[GAM] 일본도 중소형주시대..중소형펀드로 자금 뭉칫돈

기사입력 : 2015년08월08일 10:00

최종수정 : 2015년08월07일 18:04

일본펀드, 중소형주펀드 출시 이어져

[뉴스핌= 이에라 기자] 일본펀드가 수익률 호조 속에 뭉칫돈을 끌어모으고 있다. 최근에는 이익 회복 기대와 내수 부양 효과로 중소형주에 집중 투자하는 중소형주펀드에 대한 관심이 집중되고 있다.

◆ 새내기 일본중소형주 펀드, 한달만에 1000억원 순유입

8일 펀드평가회사(KG제로인)에 따르면 지난 6월 출시된 삼성자산운용의 일본 중소형주펀드 'FOCUS자UH[주식]_C1'의 지난 6일 기준 누적 수익률은 7.99%다.

1개월 수익률은 5.82%로 같은 기간 일본펀드 평균 수익률(0.44%)를 네배 이상 웃돌았다.

중소형주에 집중 투자하는 이 펀드는 판매 약 한달만에 설정액이 1000억원들 돌파했다.

일본 현지 중소형주 대표 운용사인 스미토모미쓰이(SMAM)이 위탁운용을 맡고 있다. 도쿄증권거래소, 자스닥 상장 기업에 모두 투자할 수 있지만, 소형주에 더 집중된 포트폴리오를 구성한다.

다이토제약, 아사히 인테크, 저가 여행사인 에이치아이에스(HIS) 등 성장성이 기대되는 중소기업이 주요 투자대상이다.

향후 3년간 기업의 경제적 부가가치(EVA)가 0보다 작으면, 상승 가능성이 있다고 해도 투자하지 않는 것이 원칙이다.

키움자산운용도 '일본Small Cap1', 스팍스자산운용은 '본재팬'펀드를 출시했다.

지난 2007년 3월 설정된 '일본Small Cap 1'의 연초 이후 수익률은 19.54%이다. 같은 기간 일본펀드 평균 성과(19.40%)보다 약간 높다.

스탠다드앤드푸어스(S&P)에서 발표하는 도쿄, 오사카, 자스닥 거래소에서 거래되는 종목중 중소형 기업 250개로 구성된 지수를 추종한다. 지수는 산업재와 경기소비재 비중이 20% 수준으로 가장 높다.

'일본Small Cap 1'펀드는 2개월 전 기준 일본계 다국적 기업인 알프스 전기(ALPS ELECTRIC), 차량용 LCD업체인 니폰 세이키(Nippon Seiki), 로봇 제조업체 나찌-후지코시(NACHI-FUJIKOSHI CORP), 일본 상업용 인쇄기 전문제조업체 코모리(Komori) 등에 투자했다.

올해 4월 출시된 '본재팬'펀드의 3개월 수익률은 11.29%이다. 이 펀드는 일본 스팍스가 현지에서 위탁 운용한다. 포트폴리오는 2개의 전략으로 운용한다. 시가총액과 무관하게 장기적 관점에서 발굴한 중형주와 대형주, 성장 가능성에 근거해 찾아낸 중소형주에 절반씩 투자하는 전략을 활용한다.

이르면 이번 달 미래에셋자산운용도 '다이와일본밸류중소형펀드'를 출시해 일본 중소형주펀드 경쟁에 가세한다.

일본 다이와투자신탁이 위탁운용을 맡았고, 장기적 실적 전망, 밸류에이션 등을 감안해 중소형주와 대형주에 분산투자할 예정이다.

◆ '아베정부 정책·수급' 중소형주 힘 받는다

전문가들은 '아베노믹스' 효과가 이어진 일본 증시에 대한 긍정적 전망을 유지하며 중소형주의 향후 상승 가능성을 높다고 내다봤다. 중소기업들의 이익 회복세가 뚜렷해지고 있는 가운데, 내수 회복 및 정부의 정책이 호재가 될 것이란 전망에서다.

지난 3월 일본 정부는 '지방창생특구'를 지정해 지방과 중소기업 살리기에 나섰다. 직간접적으로 관련 사업에 예산만 3조엔 이상 확보했고, 자민당 2인자 이시바 시게루를 담당 대신으로 임명해 아베 정권의 핵심 사업으로 추진하고 있다는 분석이다.

권아민 동부증권 자산분석 연구원은 "도시와 지방의 활발한 인구 교류, 관광객 증대와 지역 활성화를 위한 인프라수요 등으로 이어질 것으로 기대된다"며 "대기업에 집중됐던 정책 수혜를 지방과 중소기업으로 확산시키려 하고 있는 것"이라고 말했다.

기업 실적 회복세가 소형주에서 뚜렷한 것도 긍정적이다.

지난 2011년 이후 지난 5월 말까지 토픽스 소형주의 주당순이익(EPS)는 2.66배 올랐지만, 대형주는 2.08배 오르는데 그쳤다.

설재호 유진투자증권 상품지원팀장은 "엔저가 이어지며 일본 경제가 전반적인 수혜를 받았고 일본 증시도 3년간 꾸준히 올랐었다"면서 "이제는 개별 기업들의 주가 차별화가 보일 것으로 예상되는데 이 과정에서 중소형주 관심도가 커질 것"이라고 설명했다.

[뉴스핌 Newspim] 이에라 기자 (ERA@newspim.com)

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알파벳 '100년물 채권'에 거품 경고 [뉴욕=뉴스핌] 김민정 특파원 = 인공지능(AI) 인프라 구축을 위해 막대한 자금을 쏟아붓고 있는 알파벳이 영국 시장에서 발행한 100년 만기 회사채가 폭발적인 인기를 끌었다. 하지만 월가 전략가들은 이를 두고 "신용 시장의 사이클 후반부 과열을 보여주는 최신 신호"라며 경고의 목소리를 높였다. 12일(현지시간) 블룸버그통신과 CNBC에 따르면 알파벳은 지난 10일 영국 파운드화 채권 시장에서 10억파운드 규모(1조9600억 원)의 100년 만기 채권을 발행했다. 이는 알파벳의 첫 파운드화 표시 채권이자 총 200억달러 규모의 다중 통화 자금 조달 계획의 일부다. 이번 100년물 채권에는 발행 규모의 약 10배에 달하는 주문이 몰렸으며 발행 금리는 영국 국채 10년물보다 120bp(1.20%포인트) 높은 수준에서 결정됐다. 알파벳은 지난주 올해 자본지출 규모가 1850억달러에 달할 것으로 예상된다고 밝혔다. 경쟁사인 오라클과 아마존 마이크로소프트 등도 인프라 지출을 늘리고 있어 빅테크 기업들의 총부채 발행 규모는 향후 5년간 3조달러에 이를 것으로 전망된다. 윈드 시프트 캐피털의 빌 블레인 최고경영자(CEO)는 이번 거래가 AI 확장을 위해 공공 및 민간 시장에서 조달되고 있는 부채가 역사적인 규모를 벗어난 수준임을 반영한다고 지적했다. 블레인 CEO는 CNBC와의 인터뷰에서 "적당히 높은 쿠폰(금리)의 100년 만기 채권을 팔 기회를 포착한 점에 대해서는 그들에게 온전한 공로를 인정한다"며 "그들은 영국 보험사와 연기금들이 부채를 충당하기 위해 원했던 수요를 명확히 파악했다"고 말했다. 알파벳.[사진=로이터 뉴스핌] 2026.02.13 mj72284@newspim.com 하지만 그는 이번 100년물 발행이 시장 거품의 증거라고 강조했다. 블레인 CEO는 "나는 100년 만기 채권이 나온다는 사실 자체가 그보다 더 거품일 수는 없다고 생각한다"며 "만약 당신이 고점의 신호를 찾고 있다면 비록 그것이 훌륭하게 실행된 거래일지라도 그것은 절대적으로 고점의 신호처럼 보인다"고 직격탄을 날렸다. 이어 블레인 CEO는 "AI 하이퍼스케일러들의 '부채 축제'의 엄청난 규모에 대한 요점은 과거 내가 보았던 수많은 상황들을 떠올리게 한다"며 "특히 시장이 하나의 테마를 잡고 그들이 무엇을 사고 있는지 정말로 이해하지 못한 채 극단으로 치닫는 상황 말이다"라고 비판했다. 전문가들은 알파벳의 이번 움직임이 자금 조달 다각화 차원이라고 분석하면서도 리스크를 우려했다. 페더레이티드 헤르메스의 나추 초칼링엄 런던 크레딧 책임자는 "알파벳이 AI 자본지출(CAPEX)을 자금 조달하기 위해 시장의 맨 끝단(초장기물)에서 파운드화 발행을 준비한 것은 흥미롭다"며 "그들은 보험사와 연기금 수요를 활용하고 미국 달러 시장의 과포화를 피하기 위해 자금 조달원을 다각화하려는 것"이라고 설명했다. 프리미어 미튼의 사이먼 프라이어 채권 펀드 매니저는 100년물 발행이 여전히 "검증되지 않은 바다"라고 경고했다. 프라이어 매니저는 "구매자들은 기술 기업들이 주식 시장에서 사상 최고치를 기록하고 있고 업계의 본질이 끊임없이 진화하고 있음에도 불구하고 혼란스러운 글로벌 및 현지 정치 환경 속에서 6%를 조금 넘는 수익률에 자금을 묶어두게 될 것"이라고 지적했다. 무지니치앤코의 타티아나 그레일 카스트로 공공시장 공동 대표는 이번 발행이 투자자들의 '믿음'에 기반하고 있다고 봤다. 그는 "당신은 그 회사가 향후 100년 동안 이자를 지급하기 위해 존재할 것이라는 점에 올라타는 것"이라며 "이건 매우 드문 일이며 심지어 정부들도 100년 만기 부채를 잘 발행하지 않는다"고 말했다. 영화 '빅쇼트'의 실제 인물로 알려진 마이클 버리도 알파벳의 100년물 채권 발행에 우려를 표시했다. 버리는 소셜미디어 엑스(X, 옛 트위터)에 "알파벳이 100년 만기 채권 발행을 모색하고 있다"며 "이런 일이 마지막으로 있었던 것은 1997년의 모토롤라였는데 그해는 모토롤라가 거물(big deal)로 여겨졌던 마지막 해였다"고 지적했다. 그러면서 "1997년 초 모토롤라는 미국에서 시가총액 상위 25위이자 매출 상위 25위 기업이었다"며 "오늘날 모토롤라는 매출 110억달러에 불과한 시가총액 232위 기업"이라고 덧붙였다. mj72284@newspim.com 2026-02-13 03:24