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[크레딧+] '강원산불' 한전책임론 확산에도 '한전채' 우려 '제로'

기사입력 : 2019년04월12일 17:43

최종수정 : 2019년04월12일 17:43

한전채, '정부지원성'으로 원리금 보장...한전법 명시
한전채 발행 늘면 회사채 투자자 이탈...회사채 금리 '상승'

[서울=뉴스핌] 김지완 백진규 기자 = 최근 발생한 강원도 산불과 관련, 한국전력 책임론이 제기되는 가운데 일각에선 한전채 위기론이 나온다. 하지만 한전채는 법적으로 명시된 정부지원성으로 투자손실 가능성이 전혀 없다. 다만 한전이 이후 배상금 마련 등을 이유로 한전채 발행을 급격히 늘릴 경우 회사채시장에 불똥은 튈 수 있다.

진영 행정안전부 장관은 지난 11일 정부세종청사 인근에서 기자간담회를 통해, 강원도 산불에 한국전력의 책임이 있다면 배상해야 할 것이라고 언급했다. 강원도 산불 발화 원인이 한국전력 전신주 '개폐기 스파크'로 확인되면서, 한전의 배상책임 여부가 주요 쟁점으로 떠올랐기 때문이다.

이번 산불로 인해 여의도 면적(290ha) 6배가 넘는 1757(ha) 산림이 불에 탔다. 때문에 아직 구체적인 피해규모는 추산하기 어려운 상황이다. 이 외에도 주택 487채, 창고 75채, 비닐하우스 59동, 공공시설 71곳, 차량 16대, 근린생활시설 48채, 가건물 52채, 농업기계 368대, 축사 79동, 관람시설 158곳, 캠핑리조트 46곳, 동해휴게소 1곳, 가축 4만1518만마리 등도 잿더미가 됐다. 정부는 오는 19일까지 산불 피해 규모를 조사할 계획이다.

[속초=뉴스핌] 최상수 기자 = 고성·속초 지역 화재 발생 4일째인 7일 오전 강원도 속초시 장사동 장천마을 인근에 산불로 까맣게 타버린 트럭이 남아있다. 2019.04.07 kilroy023@newspim.com

◆ 한전채 보유자? 문제없다.

이번 산불로 한전이 천문학적 배상 위기에 놓일 수 있다는 관측도 일각에선 제기된다. 비슷한 사례로 미국 캘리포니아 전력회사의 파산 사실도 소개됐는데, 미국 서부 최대 전력회사인 퍼시픽 가스 앤 일렉트릭(PG&E)은 지난 1월 캘리포니아 산불로 책임자로 지목되자 파산을 신청했다. 감당하기 힘든 수준의 배상금 105억달러(11조8000억원) 때문. 이 회사의 신용등급은 'C' 로 강등되며, 200억달러(22조7920억원)어치 채권은 채무불이행(디폴트)됐다. 이 채권을 포트폴리오에 담았던 헤지펀드 매니저들을 집단 멘붕에 빠졌었다.

한전채는 국채 수준의 안정성이 담보된다. 하지만 국채보다 높은 이자와 회사채보다 긴 만기구조 덕택에 자산운용업계에선 '일단 담아두는 채권'으로 통한다. 12일 기준 한전이 발행한 채권은 26조4200억원 규모다.

하지만 채권업계는 한전채에서 투자 손실을 입을 가능성은 희박하다고 봤다. 송미경 나이스신용평가 기업평가2실장은 "한전은 워낙 큰 회사기 때문에, 화재사고에 대한 손실이 반영된다고 해서 등급에 영향을 주거나 채권 금리가 오르긴 어렵다"면서 "신용등급도 정말 바뀌기 어렵다"고 미국 PG&E 사례와 선을 그었다.

한국전력공사법 제16조 [자료=국가법령정보센터]

한전의 디폴트 가능성도 제로(0)에 가깝다는 분석이다. 한국전력공사법 제16조에서 '정부는 공사가 발행하는 사채의 원리금의 상환을 보증할 수 있다'고 명시돼 있다. 한전은 정부와 산업은행이 지분 51.1%를 보유하고 있다.

안주영 미래에셋증권 리서치센터 필수기반산업분석팀 선임매니저는 "한전에 대한 정부지원이 약화된다거나 하는 일은 없을 것"이라면서 "만약 그렇게 되면, 한전의 글로벌 신용등급까지 다 내려야 된다. 한전 이외에도 정부지원 때문에 유지되는 공기업들이 많다. 이런 논리면 이 기업들 신용등급도 다 떨어져야 된다"고 전했다. 그는 이어 "실적이 좋지 않았던 광물자원공사도 이번에 해외에서 채권발행에 성공했고 수십년째 적자인 철도공사도 있다"고 가능성을 일축했다.

중견 자산운용사 채권운용파트 부장은 "진영 장관의 '강원도 산불 한전 책임'발언은 '정부가 강원도 산불 책임지겠다'는 의미"라며 "이번 일로 한전채에 흠집이 나거나 위상이 바뀔 가능성은 없다"고 했다.

배상금 마련위해 한전채 발행 늘리면, 회사채 '위축' 불가피

다만 한전에 일정부분 책임이 전가되고 배상금을 마련해야할 상황이 오게 되면 대규모 한전채 발행을 통해 조달을 해야한다. 이럴 경우 오히려 회사채 시장에 타격은 줄 수 있을 것이란 전망도 나온다. 

채권업계 관계자는 "한전에 배상 책임을 물을 경우, 배상금 마련을 위해 한전채 발행을 늘릴 수밖에 없다"며 "정부 보증이 확실한 한전채 물량이 늘면, 회사채 시장은 위축될 것"이라고 봤다.

그는 최근 회사채를 제외하고 공사채. 여전채, 금융채 등 전반적으로 발행량이 부족해 한전채 발행이 늘면 한전채 쏠림 현상으로 회사채 금리가 오를 것으로 봤다.

한국전력은 지난 1일 사업보고서를 통해, 지난해 1조1745억원의 당기순손실을 기록했다고 공시했다. 한전은 지난해와 올해 각각 2조8175억원, 1조6400억원어치 채권 순발행이 증가했다. 한전은 통상 수익이 나면 한전채 발행을 줄이고, 손실이 늘면 발행을 늘려 자금을 충당했다.

한편 한전채(AAA) 10년물은 지난 11일 1.97% 금리로 발행됐다. 이는 국고채 10년물 1.87%보다 0.1% 높다. 현대자동차(AAA)는 신평3사로부터 신용등급 전망 '부정적'으로 평가받아, 등급하향을 목전에 두고 있다.

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'한화 3남' 김동선 경영 검증 시험대 [서울=뉴스핌] 남라다 기자 = 김승연 한화그룹 회장의 삼남인 김동선 부사장이 이끄는 한화갤러리아의 백화점 업계 존재감이 흐려지고 있다. 백화점 시장 점유율도 6%대로 내려앉았으며, 수익성도 악화되면서다. 김동선 한화갤러리아 미래비전총괄이 부사장직에 오른 지 만 1년 만에 거둔 성과가 미흡하자 책임론이 부상하고 있다. 경쟁사들이 본업 경쟁력 강화를 앞세우며 간판을 교체하고 대대적인 리뉴얼을 꾀하는 사이에, 갤러리아는 유통업과 다소 동떨어진 신사업인 식품에 집중한 영향이라는 지적이 나온다. 최근 김 부사장은 명품 강화와 백화점과 호텔 계열사 간 시너지 창출 두 가지로 본업 반등을 꾀하고 있다. 김동선 한화갤러리아 부사장. [사진=한화갤러리아] ◆김동선 부사장 취임 1년...그룹 존재감은 UP 26일 업계에 따르면 김동선 미래비전총괄이 올해 11월로 부사장직에 오른 지 만 1년이 지났다. 현재 김동선 부사장은 한화갤러리아를 비롯해 한화호텔앤드리조트, 한화로보틱스, 한화모멘텀, 한화인더스트리얼솔루션즈 미래비전총괄과 함께 ㈜한화 건설부문 해외사업본부장을 겸임하고 있다. 이로써 김 부사장은 한화그룹 내 총 6개 계열사의 미등기 임원에 이름을 올린 상황이다. 김 부사장이 지난 2020년 한화에너지 글로벌전략담당 상무보로 입사해 본격적으로 경영 수업을 시작한 지 4년여 만의 일이다. 그는 그간 그룹 내에서 입지를 다져오면서 존재감을 키워왔다. 2022년 갤러리아부문 전략부문장 전무에 선임됐으며, 이듬해 3월 한화갤러리아가 한화솔루션으로부터 독립법인으로 분사하며 그룹 내 영향력을 키웠다. 김승연 한화그룹 회장이 경영 승계 과정에서 유통·서비스부문을 김동선 부사장에게 물려주겠다는 의중이 반영된 결과다. 한화갤러리아 지분도 올해 대폭 늘렸다. 한화갤러리아는 김 부사장이 지난 8월 23일부터 9월 11일까지 20일간 진행된 공개매수를 통해 2816만4783주를 확보했다. 이로써 김 부사장의 보유 지분은 기존 2.32%에서 16.85%로 높아져 2대 주주로 올라섰다. 1대 주주는 36.31%를 보유한 ㈜한화이고, 3대 주주는 한화솔루션으로 1.39%의 지분을 갖고 있다. 서울 압구정동에 있는 갤러리아 명품관 외관 전경. [사진=한화갤러리아] ◆신사업 집중에 본업 경쟁력 약화 김 부사장 개인적으로는 그룹 안에서 존재감이 뚜렷해졌지만, 내실 경영엔 부진했다는 평가가 나온다. 본업인 백화점 사업은 오히려 퇴보하며 김 부사장의 경영 능력에 의문을 제기하는 목소리가 나오고 있다. 최근 1년 사이에 주력 사업인 백화점의 사업 경쟁력은 약화했다. 한화갤러리아의 시장 점유율은 2022년 7.8%에서 2023년 6.8%, 올해 3분기에는 6.4%를 기록하며 꾸준히 하락세를 면치 못하고 있다. 실적도 뒷걸음치고 있다. 한화갤러리아는 지난해에 이어 올 상반기에도 매출 역성장 흐름이 이어지고 있다. 한화갤러리아의 올해 3분기 연결기준 매출은 1147억 원으로 전년 동기 대비 4.4% 감소했고, 19억 원의 영업손실을 냈다. 지난 2분기 영업손실 45억 원에 이어 3분기까지 2개 분기 연속으로 적자 흐름이 이어지고 있는 것이다. 호텔 사업도 상황은 마찬가지다. 올해 1~3분기 한화호텔앤드리조트의 리조트부문 매출은 전년 대비 4%가량 줄어든 4182억 원으로 집계됐다. 영업이익은 54억 원으로 전년 동기(179억 원) 대비 3분의 1 수준에 그쳤다. 다만 김동선 부사장이 역점적으로 추진했던 파이브가이즈는 성공적으로 안착하면서 신사업에 대한 평가는 긍정적이다. 파이브가이즈 운영사인 에프지코리아 등 식음료 부문 매출은 3분기 기준 370억 원으로 지난해 말(104억 원) 대비 3배 이상 뛰었다. 그러나 식음료 부문 매출 비중이 3분기 기준 전체의 9.4%대로 크지 않은 만큼 한화갤러리아 성장을 이끌기엔 역부족이다. 백화점 매출 비중은 90.6%에 달한다. 본업 경쟁력 약화에 대한 우려가 쏟아지는 이유다. 갤러리아백화점 명품관 웨스트에 오픈하는 에르메스 매장 전경. [사진=한화갤러리아] ◆본업으로 다시 눈 돌리는 김동선 이에 한화갤러리아는 계열사 간 시너지 극대화로 승부수를 띄운 모습이다. 한화 유통·서비스 부문(한화갤러리아, 한화호텔앤드리조트)은 포인트 교차 사용 제도를 시행하며 계열사 간 시너지 효과를 극대화할 계획이다. 이번 개편으로 백화점과 갤러리아몰에서만 사용할 수 있었던 'G포인트'를 한화리조트를 비롯해 호텔 사업장과 골프장, 아쿠아플라넷 등에서 사용할 수 있게 됐다. 한화호텔앤드리조트의 'H-라이브 클럽' 포인트 역시 갤러리아백화점 등 한화갤러리아의 사업장까지 사용처를 확대한다. 지난달에는 통합 유니폼을 도입하며 브랜드 통일성을 강화했다. 통합 유니폼 도입은 각사 모두 10년 넘게 사용한 유니폼을 교체하며 브랜드 통일성을 확보하고 고객 인지도 제고의 기반을 마련하기도 했다. 최근 발표한 '명품관 리뉴얼' 계획 역시 수익성 반등을 위한 자구책이다. 갤러리아백화점은 서울 압구정동 명품관 웨스트관을 내년 하반기까지 리뉴얼해 이스트관과 마찬가지로 럭셔리 공간을 넓힐 방침이다. 컨템포러리 브랜드 위주로 이스트(EAST)에 비해 상대적으로 명품 브랜드가 적었던 웨스트(WEST) 공간을 대폭 리뉴얼한다는 구상이다. '갤러리아=명품'이라는 이미지를 더욱 공고히 해 백화점 큰손인 VIP들을 잡아 실적 개선을 이루겠다는 의지로 풀이된다. 한화갤러리아 관계자는 "김 부사장은 미래비전총괄로서 단순 신사업을 넘어 향후 회사를 이끌 새로운 청사진을 그리는 역할을 하고 있다"면서 "가시적 성과를 낸 파이브가이즈 등 식음료 부문은 물론, 본업인 백화점, 호텔 등을 포함해 향후 다양한 사업군에서 회사의 미래 성장 동력을 지속적으로 발굴해 나갈 것"이라고 말했다.   nrd@newspim.com 2024-11-26 17:07
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