[서울=뉴스핌] 황숙혜 기자 = 월가의 시선이 4월23일과 24일(현지시각)로 예정된 미국 재무부의 2년 및 5년, 7년물 국채 발행에 집중됐다.

도널드 트럼프 미국 대통령의 상호 관세 발표 이후 첫 시행되는 5년 및 7년 만기 국채 발행이 외국인 투자자들의 투자 심리를 확인하는 리트머스 테스트가 될 것이라는 얘기다.

외국인들 사이에 미국 국채의 안전자산 지위가 의심스럽다는 주장이 쏟아지는 상황과 맞물려 가장 선호도가 높은 만기의 국채 발행에 해외 자금이 얼마나 유입될 것인지 월가가 신경을 곤두세우는 모습이다.

◆ 1830억달러짜리 테스트 = 주요 외신에 따르면 미국 재무부는 4월23일과 24일 5년물, 7년물 국채를 총 1830억달러 규모로 매각할 예정이다.

세 가지 만기의 국채는 외국인 투자자들 사이에 가장 인기를 끄는 자산으로, 지난 2일 트럼프 행정부의 상호 관세 발표 이후 첫 입찰이라는 점에서 시선을 모은다.

특히 시장 전문가들은 23일로 예정된 5년 만기 국채 발행 결과에 시선을 고정하고 있다. 재무부와 연방준비제도(Fed) 데이터에 따르면 외국인들이 보유한 미국 국채 물량 가운데 60%가 5년물에 집중될 정도로 수요가 강하기 때문이다.

이어 24일 실시되는 7년 만기 국채 입찰 역시 투자자들이 주시하는 대목이다. 맥쿼리 그룹의 가레스 베리 전략가는 블룸버그와 인터뷰에서 "이번 국채 발행을 통해 트럼프 대통령의 관세 전쟁이 외국인 투자자들의 매수 심리에 타격을 가했는지 여부를 확인할 수 있을 것"이라고 말했다.

트럼프 대통령이 1월 공식 취임 이후 본격적으로 수입 관세 시행에 나서면서 2위 채권국인 중국이 미 국채를 투매할 수 있다는 의견에 힘이 실리는 상황. 무역 전쟁이 자본 전쟁으로 확대될 수 있다는 주장도 나왔다.

22일 이번주 첫 국채 입찰에서 해외 중앙은행을 포함해 연준을 통해 입찰하는 간접 입찰자들의 비중이 56.2%로 집계됐다. 이는 2년래 가장 낮은 수치다. 일반적으로 딜러를 거치지 않는 대형 투자자들을 중심으로 직접 입찰자들은 30.1%의 비중을 차지했다. 이는 2004년 이후 가장 높은 기록이다.

2003년 5월까지 거슬러 올라가는 역대 데이터에 따르면 5년 만기 국채 발행에서 간접 입찰자의 비중은 3월26일 75.8%를 기록해 사상 최고치에 가까웠다. 반면 7년물 입찰의 경우 3월27일 수치가 61.2%로, 2022년 이후 최저치를 나타냈다.

◆ 간접 입찰자 참여가 중요한 이유 = 월가가 간접 입찰자들의 수치를 중요시하는 것은 여러 측면에서 경제적 의미를 가지고 있기 때문이다.

먼저, 해외 투자자들의 신뢰를 나타내는 지표다. 간접 입찰자에 해외 중앙은행과 국부펀드 등 대형 기관들이 포함되는데 이들의 참여율이 미국 국채와 달러화에 대한 국제적 신뢰도를 나타낸다.

미국 재정 상태에 대한 해외 투자자들의 평가 역시 간접 입찰자들의 참여율을 통해 확인된다. 그 밖에 이들의 수요가 금리와 달러화 등락에 영향을 미치기 때문에 의미를 지닌다.

특히 5~7년물 국채가 장기 투자자들의 수요를 보여주는 구간으로, 해당 만기의 입찰 참여가 저조하면 미국 경제에 대한 글로벌 투자자들의 장기 신뢰가 낮아지는 신호로 풀이된다.

간접 입찰자들의 참여율은 단순한 수치가 아니라 글로벌 금융 시스템에서 미국 경제의 건전성과 위상을 확인하는 바로미터라고 월가는 강조한다.

글로벌 X의 빌리 리웅 투자 전략가는 블룸버그와 인터뷰에서 "5년 만기 국채는 외환보유액 관리자들의 관심을 반영하는 지표로 통한다"며 "만기가 유동성을 확보하기에 충분히 짧고, 수익을 얻기에 충분히 길기 때문"이라고 말했다.

때문에 이번 5년 만기 국채 입찰에서 해외 투자자들의 '입질'이 소극적일 경우 미국 재정 상황에 대한 글로벌 신뢰도에 의문이 제기될 수 있다는 지적이다.

이와 관련, 웨스트팩 뱅킹 코퍼레이션의 마틴 웨튼 금융시장 전략 책임자는 "해외 투자자들에게 가장 매력적인 구간은 수익률 곡선 5~7년"이라며 "중국을 포함한 아시아 투자자들이 이번 입찰에서 적극 매입에 나서지는 않을 전망"이라고 말했다. 트럼프 행정부가 국채를 매입하지 않을 만한 이유를 제공했다고 그는 전했다.

◆ 외국인들 단기물에 무게 중심, 의미는 = 2025년 들어 특징적인 대목은 외국인 투자자들이 단기물로 무게 중심을 옮기고 있다는 점이다.

지난 15일 공개된 미 재무부 산하 TIC(Treasury International Capital) 보고서에 따르면 2월 기준 해외 투자자들이 만기 1년 이하 단기물 국채를 616억달러 규모로 순매수했다. 1월 670억달러 순매수한 데 이어 또 한 차례 대규모 '사자'에 나선 셈이다. 매수 규모는 12월 23억달러에서 껑충 뛰었다.

같은 기간 해외 중앙은행은 장기물 국채를 196억달러 팔아치웠다. 1월 241억달러와 12월 423억달러 매도한 데 이어 또 한 차례 장기물 국채 비중을 줄인 셈이다.

외국인들의 자금이 단기물 국채로 쏠리는 데 대해 월가는 장기물과 비교할 때 수익률의 상대적인 매력이 크기 때문이라고 설명한다. 아울러 포트폴리오의 듀레이션을 축소하기 위한 전략일 수 있다는 의견도 나왔다.

한편에서는 주요국 중앙은행들이 외환시장 개입에 나서야 하는 상황에 대비하고 나섰다는 해석을 내놓았다.

웰스 파고는 보고서를 내고 "외환보유액 관리자들이 향후 외환시장 개입이 필요할 때를 대비해 유동성을 늘리는 움직임으로 보인다"며 "장기물보다 단기물이 현금화 하기 쉽고, 자국 통화를 방어할 때 필요한 유동성을 확보하는 데 유리하기 때문"이라고 설명했다.

미국과 중국이 관세와 IT 패권을 놓고 날 선 신경전을 벌이면서 중국인민은행(PBOC)의 미국 국채 투매 우려가 번지는 상황.

이에 대해 캐피탈 이코노믹스는 보고서를 통해 "유일하게 경제적인 타당성을 갖는 경우로, 미 재무부가 자산 동결에 나서거나 중국이 보유한 국채 물량에 대해 디폴트를 내려는 움직임을 보일 때"라고 주장했다.

shhwang@newspim.com