전체기사 최신뉴스 GAM
KYD 디데이

[GAM]연준 점도표를 향한 냉소 ② 물가 무시할 피벗 근거 있나

기사입력 : 2024년04월06일 19:50

최종수정 : 2024년04월06일 19:50

※ 본문 글자 크기 조정

  • 더 작게
  • 작게
  • 보통
  • 크게
  • 더 크게

※ 번역할 언어 선택

연준 안팎 3차례 인하 회의론
엔화 34년래 최저치 갈아치워
실업률 빌미 금리 인하 시나리오

이 기사는 3월 27일 오후 4시39분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다.

[서울=뉴스핌] 황숙혜 기자 = 제조업을 앞세운 중국의 성장이 미국 인플레이션을 자극할 것이라는 경고는 연방준비제도(Fed) 안팎에서 점도표에 대한 회의론이 번진 상황과 맞물려 시선을 끈다.

점도표에서 2024년 세 차례 금리 인하 예고가 석연치 않다는 의견에 힘이 실리는 상황에 소위 차이나 리스크가 불거진 셈이다.

일부에서는 연준이 끈적한 물가 상승에 아랑곳하지 않고 금리 인하 카드를 꺼낼 것이라는 전망을 내놓았다. 실업률 상승을 빌미로 피벗(pivot, 정책 전환)에 나서는 시나리오가 전개될 수 있다는 얘기다.

미국 자산운용사 뱅가드의 샨 라이다다 수석 이코노미스트는 3월19~20일 연방공개시장위원회(FOMC) 직후 CNBC와 인터뷰를 갖고 2024년 금리 인하가 없을 것이라고 주장했다.

달러/엔 환율 추이 [자료=일본 재무성, 블룸버그]

그는 "2024년 금리 인하 전망이 7차례에서 세 차례로 낮아졌다"며 결국 연준이 연말까지 기준금리를 내리지 못할 것이라고 내다봤다.

피벗 불발이 공급 측면의 성장 때문이라면 주식시장이 랠리를 이어갈 수 있겠지만 미국 주가는 이미 고평가됐다고 그는 판단했다.

연방준비제도(Fed) 본부의 독수리상 [사진=블룸버그]

시카모어 트리 캐피탈 파트너스의 마크 오카다 공동 창업자 역시 연준이 2024년 금리 인하를 강행하지 못할 가능성이 높다고 봤다.

이 경우 주요국 중앙은행의 통화정책에도 브레이크가 걸릴 전망이라고 그는 말한다. 스위스 중앙은행이 '깜짝' 인하에 나섰지만 프랑화 강세로 인한 인플레이션이 배경으로 자리잡고 있고, 유럽중앙은행(ECB)을 포함한 그 밖에 중앙은행은 연준과 엇박자를 내며 적극적인 피벗에 나서기 어렵다는 얘기다.

유로화가 가파르게 하락하면 인플레이션 상승으로 이어질 수 있어 6월 금리 인하를 예고한 유럽중앙은행(ECB)이 연준 눈치를 살피지 않을 수 없다는 지적이다.

연준 내부에서도 세 차례 금리 인하를 둘러싼 회의론이 번지고 있다. CNN에 따르면 라파엘 보스틱 애틀란타 연은 총재는 "미국 실물경제가 예상보다 강하다"며 "연준이 2024년 기준금리를 두 차례 인하해야 한다고 판단했지만 한 차례가 적절해 보인다"고 말했다.

앞서 대표적인 매파로 꼽히는 닐 카시카리 미니애폴리스 연은 총재 역시 2024년 금리 인하가 한 차례에 그칠 수 있다고 언급했다.

이 같은 회의론은 금융시장도 포착된다. 일본은행(BOJ)의 마이너스 금리 종료에도 엔화 약세가 멈추지 않는 상황도 이와 무관하지 않다.

3월27일 장중 달러/엔 환율은 151.97엔에 거래됐다. 이에 따라 엔화는 달러화에 대해 34년래 최저치를 갈아치웠다.

17년만의 금리 인상 기대감에 3월 11일 147엔 선 아래로 떨어졌던 환율은 시장 전망과 일치한 통화정책 회의 이후 연일 상승으로 반응하는 모습이다.

투자자들 사이에 일본 금융당국의 개입 가능성이 점쳐지는 가운데 트레이더들은 달러/엔 환율이 152엔 선을 뚫고 오르면 더욱 가파른 상승을 연출할 것이라고 경고한다.

연준의 금리 인하 여부 및 폭이 앞으로 엔화 향방에 결정적인 변수라는 데 월가는 입을 모은다. 피벗 기대감이 멀어질수록 엔화 약세가 지속될 가능성이 높아진다는 얘기다.

엔저가 이어질 것이라는 관측에 힘이 실리면서 일본 펀드 매니저들 사이에 환헤지 없는 해외 자산 매입이 두드러진다.

블룸버그에 따르면 지난주 달러/엔 3개월 베이시스 스왑이 최근 마이너스(-) 20bp(1bp=0.01%포인트)를 기록해 2022년 1월 이후 최고치를 나타냈다.

통상 스왑은 일본 펀드 매니저들이 해외 자산을 매입할 때 엔화 상승에 따른 투자 수익률 저하를 헤지하기 위한 거래다. 베이시스 스왑이 상승한 것은 그만큼 엔화 상승 리스크에 대한 헤지 수요가 감소했다는 의미다.

미즈호 증권의 오모리 쇼키 전략가는 블룸버그와 인터뷰에서 "일본 펀드매니저들이 헤지 없이 해외 자산 매입에 나서면서 달러/엔 베이시스를 밀어올리고 있다"며 "단기적으로 달러/엔 환율이 큰 폭으로 떨어지지 않을 것이라는 투자자들의 판단이 반영된 결과"라고 말했다.

앞서 골드만 삭스는 보고서를 내고 앞으로 3개월, 6개월, 12개월 달러/엔 전망치를 각각 145엔, 142엔, 140엔에서 155엔, 150엔, 145엔으로 올려 잡았다.

일본 경제의 펀더멘털을 감안할 때 가파른 금리 인상이 이뤄질 여지가 낮은 데다 연준 역시 당초 시장의 기대만큼 적극적인 금리 인하에 나서지 않을 것이라는 진단이다. 골드만 삭스는 2024년 연준의 피벗 전망을 4회에서 3회로 축소했다.

일본은행(BOJ)의 금리 인상에도 미국과 일본의 10년물 국채 수익률 스프레드가 3.5%포인트에 달하는 상황.

투자은행(IB) 업계에 일본은행(BOJ)이 기준금리를 연내 추가 인상할 것이라는 관측이 번지고 있지만 엔화가 본격적인 상승 사이클로 접어들려면 연준의 피벗이 필요하다는 데 투자자들은 입을 모은다.

미국 소기업 채용 계획 급감 [자료=판테온 거시경제연구소]

한편 미국 고용시장이 급랭하면서 끈적한 물가에도 연준이 금리 인하에 나서는 상황이 벌어질 것이라는 주장이 나왔다.

영국 판테온 거시경제연구소의 이안 셰퍼드슨 대표는 보고서에서 이르면 2분기부터 미국 고용시장이 크게 둔화되면서 연준이 2024년 25bp씩 다섯 차례의 금리 인하에 나설 것이라고 내다봤다.

지난 2월 미국 실업률은 3.9%로 파악됐다. 비농업 부문 신규 고용은 27만5000건으로 시장 전망치 20만여명을 웃돌았다.

고용시장이 탄탄한 것으로 보이지만 셰퍼드슨 대표는 다섯 가지 근거를 제시하며 부정적인 전망을 내놓았다.

먼저, 소기업의 고용 계획이 크게 둔화되는 상황이고, 이르면 7월 이들 기업의 고용이 순감하는 사태가 벌어질 것이라는 얘기다.

소기업들의 자금 조달 여건이 악화되면서 이 같은 주장에 설득력을 실어준다. 전국독립기업연합회(NFIB)에 따르면 자금 조달이 어려워졌다는 경영자들 의견이 늘어난 동시에 향후 설비 투자 계획은 감소했다.

신규 실업수당 신청 건수가 바닥권이지만 기업들 감원 계획이 꼬리를 물고 있어 수치가 상승할 가능성이 높다고 셰퍼드슨 대표는 강조한다.

이와 별도로 고용 서비스 업체 챌린지의 집계에서 감원 발표가 가파르게 늘어난 것으로 나타났다. 마지막으로 퇴직률이 2% 선을 뚫고 올랐는데 이에 상응하는 실업률은 5%를 웃돈다고 셰퍼드슨 대표는 설명한다.

제롬 파월 연준 의장도 고용시장에 한층 무게를 싣는 모양새다. 그는 지난 3월20일(현지시각) 통화정책 회의를 마친 뒤 기자회견의 모두 발언에서 고용시장을 언급해 눈길을 끌었다.

실업률이 가파르게 상승할 경우 일정 기간 인플레이션 수위를 높이더라도 금리 인하에 나설 수 있다고 그는 밝혔다.

shhwang@newspim.com

[뉴스핌 베스트 기사]

사진
[변상문의 화랑담배] "국내 진공작전을 서둘러라" 변상문의 '화랑담배'는 6·25전쟁 이야기이다. 6·25전쟁 때 희생된 모든 분에게 감사드리고, 그 위대한 희생을 기리기 위해 제목을 '화랑담배'로 정했다. 이런 상황에서 임시정부 주석 김구는, '선열의 피로써 세우고, 애국지사들이 생명을 걸고 수호한 대한민국 임시정부를 3천만 국민에게 바치기 전에는 물러설 수 없다는 것을, 대내외에 천명할 필요가 있다'라고 판단했다. 김구는 1945년 8월 11일 국무회의를 개최하여 '광복군 국내정진군' 창설 안을 통과시켰다. 8월 13일 광복군 제2지대장 이범석 장군을 사령관으로 임명하였다. '광복군 국내정진군' 임무는 '즉시 서울로 진격하여 조선 총독 아베노부유키(阿部信行)로부터 무조건 항복을 받고 일본군사령부를 접수'하는 것이었다. 이는 빨리 광복군을 국내로 진입시켜, 미국 협력하에 일본군 무장을 해제하고, 치안을 유지하여 건국의 기틀을 다지도록 하기 위함이었다.  '광복군 국내정진군' 이범석 사령관은, 사령관으로 임명받자마자 주요 직위자들을 소집하여 아래와 같이 지시하였다. "오늘 또는 내일 중으로 여기 모인 동지들과 함께 국내로 들어갈 계획입니다. 오늘(8월 11일) 아침 임시정부는 나에게 국내정진군 사령관 직책을 맡겨주었습니다. 국내에 누구보다도 빨리 들어갈 수 있는 길이 생겼습니다. 다름 아니라, 미국 중국전구사령부가 곧 사절단을 서울로 들여보낼 예정입니다. 우리도 그편에 편승하라는 지시가 하달되었습니다. 우리의 임무는 대단히 무겁습니다. 첫째 국내에 진입하는 대로 일본군에게 강제로 징병당한 우리 병사들을 인수하는 것입니다. 둘째 일본군 무기를 접수하는 것입니다. 셋째 국민 자위군을 조직하는 것입니다. 넷째 불순 정치 세력이 작용할 수 없는 분위기를 만드는 것입니다. 다섯째 국내의 애국지사들과 긴밀히 협조하여 임시정부와 광복군이 환국할 수 있는 발판을 마련하는 것입니다. 미군 사절단 임무는 '국내 포로수용소(지금의 서울 신광여자중·고등학교 자리)에 있는 연합국 포로 보호입니다. 지금부터 국내진공작전을 서둘러 주시기 바랍니다" 맨 앞줄 좌로부터 박찬익, 조완구, 김구, 이시영, 차이석. 두 번째 줄 맨 왼쪽 성주식, 김문호, 신정숙, 김붕준. 맨 뒷줄 왼쪽부터 조성환, 조소앙, 지청천, 이범석, 이름 미상. [사진= 위키백과] 1945년 8월 18일 05:00 이범석 장군 등 '광복군 국내정진군'을 태운 미 C46형 항공기가 중국 서안 비행장을 이륙하였다. 하늘은 구름 한 점 없이 맑았다. 하늘과 바다를 구별할 수 없는 벽천(碧天)이었다. 항공기가 갑자기 고도를 낮추기 시작했다. 잔잔하고 파란 바다에 조그마한 섬들이 뚜렷이 보였다. 인천 앞 바다였다. 초시계 바늘은 12:00를 지나고 있었다. 이범석 장군이 붉어진 눈에 손수건을 갖다 댔다. 조국을 떠난 지 만 30년 만에 고국으로 돌아오는 감격의 눈물이었다. 이 장군은 종이에 무엇인가를 열심히 적고 있었다. 보았노라 우리 연해의 섬들을왜놈의 포화 빗발친다 해도비행기 부서지고 이 몸 찢기어도찢긴 몸 이 연해에 떨어지리니물고기 밥이 된들 원통치 않으리우리의 연해 물 마시고 자란 고기들그 물고기 살찌게 될테니... 서해를 건너며 '광복군 국내정진군'은 5분 간격으로 일본군 측에 무전을 타전했다. 그러나 일본군 측은 아무런 회신을 보내지 않았다. 고도를 바짝 낮춘 항공기가 한강을 따라 영등포 상공에 이르렀을 때 일본군 측에서 "여의도에 착륙하라"라는 답전이 왔다. 이때 모습을 장준하는 그가 쓴 '돌베게'에서 다음과 같이 기록했다. "영등포를 지났다. 그러나 또 한 번 선회한다. 아니 두 번, 폭음이 커진다. 여의도 활주로를 향해 허전허전하게 수송기가 꺼지는 듯이 고도를 낮추었다. 일장기를 붙인 수많은 일군 비행기가 기창으로 지나갔다. 중형전차도 보였다. 이제 곧 일본군이 나타나겠구나. 그들의 얼굴을 맞보게 되리라. 주먹이 쥐어졌다. 무기를 쥔 손이 땀에 스몄다. 덜컹하고 활주로에 수송기가 닿았다. 가벼운 진동에 몸이 흔들렸다. 납덩이 속을 밀치고 나가듯이 순간순간이 이어지며 비행기가 앞으로 나아갔다. 프로펠러가 소리를 뿜으면서 기수가 돌려졌다. 어느 한 격납고 앞 광장에서 비행기가 멎었다. 숨이 탁 막혔다. 기체 안의 공기가 갑자기 없어진 듯이 가슴이 답답해 왔다. 이윽고 문이 열렸다. / 변상문 국방국악문화진흥회 이사장   2025-09-22 08:00
사진
李대통령 22~26일 유엔총회 참석 [서울=뉴스핌] 박찬제 기자 = 이재명 대통령이 80차 유엔총회 고위급 회기 참석을 위해 오는 22일부터 26일까지 미국 뉴욕을 방문한다. 이 대통령은 유엔총회 기조연설을 하고 대한민국 대통령으로는 처음 안전보장이사회 토의를 주재한다. 위성락 대통령실 국가안보실장은 19일 오후 용산 대통령실 기자간담회에서 이 대통령의 유엔총회 참석 일정을 밝혔다. 이 대통령은 우선 22일 뉴욕에 도착해 세계경제포럼 의장인 래리 핑크 블랙록 회장을 만나 인공지능(AI)과 에너지 전환에 관한 협력 방안을 논의한다. 이 대통령은 미국 상·하원 의원단을 접견해 한미관계 발전을 위한 의회의 역할도 당부한다. 뉴욕에 거주하는 한인동포 간담회도 한다. 여러 세대에 걸쳐 다양한 분야에서 활동하는 뉴욕 한인 동포들과 자리한다. [워싱턴 로이터=뉴스핌] 이재명 대통령이 25일(현지시간) 미국 워싱턴 D.C. 백악관에서 도널드 트럼프 대통령과 정상회담을 앞두고 인사를 나누고 있다. 2025.08.26 photo@newspim.com 다음 날인 23일에는 유엔총회 고위급 회기 기조연설을 한다. 이 대통령은 190여 개 국가 정상들 중 7번째로 기조연설에 나선다.  위 실장은 "전 세계 정상이 모이는 자리인 만큼 대한민국 대외정책을 천명하는 주요 무대가 될 것"이라며 "민주주의 대한민국 복귀를 선언하고 한반도 정책 등 한국 정부의 외교 비전을 제시하고 인류 평화와 번영을 이뤄나가기 위한 방안을 설명할 것"이라고 말했다. 23일 오후에는 안토니우 구테흐스 유엔 사무총장을 면담하고 글로벌 현안 대응과 관련해 유엔 중심의 다자주의 강화 방안을 논의한다. 한반도 평화 정착을 위한 유엔 총장의 지지도 당부할 예정이다. 저녁에는 미 조야의 오피니언 리더와 만찬을 하면서 한미관계 발전 방안에 대한 제언을 듣고 의견을 나눈다.  뉴욕 방문 사흘째인 24일 오후 3시에는 이 대통령이 한국 대통령으로는 처음으로 유엔 안보리 공개 토의를 주재한다. AI와 국제평화 안보 주제 회의에서 '모두의 AI 기조와 국제사회 평화 안보 공동 대응'에 대한 논의를 주도할 예정이다. 마지막 날인 25일 오전에는 미 금융가 월가와 한국 금융계 인사들이 참여하는 대한민국 서밋 행사에 참석한다. 이 대통령은 글로벌 핵심 투자자들을 만나 한국 정부의 정책을 소개하고 한국에 대한 투자를 요청할 방침이다. 위 실장은 "이 자리를 통해 코리아 디스카운트를 넘어서 '코리아 프리미엄'을 본격적으로 알려 연중 최고가를 경신 중인 한국 증시에도 활력이 돌 것으로 기대한다"고 설명했다.  pcjay@newspim.com 2025-09-19 14:46
기사 번역
결과물 출력을 준비하고 있어요.
기사제목
기사가 번역된 내용입니다.
종목 추적기

S&P 500 기업 중 기사 내용이 영향을 줄 종목 추적

결과물 출력을 준비하고 있어요.

긍정 영향 종목

  • Lockheed Martin Corp. Industrials
    우크라이나 안보 지원 강화 기대감으로 방산 수요 증가 직접적. 미·러 긴장 완화 불확실성 속에서도 방위산업 매출 안정성 강화 예상됨.

부정 영향 종목

  • Caterpillar Inc. Industrials
    우크라이나 전쟁 장기화 시 건설 및 중장비 수요 불확실성 직접적. 글로벌 인프라 투자 지연으로 매출 성장 둔화 가능성 있음.
이 내용에 포함된 데이터와 의견은 뉴스핌 AI가 분석한 결과입니다. 정보 제공 목적으로만 작성되었으며, 특정 종목 매매를 권유하지 않습니다. 투자 판단 및 결과에 대한 책임은 투자자 본인에게 있습니다. 주식 투자는 원금 손실 가능성이 있으므로, 투자 전 충분한 조사와 전문가 상담을 권장합니다.
안다쇼핑
Top으로 이동