[GAM]앱플로빈 급락이 기회 ② 월가 두 배 상승 예고, 근거는

기사입력 : 2025년03월24일 14:10

최종수정 : 2025년03월24일 14:10

최대 650달러까지 상승
게임 스튜디오 매각 주시
유튜브-틱톡만큼 강하다

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[서울=뉴스핌] 황숙혜 기자 = 공매도 세력의 의혹에도 투자은행(IB) 업계는 앱플로빈(APP)의 펀더멘털에 강한 신뢰를 드러냈다. 강한 이익 성장을 2025년 이후에도 지속하는 한편 최대 두 배의 주가 상승을 보일 것이라는 전망이다.

씨티그룹은 최근 보고서를 내고 앱플로빈에 '매수' 투자 의견과 12개월 목표주가 600달러를 유지했다. 3월20일(현지시각) 종가 306.74달러에서 두 배에 가까운 상승을 예고한 수치다.

보고서는 "앱플로빈이 자사 게임 스튜디오에 자체 광고 플랫폼을 사용하면서 광고 사업 부문의 매출로 집계하지 않고 있다"며 "업체가 2025년 하반기 게임 스튜디오를 매각할 계획을 세우고 있으며, 새 소유주들이 계속해서 앱플로빈의 광고 서비스를 이용할 가능성이 높다"고 주장했다.

이 같은 전망이 현실화되면 2025년 하반기와 2026년 이후 앱플로빈의 매출액과 조정 EBITDA(법인세, 감가상각, 이자 차감 전 이익)가 늘어나는 효과를 볼 수 있다고 씨티그룹은 강조한다. 업체는 지난 12개월 사이 43.44%에 달하는 매출 성장을 나타냈다.

씨티그룹의 보다 구체적인 시나리오에 따르면 앱플로빈은 게임 스튜디오 매각과 인수자의 광고 솔루션 사용에 따라 연간 약 7500만달러의 매출이 발생할 전망이다. 이는 2024년 4분기 업체의 전자상거래 예상 매출액과 흡사한 규모다.

물론 이 같은 예상은 게임 스튜디오 인수자가 앱플로빈의 광고 플랫폼을 선호할 것이라는 가정을 전제로 한다. 업체가 광고 플랫폼 사용을 게임 스튜디오 매각 조건으로 내걸 가능성도 점쳐진다.

앱플로빈 플랫폼 [사진=블룸버그]

비즈니스 인사이더에 따르면 앱플로빈은 트리플닷 스튜디오와 게임 스튜디오를 9억달러에 매각하기 위한 협상을 벌이고 있다. 런던에 본사를 둔 트리플닷 스튜디오는 지난 2022년 기업 가치를 14억달러로 평가 받은 업체로, 모바일 게임 분야의 실력자로 꼽힌다.

매각 대상에는 라이온 스튜디오와 머신 존, 매직 태번 등이 포함됐다. 이들 스튜디오는 200편 이상의 게임을 제작했고, '모바일 스트라이크'와 '게임 오브 워 : 파이어 에이지' 등 인기작을 만들어 내기도 했다. 익명을 요구한 소식통은 아직 협상이 최종 타결에 이르지 못했고, 불발될 가능성도 열려 있다고 전했다.

앱플로빈의 자체 광고 플랫폼과 게임 스튜디오를 통합한 비즈니스 모델은 성장 전략의 핵심 축이었다. 때문에 게임 스튜디오의 매각이 업체의 비즈니스 구조에 커다란 변화라는 데 이견의 여지가 없고, 인수자와 지속적인 파트너십이 앱플로빈의 매출 흐름을 강화할 것으로 기대된다.

앱플로빈 본사 로비의 로보 [사진=블룸버그]

씨티그룹이 '매수' 투자 의견과 목표주가를 재확힌한 것은 앱플로빈의 전략적인 시장 입지와 지속적인 성장 가능성에 대한 신뢰로 해석된다.

제퍼리스도 보고서를 내고 앱플로빈의 12개월 목표주가를 600달러로 유지하고, 매수를 추천했다. 업체가 2024년에 이어 2025년에도 큰 폭의 매출 및 이익 성장을 통해 기업 가치를 높일 것이라는 기대다.

공매도 세력이 업체의 인공지능(AI) 기반 솔루션 기능이 부풀려졌다고 주장하지만 고객들은 광고 플랫폼의 가치를 높이 평가한다고 제퍼리스는 강조한다. 무엇보다 지난 5년간 연평균 36%에 달하는 매출 성장이 시장의 호평을 반영한다는 얘기다.

이른바 D2C(직접판매) 이커머스 광고 시장 조사 업체인 노스빔이 앱플로빈에 대해 심층 분석한 보고서에 따르면, 이커머스 시장에서 업체의 점유율이 틱톡이나 유튜브 등 주요 플랫폼과 동등한 수준까지 도달했다.

특히 주목할 점은 블랙프라이데이 이후 앱플로빈의 고객 획득 비용이 안정적으로 유지되는 동시에 광고 지출 대비 수익률(ROAS), 전환율, 클릭률이 12월 이후 일제히 개선되고 있다는 사실이다.

2024년 말 기준 앱플로빈은 600개의 이커머스 웹 광고주를 확보한 것으로 나타났다. 이들의 연간 총 지출 실행율은 10억달러를 넘어섰다. 업체는 광고 타겟팅 효율성을 향상시키는 한편 더 많은 웹 광고주들을 유치해 2025년 매출을 확대한다는 계획이다. 특히 2025년 4분기 추수감사절부터 시작되는 쇼핑 시즌이 성장의 중요한 전환점이 될 것으로 업체는 기대한다.

제퍼리스는 공매도 세력의 주장에 대해 근거가 빈약하고 부정확하다며 앱플로빈 경영진의 의견과 같은 목소리를 냈다.

뱅크오브아메리카(BofA)는 보고서에서 앱플로빈의 목표주가를 580달러로 제시하고 비중 확대를 추천했다. 업체의 중장기 성장 가능성이 보다 명확해졌다는 판단이다.

업체의 강한 이익 성장을 감안할 때 구글이나 메타 플랫폼스 등 빅테크에 상당폭 저평가된 상태라고 은행은 주장한다. 75.2%에 달하는 매출총이익률과 2.19배로 적정 수준을 나타내는 유동 비율까지 재무 지표 역시 업체의 탄탄한 펀더멘털을 확인시켜 준다는 얘기다.

뱅크오브아메리카(BofA)는 앱플로빈의 EBITDA가 앞으로 2년간 연평균 50% 늘어나는 시나리오를 제시했다. 이는 주요 경쟁 업체들보다 높은 수치로, 주가와 밸류에이션의 강한 상승을 예고한다는 의견이다.

파이퍼 샌들러는 보고서를 내고 "최근 주가 급락이 앱플로빈의 매수 기회"라며 '비중 확대' 투자 의견과 목표주가 575달러를 유지했다.

보고서는 "앱플로빈의 고객들이 디지털 광고 분야에서 가장 정교한 판단력을 갖추고 있다"며 "공매도 세력의 주장대로 어떤 형태로든 거짓과 사기성 관행이 있었다면 고객들이 자체적으로 인지 했을 것"이라고 주장했다.

미국 온라인 투자 매체 모틀리 풀은 앱플로빈의 인공지능(AI) 기술력에 커다란 의미를 실었다. 누구나 쉽게 접하는 팝업 광고나 모바일 게임에 업체의 기술이 접목됐을 가능성이 높을 정도로 시장 지배력이 크다는 얘기다.

가장 최근 선보인 AXON 2.0 AI 솔루션이 성공을 거두면서 앱플로빈이 또 한 차례 고성장을 위한 돌파구를 마련했다고 모틀리 풀은 강조한다. 머신 러닝과 진일보한 알고리즘을 기반으로 한 엔진이 최적의 대상에게 광고를 노출시켜 고객들의 수익성을 높인다는 설명이다.

솔루션의 효과가 검증될수록 앱플로빈의 애드테크 시장 점유율이 상승하는 한편 이익 성장으로 이어질 것이라고 매체는 강조한다.

이른바 CTV와 스트리밍 비디오 플랫폼을 적극 공략하는 AXON 2.0을 앞세워 앱플로빈이 경쟁 업체인 더 트레이드 데스크와 매그나이트에 커다란 위협으로 부상할 것이라는 관측이다.

야후 파이낸스에 따르면 투자은행(IB) 업계는 2025년 앱플로빈의 매출액과 주당순이익(EPS)이 전년 대비 각각 21%와 69% 상승할 것으로 예상한다.

앱플로빈의 주가는 월가의 2025년 예상 실적을 기준으로 36배의 주가수익률(PER)에 거래, 경쟁사인 더 트레이드 데스크의 수치인 30배를 웃돈다.

시장 조사 업체 팁 랭크스에 따르면 투자은행(IB) 업계가 제시한 업체의 목표주가 평균치는 537.36달러로 파악됐다. 목표주가 최고치는 650달러에 이르고, 최저치는 200달러로 나타났다. UBS와 웨드부시가 각각 630달러와 620달러의 목표주가를 제시했다.

shhwang@newspim.com

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90m '고도제한' 양천구 울다 [서울=뉴스핌] 정영희 기자 = 국제민간항공기구(ICAO) 고도제한 기준 개정이 코앞으로 다가오면서 갑작스러운 고도제한으로 재건축에 큰 제약을 받게 된 서울 양천구 목동 주민들의 불안감이 커지고 있다. 반면 그동안 대부분의 면적이 제한을 받던 강서구 주민들은 이번 조치를 환영하면서 서울시와 정부 모두 곤란한 상황에 처한 모습이다. 국제민간항공기구(ICAO) 공항 고도제한 국제기준 개정안 내용. [그래픽=김아랑 미술기자] ◆ "이제 재건축 막 올랐는데"… 90m 고도제한에 목동 주민들 뿔났다 1일 국토교통부에 따르면 오는 4일 ICAO 국제기준 개정안이 발효되면서 이에 따른 수혜 및 피해지역 간 온도차가 극명히 엇갈리고 있다. ICAO는 국제 민간항공 항공기술·운송·시설 등을 관할하는 유엔 산하 전문기구다. 올 4월 ICAO는 2030년 11월 시행을 목표로 고도제한 국제기준 개정안을 시행하겠다는 입장을 내놓은 바 있다. 현재 일률적으로 제한하고 있는 장애물 표면을 향후에는 침투금지표면과 평가표면으로 이원화하겠다는 것이다. 그동안 공항 주변 지역은 '공항시설법'에 따른 장애물 제한 표면지역으로 설정돼 건축물을 높게 지을 수 없었다. '제한표면'(OLS) 규정에 따라 안전 운항을 위해 항공기 성능이나 비행 절차를 고려하지 않고 건축물 높이를 획일적으로 규제해서다. 활주로 반경 4㎞ 이내 건물은 45ｍ를 초과하지 못해 13층 이상의 아파트를 짓기 어려웠다. 이 때문에 노후 주거지의 재개발·재건축 등 정비사업에도 걸림돌로 작용했다. 앞으로는 이를 '금지표면'(OFS)과 '평가표면'(OES)으로 이원화한다. 금지표면은 항공 안전에 직접 영향을 주는 절대적 금지구역이다. 평가표면은 건물 높이를 규제한 금지 표면을 축소하고, 항공학적 검토를 거쳐 건축물 높이를 탄력적으로 바꿀 수 있는 곳이다. 공항별 여건에 따라 평가표면을 축소하거나 완화하는 것도 가능하다. 개정안상 평가표면은 현행 기준보다 확대된다. 국내에 적용되면 김포공항 반경 약 11∼13㎞ 내가 평가표면으로 분류돼 45·60·90ｍ 등으로 고도를 제한할 수 있다. 이 경우 원래는 고도제한 대상에 해당되지 않았던 양천구는 영등포, 마포, 부천 등이 평가표면에 포함된다. 고도제한 요건 수정으로 가장 마음이 급해진 건 목동신시가지 소유주들이다. 현재 1~14단지 모두 재건축을 추진 중이다. 사업 속도가 가장 빠른 6단지는 최고 49층, 7단지는 최고 60층을 목표로 정비계획을 수립하고 있다. 최고 층수가 49층이면 높이로는 약 180m이므로 90m 고도제한이 설정되면 설정 범위내 모든 건축물은 30층 이하로만 지어야 한다. 목동 14개 단지 재건축 조합 등으로 구성된 '목동 재건축 연합회'(목재련)은 이달 28일 ICAO 개정안에 대한 반대 성명서를 발표했다. 이상용 목재련 회장은 "항공기술 발전에 따라 규제가 완화될 것으로 기대했으나, 개정안은 주민들의 오랜 염원을 짓밟는 퇴행적 조치"라며 "이는 주민들의 주거환경 개선 기회와 재산권을 사실상 봉쇄하는 것"이라고 비판했다. 이어 "개정안이 현실화되면 목동 재건축 사업의 동력이 상실되고 수도권 전체 도시 재생의 미래를 암울하게 만드는 재앙이 될 것"이라고 목소리를 높였다. 이들은 국토부에 김포공항 이전 재검토나 ICAO 개정안에 대한 공식 반대 입장 표명을 요청하고 있다. 국토부 관계자는 "개정안 국내 도입 시 항공기의 안전을 최우선으로 고려하면서도 합리적으로 적용될 수 있는 방안을 찾을 계획"이라며 "안전을 최우선으로 확보하고, 국내공항 여건과 조화를 이룰 수 있도록 준비하겠다"고 말했다. ◆ "재산권 행사 좀 하자"는 강서구… 중간에 낀 서울시 '난감' 양천구와 반대로 강서구는 ICAO 개정안에 대한 환영 입장을 보이고 있다. 강서구는 현재 전체 면적의 97.3%가 고도제한 구역으로 설정돼 있다. 관련 규정이 개정되면 절대적 금지표면 대비 조건부 평가에 따라 건물을 높이 올릴 수 있는 가능성이 커지면서 지금보다는 높은 층수로 정비사업이 가능하다. 진교훈 강서구청장은 지난달 고도제한 완화 관련 세미나를 열고 "1958년 김포국제공항 개항 이후 강서구는 도시 발전과 재산권 행사에 심각한 제약을 받아왔다"며 이번 국제기준 개정이 강서구 56만 주민의 염원을 담아 합리적이고 조속하게 추진되기를 기대한다"고 언급한 바 있다. 서울 내 자치구가 상반된 처지에 놓이면서 서울시도 향후 정책 방향을 고심하는 모습이다. 오세훈 서울시장은 지난 30일 목동6단지를 방문해 재건축 속도를 높인다면 ICAO 개정안 적용을 받지 않을 것이라고 설명했다. 목동 재건축 단지가 개정안 시행이 예정된 2030년 안에 사업시행계획인가 단계까지 모두 마친다면 제도 변경 사정권에 들어가지 않을 것이란 주장이다. 오 시장은 "아직 고도제한 개정 관련 세부 내용이 완전히 확정된 것이 아니다"라며 "8월부터 ICAO와 국토부 사이 소통을 통해 최종 규정안 협상까지 1년 정도 더 걸릴 것"이라고 말했다. 이어 "국토부가 재건축이 진행되는 지역의 재산적 피해가 발생하는 방향으로 결정할 것이라고는 생각하지 않는다"며 "서울시 또한 재건축 추진 단지가 손해 보는 일이 없도록 강력히 건의할 것"이라고 부연했다. 전문가 사이에선 고도제한 관련 규정 개정과 재건축 사업 사이 균형점을 찾는 것이 무엇보다 중요하다는 의견이 제기된다. 정비사업이 성공적으로 마무리되면 주택 공급량이 늘어나는 것은 물론 지역 전체의 자산 가치와 지방세수 증가, 인구유입 등에 효과가 있으나 그 과정에서 비행 안전에 부정적 영향을 초래해선 안 된다는 이유에서다. 김영록 신라대 항공운항학과 교수는 "제한된 면적 하에서 재건축·재개발 사업의 경제적 타당성 저하는 해당 지역 개발의 결정적 장애요소로 작용하고, 장애물제한표면 하에서의 법규상 각종 제한까지 더해지면 지역 노후화의 대표 원인이 될 수 있다"며 "고도완화가 없이 특정 지역 전체의 경제적 이익이 상실된다면 항공항적 검토를 바탕으로 한 고도제한 규정을 손볼 필요가 있을 것"이라고 말했다. 신성환 한국항공우주법연구소 대표는 "일본과 대만은 도심에 있는 비행장 주변의 공역을 재설계함으로써 국민의 재산권을 보장하는 동시에 비행안전을 추구하고 있다"며 "항공기와 관제 기술의 급속한 발달을 따라잡지 못하는 구식 정책을 업그레이드해야 할 시점"이라고 제언했다. chulsoofriend@newspim.com 2025-08-01 06:30

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'내란 공모' 이상민 前 장관 구속 [서울=뉴스핌] 김현구 기자 = '12·3 비상계엄' 당시 특정 언론사에 대한 단전·단수를 지시한 혐의 등을 받는 이상민 전 행정안전부 장관이 구속됐다. 서울중앙지법 정재욱 영장전담 부장판사는 전날 이 전 장관에 대한 구속 전 피의자 심문(영장실질심사)을 진행한 뒤 "죄를 범했다고 인정할 상당한 이유가 있고 증거를 인멸할 염려가 있다"며 1일 영장을 발부했다. 이상민 전 행정안전부 장관. [사진=뉴스핌DB] 특검은 지난달 28일 내란중요임무종사, 직권남용권리행사방해, 위증 등 혐의로 이 전 장관에 대한 구속영장을 청구했다. 특검은 이 전 장관이 윤석열 전 대통령의 불법적인 계엄 선포를 사실상 방조하고, 특정 언론사에 대한 단전·단수 지시를 전달해 국민의 생명·안전권을 침해했다고 판단했다. 아울러 특검은 이 전 장관이 행안부 장관으로서 외청 기관장인 소방청장 등에게 의무 없는 단전·단수를 지시한 행위가 직권남용에 해당한다고도 봤다. 특히 이와 관련해 특검은 그가 윤 전 대통령에 대한 탄핵심판 사건 변론기일에 나와 단전·단수를 지시한 적이 없다고 발언한 것을 위증이라고 판단해 이 혐의도 적용했다. 그동안 이 전 장관은 혐의를 전면 부인해 왔다. 윤 전 대통령으로부터 단전·단수 등 지시를 받은 적이 없으며, 행안부에는 소방청에 대한 지휘 권한이 없다는 것이 이 전 장관의 주장이었다. 특검은 이 전 장관의 주장을 반박하고 구속 수사 필요성을 주장하기 위해 160장의 파워포인트(PPT)를 준비하고, 앞서선 300여쪽의 의견서를 법원에 제출했다. 특검이 이 전 장관의 신병을 확보하면서 한덕수 전 국무총리 등 다른 국무위원들에 대한 수사에도 속도를 낼 전망이다. 이 전 장관 구속은 이른바 '안가(안전 가옥) 회동 의혹' 관련자 중 첫 신병 확보인 만큼, 일각에선 특검이 근시일 내 나머지 안가 회동 멤버에 대해서도 소환조사를 진행할 것이란 관측이 나온다. 안가 회동 멤버는 이 전 장관과 김주현 전 대통령실 민정수석비서관, 박성재 전 법무부 장관, 이완규 전 법제처장이다. 이들은 윤 전 대통령의 법률가 출신 최측근으로, 계엄 해제 이후 안가에 모여 계엄 직후 수습 방안을 논의했다는 의혹을 받고 있다. hyun9@newspim.com 2025-08-01 06:25