[서울=뉴스핌] 최헌규 중국전문기자= 차이나리스크에 대한 불안감으로 중국 주식이 극심한 하락 압력을 받고 있다. 상하이지수는 최근 심리적 지지선인 2700 포인트선이 붕괴되며 불안감을 키웠다. 지난 24일(2729.43포인트) 기준으로 상하이지수는 지난 1월말(3757.20포인트)에 비해 27.35%나 빠졌다.

특히 A주의 부진은 최근 강한 상승 모멘텀을 유지하는 미국 증시와 뚜렷한 대조를 보이고 있다. 중국증시 투자자들은 중국 본토주식인 A주 앞날에 불안감을 감추지 못하고 있다. A주를 사는 것은 위험자산에 투자하는 것이란 심리가 증시 안팎에 팽배하다.

중국은 주가와 위안화 가치 하락으로 시장 우려가 커지자 작심하고 환율방어에 나섰다. 인민은행은 24일 환율결정에 역주기요소(경기대응 요소, counter-cyclical factor)를 반영한다고 밝혔다. 역주기요소는 경기가 안좋은데도 위안화가치를 끌어올리는 조치다.

인민은행(외환거래센터)은 통상 매일 아침 발표하는 고시환율을 정할때 전일종가에 바스킷 통화환율 변화를 감안한다.역주기요소라 함은 환율결정에 있어 이 두가지 사항에다가, 경기와 상관없는 당국의 의중을 반영한다는 뜻이다.    

중국은 작년 5월 이 제도를 도입, 올해 1월까지 적용했다. 이 기간 위안화 가치와 상하이지수는 각각 8.55%, 14% 상승한 바 있다.

이번에도 역주기요소 재도입을 발표하고 나서자 주가 하락세가 일단 진정되고 위안화는 강세로 돌아섰다. 발표후 첫 거래일인 27일 상하이지수는 대번에 1.89% 뛰어올랐다. 인민은행은 28일 기준환율을 전날보다 0.67%하락(위안화가치 절상)한 6.8052에 고시했다. 위안화 가치가 7위안대로 떨어질 것이란 투자자들의 걱정은 쑥 들어갔다.   

중국 당국은 중국 경제가 어떤 신흥국 보다 양호한 편이라며 시장과 투자 심리를 안심시키는데 절치부심하고 있다. 위안화 자산가치가 상대적으로 많이 떨어졌다는 판단에 따라 국내외 투자자들 사이에는 A주 저평가 우량종목 위주의 포트폴리오재편 움직임도 활발한 편이다.   

중앙은행인 인민은행 산하의 금융시보는 27일 "서방기관의 관측과 달리 중국경제는 낙관적"이라고 주장해 주목을 끌었다. 중미 무역전쟁 등 복잡한 국내외 형세속에서도 중국 경제는 견고한 상황이라고 금융시보는 강조했다. 성장률은 12개 분기 연속 6.7%~6.9%에 달했고 취업과 공업생산 수치 등이 모두 나쁘지 않다는 진단이다.

중국경제 분석가들은 IMF가 향후 1~2년 세계 예상 성장률을 3.9%로 낙관했다며 이런 추세라면 중국 도 6.5%이상 성장하는데 무리가 없다고 밝히고 있다. 현재 중국은 6.7%내외의 성장세를 유지하고 있다. “중국경제 펀더멘탈은 여전히 탄탄한 편이며 외부에서 제기하는 금융위기나 경착륙 가능성은 희박하다”는게 중국측 주장이다.

중국 공산당 최고지도부인 중앙정치국은 지난 7월말 경제 대책회의에서 취업 금융 무역 외자 경기 투자 분야에 대한 ‘6가지 안정책’을 내놨다. 구조조정 및 내수촉진에 맞춰 재정을 확대하고 중소기업에 대한 유동성 공급을 늘리기로 했다. 이는 최근 실물쪽의 현안인 디폴트 우려에 대한 대응 차원이기도 하다.

증시의 경우 주가가 빠질 만큼 빠졌다는 인식이 점차 공감대를 넓혀가는 분위기다. 장기 침체끝에 중국증시에는 요즘 주가가 순자산을 밑도는 종목이 속출하고 있다. 이런 회사 수는 이미 역대 침체장을 통틀어 최대치에 달하고 있다. 이는 곧 주가가 바닥권에 진입했음을 예시해주는 시그널이라고 시장 분석들은 입을 모은다.  

중국증시의 주가수익배율(PER)은 요즘 완전 바닥권이다. 2008년 세계금융위기 직후 최저수준에 바짝 근접했다. 2015년 최고점때 80배였던 ‘증증(中證) 500’ 지수 PER는 22배 정도로 떨어졌다. 미국 S&P PER가 23배인데 비해 ‘상증(上證) 50’ 지수와 ‘후선(滬深, 상하이 선전) 300’ 지수의 PER는 각각 9.6, 11배 내외에 머물고 있다.

외자이탈 우려가 상존하고 있지만 그렇다고 중국증시에 자금의 일방 유출만 있는게 아니다. 저평가 인식이 굳어지고 개방이 확대되면서 외자의 사자 스탠스가 꾸준히 유지되고 있다. 올 1~7월 QFII(적격 외국인투자가 제도) RQFII(위안화 적격 외국인투자가 제도) 후구통(외자의 상하이증시 투자) 선구통(외자의 선전증시 투자) 자금의 A주 순매입규모는 1700억위안에 달했다. 전문가들은 A주 시장이 이미 무역전쟁의 악재를 충분히 흡수했고, 위안화 지지에 대한 당국의지가 확인된 만큼 A주를 짇누른 불확실성도 상당부분 걷혔다고 밝혔다.

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