"음극재·반도체 기판 시장 진출, 리레이팅 기대↑"
12개월 선행 PER 26배에 그쳐...저평가 국면
[서울=뉴스핌] 백지현 기자 = 2차전지 소재주인 SKC에 대한 외국인 러브콜이 이어지고 있다. 이달 회사측은 이사회를 통해 음극재 신사업 투자를 통과시키면서 관련 불확실성을 덜어냈다. 더욱이 자회사인 SK넥실리온 기업공개(IPO) 추진 가능성을 일축한 점 역시 투심에 긍정적인 영향을 미친 것으로 풀이된다. 증권가에선 SKC가 2차전지 관련주 중 저평가된 종목으로 꼽는다. 리레이팅을 기대하는 이유다.
10일 한국거래소에 따르면 외국인 투자자들은 이달 2일부터 9일까지 6거래일 연속 SKC를 순매수했다. 해당 기간 사들인 금액은 959억2600만원이다.
SKC는 일진머티리얼즈와 함께 대표적인 국내 동박 관련 종목이다. 동박은 2차전지 4대 소재인 양극재, 음극재, 분리막, 전해질 가운데 음극재를 만들 때 사용된다. SKC 주가는 올 상반기 증시를 달군 2차전지 테마를 타고 우상향 추세를 보였지만, 9월 29일 20만1000원으로 고점을 기록한 후 가파른 내리막을 탔다. 이날 이사회에서 실리콘 음극재 사업 투자 안건이 부결되자 신사업 확장에 대한 기대감이 실망감으로 전환된 것. 다음날인 9월 30일 하루동안 외국인은 256억원 어치 내던졌다.
다시 외국인 투자자들이 마음을 돌린건 SKC가 실리콘 음극재 사업 진출을 공식화한 영향이 컸다. SKC는 11월 이사회에서 국내 PEF업체와 컨소시엄을 구성하여 영국 실리콘 기반 음극재 업체인 넥시온에 8000만달러를 투자하기로 의결했다. 이중 SKC가 투자하는 규모는 3300만달러다. 앞서 지적받았던 시장 진입시기, 계약 조건 등의 내용을 보완해 이사회로부터 승인을 받았다. 관련 절차가 마무리되면 SKC는 넥시온의 지분과 음극재 관련 기술 사업권을 확보하게 된다. 이같은 호재에 다음날인 11월 2일부터 외국인 투자자들은 순매수로 전환했다.
아울러 SKC는 반도체 글래스 기판 시장에 대한 진출 계획도 밝혔다. 2023년 연간 생산능력(CAPA)은 1만2000㎡에서 시작해 2025년까지 3500억원의 추가로 투자해 7만2000㎡까지 확장한다는 방침이다.
이진명 신한금융투자 연구원은 "2019년 KCFT 인수 이후 동박 사업에 대한 기대감과 화학 실적 모멘텀 등으로 주가는 강한 상승을 보여 왔다. 향후 2차전지 소재와 반도체 소재 등 신규 사업이 신성장동력으로 작용하며 밸류에이션 리레이팅은 지속될 전망"이라고 밝혔다.
주력 자회사인 SK넥실리온의 IPO에 대한 우려가 일단락된 점도 투심 개선에 영향을 미쳤다. 당초 시장에선 SK이노베이션의 배터리 사업부 물적분할 사례와 같이 SKC가 동박 사업법인인 넥실리온을 분리 상장시킬 것이란 의구심이 제기됐다. SKC는 앞서 지난 9월 SKC인베스터데이 행사에서 "IPO를 한다면 2024년 이후가 될 것"이라고 밝힌데 이어 11월 3분기 실적 컨퍼런스콜에서도 "단기간 내 회사 사업의 분할이나 IPO등 계획하지 않고 검토하지도 않고 있다"고 거듭 강조했다.
이동욱 키움증권 연구원은 "대규모 증설계획 때문에 시장에선 IPO를 통해 자금을 조달하는 것 아니냐는 의심이 제기됐었다. 그러나 말레이시아 증설건은 비용 조달 계획을 다 짜놨고 미국과 유럽 투자도 내년 1분기 안에 마련하겠다는 계획이 나왔다. 따라서 회사가 밝힌 것처럼 당분간은 IPO를 추진하지 않을 것으로 본다"고 전했다.
SKC 주가 상승을 가로막았던 불확실성을 저가매수 기회로 삼을 수 있다는 조언도 나온다. 에프앤가이드에 따르면 SKC의 12개월 선행 PER은 26.79배로 2차전지 소재주들에 비해 저평가돼 있다. 실제로 동박 생산업체이자 SKC의 경쟁사로 꼽히는 일진머티리얼즈의 12개월 선행 PER은 47.67배로 SKC를 훨씬 웃돈다. 또 다른 2차전지 소재주인 에코프로비엠과 엘앤에프의 12개월 선행 PER은 각각 77.35배, 91.13배다.
강동진 현대차증권 연구원은 "최근 전기차(EV) 판매량은 당초 전망인 500만대를 넘어 600만대 수준까지 가능할 것으로 전망되는 듯 기대를 상회하고 있다. 고유가 상황과 에너지전환 가속화로 EV 판매 전망치는 더욱 상향될 것"이라며 "당분간 동박 사업 성장에 기인한 주가 상승 기대된다"고 전했다.
최종경 흥국증권 연구원은 "화학 부문의 견조한 실적과 고부가 2차전지 사업 비중 증가에 실적 추정치를 상향하며 SKC에 대한 투자의견 매수를 유지하고 목표주가를 기존 17만원에서 21만원으로 상향한다"고 밝혔다.
lovus23@newspim.com
