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[GAM] ② 크로거, 관세 영향 덜 받는 '둔감 종목'으로 주목

기사입력 : 2025년04월08일 23:11

최종수정 : 2025년04월08일 23:11

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자체 브랜드 포트폴리오 '마진 향상' 일조
리더십 공백과 앨버트슨과의 법적 분쟁
월마트의 저가 전략이 크로거 압박
멜리어스, 펀더멘털 우려로 '매도' 의견

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<① 크로거, 관세 영향 덜 받는 '둔감 종목'으로 주목>에서 이어짐

[서울=뉴스핌] 김현영 기자 = 글로벌 무역 전쟁이 경기 침체로 이어지더라도 크로거(종목코드: KR)는 선방할 수 있을 것이란 주장이 나온다. 경제 상황과 관계없이 식료품 구매는 필수적이므로 소비자들이 식료품 쇼핑을 중단하지는 않을 것이란 이유에서다. 소비자들이 지출 규모를 줄이려고 노력한다 해도 크로거는 지속적인 효율성 개선과 자체 프라이빗 라벨(PB) 브랜드 확대를 통해 이러한 환경에서도 수익성을 보호할 역량이 있다는 게 시장 전문가들의 분석이다.

3월 초 4분기 실적 발표 자리에서 크로거 경영진은 PB 브랜드 포트폴리오가 크로거의 '마진 향상제'라고 언급하며, 크로거의 최고 프리미엄 브랜드인 '프라이빗 셀렉션'의 성장에 힘입어 PB 브랜드의 매출이 전국적 브랜드들의 매출을 앞지르는 '강력한' 분기를 보냈다고 밝혔다. 크로거의 토드 폴리 임시 최고재무책임자(CFO)는 "아우어 브랜드(Our Brand)는 크로거의 중요한 차별화 요소이며, 크로거는 독특한 고품질 제품을 이례적인 가격으로 제공할 능력이 있다"고 강조했다.

크로거의 새로운 자체 브랜드 상품 [사진=업체 제공]

폴리 CFO는 "우리는 경쟁사와 전국적 브랜드와 차별화되는, 오직 크로거에서만 찾을 수 있는 특색있는 상품을 만들고자 한다"고 말했다. 이어 3월 31일 크로거는 인스턴트 버섯 차, 레스토랑 스타일의 이탈리안 드레싱, 해치 칠리 맛의 케틀 스타일 또띠아 칩 등 "흥미롭고 트렌디한 아이템" 몇 가지를 자체 브랜드 상품에 추가했다고 발표했다. 이 같은 신제품 출시는 자체 브랜드 상품 판매를 늘리기 위한 노력을 보여준다.

지난해 크로거는 '필드앤드바인(Field & Vine)'이라는 자체 브랜드 농산물 라인을 출시하고 반려동물 브랜드 '어바운드'를 새롭게 디자인한 패키징과 더 많은 제품으로 개편했다. 2025년에는 900개 이상의 새로운 자체 브랜드 상품을 출시할 계획이다.

하지만 크로거는 내부적으로 불확실성과 도전과제에 직면해 있다. 2014년 1월부터 11년 넘게 최고경영자(CEO)를 맡았다가 올해 3월 초 갑작스럽게 퇴임한 로드니 맥멀렌의 후임자를 찾고 있어, 새로운 CEO에 따라 회사의 경영 전략이 변화를 겪을 수 있다. 관세 영향을 덜 받는 종목이라고 해도 크로거는 여전히 월마트(WMT), 코스트코(COST), 아마존(AMZN)과 같은 거대 유통업체와 가격 경쟁 중이다.

맥멀렌이 CEO로서 주도했던 경쟁사 앨버트슨 컴퍼니(ACI)와의 합병이 실패로 돌아간 데 따른 회복도 필요한 상황이다. 이 거래와 관련해 크로거는 약 600개의 매장을 인수하기로 합의했던 앨버트슨과 C&S 홀세일 그로서스로부터 소송 리스크에 직면해 있다. 앨버트슨과 C&S는 크로거가 규제 당국의 압력을 받아 거래가 무산된 데에 대한 책임이 있다고 주장한다.

앨버트슨은 지난 12월에 제기한 소송에서 크로거가 보다 강력한 매각 계획을 세우지 않아 합병 승인을 받을 기회를 놓쳤다고 주장했다. 이에 대해 크로거는 앨버트슨이 C&S와 비밀리에 '잘못된 캠페인'을 벌여 거래를 무산시켰다고 주장하며 맞대응했다. 앨버트슨과 C&S는 크로거에 각각 6억달러와 1억2500만달러의 해약 수수료 지급을 요구하고 있고, 크로거는 앨버트슨과 C&S가 수수료를 몰수했다며 이를 거부해 왔다.

앨버트슨에서 식료품을 구매한 소비자 [사진=블룸버그]

현재 크로거에 대한 월가 애널리스트들의 투자의견을 종합하면 '매수'다. CNBC 집계에 따르면, 25개 투자은행(IB) 중에 6곳이 '강력 매수', 7곳이 '매수'를 추천했다. 11곳은 '보유' 의견을 냈고 '시장수익률 하회' 의견도 1곳에서 나왔다. '매수'와 '보유' 의견이 13대 11로 분분한 가운데 최근 멜리어스 리서치가 나홀로 "팔아라" 의견을 내면서 관심이 쏠렸다. 25개 IB가 제시한 목표주가 평균은 67.64달러로 0.68%의 추가 상승 여력을 나타낸다. 월가 최고 목표주가는 75달러, 최저 목표주가는 57달러다.

멜리어스 리서치는 크로거가 월마트에 시장 점유율을 빼앗기고 맥멀렌 전 CEO의 사퇴로 리더십 공백을 겪는 데다가 앨버트슨과의 법적 분쟁이 여전히 진행 중이라는 점을 투자자들이 크로거 주식을 처분해야 하는 이유로 들었다. 이를 바탕으로 4월 1일 투자의견을 '매도'로 하향 조정하고 현재 수준보다 낮은 58달러의 목표주가를 제시했다.

멜리어스는 크로거가 앨버트슨과의 합병을 승인받는 과정에서 적절한 조치를 하지 않았다는 주장에 주목했다. 무엇보다 멜리어스는 투자자들이 관세 영향을 피할 수 있다는 점 때문에 크로거를 '피난처'로 오인하고 있지만 "관세 노출이 적다고 해서 크로거가 안전한 종목이라고 할 수는 없다"라고 꼬집었다.

멜리우스의 상무이사이자 소비자 및 소매업 리서치 책임자인 카렌 쇼트는 크로거의 문제 중 하나는 다른 소매업체보다 식료품 가격이 비싸 보인다는 점이라고 지적하며, 이는 월마트가 에브리데이 저가 모델을 가진 반면 크로거는 프로모션에 의존하기 때문에 더욱 심해진다고 설명했다.

크로거 매장 [사진=블룸버그]

쇼트는 크로거는 "경쟁사들에 비해 가격 책정에서 완전히 뒤처진 상태인 데다가 월마트는 소비자들이 점점 더 크로거에 가지 않을 이유를 제공하고 있다"고 말했다. 그러면서 크로거가 월마트보다 식료품 가격이 비싸다는 인식에 대응하는 한 가지 방법은 가격을 낮추는 것인데, 이를 위해 잠시 동안 수익을 희생하는 것은 회사의 영업이익과 매출이 압박받고 있는 상황에서 쉽지 않을 것으로 봤다.

멜리우스의 제이콥 에이켄-필립스와 쇼트의 3월 14일자 리서치 노트에 따르면 2013년부터 2015년까지는 크로거의 주가가 월마트보다 훨씬 빠른 속도로 상승했지만, 2016년부터는 추세가 역전됐고 지난해에는 월마트가 격차를 더 넓혔다. 이는 미국 식료품 업계에서 월마트의 성장과 추월을 보여준다.

쇼트는 최근 몇 년 동안 데이터 운영을 두 배로 늘리고 영국의 전자상거래 업체 오카도(OCDO)와 함께 개발한 수십억달러 규모의 자동화된 풀필먼트 센터 네트워크에 투자하려는 크로거의 노력 또한 현재 크로거를 압박하는 요인이 됐다고 지적했다.

쇼트는 데이터 분석과 제3자 미디어 운영 등 대안적인 수익 사업에 투자하려는 크로거의 노력이 핵심 식료품 사업의 약점으로부터 관심을 분산시켰다고 주장하면서, 오카도 프로젝트는 예상보다 훨씬 더 많은 비용이 들었다고 덧붙였다.

코이핀 집계에 따르면 월가 애널리스트들은 2026회계연도에 크로거의 주당순이익(EPS)이 4.72달러로 5.60% 증가하고 2027회계연도에는 5.13달러로 8.70% 늘어날 것으로 추정한다. 이 기간 매출은 각각 1494억3000만달러, 1532억7000만달러로 1.57%, 2.57% 확대될 전망이다.  

kimhyun01@newspim.com

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李대통령 22~26일 유엔총회 참석 [서울=뉴스핌] 박찬제 기자 = 이재명 대통령이 80차 유엔총회 고위급 회기 참석을 위해 오는 22일부터 26일까지 미국 뉴욕을 방문한다. 이 대통령은 유엔총회 기조연설을 하고 대한민국 대통령으로는 처음 안전보장이사회 토의를 주재한다. 위성락 대통령실 국가안보실장은 19일 오후 용산 대통령실 기자간담회에서 이 대통령의 유엔총회 참석 일정을 밝혔다. 이 대통령은 우선 22일 뉴욕에 도착해 세계경제포럼 의장인 래리 핑크 블랙록 회장을 만나 인공지능(AI)과 에너지 전환에 관한 협력 방안을 논의한다. 이 대통령은 미국 상·하원 의원단을 접견해 한미관계 발전을 위한 의회의 역할도 당부한다. 뉴욕에 거주하는 한인동포 간담회도 한다. 여러 세대에 걸쳐 다양한 분야에서 활동하는 뉴욕 한인 동포들과 자리한다. [워싱턴 로이터=뉴스핌] 이재명 대통령이 25일(현지시간) 미국 워싱턴 D.C. 백악관에서 도널드 트럼프 대통령과 정상회담을 앞두고 인사를 나누고 있다. 2025.08.26 photo@newspim.com 다음 날인 23일에는 유엔총회 고위급 회기 기조연설을 한다. 이 대통령은 190여 개 국가 정상들 중 7번째로 기조연설에 나선다.  위 실장은 "전 세계 정상이 모이는 자리인 만큼 대한민국 대외정책을 천명하는 주요 무대가 될 것"이라며 "민주주의 대한민국 복귀를 선언하고 한반도 정책 등 한국 정부의 외교 비전을 제시하고 인류 평화와 번영을 이뤄나가기 위한 방안을 설명할 것"이라고 말했다. 23일 오후에는 안토니우 구테흐스 유엔 사무총장을 면담하고 글로벌 현안 대응과 관련해 유엔 중심의 다자주의 강화 방안을 논의한다. 한반도 평화 정착을 위한 유엔 총장의 지지도 당부할 예정이다. 저녁에는 미 조야의 오피니언 리더와 만찬을 하면서 한미관계 발전 방안에 대한 제언을 듣고 의견을 나눈다.  뉴욕 방문 사흘째인 24일 오후 3시에는 이 대통령이 한국 대통령으로는 처음으로 유엔 안보리 공개 토의를 주재한다. AI와 국제평화 안보 주제 회의에서 '모두의 AI 기조와 국제사회 평화 안보 공동 대응'에 대한 논의를 주도할 예정이다. 마지막 날인 25일 오전에는 미 금융가 월가와 한국 금융계 인사들이 참여하는 대한민국 서밋 행사에 참석한다. 이 대통령은 글로벌 핵심 투자자들을 만나 한국 정부의 정책을 소개하고 한국에 대한 투자를 요청할 방침이다. 위 실장은 "이 자리를 통해 코리아 디스카운트를 넘어서 '코리아 프리미엄'을 본격적으로 알려 연중 최고가를 경신 중인 한국 증시에도 활력이 돌 것으로 기대한다"고 설명했다.  pcjay@newspim.com 2025-09-19 14:46
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긍정 영향 종목

  • Lockheed Martin Corp. Industrials
    우크라이나 안보 지원 강화 기대감으로 방산 수요 증가 직접적. 미·러 긴장 완화 불확실성 속에서도 방위산업 매출 안정성 강화 예상됨.

부정 영향 종목

  • Caterpillar Inc. Industrials
    우크라이나 전쟁 장기화 시 건설 및 중장비 수요 불확실성 직접적. 글로벌 인프라 투자 지연으로 매출 성장 둔화 가능성 있음.
이 내용에 포함된 데이터와 의견은 뉴스핌 AI가 분석한 결과입니다. 정보 제공 목적으로만 작성되었으며, 특정 종목 매매를 권유하지 않습니다. 투자 판단 및 결과에 대한 책임은 투자자 본인에게 있습니다. 주식 투자는 원금 손실 가능성이 있으므로, 투자 전 충분한 조사와 전문가 상담을 권장합니다.
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