낸 폴리에테르 전해질은 고체이며, 연구팀은 해당 전해질을 사용하여 전고체 배터리를 제작했다. 제작된 전고체 배터리는 604Wh/kg의 에너지 밀도를 기록했다. 이는 현재 리튬 이온 배터리의 에너지 밀도가 150~320Wh/kg인 점을 감안하면 에너지 밀도가 두 배 이상 높아진 것이다. 동일한 무게의 배터리이지만 해당 전해질을 사용한 전고체 배터리는 두 배 이상의 전력을 충전할 수 있는 셈이다. 이론적으로 전기차의 1회 충전 주행 거리가 두 배 증가할 수 있게 된다. 현재 500km가량을 주행할 수 있는 전기차가 1000km를 주행할 수 있게 된다. 해당 전고체 배터리는 안전성 테스트도 통과하였다. 못을 박아도 화재와 폭발이 일어나지 않았다. 또한 120도의 높은 온도의 박스 안에 6시간 동안 방치되었지만, 연소나 폭발이 일어나지 않았다. 또한 500회 이상 충방전을 거치면서도 에너지 저장 용량은 안정적으로 유지되었다. 연구진이 만들어낸 전고체 배터리가 상용화된다면 많은 분야에서 활용이 가능해진다. 전기차의 주행 거리는 두 배 증가하며, 드론의 비행 거리도 두 배 증가하게 된다. ESS(에너지저장장치) 역시 부피당 저장 용량을 크게 끌어올리게 되며 ESS 소형화가 가능해진다. 칭화대 연구진이 개발한 전고체 전해질의 도식도 [사진=네이처 캡처] ys1744@newspim.com 2025-09-30 10:35