글로벌 구루가 추천하는 '인컴형 ETF' 18選

기사입력 : 2017년05월10일 09:30

최종수정 : 2017년05월10일 09:30

우선주, MLPs, 신흥시장국채, 리츠, 단기고수익채 등 다양

[편집자] 이 기사는 5월 8일 오후 4시44분 프리미엄 뉴스서비스'ANDA'에 먼저 출고됐습니다. 몽골어로 의형제를 뜻하는 'ANDA'는 국내 기업의 글로벌 성장과 도약, 독자 여러분의 성공적인 자산관리 동반자가 되겠다는 뉴스핌의 약속입니다.

[뉴스핌=이영기 기자] 일정한 현금흐름을 선호하는 인컴(Income) 추구형 투자자들에게 지금 시점은 정글이나 마찬가지다. 미국 연방준비제도(Fed)는 경제 성장이 빠르지 않더라도 금리를 계속 인상하겠다는 입장이지만, 트럼프 행정부의 친기업 정책이 빠른 성장을 끌어낼 것이란 기대감이 점점 약해지고 있기 때문이다.

이런 때 글로벌 투자전문가가 추천하는 다양한 위험 수준에서 적극성을 곁들일 수 있는 18개의 인컴형 상장지수펀드(ETF)가 눈길을 끈다.

월가 유력 금융지인 배런스 최신호(5월6일 자)는 커버스토리에서 라운드테이블 전문가들을 초빙해 일정한 현금흐름을 추구하는 인컴형 투자자들을 위해 정글을 헤쳐나갈 수 있는 이들 ETF를 소개했다.

참여한 전문가는 스테이트스트리트(StateStreet) 글로벌 어드바이저스의 마이클 아론 수석 투자 전략가, 상장지수펀드(ETF) 운용사인 인프라캡(InfraCap)의 제이 하트필드 공동설립자, 퍼시픽 얼터너티브 에셋 매니지먼트(PAAMCO) 신용전략가 푸트리 파스쿠알리, 반에크 어소시에이츠의 프랑 로딜로소 채권형 ETF 운용역 등이다.

배런스는 이들 구루에게 자신이 투자한 ETF나 직접 운용하는 ETF뿐만 아니라 경쟁자가 운용하는 EFT도 공평하게 선정하도록 요청했다고 전했다. 이 구루들은 우선상환증권, MLP, 이머징국채 등의 ETF를 통해 일정 현금흐름을 만드는 인컴 제고 방식을 추천했다.

◆ 잔존만기 짧은 국채가 낫다

인컴 투자의 전형은 역시 채권 이자다. 그 중에서도 미국 국채다. 여기서 관건은 지금 이자율에서 다음 이자율 수준으로 어떻게 건너 가느냐다. 최근 경제 뉴스에 유럽의 선거나 연준의 정책 등 올해 후반부에 벌어질 이벤트들이 변수인 것이다.

스테이트스트리트 글로벌 어드바이저스의 마이클 아론 수석 투자 전략가는 "금리는 오르지만 그 수준의 상한은 있기 마련이다"면서 "트럼프 행정부가 친성장 정책을 펴겠지만 이민정책과 달러강세, 재정적자 등이 경제성장을 억누를 것"이라고 관측했다.

경제 성장과 인플레이션에 대한 강한 기대가 점점 약해지고 있다는 것이다. 이자율이 지금보다 급격하게 상승하지는 않는다는 의미. 다만 이는 미국 장기국채를 보유해도 문제가 없다는 것은 아니고, 잔존만기를 축소하거나 회사채가 대안이라는 진단이 나온다.

아이셰어 만기 20년+ 미 국채펀드(TLT)보다는 아이셰어 만기 7-10년 미 국채펀드(IEF)나 SPDR블룸버그바클레이즈 중기 국채펀드(ITE)가 낫다는 것이다.

하지만 장기 국채에 대해 지나치게 비관적일 필요는 없다는 시각도 동시에 나온다.미국 뿐만 아니라 선진국들 모두가 고령화로 인해 연기금에서 최우량인 미국 장기국채에 대한 수요가 꾸준히 늘고 있기 때문이다.

제이 하트필드는 "연기금이 글로벌하게 4%대, 미국에서는 5%대로 그 규모가 커지고 있어 미국채에 대한 수요는 엄청나게 늘어나고 있다"고 분석했다. 지난 10년간 이자율이 내려간 배후에는 연준의 금리정책 뿐만 아니라 이런 연기금의 채권수요도 있었다는 것이다.

◆ 투자등급 및 하이일드 회사채, EM 국채 주목

미 국채보다는 민간기업의 회사채에 대한 전문가의 의견을 보면, 일단 기업 수익이 개선되는 추세라서 부채상환 능력도 높아지고 있다. 소매부문이나 헬스케어 일부 등 예외도 있지만 전반적으로 그렇다는 것으로 해석된다.

하지만 국채에 대한 스프레드가 너무 축소된 상태로 평가된다. 하이일드가 아닌 경우 변동금리 기준으로 연 1.5%~2.0%의 수익률을 보이고 있다. 반에크벡터투자등급변동금리채권펀드(FLTR)와 아이셰어변동금리채권펀드(FLOT), SPDR블룸버그바클레이즈투자등급변동금리채권펀드(FLRN)이 여기에 해당한다.

3거래일에 결제가 되기 때문에 유동성 문제도 크지 않다. 제이 하트필드 공동설립자는 "일반 회사채의 경우 리스크 관리 필요에 의해 보유 회사채를 처분해야 하는 경우가 많지만 ETF는 숏거래를 할 수 있어 보유 채권을 처분하지 않아도 된다"고 설명했다.

투자등급도 그렇지만 하이일드 채권도 이미 값이 많이 올랐고 정치적 리스크도 상존하는 상태다.

이런 측면에서 PAAMCO의 파스쿠알리는 SPDR블룸버그바클레이즈단기하이일드채권펀드(SJNK)와 아이셰어단기하이일드회사채펀드(SHYG)를 추천했다. 모두 5%이상의 수익률을 나타내 같은 운용사의 장기하이일드펀드에 비해서 확실히 앞선다.

지금은 신용사이클의 후반부에 해당하기 때문에 회사채 가격이 이미 올랐다는 시각도 나온다. 하이일드펀드 운용에서 추가 편입보다는 기존 보유분을 유지하는 것이 더 낫다는 것이다. 이에 아론은 뱅크론 ETF SPDR블랙스톤/GSO시니어론(SRLN)을 하이일드의 대안으로 선택했다.

수익률은 거의 4%로 하이일드에 조금 못미칠 뿐이다. 구조조정에서 채권보다는 뱅크론이 상환우선권이 있다는 점과 변동금리라서 금리 상승기에 유리하다는 점이 메리트다. 90억 달러로 가장 큰 규모인 파워셰어시니어론포트폴리오펀드(BKLN)도 수익률이 4%내외여서 추천 대상이 됐다.

다른 투자 대상보다 두 배 내지 세 배를 벌고 싶어하는 투자자에게는 신흥시장(EM) 국채가 추천 대상이다. 채권 수익률과 환율 이득까지 최대한 챙길 수 있는 펀드로 이 분야 미국 최대 규모인 반에크벡터제이피모건해당국통화표시국채펀드(EMLC)를 꼽을 수 있다.

신흥국 17개국 국채가 편입되는데 이 중 적어도 4개 국가가 올해 양적완화를 진행할 것으로 전망된다. 여기에 기관투자가들도 장기적인 전략적 자산배분 차원에서 동참하고 있어 메리트가 더해진다. 리스크가 없지는 않지만 미국 금리와 상관관계가 매우 낮으면서 연 5.1%의 수익률을 보이고 있다.

외환관련 리스크를 제거한 ETF도 주목할 가치가 있다. 이머징 국가의 달러화 표시 국채를 편입하는 아이셰어제이피모건신흥국채펀드(EMB)와 파워셰어신흥국부채포트폴리오펀드(PCY)가 그것이다.

푸트리 파스쿠알리는 "이런 ETF는 포트폴리오 수익을 가미하는 역할을 한다"고 말했다.

채권 발행국이 자국 통화를 언제든지 찍어낼 수 있기 때문에 자국통화 표시 국채에 대한 신용등급이 달러표시보다 더 높게 나오는 점과 변동성을 감안해 투자비중을 낮게 잡을 필요가 있다는 것이 전문가의 조언이다.

◆ 현금흐름 만들기 좋은 하이브리드 및 주식펀드

일반 회사채 이외에 우선주(Preferred Securities)나 전환사채(CB) 등 하이브리드채권도 매력적인 측면이 있다. 경기 싸이클에서 지금은 후반부라서 신용 리스크와 잔존만기 리스크를 감내하면 추가 수익이 가능하다는 얘기. 잔존만기 리스크를 감내한다면 우선주를 주목할 수 있다. 대형 우선주 ETF로는 아이셰어 미국 우선주펀드(PFF)와 인프라캡 리츠(REITs) 우선상환펀드(PFFR)이 각각 5.6%와 7.1%의 수익률을 보인다.

하트필드는 "이자율 리스크와 신용 리스크가 적절하다는 측면에서 이들은 장기 ETF에서 특별한 위치를 차지한다"고 평가했다.

자본조정에 있는 우량한 기업들을 대상으로 하는 반에크벡터금융기관우선주펀드(PFXF)도 수익률이 4.0% 이상으로 양호한 투자대상이다. 상환에서 뱅크론보다는 후순위인 점을 보충하고도 남는 것으로 관측되기 때문이다.

편입비중이 높으면 안 되지만 채권포트폴리오를 보완하는 기능을 가진 전환사채도 매력적이다. SPDR블룸버그바클레이즈전환펀드(CWB)와 퍼스트트러스트SSI전환펀드(FCVT)가 눈에 띈다.

하트필드는 "이 펀드가 6%대의 수익률을 보인다면 충격을 예상해야 된다"면서 "절대 포트폴리오에서 50%이상의 비중을 차지하면 안되고 수익률도 4~5%대에서 만족하는 것이 좋다"고 조언했다.

이 같은 하이브리드 외 주식ETF로도 일정 소득흐름을 만들어 낼 수 있다. 알러리언MLP인프라인덱스가 7%대의 수익률을 보이고 있는데, 알러리안MLP ETF(AMLP)를 통해 이 수익률을 맛볼 수 있다. 수익률이 좀 더 높은 인프라캡 MLP펀드(AMZA)도 있다. 물론 하이일드 MLP를 편입했다는 점을 염두에 둬야 한다. 유틸러티선별분야SPDR(XLU)와 아이셰어미국부동산펀드(IYR)가 각각 3.0%와 3.7%의 수익률을 보이고 있다.

배당주 투자를 하는 SPDR S&P배당펀드(SDY)는 2%대 수익률을 보이는데 지난 20년간 배당을 늘여온 S&P1500인덱스 기업들이 투자대상이다.

그렇지만, 증시가 부진할 때 좋은 성과를 내기 위해서는 당연히 이쪽보다는 채권으로 가야한다는 것을 잊으면 안된다.

아론은 "미국 10년만기 국채와 상관관계가 높은 상위 10% 주식의 지난 2007년 시가총액은 전체의 1%였지만 2016년에는 20%까지 증가했다"고 설명했다.

[뉴스핌 Newspim] 이영기 기자 (007@newspim.com)

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[단독] 해군 2030~2040년 '건함계획' 발표 [서울=뉴스핌] 오동룡 군사방산전문기자= 해군이 2030년대부터 2040년까지 한국형 이지스함(KDDX)을 3차까지 진행해 총 18척을 확보하고, 장보고IV 사업을 새로 시작하고, 해상초계기를 추가로 도입하기로 하는 등 새로운 '건함계획'과 '해상초계 전력 계획'을 마련한 것으로 확인됐다. 해군의 이 같은 움직임은 북한이 지난 10일 노동당 창건 80주년 열병식에서 각종 전술핵 탑재 무기와 신형 전략무기 체계를 대거 공개하며 대남 위협 수위를 끌어올리고 있는 데 따른 대응 차원으로 풀이된다. 특히 북한의 신형 잠수함발사탄도미사일(SLBM)과 초음속 순항미사일 2종, 그리고 5000톤급 신형 구축함 최현함의 장거리 타격 능력 강화 정황이 확인되면서, 우리 군의 대응체계와 방어공백에 대한 우려가 커지고 있는 데 따른 것이다. 한화오션이 서울ADEX에 선보인 한국형 이지스함(KDDX) 모형. [사진=디펜스타임스 제공] 2025.10.20 gomsi@newspim.com ◆한국형 차기 이지스 구축함(KDDX) 12척 추가 건조 = 해군은 최우선으로 만재배수량 8000톤급 한국형 차기 이지스 구축함(KDDX) 추가 전력 확보에 나서기로 했다. 해군은 세종대왕급(세종대왕함, 율곡이이함, 서애류성룡함) 구축함, 정조대왕급(정조대왕함, 다산정약용함, 3번함 건조 중) 구축함 등 이지스 구축함 6척 확보와 함께 KDDX를 최대 18척까지 보유하겠다는 계획을 수립했다. KDDX 사업은 배 선체부터 전투 체계, 레이더 등 무장을 국내 기술로 만드는 국산 구축함 사업이다. 미니 이지스함 6척을 건조한다. 신형 군함을 도입하는 7조8000억 원 규모의 KDDX 사업은 방위사업청이 우왕좌왕 하는 사이 진전되지 않고 있음에도, 해군이 KDDX Batch-Ⅱ, KDDXⅡ 사업을 만들어 국산 이지스함을 추가로 확보하려는 계획을 세운 것은 한미 간 '기술 이전 문제' 때문으로 보인다. 국민의힘 강대식 의원이 19일 해군본부에서 제출받은 자료에 따르면, 해군은 지난해 6월 미 해군 측에 서한을 보내 "북한 위협 대응을 위해 정조대왕급 이지스함과 SM-3/6 함대공미사일 확보 등을 추진 중이지만, 이지스함 전투력을 크게 높이는 협동교전능력(CEC) 미탑재로 초수평선, 장거리 대공표적 대응 능력이 제한되고 있다"며 대한(對韓) 수출을 요청했다. CEC는 지구의 곡면 특성을 감안, 여러 함선과 항공기에서 레이더 등으로 추적·확보된 표적정보를 고용량 네트워크를 통해 실시간 융합·분배해서 공통 표적을 산출, 원격교전을 치를 수 있도록 지원하는 체계다. 이에 대해 미 해군은 같은 해 8월 답신에서 "미 정부의 수출통제 및 기술이전 정책은 한국에 대한 CEC 수출을 지원하지 않는다"며 거부 의사를 밝혔다. 미 해군은 거부의 이유로 밝힌 '수출통제 및 기술이전 정책'이 무엇을 의미하는지 구체적으로 명시하지 않았다. 호주는 2018년 호바트(Hobart)급 방공구축함, 일본은 2020년 8번째 이지스함이자 아타고급의 개량형인 마야급 이지스함에 CEC를 탑재하도록 허용했지만, 한국에는 CEC를 판매할 의사가 없다는 뜻을 명백하게 밝힌 것이다. 호주·일본에는 CEC를 제공한 미국이 같은 동맹국인 한국에는 수출하지 않으려는 '이중적 태도'에 실망한 해군이 이지스함 기술 국산화를 표방하는 KDDX 추가 건조로 방향을 틀었던 것으로 보인다. 미국의 판매 거부에 따라 해군은 2030년대 중·후반까지 미국 CEC와 유사한 '한국형 해상통합방공체계'를 구축하는 것으로 선회했다. 이를 위해 국방과학연구소(ADD) 주도로 관련 핵심기술 개발을 추진할 예정이다. ADD가 개발하는 한국형 해상통합방공체계는 이지스 구축함, 해상초계기, 항공모함 등 해군 전력과의 연동, 그리고 장거리 미사일 요격체계(L-SAM) 등 첨단 무기체계에 적용이 가능하다. 하지만 미국산 전투체계를 쓰는 세종대왕급·정조대왕급 이지스함에선 한·미 간 체계 연동 및 통합 여부 등이 불확실해 원활한 운용을 장담하기 어렵다는 전망이 나온다. 따라서 해군은 정조대왕급 이지스함 추가 건조보다는 KDDX 추가건조를 선택한 것으로 풀이된다. KDDX 사업은 총 개념설계→기본설계→상세설계 및 선도함 건조→후속함 건조 순으로 이뤄진다. 개념설계는 2012년 당시 대우조선해양(현 한화오션)이 수주했고, 기본설계는 2020년 현대중공업(현 HD현대중공업)이 따냈다. 현재 상세설계 및 선도함 건조에 착수해야 하지만, 사업자 선정을 두고 양 업체 간 갈등이 심해지며 연기됐다. HD현대중공업은 기존 관례대로 기본설계를 주도한 업체가 수의계약을 맺어야 한다고 주장했다. 반면 한화오션은 HD현대중공업이 보안 벌점을 받은 점을 거론하며 '경쟁입찰'로 사업자를 선정해야 한다고 맞서고 있다. 업계 관계자는 "한화와 현대가 서로 한 치의 양보 없이 다투고 있는지 그 이유를 알 것 같다"면서 "KDDX 사업에서 한화와 현대의 대결은 '6척 싸움'이 아니라 '18척 싸움'이기 때문에 한 치의 양보 없는 대결 양상으로 치닫는 것 같다"고 했다. 해군은 현재 추진 중인 KDDX 6척 건조 사업이 출발하고, 차기호위함(FFX) Batch-IV 사업이 끝나는 즉시 곧바로 개량형이라 할 수 있는 KDDX Batch-II 사업을 실행한다는 계획이다. 최종적으로 새로운 개념을 적용한 KDDX-II 사업을 2035년 이후에 도입하기로 했다. HD현대중공업이 건조해 지난해 말 해군에 인도한 차세대 호위함(울산급 Batch-Ⅲ) 선도함 '충남함' [사진=HD현대중공업] 2025.10.20 gomsi@newspim.com ◆차기호위함(FFX) 사업 종료 후 차기호위함(FFX)-II 사업 = 한편, 해군은 기존 차기호위함(FFX) Batch-I/II/III/IV 사업을 완료한 후, 차기호위함(FFX)-II를 계획하고 있다. 해군은 FFX-II 사업에 대해서는 명확한 입장이지만, 건조시기와 구체적 제원에 대해서는 밝히지 않고 있다. 현재 해군은 차기 호위함(FFX) 사업으로 총 26척의 호위함(FFG)을 전력화 한다. FFX Batch-I 사업으로 인천급 호위함 6척, FFX Batch-II 사업으로 대구급 호위함 8척을 건조했고, FFX Batch-III 사업으로 충남급 호위함 6척을 건조하고 있다. 해군은 현재 차기 호위함(FFX) Batch-IV 사업으로 2023년부터 2032년까지 약 3조2500억 원을 투입, 총 6척을 건조하는 'FFX Batch-IV'(울산급 Batch-IV) 사업을 진행 중이다. 2029~2030년경 6척의 함정 모두가 해군에 인도될 예정이다. FFX 사업이 완료되면 광개토대왕급 구축함까지 모든 해역함대의 노후화된 중·대형 함정이 교체가 완료된다. ◆AI 기반의 연안초계함(OPV) 사업을 진행 = 또한 1000t급 연안초계함(OPV) 사업을 진행해, 미사일 고속함 PK-A/고속함 PK-B로 대표되는 고속함들을 보완할 계획이다. 연안초계함(OPV)은 인력 절감과 효율성을 위해 AI(인공지능) 기반의 자동화·무인화 기술이 적용된 미래형 함정이다. 1500~2200톤급으로, 기존 초계함보다 거주성 등이 향상시켜 연안 및 해상 경비, 해양 안전, 어업 지도, 해양 오염 감시 등 다양한 임무를 수행하도록 설계된다. 2020년 11월 10일 대우조선해양 거제 옥포조선소에서 진수한 중형급 잠수함 2번함 '안무함(KSS-Ⅲ, 3000톤급)'. 안무함은 2018년 9월 진수한 도산안창호함에 이은 장보고-Ⅲ급 두 번째 잠수함이다. 해군이 건조하는 '장보고Ⅳ' 잠수함도 같은 체급의 형상이다. [사진=대우조선해양] 2025.10.20 gomsi@newspim.com ◆장보고IV 사업 추진에 이어 2040년경 원잠 추진 = 한편, 해군의 수중전력인 잠수함 전력증강 계획에 대해 살펴보자. 해군은 2035년 이후 현재 장보고III Batch-I/II/III를 끝내고, '장보고IV 사업'으로 넘어간다. 최종 결론이 나오기 전이지만, 해군이 밝힌 장보고IV 사업은 그동안 2000톤급 잠수함으로 알려졌으나, 해군이 이번에 밝힌 방향은 3000톤급인 것으로 알려지고 있다. 장보고IV 사업 이후인 2040년 무렵, 해군은 차세대 잠수함을 건조할 계획으로, 원자력 추진 기관을 탑재하는 것을 염두에 두고 있다. ◆P-8A 포세이돈 후속으로 한국형 해상초계기 개발 계획 = 해군은 현재 P-3C/CK와 15대와 P-8 포세이돈 6대 등 21대의 해상초계기를 보유, 휴전선 길이의 9.5배, 남한 넓이의 3.3배에 이르는 30만㎢의 작전해역에 대한 상시감시와 주요 해상교통로를 보호하는 데 주력하고 있다. 해군항공사령부 전력은 현재 P-8A 포세이돈 6대를 주력으로 2030년대를 맞이한다. 하지만 해군은 이번에 기존 P-3C/CK 대체용으로 한국형 해상초계기 사업을 추진할 계획임을 분명히 했다. 지난 5월 29일 경북 포항기지에서 발생한 P-3CK 해상초계기 추락사고는 1968년산으로, 무려 57년을 운용한 노후 항공기의 위험성을 해군에 각인시켰다. 한국항공우주산업(KAI)이 서울ADEX에서 선보인 한국형 해상초계기 모형. KAI는 2017년 스웨덴 사브가 제시한 '소드피시형'의 국내 개발 해상초계기를 제시하고 있다. [사진=디펜스타임스 제공] 2025.10.20 gomsi@newspim.com 해군 관계자는 "해군은 현재의 P-3CK 기종을 2030년까지 운용하고, 그 이후에 최신예 한국형 해상초계기를 도입을 개획하고 있다"면서 "사고가 난 초계기와 동형인 나머지 P-3CK 7대의 조종사 안전, 그리고 대잠전력의 공백을 막기 위해 한국형 해상초계기 도입사업을 앞당겨야 할 필요가 있다"고 했다. 다만 2025년 10월 기준, 해군은 해상초계기를 해외 직도입으로 할지, 국내개발로 할지, 획득방법을 결정하지는 않은 것으로 알려졌다. 내년 1/4 분기에 획득방법을 결정하는 것으로 알려졌다. 업계 관계자는 "한국항공우주산업(KAI)에서는 2017년 스웨덴 사브가 제시한 소드피시형의 국내 개발 해상초계기를 제시하고 있다"면서 "KAI가 기존의 에어버스 A320 여객기를 개조하는 개발 계획에서 한 발짝 물러난 것으로 보인다"고 했다. 향후 해상초계기 추가 소요는 운용인력을 감안해 11대로 알려졌다. gomsi@newspim.com 2025-10-20 11:12