마오타이 징크스 극복, AI 트렌드 지속여부 진단
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[서울=뉴스핌] 배상희 기자 = <'중국판 엔비디아' 캠브리콘① A주의 新 황제주로 등극>에서 이어짐.
◆ 마오타이 징크스 극복? AI 트렌드 지속될까
주가가 급격하게 상승한 만큼 한무기의 단기 조정과 이에 따른 인공지능(AI) 테마 전반의 주가 하락 가능성에 대한 우려의 목소리도 나온다. 단기간 급등은 필연적으로 큰 변동폭을 야기하며, 위험 감수력이 낮은 투자자에게는 큰 불확실성이 될 수 있다.
지난주 주당 1600위안에 근접했던 한무기의 주가는 이틀 연속 하락해 9월 1일 1448.39 위안으로 이틀간 9.5% 정도 떨어졌다. 9월 2일 종가 기준으로 한무기는 다시 상승 전환됐다.
중국 증권 금융사이트 동방재부망(東方財富網) 데이터에 따르면, 9월 1일 종가 기준 12개월 선행 주가수익비율(PER, 시가총액/순이익)은 543.02배로 반도체 섹터 PER(132.57배)과 비교해서도 매우 높은 수치다. 165개 구성종목 중 112번째로 높은 수준이다.
과거 선례를 살펴보면 귀주모태의 주가를 넘어서던 고가 종목들이 다시 하락세로 전환되는 일명 '마오타이 징크스'가 연출됐었다.
한무기의 주가 변동성이 극심해지면서, 이번 A주 불마켓 장세의 주역이었던 AI 테마의 향후 방향성에 대한 투자자들의 의견도 엇갈린다.
낙관론을 펼치는 투자자들은 "AI 장세는 끝나지 않았다"면서 "AI는 여전한 시장의 핵심 투자 트렌드이며, 하드웨어·소프트웨어 서비스 등 산업체인의 추가적 상승 기회를 깊이 있게 발굴해야 한다"고 강조한다.
중국 증권투자 컨설팅 업체 후이옌즈터우(慧研智投)의 리첸(李謙) 투자 자문위원은 "한무기의 순이익이 작년 적자에서 올해 큰 폭의 흑자로 전환된 점만 봐도 칩·반도체 산업의 개선된 업황과 높은 탄력성을 확인할 수 있다"고 진단했다.
여기에 골드만삭스 등 기관들이 한무기의 목표가를 2000위안 이상으로 상향 조정했다는 점을 상기키시며, 주요 기관들이 AI 업황의 장기적 성장성에 대해 여전히 신뢰를 보이고 있다는 점을 강조했다.
다만, 앞서 공개된 한무기의 상반기 실적 성장률은 시장의 기대에 완전히 부합하지는 못했다는 점을 고려할 때, 단기적으로는 밸류에이션 부담이 매우 뚜렷해 기술적 조정이 필요하다고 지적했다.
그럼에도 중·장기적으로는 과학기술 성장 논리가 훼손된 적이 없으며 AI는 여전히 시장의 핵심 테마라는 의견을 내놓는다.
현재 시장은 'AI+반내권(反內卷, 업계 내 소모적 과다경쟁을 방지) 테마'의 이중 구도로 움직이고 있는데, 블루칩·소비재 섹터는 '금구은십(金九銀十, '금같은 9월·은같은 10월'이란 뜻으로 중추절과 국경절 연휴 기간인 9월과 10월 즈음해 소비 및 투자심리가 개선된다는 뜻에서 나온 말)'이라는 전통적 성수기 도래로 단기 반등이 일 수 있지만 추가 자금 유입이 제한적이어서 트렌드 전환장은 나타나기 어렵고 단기 투자 외에는 적합하지 않다고 진단했다.
홍콩증시 100대 상장사 조사연구 기관인 홍콩100연구센터(TOP100 HKLCRC)의 위펑후이(余豐慧) 투자고문은 "AI 기술의 적용 범위가 실험실에서 전 산업군으로 빠르게 확대되고 있고 정책 지원도 꾸준히 강화되는 동시에 선도 기업들의 실적도 계속 기대치를 넘어서고 있다"면서 "이들이 AI 업종의 중·장기 강세를 뒷받침하는 핵심 동력이 되고 있다"고 평했다.
그러나 "업종 전체의 밸류에이션이 이미 크게 높아지고, 위험 선호도가 완만히 낮아지는 시점에서 투자자들은 '신중한 낙관론'을 유지해야 한다"면서 "고점에서 일부 이익을 실현하여 '고·저 전환' 방식으로 포트폴리오 변동성을 완화하는 전략이 필요하다"고 조언했다.
구체적으로는 AI 산업체인에서 미개척된 세부 영역, 예를 들어 기초 하드웨어 제조와 소프트웨어 서비스 분야에서 기회를 모색하거나 청정에너지와 헬스케어 등 장기적인 성장논리가 확인된 저평가된 섹터에 분산 투자하는 식으로 자산 구성을 다각화해야 한다고 강조했다.
반면, 신중론 입장의 투자자들은 '투자 트렌드의 전환'을 주창하며 역사적 고점에 근접한 일부 종목의 차익실현을 권장하면서 9월 핵심 투자방향 중 하나로 꼽히는 반내권 테마 중에서 실적 개선이 기대되는 업종으로 이동할 것을 제안했다.
국금증권(國金證券) 머우이링(牟壹淩) 애널리스트는 "지난주 이후 성장 섹터 내부에서 이미 '소형주에서 대형주, 고평가주에서 저평가주'로의 전환 신호가 나타났고, 이러한 흐름은 전체 시장으로까지 번지고 있다"고 진단했다.
머우 애널리스트는 "반내권 정책 효과로 국내 제조 기업의 영업 환경 개선이 지속적으로 검증되고 있고, 해외 금리인하 환경도 조성되면서 글로벌 제조업 활동이 회복될 것으로 기대된다"면서 "구조적으로 해외 전통 제조업 설비 투자가 비교적 활발하고 AI 투자는 이미 둔화 신호가 나타나고 있다. 저평가 자산에서 수익성 개선이 더욱 명확해지면 시장 전체의 스타일 전환이 빠르게 전개될 것"으로 내다봤다.
<'중국판 엔비디아' 캠브리콘③ AI칩 리더 자격 객관적 진단>으로 이어짐.
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