[뉴스핌=김은빈 기자] 일본의 2대 항공사 ANA홀딩스와 일본항공(JAL)의 전략이 엇갈렸다. 이제까지 양사는 비슷한 전략을 유지해왔지만 ANA이 성장·투자, JAL은 주주배당 강화로 방향을 잡았다.

9일 니혼게이자이신문은 "사업규모 확대로 JAL을 따돌리고 싶은 ANA홀딩스와, 6년 전 경영파탄 후 철저하게 이익을 중시하는 JAL의 생각차이가 드러난 것"이라고 분석했다. 

◆ 엇갈린 ANA와 JAL의 향후 비전

지난달 1일 ANA홀딩스가 발표한 중기계획엔 성장 의지가 강하게 드러난다. ANA의 설비투자는 향후 5년간 총 1조7200억엔(약 17조2000억원)으로, 최근 5년간 설비투자액 대비 30%가 증가했다. 연평균 투자액만 살펴봐도 JAL(약 1000억엔)을 상회한다. 

가타노자카 신야(片野坂真哉) ANA 사장은 "미래를 대비하기 위해 지금부터 준비에 나설 필요가 있다"고 했다. 투자분야는 항공기 구입 등으로 저가항공(LCC)를 포함한 여객사업 확대를 목표로 한다. 단번에 사업 규모를 확대해 경쟁사인 JAL과의 격차를 벌리려는 의도다. 

반면 JAL은 수익성에 집중했다. 지난달 28일 발표된 중기계획에 따르면 JAL의 향후 10년 간 매출 예상액은 2조엔(약 25조원), 영업이익은 2500억엔(약 2조5000억원)이다. 지난해 발표했던 예상액 수치 대비 매출은 46%, 영업이익은 51% 증가했다. 10년뒤 시가총액도 현재의 2배인 3조엔(약 30조원)으로 예상했다.

하세가와 히로시(長谷川浩史) SMBC닛코증권 애널리스트는 "장래 비전을 수치로 확실하게 나타낸 자세는 높게 평가할 만 하다"라고 말했다. 

투자자에 대한 배당 방침도 명확하게 했다. 작년에 내세웠던 배당성향 30%에 더해 내부유보도 고려한 주주투자배당률(DOE)도 목표지표로 삼았다. 배당성향은 회사가 당기순이익 중 얼마나 주주에게 배당금으로 돌려줬는지를 나타내는 지표다. 

히메노 료타(姫野良太) JP모건증권 애널리스트는 "6년 전 경영파탄 후 받고 있던 세금공제 혜택이 끝난다면 이익 감소로 배당금이 줄어들 가능성이 있지만, DOE 3% 이상을 기준으로 삼으면 배당금 감소를 피할 수 있다"고 말했다. 또한 JAL은 보유자금을 매출액의 약 2.6개월분으로 하고, 이를 초과하는 금액은 주주에게 환원할 방침이다. 

◆ 일단은 JAL의 손 들어주지만…양쪽 모두 일장일단

신문은 "양쪽의 전략은 모두 일장일단이 있다"고 지적했다.

ANA의 경우, 이익 목표가 투자 계획에 미치지 못한다는 지적이 많다. ANA의 영업이익 목표는 2021년 3월 기준 기존과 동일한 2000억엔, 2023년 3월 기준으로 봐도 2200억엔에 그친다. 주주 배당을 충실히 하겠다는 방침도 수치목표에 포함되지 않았다.

JAL은 반대로 투자계획이 미흡하다는 점이 우려를 사고 있다. ANA은 2021년까지 3년간 투자 규모를 6600억엔으로 계획하고 있다. 현재 ANA을 추격하는 입장인데 반해 투자 규모는 ANA보다 적은 상황이다. 한 시장관계자는 "투자 결단이 늦어진다면 더 이상 ANA을 추격하지 못하게 될 지 모른다"고 말했다. 

중기계획이 발표된 후 시장은 일단 JAL의 손을 들어준 모양새다. JAL의 주가는 연초 하락하기 전의 고가를 절반 정도 회복했다. 반면 ANA의 주가는 잠잠하다. 

다만 신문은 "경기 확대 국면이 계속되면 ANA의 이익 증가는 더욱 가속될 가능성이 크지만, 그 반대의 상황이 돼 항공 수요가 감소한다면 JAL가 상대적으로 유리할 수 있다"며 판단을 유보했다. 

[뉴스핌Newspim] 김은빈 기자 (kebjun@newspim.com)