전체기사 최신뉴스 GAM 라씨로
KYD 디데이
newspim

속보

더보기

[유동원 성공투자]현대차그룹·삼성SDS· 제일모직은 팔아라

기사입력 : 2015년02월25일 08:20

최종수정 : 2015년02월22일 21:01

GS그룹 두산그룹 한화그룹주는 매수해야...포스코도 양호한 성과 기대

2008년말 국내 금융회사의 싱가포르 연구책임자로 재직하면서 고민했던 한국증시 투자전략은 다음과 같이 압축할 수 있다. “금융위기 이후 한국의 가장 경쟁력이 높아지는 업종이 무엇일까? 그리고 가장 향후 성장 가능한 업종은?” 고민끝에 자동차 업종과  IT업종이라는 확신을 얻었다.

당시 현대차 그룹의 시총은 전세계 자동차업계의 1.6%에 불과했다. 그렇지만 미국시장에서  기아차의 품질과 인기는 높아지는 상황이었다. 따라서, 개인적으로 현대차그룹이 전세계 자동차 시총의 8% 이상까지는 성장할 것으로 예상했다. 이런 근거에 따라 목표가를 계산해보니 현대차는 219,500원, 기아차는 67,400원이 나왔다. 그때 현대차 시총이 8조원 즉 주가는 4만원이었고, 기아차는 7천원이었다. 

IT업종은 과거 2000~2001년 버블붕괴이후 2010~2011년에 10년만에 정상화가 될 것이라고 믿었다. 따라서, 삼성그룹의 삼성전자, LG그룹의 LG디스플레이, 그리고  하이닉스를 뽑았다. 이들 종목의 주가는 그때 삼성전자 480,000원, LG디스플레이 21,000원, 하이닉스 7,000원 이었다.

이들 여섯 종목은 2년뒤 시장대비 엄청난 초과수익률을 올렸다. 특히 현대차그룹주들의 상승이 가장 두드러졌다.

또한, 개인적으로 롱숏포트폴리오를 만들었었다. 재벌그룹들을 들여다보고 롱 종목 10개, 숏종목 8개를 선별했다. 현대차/LG/삼성그룹주 롱(매수), 두산/한화 그룹주 숏(매도) 전략이었다. 이 롱숏 전략은 2008년 12월부터 2011년 4월 27일 시장 고점까지 수익률은 연 평균 이자비용까지 다 감안 하고도 연간 83%라는 성과를 얻었다. 

지금까지 말씀 드린 것은 과거의 예다. 2015년 2월말 재벌 관련 투자 전략은 당시와 현저히 다르다. 당시와 달리  건설업종, 화학/정유업종, 조선/중공업 업종의 향후 2~3년간의 수익률을 크게 기대된다.  이런 측면에서  GS그룹, 두산 그룹, 한화그룹주가 좋아 보인다. 

우선, 국내 11대 재벌의 투자지표를 들여다 보자. 

이 도표에서도 나타나듯이 삼성, 현대 그룹의 시가총액은300조, 130조가 넘는다. 롱 리스트에 오른 GS그룹, 두산그룹, 한화그룹의 시총은 겨우 9.5~12조의 수준이다. 여기에 이들 주력업종들의 향후 2~3년을 그려보니 삼성과 현대는 지배구조 문제로 상당히 많은 소액주주 가치가 특정 기업에 한해서는 악화될 것으로 예상된다. 반면, 한화, GS, 두산 그룹은 그럴 이유가 전혀 없다고 판단되기 때문이다.

또한, 일본, 중국자동차의 움직임을 보면 자동차 쪽의 미래가 그렇게 낙관적이지 않다. 오히려 건설, 조선, 중공업 쪽의 미래가 좋아 보인다.
일본은 말로는 한국과 같이 수소자동차의 미래를 밝게 본다고 하지만, 일본 국가적으로 그리고 자동차 업계 또한 전기차에 집중을 하고 있다. 2015년 2월 발표 내용은 일본 세계 최다 전기차 충전소 인프라를 깔았다는 뉴스가 전해져 오고, 중국은 전기차 개발에 가장 큰 비용을 들이고 있다.

중국내의 자동차 산업의 성장이 현대차 그룹에 가장 큰 핵심 성장력인데 이 부분도 장담을 하기가 힘들다. 또한, 효율 기술 경쟁력에 있어서는 유럽차, 일본차에 뒤쳐진다는 것은 어쩔수 없는 사실이다. 앞으로 한국 자동차 업의 미래가 향후 큰 경쟁 기류와 맞물려 시장 점유율이 지속적으로조금씩 하락 할 가능성을 난 요즘 걱정하고 있다. 심지어 2020~2030년에 이르면 살아남는 자동차 회사가 미국 3개사, 유럽 1개사, 일본 1개사라는 얘기까지 나오고 있다. 

이런 상황에서 지배구조 문제를 가진 현대차 그룹의 미래는 불안하다고 할 수 있다. 온다. 그래서, 아마도 현대차 그룹의 초점은 현대건설 인수 후 현대건설의 경쟁력 강화에 있다고 보인다. 현대차가 한전부지를 그렇게 큰돈을 주고 사온 것도 이런 연장선상에서 생각해 본다. 당연히 현대 건설을 세계 경쟁력을 갖춘 대형 건설사로 거듭나는데 그룹의 총력이 더해지고 있다고 판단된다.

삼성은 현재 재벌 지배구조 문제의 주요 핵심이다. 300조가 넘는 삼성그룹을 삼성SDS와 제일모직을 이용해 승계하려고 하지만, 이 부분이 얼마나 경제구조와 자본시장의 순리에 역행되는 지는 필자뿐만 아니라 모든 사람들이 다 안다. 

말도 안 되는 기업가치를 만들어 놓은 삼성SDS와 제일모직에 지금처럼 지속적으로 자금이 유입될지는 두고 볼 뿐이다. 하지만, 그게 그렇게 쉽지 만은 않을 거라 예상된다. 반면, 다른 삼성전자를 포함 삼성 관련 계열사들의 미래는 충분히 만들어 질 수 있다고 판단하기에 전체적인 삼성 그룹사를 매도 하지는 않는다.
이에 반면, 그 동안 많은 어려움이 있었던 GS, 두산, 한화 그룹은 아주 가벼운 몸가짐으로 향후 주력 업종에 매진할 것으로 보여진다. 따라서, 이들의 기업들의 가치 상승을 심히 기대를 하고있다.이러한 생각들로 롱 8개 종목과 숏 8개 종목을 뽑아 보았다. 

롱/매수 종목: GS 건설, GS 리페일, GS, 두산중공업, 두산, 한화, 한화케미컬, 한화화인케미컬
숏/매도종목: 현대차, 기아차, 현대모비스, 현대글로비스, 삼성에스디에스, 제일모직, 삼성전기, 삼성테크윈 이다. 

이 포트폴리오의 수익률은 변동성이 심할 것이다. 하지만, 향후 2년~3년 동안 수익률은 과거 연 80% 수준의 수익률은 몰라도 적어도 연 30~40%의 수익률은 가져다 줄 것을 기대하면서 만들었다. 

포트폴리오 이외에도 기업가치측면에서 가장 매력적인 기업군은 포스코 그룹이다. PB 0.7x로 11개 재벌 그룹들 중 가장 저평가 되어있다. 건설,정유/화학, 조선/중공업 만큼은 매력도가 떨어지지만 철강 관련 사업들과 건설사업 또한 포함하고 있어 이 그룹 군을 매수하는 전략도 그리 나빠보이지는 않는다. 결국 중국과의 경쟁 구도에 있어서 포스코 그룹은 경쟁력을 유지해 갈 것이라 예상된다.

프로필]        
1993.         펜실베이니아대학교 와튼스쿨 경영·경제학 졸업    
 
2011~2013 우리환아투자자문 북경 리서치센터장    
   
2008~2010 우리엡솔루트파트너스 싱가포르 연구책임자, 자산관리사
2001~2007 씨티그룹글로벌마켓증권 상무    
   
2000~2001 Morgan Stanley Dean Witter 애널리스트 이사

 

[뉴스핌 베스트 기사]

사진
재계 총수들, '트럼프 Jr' 만남 총출동 [서울=뉴스핌] 서영욱 남라다 김아영 조민교 기자 = 30일 미국 도널드 트럼프 대통령의 장남 도널드 트럼프 주니어를 만나려는 재계 인사들의 발길이 이어지고 있다. 미국 내 사업 현안을 전달하고 정책적 협력을 요청하기 위한 행보다. 트럼프 주니어와 재계 인사들의 면담은 트럼프 주니어가 묵고 있는 서울 강남구 조선팰리스 호텔의 한 구역에서 열렸다. 트럼프 주니어를 초청한 정용진 신세계그룹 회장의 집무실이 있는 건물이다. 건물 주변에 많은 취재진이 대기 중이지만, 철저한 보안으로 인해 오고 가는 재계 인사들을 마주치기 어려운 상황이다. 30일 오전 트럼프 주니어가 묵고 있는 서울 강남구의 한 호텔 인근 커피 매장에서 포착된 김동선 부사장(왼쪽)과 김동원 사장 [사진=독자 제공] 이날 오전 한화그룹의 김동관 부회장, 김동원 한화생명 사장, 김동선 한화갤러리아 부사장 3형제가 트럼프 주니어를 만난 재계 인사 중 가장 먼저 언론에 포착됐다. 한화솔루션은 미국 조지아주에 태양광 모듈 일관 생산단지 '솔라 허브' 프로젝트를 조성 중이다. 연간 8.4GW 규모의 이 시설은 약 130만 가구가 사용할 수 있는 전력을 생산할 수 있다. 현지 생산 비중을 70%까지 높여 미국의 자국 우선 조달 정책에 대응하고 관세 부담도 줄이겠다는 구상이다. 한화그룹은 방산·조선 사업에서도 미국과 밀접한 연관이 있다. 최근 호주의 방산 조선업체 오스탈 지분을 확보하며 미국 시장 공략에 나선 상황이다. 오스탈은 앨라배마와 샌디에이고에 조선소를 보유하고 있으며, 미 해군 소형 수상함 시장에서 점유율 1위를 기록 중이다. 롯데그룹도 트럼프 주니어와의 접촉에 나섰다. 신동빈 회장과 인도네시아 출장에 나섰던 장남 신유열 롯데지주 미래성장실장 부사장은 이날 오전 귀국해 트럼프 주니어를 만났다. 롯데는 미국 뉴욕 시러큐스에 보유한 바이오 공장을 중심으로 CDMO(위탁개발생산) 사업을 본격화하고 있다. 최근에는 아시아 바이오기업과 항체약물접합체(ADC) 신약 임상 물질 생산 계약을 체결했으며, 이 공장에서 첫 양산이 이뤄질 예정이다. 미국 내 관세 정책 변화에 대응하기 위해 선제적 설비 확충과 고객사 확보에 나선 롯데는, 신 부사장을 통해 트럼프 주니어와 심도 있는 논의를 진행한 것으로 보인다. [서울=뉴스핌] 최지환 기자 = 도널드 트럼프 미국 대통령의 장남 트럼프 주니어가 29일 오후 서울 강서구 김포국제공항에 도착해 탑승기에서 내리고 있다. 2025.04.29 choipix16@newspim.com 이재현 CJ그룹 회장도 이날 트럼프 주니어와 비공개 개별 면담을 가졌다. CJ제일제당은 미국 중서부 사우스다코타주 수폴스에 북미 최대 규모의 아시안 식품 신공장을 짓고 있다. 총 7000억 원이 투입되는 이 공장은 2027년 완공을 목표로 하며, 미국 시장 내 K푸드 수출 거점으로 활용될 예정이다. 이 회장은 미국 내 식품 수출 시 애로사항과 관세 이슈를 전달한 것으로 전해졌다. 이 외 이해진 네이버 의장, 허용수 GS에너지 사장 등도 트럼프 주니어와 만난 것으로 알려졌다. 네이버는 이날 "인공지능(AI)과 테크, 글로벌 진출에 대한 의견을 나누고 상호 협력에 대한 긍정적인 이야기 나눴다"고 설명했다.   이날 오후에도 트럼프 주니어를 만나려는 재계 인사들의 발길이 이어질 전망이다. 이번 트럼프 주니어의 방한은 정용진 회장의 초청으로 이뤄졌다. 트럼프 미 행정부와의 소통 채널을 만들어달라는 재계 요청에 따른 것으로 알려졌다. 전날 김포비즈니스항공센터를 통해 입국한 트럼프 주니어는 곧장 정 회장 자택으로 이동해 만찬을 가진 것으로 알려졌다. 트럼프 주니어는 재계 면담이 끝나는 대로 이날 밤 출국할 예정이다. syu@newspim.com 2025-04-30 14:24
사진
'김문수·한동훈' 최종 승자는 누구 [서울=뉴스핌] 박서영 김가희기자 = 국민의힘 대통령선거 결선 진출자에 김문수·한동훈 후보가 이름을 올렸다. 반탄(탄핵반대)파 김 후보와 찬탄(탄핵찬성)파 한 후보가 2파전을 겨루게 된 가운데 최종 1인 자리를 놓고 치열한 공방이 펼쳐질 것으로 보인다. 국민의힘 대선 후보 경선 선거관리위원회는 29일 오후 3차 경선에 진출할 후보자 2명을 발표했다. 안철수·홍준표 후보는 탈락했다. [서울=뉴스핌] 윤창빈 기자 = 29일 서울 여의도 국민의힘 당사에서 열린 제21대 대통령 후보자 국민의힘 3차 경선 진출자 발표 행사에서 3차 경선에 진출한 김문수(가나다순) 후보와 한동훈 후보가 기념촬영을 하고 있다. 2025.04.29 pangbin@newspim.com 황우여 국민의힘 선거관리위원장은 경선 결과를 발표하며 "과반 득표자가 없어 3차 경선으로 이어지게 됐다"며 "우리 당과 대한민국의 미래를 위해 깊이 고민하시고 이번 투표에 참여해주신 존경하는 당원 여러분께 진심으로 감사하다"고 말했다. 2강 후보에 진입한 김 후보는 "한 후보와 같이 마지막 경선을 하게 된 것을 매우 감사하게 생각한다. 미래가 창창한 대한민국을 위해 한 후보께서 많은 역할 해주시길 기대한다"고 인사를 전했다. 한 후보는 "어려운 대선 상황에서 김 후보와 제가 생각은 조금 다르지만 2인 3각의 마음으로 하나의 후보로서 이재명 더불어민주당 대선 후보와 맞서야 한다"며 "남은 경선 과정에서 김 후보를 경쟁자가 아닌 동반자로 생각하고 함께 이재명과 싸워 이기는 한 팀이 되겠다"고 목소리를 높였다. 앞서 홍 후보는 경선 결과 발표 직전 한덕수 대통령 권한대행을 입당시켜, 3차 경선에 진출하는 2명의 후보와 '원샷 국민 경선'을 진행하자고 제안했다. 이에 대해 김 후보는 "그 부분은 조금 더 논의를 해봐야 한다"고 말을 아꼈다. 그는 경선 결과 발표 직후 기자들과 만나 "한 대행도 아직 출마선언을 하지 않았다. 지금 제가 답을 드리는 것 자체가 너무 앞서가는 것이고 당에서도 생각이 있을 것이기 때문에 차차 논의될 것으로 본다"고 즉답을 피했다. 한 후보는 한 대행을 포함한 '원샷 경선'이 공정성에 어긋난다고 강조했다. 그는 "나머지 (탈락한) 6명은 치열한 과정을 통해 여기까지 왔기 때문에 갑자기 (한 대행이) 들어와서 여기서 경선한다는 것은 현실적이지 않다"며 "우리는 전통이 있고 룰이 있는 정당"이라고 반대 의사를 내비쳤다. [서울=뉴스핌] 윤창빈 기자 = 29일 서울 여의도 국민의힘 당사에서 열린 제21대 대통령 후보자 국민의힘 3차 경선 진출자 발표 행사에서 진출에 실패한 안철수 후보가 소감을 밝히고 있다. 2025.04.29 pangbin@newspim.com 한편 이날 결선 문턱을 넘지 못한 안 후보는 "누가 최종 후보가 되든 이재명을 막고 정권교체 이루는 데 제 힘을 바치겠다. 우리 당의 승리가 국민 승리고 역사의 승리"라고 소회를 전했다. 홍 후보는 이날 결선 탈락을 끝으로 정계 은퇴를 선언했다. 홍 후보는 "정치인생을 오늘로서 졸업하게 되어 감사하다. 이제 시민으로, 자연인으로 돌아가서 좀 편하게 살도록 하겠다. 이번 대선에서 제 역할은 여기까지"라고 했다. 앞서 지난 27∼28일 진행된 국민의힘 2차 경선은 당원투표 50%, 국민 여론조사 50%의 룰이 적용됐다. 당원 투표엔 76만5773명 중 39만4명(50.93%)이 참여했고 국민 여론조사는 5개 기관에서 6000명(역선택 방지 적용)을 대상으로 이뤄졌다. 후보들의 순위와 득표율은 공개되지 않았다. 따라서 결선에 진출한 김 후보와 한 후보 중 누가 앞섰는지 알 수 없다. 이날 3차 경선에 진출한 김문수·한동훈 후보 2명은 오는 30일 양자 토론회를 진행한다. 국민의힘 선관위는 다음달 1∼2일 양일 동안 선거인단 투표(50%)·국민 여론조사(50%)를 거친 후 같은달 3일 전당대회에서 최종 1명을 선출할 계획이다. seo00@newspim.com 2025-04-29 15:44
안다쇼핑
Top으로 이동