춘계랠리 견인 주축노선 중 하나 '경기민감주'
2026년 주목할 경기민감 테마 3대 투자방향
올해 순이익 10배, 5배 상승 기대 경기민감주
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[서울=뉴스핌] 배상희 기자 = 중국 본토 A주 시장의 '춘계 랠리(春季行情)' 기대감이 커지면서, '경기민감주(시클리컬)+기술성장주' 양대 트랙에 대한 시장의 관심이 다시금 높아지고 있다.
춘계 랠리란 1월의 시작과 함께 매년 춘절(중국의 음력 설)을 전후한 1~3월에 풍부한 유동성이 공급되며 연출되는 강세장을 지칭하는데, 과거 춘계 랠리 선례에 따르면 주로 기술 성장주와 일부 경기민감 영역에 집중되는 경향이 있었기 때문이다.
최근 중국 현지 증권기관 또한 1분기 주목할 투자노선으로 이들 두 가지 영역을 꼽는다. 특히, A주 상장사들의 2025년 연간 실적 발표가 집중되면서 우수한 실적을 기록한 고성장 종목에 대한 시장의 관심이 집중되고 있다.
앞서 기관이 주목하고 있는 잠재 고성장 기술주 리스트를 소개한 데 이어, 높은 성장세가 기대되는 경기민감주 리스트를 통해 투자기회를 사전 점검해보고자 한다.
<A주 실적 장세로의 회귀① 상승탄력 높아질 '고성장 기술주'>, <A주 실적 장세로의 회귀② 상승탄력 높아질 '고성장 기술주'> 기사 참고.
◆ 춘계랠리 견인 핵심노선 '경기민감주'
보세라펀드(博時基金∙BOSERA)가 과거 선례를 분석한 결과, '춘계 랠리'는 통상 △통화정책 완화 △뚜렷한 성장 개선 기대감 △대형 이벤트의 촉발 등 세 가지 요인에 의해 발생했다.
1월 현재는 성장 개선 기대가 뚜렷하진 않지만 위안화 강세가 이어지고 있고 산업 측면의 촉매에 대한 기대도 일부 존재해 '춘계 랠리'를 유도할 비교적 강한 동력이 나타날 가능성을 기대해볼 수 있다.
구조적으로는 과거 '춘계 랠리' 장세는 주로 기술 성장주와 일부 경기민감 영역에 집중되는 경향이 있었던 만큼, 올해에도 두 투자노선에서 상승모멘텀이 확대될 것이라는 기관의 관측이 나온다.
경기민감 업종이란 거시경제 사이클과 함께 변동하는 업종을 말하며, 일반적으로 △업스트림에 속하는 원자재(자원) △미드스트림에 속하는 제조 △다운스트림에 속하는 소비 △금융 등 4대 분야를 포괄한다.
더욱 세부적으로는 △업스트림 : 비철금속, 석탄, 석유, 귀금속, 건축자재 △미드스트림 : 화학, 기계, 철강, 전력설비, 산업기계 △다운스트림 : 자동차, 가전, 식품·음료, 선택소비, 고급 서비스 △금융 : 은행과 비은행금융(증권 및 보험)으로 분류해볼 수 있다.
◆ '경기민감주 상승세', 2026년 지속 기대
2025년의 경우 반내권(反內卷, 업계 내 소모적 과다경쟁을 방지) 정책이 심화되고 소비자물가지수(CPI)가 바닥을 찍고 반등하면서, 경기민감 업종 전반의 성과가 비교적 강했고 A즈 시장의 벤치마크 지수를 뚜렷하게 상회했다.
그 중 비철금속 섹터가 연간 상승률 90%를 넘어서며 경기민감 섹터 중 가장 우수한 흐름을 보였고 화학, 기계, 전력설비 등의 업종도 양호한 상승세를 연출했다.
현지 증권사 다수는 2026년에도 이러한 경기민감 테마의 상승세가 이어질 것으로 예상한다.
보세라펀드의 천아오(陳奧) 수석 애널리스트는 2026년은 '제15차 5개년 계획(2026~2030)'의 출발점이 되는 해로 경기민감 업종은 비교적 좋은 자산배분 가치가 있다고 진단했다.
경기민감 업종 중에서도 다음의 세 가지 방향에 집중할 것을 제안했다.
첫째, 생산능력 정리 및 이익 회복이다. 현재 화학, 건축자재, 기계 등의 업종에서 건설 중인 공정 규모가 역사적 저점에 위치해 있는 만큼 자본지출의 변곡점이 점차 가까워질 가능성이 있다.
둘째, 내수 회복이다. 식품·음료(유제품·맥주)와 서비스 소비(호텔, 면세 등)는 CPI 회복과 함께 물량과 가격이 함께 개선될 여지가 있다.
셋째, 정책 호재다. 부양책이 집중되는 부동산 등 관련 업종에 단기적 기회를 제공해 단계적 상승이 나타날 수 있다. 또한 지속적인 설비 교체 보조금 정책, 친환경 전력 투자 등도 관련 경기민감 업종에 지속적인 지지 요인이 될 것이라고 덧붙였다.
2026년에 지속적으로 주목할 수 있는 경기민감 업종 투자방향으로는 우선 비철금속을 꼽았다. 비철금속은 AI가 고속 발전하고 자본지출이 지속적으로 이어지는 가운데 그 수요가 높은 수준을 계속 유지할 가능성이 있다고 평했다. 또한 미국 연준이 금리 인하 사이클에 진입하면 해외 유동성 완화가 비철금속 가격에 비교적 탄탄한 지지 요인이 될 수 있다고 덧붙였다.
그 밖에 중국 경제의 내수 회복 탄력성에 직접적으로 영향을 받을 업종으로 화학, 보험, 교통운수를 언급했다.
아울러 고배당 논리는 여전히 유효하다고 보며, 장기금리가 낮은 수준에서 등락하는 가운데 안정적 배당의 논리가 계속 실현되면서 은행·석탄 같은 경기민감 업종이 자금, 특히 기관 자금의 선호를 지속적으로 받을 수 있다고 강조했다.
<A주 춘계랠리 견인 핵심 주축② 실적 점프 기대 '경기민감주'>로 이어짐.
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pxx17@newspim.com
