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선강퉁시대와 후강퉁 2주년에 돌아본 AH주 투자전략

기사입력 : 2016년11월18일 08:51

최종수정 : 2016년11월18일 08:51

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후강퉁 2년 동안 AH프리미엄지수 상승
선강퉁 거래에서 AH주 투자 매력 다소 하락

[편집자] 이 기사는 11월 17일 오후 4시56분 프리미엄 뉴스서비스'ANDA'에 먼저 출고됐습니다. 몽골어로 의형제를 뜻하는 'ANDA'는 국내 기업의 글로벌 성장과 도약, 독자 여러분의 성공적인 자산관리 동반자가 되겠다는 뉴스핌의 약속입니다.

[뉴스핌=강소영 기자] 상하이거래소와 홍콩거래소 주식 교차 매매 제도인 후강퉁(滬港通)이 17일로 출범 2주년을 맞았다. 후강퉁을 이어 후속 추가 자본시장 개방 조치인 선강퉁(선전-홍콩 주식 교차 매매) 개통이 21일로 예상되는 가운데, 중국 자본시장에서는 중국 내 주식시장과 홍콩 주식시장에 공동으로 상장된 AH주가 다시 주목을 받고 있다.

후강퉁 2년, AH 가격차 예상과 반대로 더 벌어져 

AH주란 같은 상장사 주식이지만 하나는 A주에 또다른 하나는 홍콩거래소에 상장된 주식을 가리킨다. 특이한 점은 상장 시장 만 다를뿐 같은 상장사의 주식인데 가격이 차이가 난다는 점. 이는 기타 아시아 시장에서는 보기 드문 '기현상'으로 여겨지기도 한다.

후강퉁 출범 전에는 후강퉁을 통해 상대적으로 저평가됐던 H주의 주가가 올라가면서 A주와의 가격차가 좁혀질 것으로 전망됐다. 이때문에 AH주가 대표적 후강퉁 수혜주로 꼽히기도 했다. 그러나 실제로 AH주의 가격차는 더욱 벌어졌다.

이는 선강퉁 투자전략이 후강퉁과 다소 달라질 수 있음을 의미한다. 후강퉁 당시에는 AH주가 유력한 투자 유망주로 꼽혔지만, 선강퉁 거래에서는 투자 매력이 과거보다 상당히 떨어진 것이 사실이다. 

2014년 11월 17일 후강퉁 출범 당시 항셍AH프리미엄지수는 102.14였다. AH 동시상장주에서 A주의 가격이 H주보다 2.14% 비싸다는 의미다.

2년이 흐른 2016년 11월 16일 항셍AH프리미엄지수는 125.63%로 A주는 H주보다 25.63% 비싼 가격에 거래되고 있다.

현재 AH주는 모두 91개, 최신 주가를 기준으로 보면 이중 86개 종목의 A주 주가가 H주보다 높다. 푸야오유리(福耀玻璃), 화이차이둥리(淮柴動力), 하이뤄시멘트(海螺水泥), 중국핑안(中國平安), 닝후고속도로(寧滬高速) 5개 종목만 H주의 가격이 A주를 웃도록 있을 뿐이다.

AH주 중 A주의 프리미엄이 100%를 넘어선 종목도 30개에 달한다. 이는 A주의 가격이 H주보다 두 배 이상이라는 뜻이다.

그중 A주 프리미엄이 가장 높은 3개 종목은 저장스바오(浙江世宝), 신화원쉬안(新华文轩), 산둥무룽(山東墨龍)은 A주의 가격이 H주보다 각각 3.39배, 3.23배, 2.69배에 달한다. 현재 거래중지에 들어한 뤄양유리(洛陽玻璃)의 경우 A주가 H주보다 4.34배나 비싸다. 

AH주 가격는 양 시장 투자 주체와 전략 차이에서 비롯 

그렇다면 같은 상장사의 A주와 H주 가격에 큰 차이가 나는 이유는 무엇일까? 전문가들은 중국 내륙과 홍콩 시장 투자자의 리스크선호도, 투자 전략의 차이에서 가격차가 발생하게 됐다고 본다.

우선 두 시장은 투자자 구성에서 큰 차이가 난다. A주는 개인투자자의 비중이 85%에 달하는 '개미' 중심의 시장이다. 게다가 주식거래 시장이 완전 개방되지 않아 외국인 투자자의 비중이 매우 낮다.

반면 홍콩거래소는 기관투자자의 비중이 50%를 넘고, 이중 30%가 해외 기관이다.

투자의 성격이 다르다 보니 투자 선호 주식에서도 차이가 난다.A주 개인투자자들은 시가총액 규모가 적고, 주가 변동성이 높은 종목을 선호한다.

홍콩의 기관투자자들은 리스크와 상장사 가치에 중점을 투고 투자한다. 결국 양 시장 투자 주체의 다른 투자 성향이 같은 상장사에 대한 주가 차이를 만들어내게 된 것이다.

AH주의 주식회전율을 보면 A주가 H주보다 월등히 높다. 주식회전율이 높다는 것은 거래가 활발하고, 주주가 빈번하게 교체됐다는 의미다. 또한 해당 주식이 각종 이슈에 민감하게 반응했다는 의미로도 풀이된다.

이는 A주 투자자들의 투자 성향을 극명하게 드러내는 증거다. AH주 프리미엄은 A주의 주식회전율과 정비례를 나타내는 경우가 많다.

시가총액에서도 양 시장의 선호도가 갈린다. AH프리미엄은 시가총액과는 반비례 추세를 보인다.홍콩 투자자는 시가총액이 큰 주식, 업종 대표주를 선호하지만 A주 투자자는 이와는 반대다. 

선강퉁 출범, AH 가격차 축소 효과 적을 듯 

선강퉁이 개통되면 A주의 상하이거래소, 선전거래소와 홍콩거래소가 연결된다. A주의 대외 개방 폭이 추가 확대된다는 데 의미가 있다.

그러나 후강퉁 거래 경험을 근거로 볼때 선강퉁 거래가 이뤄진다해도 AH가격차는 여전히 유지된다는 것이 중론이다. 다만 장기적으로 볼때 시장의 추가 개방이 AH가격차 축소에 유리한 환경을 제공해줄 수는 있다.

선강퉁과 후강퉁 거래 방식에 큰 차이가 없어 양 시장의 투자 성향, 리스크 선호등에도 영향을 미치지 않을 것으로 보이기 때문에 단기간에 AH주 방향에 큰 영향을 주기는 힘들것으로 예상된다.

[뉴스핌 Newspim] 강소영 기자 (jsy@newspim.com)

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LG, 2년 만에 정규시즌 극적 우승 [서울=뉴스핌] 손지호 기자 = LG가 NC전 패배에도 극적으로 2년 만에 정규시즌 우승을 확정했다. SSG는 극적인 끝내기 승리로 한화의 우승 도전을 저지했다.  LG는 1일 서울 잠실구장에서 열린 NC와의 2025 KBO리그 정규시즌 마지막 경기에서 3-7로 패했다. LG는 전날 두산에 이어 NC에도 잡히며 시즌을 마쳤다. 하지만 한화가 SSG에 덜미를 잡히며 정규시즌 우승을 확정했다. 구단 네 번째 정규시즌 우승을 차지한 LG는 한국시리즈(KS)에 직행해 구단 네 번째 통합우승(정규시즌·KS 우승)에 도전한다. [서울=뉴스핌] 손지호 기자 = LG 트윈스 선수단. [사진=LG 트윈스] 2025.10.01 thswlgh50@newspim.com 8연승의 가파른 상승세를 탄 NC는 시즌 전적 70승 6무 67패로 5위 자리를 지켰다. 같은 날 6위 kt가 KIA를 제압해 승차가 없는 상태가 유지됐지만, NC(0.5109)가 kt(0.5107)를 승률 3모 차로 앞섰다. NC는 3일 열리는 SSG와의 시즌 최종전에서 승리하면 kt의 경기 결과와 관계없이 5위로 포스트시즌 막차를 탄다. 다만 이 경기에서 패하고 같은 날 kt가 한화를 잡으면 6위로 탈락한다. NC는 1회말 2사 2루에서 김현수에게 적시타를 맞아 먼저 실점했다. 하지만 3회 1사 후 김주원이 안타를 친 뒤 2, 3루를 연속으로 훔쳤고, 이후 최원준의 적시타가 나와 동점이 됐다. 기세가 오른 NC는 4회초 경기를 뒤집었다. 만루 찬스에서 김형준이 중전 적시타를 때려 2명의 주자를 불러들였다. NC는 5회초 바뀐 투수 손주영을 상대로 한 점을 더 보탰다. [서울=뉴스핌] 손지호 기자 = NC 다이노스 김형준. [사진=NC 다이노스] 2025.10.01 thswlgh50@newspim.com 8회초엔 승부에 쐐기를 박았다. 1사 만루에서 맷 데이비슨의 희생플라이가 나왔고, 이후 권희동의 2타점 적시타가 나와 7-1까지 격차를 벌렸다. NC는 8회 등판한 배재환이 2실점 했지만, 임지민, 김진호를 투입해 추가 점수를 내주지 않고 승리를 확정했다. SSG는 인천 SSG랜더스필드에서 열린 한화와의 경기에서 9회 2사에 나온 이율예의 끝내기 투런포에 힘입어 6-5 승리를 거뒀다. 한화는 이날 패배로 유일했던 우승 가능성이 사라졌다. 선발투수 코디 폰세는 6이닝 6안타(1홈런) 1볼넷 10탈삼진 2실점 호투를 펼쳤지만 불펜진이 승리를 날렸다. [서울=뉴스핌] 손지호 기자 = SSG 박성한(오른쪽)이 1일 1회말 선두 타자 홈런을 날리고 베이스를 돌고 있다. [사진=SSG 랜더스] 2025.10.01 thswlgh50@newspim.com SSG는 1회말 선두타자 박성한이 선제 솔로홈런으로 기선을 제압했다. 한화는 3회초 문현빈이 1타점 적시타를 날리며 승부를 원점으로 되돌렸다. 6회 SSG는 1사 1, 3루에서 한유섬이 삼진을 당했지만 고명준이 1타점 적시타를 날리며 다시 팀에 리드를 안겼다. 한화는 7회초 반격에 나섰다. 1사에서 대타 최인호가 2루타를 날렸고 대타 이도윤은 1타점 적시타를 날리며 2-2 동점을 만들었다. 대타 이진영은 역전 투런홈런을 터뜨리며 경기를 뒤집었다. 이어 노시환이 1타점 내야안타로 한 점을 더 추가했다. 하지만 SSG는 쉽게 물러서지 않았다. 9회말 2사에서 대타 류효승이 안타로 출루했고 뒤이어 현원회가 추격의 투런홈런을 터뜨렸다. 뒤이어 정준재의 볼넷과 이율예의 끝내기 홈런으로 경기를 끝냈다. [서울=뉴스핌] 손지호 기자 = kt 위즈 황재균. [사진=kt 위즈] 2025.10.01 thswlgh50@newspim.com   kt는 광주 기아챔피언스필드에서 열린 KIA와 원정 경기에서 9-3으로 이겼다. 71승 4무 68패가 된 kt는 이로써 3일 한화 이글스와 정규시즌 마지막 경기 결과에 따라 와일드카드 결정전 진출 여부가 정해진다. kt는 허경민이 4타수 2안타 2타점, 황재균이 5타수 2안타 2타점으로 팀 승리를 이끌었다. 안현민은 5타수 3안타 1타점으로 거들었다. kt 선발 소형준은 1회 3점을 헌납했으나 2회부터 6회까지 실점하지 않으면서 시즌 10승을 달성했다. 2022년 시즌 13승 이후 3년 만에 두 자릿수 승수를 쌓았다. kt는 선발 소형준이 1회말 난조를 보이며 3점을 내줬으나 3회초 대거 5점을 뽑아내면서 단숨에 경기를 뒤집었다. 3회 1사 후 김상수의 볼넷과 장준원의 안타로 1, 3루 기회를 잡았고 허경민, 안현민, 강백호가 차례로 1타점 안타를 날려 3-3 동점을 만들었다. kt는 경기 후반 추가점을 뽑아내면서 승부에 쐐기를 박았다. 7회초 1사 1루에서 허경민이 2루타를 때려낸 후 김민혁의 땅볼 때 3루 주자 유준규가 홈을 밟았다. 이후 KIA 좌완 불펜 최지민의 폭투가 나온 사이 3루 주자 허경민이 홈을 통과하면서 kt가 7-3으로 달아났다. 8회에도 2사 만루 찬스를 잡았고, 타석에 선 장진혁과 허경민이 연이어 밀어내기 볼넷을 골라내면서 2점을 더해 승부에 쐐기를 박았다. thswlgh50@newspim.com 2025-10-01 23:29
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긍정 영향 종목

  • Lockheed Martin Corp. Industrials
    우크라이나 안보 지원 강화 기대감으로 방산 수요 증가 직접적. 미·러 긴장 완화 불확실성 속에서도 방위산업 매출 안정성 강화 예상됨.

부정 영향 종목

  • Caterpillar Inc. Industrials
    우크라이나 전쟁 장기화 시 건설 및 중장비 수요 불확실성 직접적. 글로벌 인프라 투자 지연으로 매출 성장 둔화 가능성 있음.
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