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[종목이슈] '역시 비쌌나'...고평가 논란 크래프톤 상장 첫날 공모가 하회

기사입력 : 2021년08월10일 16:12

최종수정 : 2021년08월10일 16:12

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공모가 대비 10% 낮게 형성된 시초가보다는 1.2% 올라
외국인 매도 공세…고평가 vs. 저평가 논란 지속될 듯

[서울=뉴스핌] 정경환 기자 = 역시 비쌌던걸까. 크래프톤이 '고평가 부담'을 떨치지 못하고 약세로 상장 첫날 거래를 마쳤다. 기업가치 평가의 적정성을 놓고 설왕설래가 계속되는 가운데, 현재로선 '배틀 그라운드' 외에 추가적인 성과가 필요하다는 목소리에 무게가 실린다.

10일 한국거래소에 따르면, 크래프톤은 코스피시장에 데뷔한 이날 시초가 대비 5500원, 1.2% 오른 45만4000원에 거래를 마감했다. 공모가보다는 8.8% 낮은 수준이다. 이날 크래프톤의 시초가는 공모가 49만8000원보다 9.9% 낮은 44만8500원에 결정됐다. 개장 직후 약세를 보이며 낙폭이 10%대까지 확대됐으나 이후 오름세로 돌아섰다. 하지만 이내 다시 하락 전환, 때때로 시초가 위로 올라오긴 했으나 대체로 약세 흐름을 보이다 장 막판 낙폭을 만회하며 상승 마감했다. 첫날 부진에도 불구하고 크래프톤은 엔씨소프트를 제치고 게임주 시가총액 1위에 올랐다.

이동현 리서치알음 대표는 "비싸다. IP도 하나뿐이고. 밸류에이션이 굉장히 높다"면서 "적게 빠졌다, 많이 빠졌다 얘기하긴 힘들겠지만, 더 빠지면 더 빠질 수 있지 여기서 오르긴 쉽지 않을 듯하다"고 전망했다.

[로고=크래프톤]

크래프톤은 2007년 설립된 게임업체로, 지난해 매출 1조6704억 원과 영업이익 7739억 원의 실적을 거뒀다. 공모가를 49만8000원으로 확정했으나, 고평간 논란 속에 일반청약에서 증거금 5조358억 원, 경쟁률 7.79대 1이라는 기대 이하의 저조한 기록을 남겼다.

강석오 흥국증권 연구원은 "'배틀 그라운드'가 캐시카우가 된 상황에서 다음 성장을 위해선 AAA급 신작의 추가 성과가 필요한 상황"이라며 "배틀그라운드 유니버스를 '더 칼리스토 프로토콜(The Callisto Protocol)'과 '카우보이(Cowboy)' 등의 게임을 통해 플랫폼 및 장르를 동시에 다각화하는 점은 긍정적"이라고 판단했다.

앞서 고경범 유안타증권 연구원은 "크래프톤의 상장일 매도 압력이 높은 편"이라며 "외국인의 미확약 지분율은 5.6%로 카카오뱅크의 2배 수준"이라고 분석한 바 있다.

실제 이날 외국인은 크래프톤 주식을 38만 주 가까이 순매도했다. 크래프톤과 마찬가지로 고평가 논란이 일었던 카카오뱅크는 상장 당일인 지난 6일 외국인이 415만여 주 순매수하며 상한가로 이끌었다. 공모가 대비 79% 수익률이다. 비록 '따상'엔 실패했지만, 첫날 상한가에 이어 이튿날인 지난 9일에도 전 거래일 대비 12% 넘게 올랐다. 이날엔 10% 정도 빠졌다.

이 대표는 "카카오뱅크는 플랫폼으로써 수익사업이 다양한데 비해 크래프톤은 게임 IP 하나에 의존해야 하고, 사업구조적으로도 개발 비용이 많이 들어간다"며 "(크래프톤이) 사업 확장 불확실성 면에서 안 좋게 영향을 받는 것 같다"고 했다.

크래프톤 주가 및 거래량 추이 [자료=삼성증권]

반론이 없진 않다. 고평가로 보긴 어렵다는 얘기다. KTB투자증권은 최근 크래프톤의 주당 적정가치를 58만 원으로 제시했다. 시가총액으로는 28조 원이다.

김진구 KTB투자증권 연구원은 "주당 적정가치는 2021년 3분기~2022년 2분기 예상 지배주주지분 9370억 원에 타깃 PER 30배를 적용한 것"이라며 "공모가 상단 49만8000원 대비 업사이드 16%, 타깃 PER은 신작 성과 업사이드 리스크, IP 확장성 및 공모자금 기반 투자 확대 등 우호적 여건을 최대로 반영한 결과치"라고 설명했다.

이베스트투자증권은 '저평가' 의견에 더 무게를 뒀다. 올해 말 론칭 예정인 모바일 기대 신작 '배틀 그라운드: 뉴 스테이트' 글로벌, 내년 론칭 예정인 PC·콘솔 기대 신작 '더 칼리스토 프로토콜' 글로벌 등 핵심 기대 신작 2개의 슈퍼 히트 가능성을 감안한 내년 실적 전망치 기준으로는 엔씨소프트, 넷마블, 카카오게임즈, 펄어비스 등 4개 게임 대장주들과 비교해 상당수준 저평가라 판단한다"고 주장했다.

메리츠증권은 크래프톤의 적정주가를 72만 원을 제시하고 있다. 김동희 메리츠증권 연구원은 "크래프톤 영업가치 산정을 위한 적정 PER은 글로벌 게임회사 평균 PER을 적용했다"며 "글로벌리 가장 성공한 IP 경쟁력이 원 게임(One Game) 우려를 상쇄하고도 남으며, 배틀 그라운드 IP의 성장 여력과 '뉴 스테이트' 성과에 따른 업사이드 그리고 '더 칼리스토 프로토콜' 등으로 포트폴리오도 다변화되고 있다"고 평가했다.

hoan@newspim.com

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중국 전기차 주행거리 두배 증가 배터리 개발 [베이징=뉴스핌] 조용성 특파원 = 중국이 에너지 밀도를 두 배 증가시킬 수 있는 전고체 배터리를 개발해 낸 것으로 나타났다. 중국 칭화(淸華)대학 화학공학과의 연구팀은 '음이온이 풍부한 용매화 구조 설계'를 개발해 냈으며, 이를 기반으로 불소 함유 폴리에테르 전해질을 성공적으로 만들어냈다고 중국 관찰자망이 30일 전했다. 해당 연구 성과는 논문 형식으로 국제 학술지인 네이처에 등재되었다. 연구진이 만들어낸 폴리에테르 전해질은 고체이며, 연구팀은 해당 전해질을 사용하여 전고체 배터리를 제작했다. 제작된 전고체 배터리는 604Wh/kg의 에너지 밀도를 기록했다. 이는 현재 리튬 이온 배터리의 에너지 밀도가 150~320Wh/kg인 점을 감안하면 에너지 밀도가 두 배 이상 높아진 것이다. 동일한 무게의 배터리이지만 해당 전해질을 사용한 전고체 배터리는 두 배 이상의 전력을 충전할 수 있는 셈이다. 이론적으로 전기차의 1회 충전 주행 거리가 두 배 증가할 수 있게 된다. 현재 500km가량을 주행할 수 있는 전기차가 1000km를 주행할 수 있게 된다. 해당 전고체 배터리는 안전성 테스트도 통과하였다. 못을 박아도 화재와 폭발이 일어나지 않았다. 또한 120도의 높은 온도의 박스 안에 6시간 동안 방치되었지만, 연소나 폭발이 일어나지 않았다. 또한 500회 이상 충방전을 거치면서도 에너지 저장 용량은 안정적으로 유지되었다. 연구진이 만들어낸 전고체 배터리가 상용화된다면 많은 분야에서 활용이 가능해진다. 전기차의 주행 거리는 두 배 증가하며, 드론의 비행 거리도 두 배 증가하게 된다. ESS(에너지저장장치) 역시 부피당 저장 용량을 크게 끌어올리게 되며 ESS 소형화가 가능해진다. 칭화대 연구진이 개발한 전고체 전해질의 도식도 [사진=네이처 캡처] ys1744@newspim.com 2025-09-30 10:35
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긍정 영향 종목

  • Lockheed Martin Corp. Industrials
    우크라이나 안보 지원 강화 기대감으로 방산 수요 증가 직접적. 미·러 긴장 완화 불확실성 속에서도 방위산업 매출 안정성 강화 예상됨.

부정 영향 종목

  • Caterpillar Inc. Industrials
    우크라이나 전쟁 장기화 시 건설 및 중장비 수요 불확실성 직접적. 글로벌 인프라 투자 지연으로 매출 성장 둔화 가능성 있음.
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