이 기사는 인공지능(AI) 번역으로 생산된 콘텐츠로, 원문은 5월 19일자 블룸버그 기사(Investor Angst Emerges in Riskiest Stocks Even as AI Trade Flies)입니다.

[서울=뉴스핌] 김현영 기자 = 대형주에 대한 투자 심리가 여전히 극도로 낙관적인 가운데 투자자들이 소형주 지수인 러셀 2000의 하락 위험에 대비한 헤지에 나서기 시작했다.

이는 주식시장이 두 갈래로 나뉘고 있다는 신호다. 한쪽은 인공지능(AI) 테마의 수혜를 받는 대형 기업들이 주도하고, 다른 한쪽은 유가와 금리 변동에 민감한 기업들로 구성돼 있다.

Cboe 글로벌 마켓의 파생상품 시장 정보 책임자인 맨디 쉬는 소형주·중형주 지수가 "지난 6주간 헤지 수요 증가세가 처음으로 포착된 영역"이라고 말했다.

쉬는 연방준비제도(Fed·연준)가 연내 금리를 인상해야 할 수 있다는 우려가 헤지 수요 증가를 부추기고 있는 것으로 보인다고 설명했다. 금리 인상은 소형주에 가장 큰 타격을 줄 가능성이 높다. 이란 전쟁으로 유가가 급등하고 이것이 인플레이션 지표에 영향을 미치면서, 시장은 12월까지 금리 인상 가능성을 약 4분의 3 수준으로 반영하고 있다.

쉬는 전화 인터뷰에서 "긴축적인 통화정책은 소형주에 더 큰 부담으로 작용하는 경향이 있다"고 말했다.

이러한 분위기는 S&P 500 지수와는 대조적이다. 쉬에 따르면 S&P 500에서는 지난주 풋옵션 수요가 소폭 늘었음에도 불구하고 풋옵션에 대한 상대적 수요는 여전히 미미한 수준에 머물고 있다. 5월 20일 예정된 엔비디아의 실적 발표를 앞두고 대형주 상승에 대한 기대감이 높은 상황이다.

쉬는 "AI 테마가 유지되는 한 S&P 500이 하락하기는 어렵다"고 덧붙였다.

AI 전반에 대한 낙관론에 힘입어 소형주와 대형주 모두 올해 들어 여러 차례 최고치를 경신했다. S&P 500은 1월 초 이후 8.1% 상승했고, 러셀 2000은 12% 올랐다.

다만 미래는 다를 수 있다는 전망도 나온다. 밸류에이션 과열과 과도한 포지션에 대한 우려의 목소리가 높아지고 있기 때문이다. 그럼에도 일부 시장 전문가들은 러셀 2000 풋옵션 매수가 현명한 선택인지에 대해 회의적인 시각을 보이고 있다.

옵션 데이터 제공업체 스팟감마의 설립자 브렌트 코추바는 "엔비디아가 깜짝 실적을 내고 스페이스X IPO가 이어진다면, 주식시장이 스페이스X 상장을 계기로 급등하지 않는 상황은 상상하기 어렵다"고 말했다.

코추바는 스페이스X로 알려진 스페이스 익스플로레이션 테크놀로지스의 기업공개(IPO)에 너무 많은 것이 걸려 있어 월가가 이 딜을 실패하도록 내버려 두지 않을 것이라고 말했다. S&P 500과 나스닥 100이 소형주를 크게 앞지르더라도 러셀 지수는 "최소한 안정세를 유지할 것"이라고 그는 덧붙였다.

코추바는 그 대신 시장 불안 시 가치가 오르는 Cboe 변동성 지수(VIX) 콜옵션 매수를 선호한다고 밝혔다.

이란 관련 적대 행위 종식 협상이 진전을 보이지 않고 유가가 높은 수준을 유지하면서, VIX 지수는 4월 내내 대부분의 기간 동안 17 위를 맴돌았다. 상황이 악화될 경우 VIX 지수는 20을 돌파할 가능성이 높아, 이 지수에 대한 콜옵션의 가치가 높아질 것으로 보인다.

랠리가 꺾일 경우에 대비해 수익을 추구하는 또 다른 방법으로는 개별 종목 풋옵션이 있다. 스위스에 본사를 둔 헤지펀드 어댑트 인베스트먼트 매니저스가 실행한 전략은 풋옵션 하나를 매도해 얻은 프리미엄으로 훨씬 외가격(out-of-the-money)에 위치한 다수의 풋옵션 계약을 매수해 더 큰 폭의 하락에 대비하는 것이다. 그러나 '풋 레이쇼 스프레드'라고 불리는 이 전략은 높은 밸류에이션이나 AI 테마 실패에 대한 특정 예측을 전제로 하지 않는다.

어댑트 인베스트먼트 매니저스의 설립자 겸 최고투자책임자(CIO)인 알렉시스 모부르게는 전화 인터뷰에서 "불리한 시나리오에서는 소폭 손실을 보고, 유리한 시나리오에서는 큰 수익을 낼 수 있는 비대칭적 포지션을 구축하는 것에 가깝다"고 말했다.

kimhyun01@newspim.com