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'H주 유통화 개혁' 왜 이 시기에..., 중국 홍콩 증시에 대형 호재 투척

기사입력 : 2019년11월18일 15:23

최종수정 : 2019년11월18일 15:23

'홍콩 포기하지 않겠다'라는 중국 정부 의지 반영
위축된 홍콩 증시 구제 역할 기대

[서울=뉴스핌] 강소영 기자=17일 증권감독관리위원회(증감회)가 홍콩 H주 비유통주의 전면적 거래(유통) 허용에 대한 국무원의 비준을 획득하고, 향후 관련 제도 개혁을 추진한다고 밝혔다. 

H주 비유통주의 유통화 개혁은 심각한 침체에 빠진 홍콩 증시에 있어 매우 큰 호재가 될 전망이다. 특히 시장은 이번 H주 제도 개혁 단행 '시점'에 주목하고 있다. 지난 몇 년 간 'H주 유통화 개혁' 시행 일자를 신중하게 조율하던 중국 증권당국이 홍콩 시위 사태로 정국이 매우 혼란한 '민감한 시기'를 선택했기 때문이다.  36kr 등 중국 매체는 '베이징'이 이번 개혁을 통해 장기간 이어진 시위로 위축된 홍콩 증시 회복을 유도하도, 홍콩을 '사수'하겠다는 의중을 시장에 전달한 것으로 분석했다. 

 ◆ H주 유통화 개혁, 어떤 의미 

홍콩 증시는 올해 최악의 한 해를 보냈다. 글로벌 증시가 역대 최고점을 찍으며 호황을 보인 것과 극명하게 대조를 이뤘다. 미국 3대 증시 지수는 11월 들어 사상 최고치를 경신했다. 상하이지수는 2900선 아래로 떨어졌지만, 연초 대비 상승률이 16%를 넘는다. 일본과 유럽 증시도 급등했다. 홍콩 항셍지수만 0%에 가까운 상승률을 나타냈다. 지난주(11월 4~15일) 한 주 동안 5% 넘게 빠졌다. 한 주 낙폭이 5~6%에 달하는 것은 홍콩 증시에선 흔한 일이 돼버렸다. 

심각하게 침체된 홍콩 증시를 살리기 위한 카드로 중국 정부가 H주 유통화 개혁 '카드'를 꺼내든 것이다. 

H주 유통화 개혁을 이해하기 위해선 H주와 홍콩 상장 중국 기업 종목에 대한 이해가 필요하다. 중국에선 주식을 국내주식(domesticshares·內資股)과 외국주식(foreignshares·外資股)으로 분류한다. 전자는 위안화로 표시되고 중국 국내 증권거래소에서 위안화로 거래되는 주식을 가리킨다. 후자는 중국 본토에 소속된 기업이 위안화로 발행한 주식이지만, 위안화 이외의 통화로 거래하는 주식을 가리킨다. 홍콩거래소에서 거래되는 주식이 외국주식(外資股)에 속한다. 

H주는 중국 본토에 등록된 기업이 홍콩거래소에서 발행한 주식을 가리킨다. 위안화로 가치가 표시되지만, 거래는 홍콩 달러로 이뤄진다. 앞에서 언급한 분류에 따르면 외국주식(外資股)에 속한다. H주 발행 상장사는 국내에서만 유통이 허용되는 국내주식(內資股)과 홍콩에서 거래되는 외국주식을 모두 가지게 된다. 

특이한 점은 외국주식으로 분류된 H주만 홍콩증시에서 거래가 허용되고, 국내주식에 포함된 대주주 보유 지분은 비유통주라는 이름으로 거래를 할 수 없도록 한 점이다. H주 거래 제도를 설계할 당시 중국 정부가 기업의 외국자본은 장려하면서, 대주주가 보유한 중국 자산이 외국에 함부로 팔리지 않도록 하기 위해 마련한 장치다. 

문제는 H주 종목 상당수가 거래를 할 수 없는 비유통주의 비중이 매우 높다는 것이다. 일례로 호텔 서비스 기업 진장캐피탈(錦江資本·2006.HK)의 그룹 전체 지분 가운데 시장에서 거래가 가능한 종목의 비중은 25%에 불과하다. 대주주가 보유한 75%에 달하는 지분은 매매가 불가능하다. 

증감회가 이번에 발표한 전면 유통화 개혁은 거래를 할 수 없도록 제한한 대주주의 지분도 시장에서 거래를 할 수 있도록 허용하는 것이다. 

◆ 바뀌는 H주 거래 제도, 홍콩 증시에 어떤 순기능 하나 

기존 H주의 비유통주 제도는 나름의 순기능이 있었다. 상당수 지분이 거래할 수 없도록 묶여있던 탓에 일반 주주들이 대주주의 '먹튀'를 우려할 필요는 없었다. 중국 자본시장에서는 회사 주식이 오르면 대주주들이 보유 지분을 대량 매도해 차익을 챙기는 사례가 비일비재하다. 일종의 보호예수 주식이 대량으로 시장에  쏟아지면서 해당 종목은 물론 주가지수가 하락하는 경우가 많았다. 

그러나 현재 H주의 규제는 장점보다는 단점이 훨씬 큰 것으로 지적받고 있다. 대주주가 보유 지분을 거래할 수 없다 보니 △ 자본조달을 통한 기업 발전 △ 매도를 통한 기업가치 실현이라는 기업공개(IPO)의 기능을 제대로 발휘할 수 없게된 것이다. 현재로선 자본조달만 가능한 반쪽짜리 IPO인 셈이다. 

기타 여러 가지 문제점도 초래했다. 우선 대주주 혹은 기업 소유자들의 경영 원동력을 약화시켰다. 회사를 잘 경영해 주가가 올라가면 보유 자산도 늘어나고, 필요할 경우 보유한 주식을 현금화할 수 있지만 비유통주로 묶여있는 상황에선 굳이 주가를 올리려고 노력할 필요가 없다. 

중국 주식시장에서 활발한 주식담보 대출도 불가능하다. 사실상 거래가 안되는 주식을 담보로 자금을 제공하는 금융사가 없기 때문이다. 이때문에 기업 가치가 실제보다 저평가되는 사례가 많다. 

H주 대주주들은 '편법'을 통해 자구책 마련에 나서기도 한다. H주 종목 상장사가 A주 상장이 상대적으로 수월하다는 제도상 허점을 이용해 중국 본토 상장을 추진하는 것이다. 이는 가뜩이나 까다로운 심사로 IPO 대기 시간이 긴 A주의 적체 현상을 더욱 가중시키고 있다. 홍콩거래소에서 H주 섹터 역시 투자자들의 외면을 받아왔다. 

36kr은 H주 전체 주식 유통이 H주 거래 활성화와 홍콩거래소 시장 회복을 촉진하는 역할을 할 것으로 전망했다.

 ◆ 중국 정부, '홍콩 포기할 수 없다'라는 메시지 전달 

특히 H주 제도 개선에 나선 '시점'의 특수성이 개혁의 효과를 극대화 할 것으로 기대된다. 중국 증감회는 2017년부터 H주 전면 유통화 시범 테스트 방침을 발표했다. 당시 시범 시행 대상에 선정된 기업은 세 곳에 불과했다. 2018년 4월 레노버(聯想,03396.HK), 5월 중국항공과기공업(中航科工,02357.HK), 7월 의료기기 업체 웨이가오구펀(威高股份,01066.HK)을 끝으로 추가 시범 대상자는 발표되지 않았다. 

증감회가 H주 주식 유통거래 제도 시행에 매우 신중한 태도를 유지하고 있었던 것이다. 그런데 홍콩 정국이 극도로 불안하고, 시장이 위축된 지금 제도 개혁에 나선 것은 홍콩 경제와 시장을 살리겠다는 의지를 반영한 것이라고 중국 매체는 분석했다. 

중국 증감회는 본토 증시에서도 유사한 제도 개혁으로 성과를 거둔 경험이 있다. 2005년 단행된 비유통주의 유통화 개혁이다. 중국은 1990년대 국영기업을 상장하면서 주식을 비유통주와 유통주로 구분, 유통주만 증권거래소에서 매매할 수 있도록 했다. 이로 인해 여러 가지 문제점이 발생하자 비유통주를 유통주로 전환하는 제도 개혁을 여러 차례 시도했지만 번번이 실패했다. 결국 2005년 그간의 경험을 토대로 문제점을 보완해 다시 한 번 유통주 개혁에 나섰다. 이후 중국 증시가 외형적인 성장을 이루는 등 성과를 거뒀다. 

 

jsy@newspim.com

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소고기 콕 집은 트럼프...축산농 반발 [세종=뉴스핌] 이정아 기자 = 다음 달 1일 한국에서 생산돼 미국으로 수입되는 모든 제품에 '25% 상호관세' 부과를 앞둔 상황에서 한미 간 막판 협상에 돌입했다. 이번 협상에서 미국은 30개월령 이상 미국산 소고기 수입 제한 철폐를 강하게 요구하며 한국을 압박하고 있다. 정부는 미국 측의 압박으로 30개월령 이상 미국산 소고기 수입 허용 등 농축산물 비관세장벽 카드를 협상테이블에 올리는 방안을 고심 중이다. 다만 농민단체의 반발과 국민 신뢰가 흔들릴 것으로 예상되면서 '제2의 광우병 사태'가 재현되는 것 아니냐는 우려도 제기된다.  ◆ 美, 30개월령 이상 소고기 압박…韓, 농산물 카드 검토 28일 정부에 따르면 도널드 트럼프 미국 대통령은 호주가 미국산 소고기를 개방했다는 점을 연일 언급하며 한국에도 같은 수준의 개방을 요구하고 나섰다.  도널드 트럼프 대통령은 지난 24일(현지시간) 소셜미디어인 트루스소셜에 "호주가 미국산 소고기를 받아들이기로 합의했다"며 "이제 우리는 호주에 (미국산) 소고기를 많이 팔 것"이라고 게시했다. 도널드 트럼프 미국 대통령.[사진=로이터 뉴스핌] 2025.07.25 mj72284@newspim.com 이어 "우리의 훌륭한 소고기를 거부하는 다른 나라들도 (개방) 요구를 받은 상태"라며 "이 좋은 흐름을 이어가자. 지금은 미국의 황금기"라고 덧붙였다. 트럼프 대통령은 소고기 개방을 거부하는 국가를 구체적으로 명시하지는 않았지만, 관세협상을 앞둔 한국을 겨냥한 것 아니냐는 해석이 나왔다. 제이미슨 그리어 미국 무역대표부(USTR) 대표와 브룩 롤린스 미국 농무부 장관 또한 트루스소셜을 통해 "지난 20년간 비과학적인 무역 장벽 때문에 우리 소고기가 호주 소비자들에게 판매되지 못했다는 것은 터무니없다"는 성명을 발표했다. 이들은 "미국 농축산업자들은 세계에서 가장 안전하고 건강한 소고기를 생산하고 있다"며 "USTR은 불공정한 무역 관행을 타파하고 미국 국민이 주요 시장에 배제되지 않도록 미국의 무역 파트너들과 계속 협상할 것"이라고 밝혔다. 미국이 협상을 진행하는 국가를 대상으로 연일 30개월 이상 소고기 개방을 압박하면서, 한국도 소고기 카드를 협상 테이블에 올릴지 여부를 검토 중이다.  김용범 대통령실 정책실장은 지난 25일 한미 관세협상과 관련해 "협상 품목 아래 농산물도 포함돼 있다"며 "농업이나 디지털 분야는 제이미슨 그리어 미 무역대표부(USTR) 대표와 여한구 통상교섭본부장 간 협상이 계속 이어지고 있다"고 전했다. 당초 정부는 한미 관세협상에서 농업분야 보호를 우선으로 두고, 30개월령 이상 미국산 소고기 개방 등 비관세 장벽을 해소할 카드를 협상 테이블에 올리지 않기로 방침을 정한 바 있다. 한 대형마트의 미국산 쇠고기 진열대 모습 <뉴스핌 DB> 그러나 지난 25일(현지시간) 미국 워싱턴DC에서 열릴 예정이었던 한미 고위급 '2+2 통상협의'가 스콧 베센트 미국 재무장관의 일정 사유로 전날 취소되면서 미국이 한국의 협상 태도에 불편을 느낀 것 아니냐는 지적이 나왔다. 앞서 미국은 우리나라에 대해 25%의 상호관세를 부과하는 행정명령에 서명했다. 이는 오는 8월 1일부터 적용되며, 한미 양국은 관세 협상을 진행 중이다. 트럼프 행정부는 한국에 대해 ▲30개월령 이상 미국산 쇠고기 수입 허용 ▲쌀 시장 추가 개방 ▲유전자변형(LMO) 감자·사과 검역 완화 등을 강하게 요구하고 있다. ◆ 농민단체 "관세협상에 농업 희생양 삼지 말아야"…대정부 투쟁 돌입 정부로서는 30개월령 이상 미국산 소고기 수입에 대해 민감하게 반응할 수밖에 없다. 우선 한국은 현재도 미국산 소고기의 최대 수입국이다. 지난해 미국산 쇠고기 수입액은 22억1000만달러로 집계됐다. 전체 수입액(38억4700만달러) 대비 57.4%를 차지한다. 미국산 쇠고기 수입액은 지난 2004년 1억300만달러에서 2012년 5억2200만달러, 2016년 10억3500만달러로 20억달러를 넘기다 2022년에는 26억2400만달러로 역대 최대치를 기록했다. 지난해까지의 연평균 증가율은 17.5%다. 이재명 대통령 [사진=대통령실] 우리나라는 이른바 '광우병 파동' 이후 30개월령 미만 미국산 소고기만 수입하고 있다. 지난 2008년 한미 쇠고기 협상이 타결됐고, 우리 정부가 30개월령 이상 미국산 소고기까지 수입한다는 사실이 알려지자 이에 반대하는 촛불집회가 전국적으로 열렸다. 당시 이명박 정부 지지율은 취임 2개월 만에 20%대로 폭락했고, 결국 정부는 미국과 소고기 협상을 일부 재협상했다. 다시 말해 현재 국내 소비자들은 30개월령 이상 미국산 소고기 섭취에 대해 안전하지 못하다는 인식이 기반에 깔려 있다. 또 우리나라 연간 쌀 저율관세할당(TRQ) 물량은 40만8700톤으로, 미국 물량이 이중 13만2304톤(32%)을 차지한다. 쌀 개방은 WTO 규약에 묶여 있기 때문에 한미 양자 간 협상체계가 불가능하다. 다만 미국이 소고기 등 농산물 개방을 미루는 국가에 더 높은 관세를 부과할 계획이라는 점을 연일 강조하면서 국익 측면에서 조선·철강·반도체 등 산업을 보호하고 농산물을 희생해야 하지 않겠냐는 의견도 나온다. 농민단체는 정부의 기류에 대거 반발하고 있다. 한국농축산연합회, 한국종합농업단체협의회, 축산관련단체협의회, 농민의길 등 농축산업 단체는 이날 용산 대통령실 앞에서 결의대회를 개최하고 대정부 투쟁에 나선다. 이들 단체는 "미국산 농축산물은 이미 한미 FTA로 전면개방을 한 마당에 관세 추가 인하 및 비관세장벽까지 철폐된다면 농민 생존권 말살과 함께 국내 농업생산 기반 붕괴는 시간문제일 것"이라며 강하게 규탄한다. 이어 "미국산 소고기에 대한 수입연령 제한과 사과에 대한 식물검역은 국내법과 WTO 등 국제협정 등에 따른 정당한 조치이며, 국민건강과 직결된 것으로 절대 포기해선 안 되는 문제"라며 "농축산물을 협상대상에서 제외해 식량주권과 국민건강권을 반드시 사수할 것"을 정부에 촉구했다. 단체 관계자는 "한미 관세협상 추이를 예의주시하면서 요구가 묵살될 경우 대대적인 추가 농민항쟁을 벌이겠다"고 예고했다. [서울=뉴스핌] 이형석 기자 = 3일 오후 서울 여의도 국회 본청 계단에서 열린 더불어민주당 쌀값정상화법 공포 촉구 결의대회에서 참석자들이 피켓을 들고 구호를 외치고 있다. 2023.04.03 leehs@newspim.com plum@newspim.com 2025-07-28 12:49
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SPC "8시간 넘는 야간근무 없앤다" [서울=뉴스핌] 최원진 기자= SPC그룹이 27일 대표이사 협의체인 'SPC 커미티'를 열고 장시간 야간 근로를 폐지하고, 앞으로 생산직의 야근 시간을 8시간 이내로 제한하기로 했다고 밝혔다. SPC그룹은 야간 생산이 불가피한 일부 필수 품목을 제외하고, 가능하면 야간 가동 자체를 줄여나가겠다는 방침이다. 그룹 관계자는 "8시간 초과 야근 폐지를 위해 △인력 확충 △생산 품목 및 생산량 조정 △라인 재편 등 전반적 생산 구조를 완전히 바꿀 계획이다. 각 (계열)사별 실행 방안을 마련해 10월1일부터 전면 시행한다"고 설명했다. 이재명 대통령이 지난 25일 경기 시흥시 SPC 삼립 시흥 공장에서 열린 산업재해 근절 현장 노사간담회에서 발언을 하는 모습. [사진=대통령실]  주간 근무 시간 역시 단계적으로 단축해 장시간 노동에 따른 피로 누적과 사고 위험을 사전에 차단한다는 계획이다. 또한 이번 근무체계 전환이 현장에서 안정적으로 정착될 수 있도록 노조와 협의를 병행하고, 내부 교육 및 매뉴얼 정비 작업도 함께 추진할 예정이다. SPC는 "생산 현장의 장시간 야간 근로에 대한 지적과 우려를 무겁게 받아들여 근무 형태를 비롯한 생산 시스템 전반에 대한 개혁을 추진하기로 했다"며 "앞으로 근로자 안전이 최우선시되는 일터를 만들 수 있도록 적극 개선하고 투자하겠다"고 밝혔다. 이번 결정은 지난 25일 이재명 대통령이 SPC삼립 시화공장을 직접 찾아 현장 간담회를 주재하며 야간 노동과 과도한 업무 강도를 지적한 데 따른 것이다.  이 대통령은 지난 5월 SPC 시화공장에서 발생한 여성 노동자 사망 사고와 관련해 "수십 년이 흘렀지만 여전히 현장에서 노동자가 죽고 있다"며 "같은 방식의 사고가 반복되는 건 심각한 문제"라고 강하게 비판했다. 이어 "돈과 비용 때문에 안전과 생명을 희생하는 구조라면 반드시 바뀌어야 한다"며 "이번을 계기로 산재 사망률을 줄이기 위한 현실적이고 구체적인 대책이 마련되길 바란다"고 강조했다. 이날 간담회에는 김영훈 고용노동부 장관, 김용범 정책실장, 문진영 사회수석 등 청와대 주요 인사들이 배석했으며, SPC 측에선 허영인 회장과 김범수 SPC삼립 대표, 김지형 컴플라이언스위원장, 김희성 안전보건총괄책임자, 김인혁 노조위원장 등이 참석했다. CJ푸드빌, 크라운제과 등 타 식품업체의 현장 책임자들도 함께 자리를 했다. wonjc6@newspim.com 2025-07-27 13:22
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