[뉴스핌=강소영 기자] 위안화 가치가 가파른 하락세를 이어가면서 A주는 물론 B주까지 큰 영향을 받고 있다. 시장 전문가들은 올해 본격적인 약 위안화 시대를 맞아 B주 개혁 작업에도 속도가 날 것으로 전망한다.

위안화 환율 시장화(자율화)와 국제화 가속, 위안화 자본계정 자유화 진척 등은 거래 통화 차이로 인한 A주와 B주 시장 사이의 가격차를 점점 좁히는 효과를 내고, 결과적으로 A B시장 합병 추진을 촉진할 것으로 기대된다. 

◆ A B주 통합화 가속...'B구퉁'이 과도기적 대안으로 떠올라

미국 달러로 거래되는 B주에 있어 위안화 가치하락은 표면적으로는 호재로 여겨질수 있다.

그러나 B주 상장사인 중국 기업의 자산은 위안화로 환산되기 때문에 큰 폭의 위안화 가치 하락은 B주 주가에도 부정적인 영향을 미치게 된다.

선전의 한 사모펀드 매니저는 "B주에 상장한 중국 기업의 자산은 위안화다. 위안화 가치가 10% 하락하면 B주의 주당수익률도 10%가 내려가게 되고, 이는 주가 하락 압박 요인이 된다"고 밝혔다.

시장 전문가들은 주식발행등록제가 만약 이번 달 안에 조기 시행되고, 상반기 선강퉁 출범이 실현되면 다음 개혁의 대상은 'B주 시장'이 될 것으로 보고 있다.

중국 금융당국은 A·B주 통합을 위해 2006년부터 B주 개혁을 추진하고 있지만 진척이 더딘 상황이다.

앞서 중국국제해운컨테이터(中集集斷, CIMC), 완커(萬科), 리주그룹(麗珠集團) 등 선전 소재 상장사들이 B주를 H주로 전환하면서 B주 개혁이 추진된바 있다.

그러나 B주의 H주 전환은 ▲ 통화 전환 ▲B주 기업의 수익능력 한계 ▲ 엄격한 H주 상장 요건 등으로 활발히 진행되지는 못해 성공적이지 못한 전략으로 평가받고 있다. 

이에따라 전문가들은 향후 B주 개혁의 핵심은 A주로의 전환이 될 것으로 예상한다.

국신증권은 ▲ 후강퉁과 비슷한 A·B퉁(B구퉁, A주와 B주 연동거래) 출범 ▲ A주 상장사의 B주 인수 등의 방식으로 A·B주 통합이 가속화 할 것으로 내다봤다.

특히 'A·B퉁(B구퉁)'은 상하이와 선전 두 증권거래소의 이종 통화 문제를 효과적으로 해결할 수 있는 방안으로 꼽힌다.

중국 증권당국이 이미 후강퉁과 선강퉁 준비를 통해 노하우를 쌓은 만큼 'A·B퉁' 시행에도 큰 부담이 없다는 것이 전문가들의 분석이다. 

◆ B주 낮은 밸류에이션, 높은 투자가치로 주목 

B주 제도는 증시 개설초기 외자(달러)도입을 위해 외국인 전용 투자 종목으로 출범했으나 점차 외자도입 유인책 감퇴로 내국인(중국인)에게 거래가 허용되고 A주 시장 개방폭이 확대되면서 존재의의가 약화되고 있다. 장기적으로 B주는 A주나 H주에 통합돼 중국증시에서 B주 제도자체가 사라지게 된다.   

그러나 지난해 B주가 큰 폭으로 오르고, B주 시황이 A주에까지 영향을 미치면서 B주가 다시 시장의 주목을 받고 있다.

지난해 12월 28일 3주 가까이 상승세를 보이던 B주가 갑작스럽게 폭락했다. 이 영향으로 A주도 큰 폭으로 하락했다.

그 동안 낮은 주가를 유지하며 잠잠했던 B주의 변동성 확대에 시장은 다양한 분석을 내놓고 있다.

그중에서도 B주 개혁 가속화와 함께 B주가 다시 활황세로 접어들 수 있다는 의견이 지배적이다.

전문가들은 단기적으로는 위안화 약세가 B주 주가 상승을 촉진하는 호재가 될 수 있을 것이라는 관측을 내놓고 있다.

A주와 달리 B주의 대내외 시장 환경이 개선되고 있고, B주 주식의 가치가 낮은 수준이어서 투자 매력이 높은 것으로 평가받고 있다. B주의 밸류에이션은 A주의 1/3 수준에 불과하다.

기업과 금융 개혁 역시 B주에 유리하게 작용할 전망이다. 우리사주제도를 도입하는 중국 기업이 늘어나는 상황에서 가격이 상대적으로 저렴한 B주가 우선 대상이 될 수 있다는 것.

A·B주 통합화 개혁도 B주 활성화를 자극할 수 있다. 일부 전문가들의 전망처럼 'B구퉁'이 출범한다면 A주와 B주의 가격 격차도 좁혀지고 그 과정에서 B주의 거래량도 늘어나게 될 것으로 기대된다.

[뉴스핌 Newspim] 강소영 기자 (jsy@newspim.com)