전체기사 최신뉴스 GAM
KYD 디데이

마켓컬리 상장에 대한 엇갈린 시선...성장성 입증·경영권 방어가 관건

기사입력 : 2022년04월05일 06:01

최종수정 : 2022년04월05일 06:01

마켓컬리, 지난달 28일 코스피 상장 예비심사 청구
적자에도 해외 증시 이탈 방지 상장 요건 완화 결과
새벽배송 경쟁력 하락 지적, 성장성 제고 방안 필요
김슬아 대표 낮은 지분, 경영권 방어 취약 극복해야

[서울=뉴스핌] 김명은 기자 = 장보기앱 마켓컬리 운영사인 컬리가 업계 안팎의 엇갈린 평가 속에 국내 이커머스 1호 상장을 추진하고 있다.

한국거래소가 제2의 쿠팡 사례를 막겠다며 국내 유니콘 기업(기업가치 1조원 이상의 비상장 기업)의 상장 요건을 완화함에 따라 적자 기업인 컬리의 증시 입성 기대감이 높아졌다.

하지만 마켓컬리의 앞날이 순탄치만은 않을 것이라는 전망도 나온다. 성장 가능성을 스스로 입증하고 경영권 방어 수단이 취약한 상황을 극복해야 흥행을 담보할 수 있을 것으로 보인다. 이를 통해 지난해 말 프리 IPO(상장 전 투자유치)로 인정받은 몸값 4조원을 뛰어넘는 시가총액을 달성해야 한다.

 

◆'새벽배송 개척자', 최우선 과제는 수익성 확보

5일 유통업계에 따르면 컬리는 지난달 28일 유가증권시장 상장을 위한 예비심사를 청구하며 본격적인 기업공개(IPO) 절차에 들어갔다.

2014년 12월 설립된 컬리는 마켓컬리를 통해 2015년 5월 새벽배송 서비스를 시작했다. 고객이 밤 11시 전에 상품을 주문하면 다음 날 아침 7시까지 집 앞으로 배송해 주는 '샛별배송'으로 새로운 시장을 개척했다. 지난해 매출 1조원을 넘긴 '공룡'이 됐지만 누적 적자가 5000억원에 달하는 만년 적자 기업이다. 원래 기준대로라면 상장이 불가능했지만 지난해 3월 쿠팡의 미국 뉴욕증시 상장 이후 유니콘 기업 특례 요건이 만들어지면서 가능해졌다. 거래소는 유니콘 기업이 해외 증시로 이탈하는 것을 막기 위해 시가총액이 1조원을 넘으면 다른 재무 요건이 충족되지 않아도 상장할 수 있도록 제도를 바꿨다.

상장 요건이 완화되면서 컬리의 코스피 입성에 파란불이 켜졌지만 흥행을 위해선 수익성 확보가 절실하다. 컬리는 지난해 매출액이 1조5614억원(연결 기준)으로 전년 대비 64% 증가했다. 하지만 적자 폭은 더 커졌다. 영업손실이 2020년 1163억원에서 지난해 2177억원으로 87% 증가했다. 이 때문에 투자자들이 납득할만한 수익성 개선이 시급한 과제로 꼽히고 있다.

업계 관계자는 "마켓컬리가 새벽배송의 선구자적 역할을 했지만 기존 유통채널들이 이를 따라 하면서 경쟁력이 떨어진 측면이 있다"며 "사업다각화를 통한 수익성 제고 노력이 필요해 보인다"고 말했다. 흑자 전환 뿐만 아니라 다른 플랫폼과 대비되는 특장점도 함께 증명해 보여야 한다는 것이다.

다만, 컬리는 수익성 문제가 상장에 큰 걸림돌이 되지 않을 것으로 보고 있다. 우선 지난해 총 거래액(GMV)이 전년 대비 65% 늘어난 2조원에 이른 점에 주목하고 있다. 또 매출액에서 변동비를 차감한 금액으로 영업이익 흑자전환의 선행지표라고 할 수 있는 공헌이익이 2019년부터 3년째 흑자를 기록한 것도 고무적으로 평가하고 있다.

컬리는 GMV 확대를 위해 비(非)식품 부문을 늘려가고 있다. 실제로 지난해 뷰티, 가전, 숙박·여행상품 등 비식품 영역의 상품 수 비중이 33%까지 상승했다.

[서울=뉴스핌] 윤창빈 기자 = 김슬아 마켓컬리 대표가 9일 오전 서울 강남구 마켓컬리 본사에서 열린 자상한 기업 업무 협약식에서 인사말을 하고 있다. 2020.12.09 pangbin@newspim.com

◆김슬아 대표 낮은 지분, 경영권 방어 수단 확보 '난제'

컬리는 당초 상반기 상장을 목표로 지난 1월 거래소에 예비심사를 청구할 예정이었으나 김슬아 대표의 낮은 지분율 문제로 일정이 지연됐다.

컬리가 외부 투자를 늘리면서 김 대표의 지분율은 2019년 10.7%에서 2020년 6.67%로 하락했고, 지난해에는 5.75%로 더 낮아졌다. 창업자의 경영권 방어에 취약한 구조를 보이고 있는 것이다. 쿠팡이 차등의결권(복수의결권)을 보장받을 수 있는 미국 뉴욕거래소에 상장하면서 창업자인 김범석 전 이사회 의장의 지배력을 지킬 수 있었지만 컬리는 국내 상장을 추진하면서 경영권 리스크를 안게 됐다.

이 때문에 거래소는 창업자에게 20% 이상의 우호지분이 필요하다고 보고 재무적 투자자들이 일정 기간 주식을 팔지 않는 보호예수 기간을 설정하는 방안 등을 요구한 것으로 알려졌다.

하지만 여전히 한계가 있다는 지적이다. 현재 컬리의 최대 주주는 지분 12%를 보유한 벤처캐피털(VC) 세콰이어캐피탈 차이나다. 나머지 재무적 투자자들도 언제든지 차익을 실현하고 떠날 수 있는 외국계 펀드들이다. 향후 보호예수 기간이 끝나면 대규모 매도 물량이 쏟아져 주가에 악영향을 미칠 우려도 있다.

창업자의 경영권 보호와 관련해서는 대통령직인수위원회가 최근 비상장 벤처기업의 차등의결권 도입을 다시 추진하기로 한 만큼 추후 제도 보완이 이뤄질 것으로 보인다.  

상장 예비심사 통과까지는 통상 2개월(45영업일)이 걸린다. 심사 과정에서 중대한 하자가 발견되지 않는다면 컬리는 3분기 코스피에 입성할 수 있다.

이베스트투자증권은 최근 "지난해 12월 프리 IPO 당시 평가가치를 고려할 때 컬리의 목표 시가총액을 6조~7조원으로 판단한다"고 밝혔다.

dream78@newspim.com

[뉴스핌 베스트 기사]

사진
[단독] 日 여행객 'K-쌀' 사간다 [세종=뉴스핌] 이정아 기자 = 일본 여행객이 한국을 방문, 한국 쌀을 직접 구매해 들고 나가는 사례가 급증하고 있다. 일본 내 쌀값이 고공행진을 이어가는 가운데 '밥맛 좋은 한국 쌀'이 대체제로 급부상하면서 벌어지는 현상이다. 3일 <뉴스핌>이 입수한 자료에 따르면, 올해 1월부터 6월까지 상반기 동안 일본 여행객이 한국에서 직접 구매해 일본으로 들고 간 국산 쌀은 3만3694kg로 집계됐다. 일본은 지난 2018년부터 휴대식물 반출 시 수출국 검역증을 의무화한 나라로, 병해충과 기생식물 등 식물위생 문제에 매우 엄격하다. 특히 쌀처럼 가공되지 않은 곡류는 검역 과정이 매우 까다롭다. 그럼에도 불구하고 일본 여행객들의 한국산 쌀 열풍은 지속됐다. 지난해 한 해 동안 일본 여행객이 반출한 국산 쌀은 1310kg에 불과했지만, 올해는 상반기에만 무려 25배 이상 급증했다. 같은 기간(2024년 1~6월)으로 비교하면 작년 106kg에서 올해 3만3694kg로 약 318배 증가한 셈이다. 농식품부 관계자는 "일본 여행객들의 '쌀 쇼핑'이 열풍을 불면서 관련 문의가 급증했다"며 "한국쌀이 일본쌀에 비해 맛과 품질이 뒤떨어지지 않는다는 인식이 생기면서 반출되는 양도 많아지고 있다"고 설명했다. 쌀을 화물로 탁송하는 사례도 동반 상승했다. 올해 상반기 기준 화물검역을 통해 일본으로 수출된 국산 쌀은 43만1020kg에 달한다. 지난해 화물 검역 실적이 1.2kg에 그쳤던 것과 비교하면 폭증 상태다. 업계에서는 이번 흐름이 국산 쌀에 대한 일시적 특수로 끝나지 않고 국내에서 정체된 쌀 소비의 새로운 돌파구가 될 수 있을 것으로 내다보고 있다. 임정빈 서울대 농경제학과 교수는 "일본에서 쌀 가격이 두 배 이상 올랐으니 한국에 와서라도 쌀을 구매하는 여행객이 늘어난 것"이라고 짚었다. 이어 "다만 일본의 쌀 관세율이 매우 높기 때문에 한국 쌀의 가격만 보지는 않았을 것"이라며 "국산 쌀의 품질이 높기 때문에 이 부분에서도 합격점이 있을 것"이라고 평가했다. [영종도=뉴스핌] 윤창빈 기자 = 11일 오전 인천국제공항 제1터미널에 중국발 여행객들이 입국하고 있다. 2023.03.11 pangbin@newspim.com 정부 역시 이같은 수요에 대응해 일본 관광객을 대상으로 검역제도 안내·홍보에 나서기로 했다. 현재는 농림축산검역본부를 통한 사전신청, 수출검역, 식물검역증 발급, 일본 통관까지 최소 3단계 이상이 요구된다. 다만 한국 쌀을 일본으로 반출할 때 한국에서 식물검역증을 발급받아야 한다는 사실을 모르는 일본 관광객이 일본에 돌아가 쌀을 폐기하는 일이 생기면서 홍보의 필요성이 대두됐다. 농식품부 고위 관계자는 "지난달 오사카 엑스포 현장 방문을 계기로 일본 농림수산성과 예방할 기회가 주어졌는데 그 자리에서 쌀 검역 문제가 논의됐다"며 "한국 정부는 일본 여행객이 애써 한국 쌀을 구매한 뒤 일본으로 돌아가 폐기하는 일이 없도록 제도 홍보에 만전을 기하겠다"고 전했다. plum@newspim.com 2025-07-03 11:10
사진
내란특검, 尹재판 증인 72명 신청 [서울=뉴스핌] 김신영 기자 = 12·3 비상계엄 관련 내란 사건을 수사 중인 조은석 특별검사팀이 윤석열 전 대통령의 내란 우두머리 혐의 재판에서 증인 72명을 추가 신청했다. 서울중앙지법 형사합의25부(재판장 지귀연)는 3일 내란우두머리·직권남용권리행사방해 혐의로 재판에 넘겨진 윤 전 대통령의 9차 공판기일을 열었다. 조은석 내란 특별검사. [사진=뉴스핌DB] 특검 측은 앞서 1차로 38명의 증인을 신청한 데 이어 이날 재판부에 증인 72명을 추가로 신청하겠다고 밝혔다.  재판부는 오는 10일 열릴 10차 공판에서는 이날 증인신문을 마치지 못한 고 전 처장에 이어 정성우 전 방첩사 1처장(준장), 김영권 방첩사 방첩부대장(대령)을 불러 신문할 예정이다. 정 전 처장은 여인형 전 방첩사령관으로부터 선관위 전산실 통제와 서버 확보를 지시받은 인물이며 김 부대장은 비상계엄 당일 곽종근 전 육군 특수전사령관이 윤 전 대통령으로부터 지시받을 당시 함께 합참 지휘통제실에 있었던 것으로 알려졌다.  한편 이날 재판에서 윤 전 대통령 측은 조은석 특검이 검찰로부터 사건을 이첩받은 절차가 위법해 무효라고 주장했으나, 특검은 "법과 상식에 비춰봤을 때 납득할 수 없는 주장"이라고 반박하며 신경전을 벌였다.  sykim@newspim.com 2025-07-03 20:47
안다쇼핑
Top으로 이동