전체기사 최신뉴스 GAM
KYD 디데이
중국 나우앤퓨처

속보

더보기

유동성·트럼프 내우외환 中채권시장 '암흑기' 도래

기사입력 : 2016년11월21일 10:37

최종수정 : 2016년11월21일 10:37

중국 인민은행 통화정책, 대외환경 모두 채권시장에 불리
채권 시장 거품 붕괴 우려

[편집자] 이 기사는 11월 17일 오전 09시44분 프리미엄 뉴스서비스'ANDA'에 먼저 출고됐습니다. 몽골어로 의형제를 뜻하는 'ANDA'는 국내 기업의 글로벌 성장과 도약, 독자 여러분의 성공적인 자산관리 동반자가 되겠다는 뉴스핌의 약속입니다.

[뉴스핌=강소영 기자] 중국 채권시장이 유동성 압박과 '트럼트 충격'의 '내우외환'에 시달리고 있다. 시장에선 중국 10년물 국채 수익률이 3%를 넘어서는 등 본격적인 채권 불황장이 시작될 수 있다는 전망도 나온다.

중국 구주(九州 주저우)증권 정하이칭(鄭海淸) 애널리스트는 중국 채권시장의 흐름을 결정지을 2대 요인으로 ▲ 인민은행의 유동성 흡수와 시중 유동성 긴장 ▲ 트럼프 당선 이후 미국 국채 수익률 상승으로 인한 중국 국채수익률 상승을 꼽았다. 두 가지 핵심 요인 모두 채권시장엔 매우 불리한 내용이다.

◆ 중국 중앙은행 통화기조 전환, 채권시장 조정기 진입

완화 기조 통화정책을 펼쳐왔던 인민은행의 '태도'에 변화가 감지된 것은 올해 8월 말이다. 그러나 통화정책 기조 변화가 채권시장에 실질적인 영향을 미치게 된 것은 10월 하순부터다.

인민은행은 지난 8월 7개월만에 14일물과 28일물 역RP 거래를 재개했다. 중장기 유동성을 공급하는 대신 단기 유동성은 대규모 회수에 나서며 사실상 시중 '돈줄죄기'에 나섰다.  이런 정책에는 부동산 과열 등의 우려가 작용했다는 분석이다. 같은달 24일에는 창구지도를 통해 단기 자금 유동성 축소를 주문하기도 했다. 인민은행이 돌연 유동성 흡수 제스처를 취했지만, 유동성 긴축 규모가 예상보다 크지 않아 채권수익률은 오히려 하락하는 등 채권시장은 크게 동요하지 않았다.

9월들어 7일물 환매조건부채권금리(ROO7)가 요동치기 시작했지만 시장은 분기말에 나타나는 일시적 현상으로 치부했다.

그러나 10월 중순 시중 유동성 긴축 현상이 가시화되면서 R007의 금리가 치솟기 시작, 3%대를 돌파했다. 10월 말로 접어들자 채권시장이 술렁이기 시작했고, 채권수익률이 상승하기 시작했다.

10월 28일 중앙정치국 회의 통화정책 내용에서 처음으로 "자산거품 억제와 금융리스크 예방"이 언급됐다. 11월 8일 인민은행 3분기 통화정책 회의에서도 처음으로 "단기 거래량이 급속히 증가하고, 거래 기간이 짧은 상품의 리스크에 주목해야 한다"고 밝히자 채권시장의 조정세가 빨라졌다.

트럼프 충격, 대내 악재에 대외 악재 더해

트럼프 당선 직후 전세계 대다수 경제 전문가들은 트럼프의 백악관 입성으로 리스크 회피용 안전자산 가격이 오르면서 미국 국채수익률이 하락할 것으로 내다봤다. 이는 중국 채권시장에는 '반가운' 소식이었다.

그러나 시간이 흐르면서 당초 예상이 점차 빗나가고 있다. 대 중국 정책 부문에서도 원래의 걱정과는 다른 발언이 이어지고 있다. 트럼프는 중국산 수입품에 대해 45%의 징벌적 관세를 부고하겠다고 위협해 왔다

그러나 고문 Wibur Ross는 "위안화 가치가 실제보다 45% 낮게 형성될 경우에만 미국은 중국 수입품에 45% 관세를 부과할 것"이라며 중국을 다소 안심시켰다. 전 미국 중앙정보국(CIA) 국장 제임스 울시(James Woolsey)도 " 아시아인프라투자은행(AIIB)에 반대하는 것은 잘못된 생각"이라며 "미국은 중국의 일대일로(一帶一路 육해상 실크로드 경제벨트) 정책을 긍정적으로 바라봐야 한다"며 중국의 대외확장 정책에 우호적인 표현을 하기도 했다. 

트럼프 정권의 정책 노선이 갈수록 명확해지면서 글로벌 리스크 자산의 가격은 올라가고 안전자산 가격은 오히려 하락하고 있다. 리스크 회피 심리가 약해지고,'트럼프발 인플레이션' 우려 확산으로 미국 국채수익률이 껑충 뛰었다. 10년물 미국 국채수익률은 최근 1.8%에서 2.2% 수준으로 상승했다.

미국 국채수익률 급등은 글로벌 채권 수익률 상승을 유발했고, 중국 국채도 '충격'을 면하지 못했다. 

 ◆ 채권 시장 진짜 악재는 지금부터 

정하이칭 구주증권 애널리스트는 "국내 자금 사정이 다소 안정화되고, 미국 국채수익률이 단기 최고점에 이르자 일부에서는 중국 채권 시장의 악재가 다 소화되고 있다는 견해가 있지만 진짜 악재는 아직 제대로 드러나지 않았다"고 경고했다.

그는 중국 채권시장의 '진짜' 위험은 레버리지와 듀레이션(투자자금의 평균 회수기간) 리스크라고 밝혔다. 최근 채권시장 호황 기간 시장 내의 레버리지 비율이 급증했다. 쉽게 말해 돈을 빌려 채권에 투자한 투자자가 많았다는 것. 당시 조달금리가 장기간 오르지 않을 것이라는 가정하에 돈을 끌어다 채권에 투자했는데, 시장 금리가 상승하면 평가손실이 발생하면서 시장의 거품이 붕괴될 가능성이 크다.

듀레이션 리스크도 연장선상에도 볼 수 있다. 단기 자금을 끌어다가 듀레이션이 긴 장기채권을 산 경우가 많은데, 금리가 급등하면 몇 년 전 WMP 시장의 큰 혼란을 야기했던 '미스매칭' 문제가 채권 시장에서 재연될 수 있다.

[뉴스핌 Newspim] 강소영 기자 (jsy@newspim.com)

[뉴스핌 베스트 기사]

사진
서울 전역 올 첫 폭염주의보 [서울=뉴스핌] 최수아 기자 = 서울 전역에 올해 첫 폭염주의보가 발령됐다.  기상청은 30일 오후 12시를 기해 서울 전역과 경기도 과천, 성남, 구리, 화성에 폭염주의보를 발효했다. 같은 시각 경기도 가평, 광주는 폭염주의보가 폭염경보로 격상됐다. [서울=뉴스핌] 김학선 기자 = 서울 낮 최고기온이 30도까지 올라 후덥지근한 날씨를 보인 29일 서울 광화문 광장 분수대에서 어린이들이 물놀이를 하며 더위를 식히고 있다. 2025.06.29 yooksa@newspim.com 폭염주의보는 일 최고 체감온도 33도 이상인 상태가 2일 이상 지속될 것으로 예상될 경우 내려진다. 폭염경보는 체감온도 35도 이상이 2일 이상 지속되거나, 광범위한 지역에서 심각한 피해가 예상될 경우 발효된다.   체감온도는 기온에 습도, 바람 등의 영향이 더해져 사람이 느끼는 더위나 추위를 정량적으로 나타낸 온도다. 온도와 습도가 10%p 증가시마다 체감온도가 1도 가량 증가한다.  앞서 전날 저녁 이날 오전 9시까지 서울은 기온이 25도 이상으로 유지돼 올해 첫 열대야가 발생했다.  geulmal@newspim.com 2025-06-30 13:21
사진
"7월 1일 출석하라" 재통보 [서울=뉴스핌] 홍석희 기자 = 내란 특별검사팀이 윤석열 전 대통령에게 오는 7월 1일 오전 9시에 2차 대면조사를 위해 출석해 달라고 통보했다. 박지영 내란 특검보는 29일 저녁 서울고검 청사에서 브리핑을 열고 "소환 일정과 관련해 윤 전 대통령 측 의견을 접수했고 제반 사정을 고려해 7월 1일 오전 9시에 출석하라고 통지했다"고 밝혔다. [서울=뉴스핌] 이형석 기자 = 윤석열 전 대통령이 29일 새벽 서울 서초구 서울고검 청사에 마련된 내란특검에서 피의자 신분으로 조사를 마친 뒤 귀가하고 있다. 2025.06.29 leehs@newspim.com 박 특검보는 "(소환 일정) 협의는 합의가 아니"라며 "결정은 수사 주체가 하는 것이고 윤 전 대통령 측 의견을 접수한 뒤 특검의 수사 일정이나 여러 필요성 등을 고려해 출석 일자를 정해서 통지한 것"이라고 설명했다. 다만 "변호인단 측의 반응은 아직 없다"고 덧붙였다. 앞서 특검팀은 윤 전 대통령 측에 오는 30일 출석하라고 통보했으나, 윤 전 대통령 측은 방어권 보장 등을 이유로 오는 7월 3일 이후로 조사 일정을 잡아 달라고 요청했다. 이에 특검팀이 당초 날짜보다 하루 늦은 7월 1일 조사를 진행하겠다고 재통보한 것이다. 특검팀은 경찰청에 수사방해 사건 전담 경찰관 파견을 요청했다고도 밝혔다. 윤 전 대통령 측이 지난 28일 첫 대면조사에서 박창환 경찰청 중대범죄수사과장(총경) 교체를 요구하며 조사를 거부한 행위가 특검법상 수사방해 행위에 해당한다고 특검팀은 판단하고 있다.  박 특검보는 "(윤 전 대통령 측 변호인이) 변론의 영역을 넘어선 사실과 다른 주장을 하고 있다. 이는 특검법에서 정한 수사방해 행위로 평가될 수 있다"며 "더 이상 좌시하지 않겠다. 특검은 수사방해 사건을 전담할 경찰관 3명을 경찰청에 파견 요청했다"고 말했다. 이어 "특검법 수사 대상에 보면 일련의 수사 방해나 재판 방해도 수사의 대상이 돼 있다"며 7월 1일 2차 대면조사에서도 박 총경이 계속 조사할 것이라고 부연했다. hong90@newspim.com 2025-06-29 22:14
안다쇼핑
Top으로 이동