이 기사는 인공지능(AI) 번역을 바탕으로 전문 기자들의 검증과 분석을 거쳐 생산된 콘텐츠로, 원문은 8월 11일 블룸버그통신 기사(CoreWeave's Forecast Is Key to Stopping Another Earnings Selloff)입니다.

[서울=뉴스핌] 김현영 기자 = 코어위브(종목코드: CRWV) 주가가 수개월간의 부진을 딛고 최근 강세를 이어가고 있다. 11일(현지시간) 장 마감 후 발표될 실적이 이번 랠리의 지속 가능성을 가늠할 시험대가 될 전망이다.

문제는 분기 실적이 발표될 때마다 주가가 최악의 반응을 보여왔다는 점이다. 블룸버그 집계 데이터에 따르면 최근 5개 분기 실적 발표 이후 주가는 매번 하락했다.

벤처투자사 네오스텔라의 윌리 리 대표는 실적 발표 내용 자체는 크게 중요하지 않은 듯하다고 말했다. 그는 코어위브 상장 이전부터 주식을 보유해왔다며, 시장이 여전히 실적의 특정 부분에 집중하고 있는데 투자자들이 이 부분을 완전히 이해하지 못하고 있는 것 같고, 시장이 이를 소화하는 데 시간이 걸리는 것으로 보인다고 설명했다.

인공지능용 클라우드 컴퓨팅 파워를 임대하는 코어위브는 2025년 3월 상장 이후 증시에서 험난한 여정을 겪어왔다. 초기 투자자들의 보호예수 해제와 AI에 대한 시장 심리 변화에 따라 주가가 크게 요동쳤다. 상장 초기 몇 달간 주가는 세 배 넘게 뛰었다가 이후 몇 달에 걸쳐 상당 부분을 반납했고, 이후로도 급등과 급락을 반복해왔다.

이런 우여곡절에도 불구하고 주가는 상장 이후 120%, 올해 들어서는 23% 상승했다. 다만 거의 정확히 1년 전 기록한 사상 최고가 대비로는 여전히 41% 낮은 수준이다.

이번 최근 하락세는 지난 5월 1분기 실적 발표 당시 실망스러운 전망치가 나오면서 성장 둔화 우려가 불거진 데서 시작됐다. 주가는 5월 고점 대비 7월 저점까지 56% 폭락했다. 하지만 이후 손실의 절반 가까이를 만회했는데, 코어위브가 레이도스 홀딩스와 함께 미국 국방·정보기관을 위한 AI 클라우드 서비스를 개발한다고 발표한 뒤 하루 만에 21% 급등했고, 지난주에는 1년여 만에 최고 실적인 26% 상승을 기록했다.

이런 흐름 속에서 이번 실적 발표는 코어위브가 중대한 갈림길에서 어떤 위치에 있는지를 좀 더 명확히 보여줄 것으로 보인다. 회사는 데이터센터 용량 확충을 위해 투자를 이어왔으며, 이러한 투자의 효과가 올 하반기부터 나타나기 시작할 것이라고 밝힌 바 있어 경영진의 향후 가이던스가 그 어느 때보다 중요해졌다.

BNP파리바의 스테판 슬로윈스키 애널리스트(코어위브에 대해 '시장수익률 상회' 등급 부여)는 용량을 늘리는 것은 좋지만 결국 이를 통해 수익을 내야 한다고 지적했다. 그는 3분기 영업이익 가이던스에서 신중한 태도를 보일 경우 투자자들의 우려를 해소하지 못할 위험이 있으며, 만약 모든 성과가 4분기에 집중된다면 다른 종목들과 마찬가지로 4분기에 모든 것을 거는 데 따른 위험이 생긴다고 말했다.

월가는 뉴저지주 리빙스턴에 본사를 둔 이 회사의 2분기 매출이 전년 동기 대비 111% 증가한 26억 달러를 기록하고, 조정 순손실은 전년 동기 1억 3100만 달러에서 6억 4900만 달러로 확대될 것으로 전망하고 있다. 애널리스트들은 이번 실적에 대한 우려를 키우며 최근 한 달간 코어위브의 조정 손실 전망치를 8.4%, 최근 3개월간은 18% 상향 조정했다.

코어위브의 2분기 조정 영업이익률은 2.9%를 기록할 것으로 예상된다. 1분기 영업이익률이 약 1%까지 떨어졌던 만큼 이 수치는 투자자들에게 중요한 지표가 될 전망이다.

프리덤 캐피털 마켓츠의 폴 믹스는 해당 마진이 올해 저점이었기를 바란다며, 이번 분기 실적에서 3월 저점 대비 개선된 수치가 나오고 매 분기 마진이 상승할 것이라는 가이던스가 제시되기를 기대한다고 말했다. 그는 그렇게 된다면 단기적 수익성 부진이 이제 끝났다는 확신을 갖게 될 것이라고 덧붙였다.

알파벳, 메타 플랫폼스, 마이크로소프트 등 AI에 가장 많은 투자를 하는 기업들이 설비투자 계획을 유지하거나 늘리고 있다는 점에서 이러한 낙관론은 합리적이라는 평가다. 블룸버그 집계에 따르면 이 세 기업은 코어위브 매출의 약 80%를 차지한다.

동시에 경쟁도 갈수록 치열해지고 있다. 일론 머스크의 스페이스X는 AI 컴퓨팅 파워 판매 계약을 여러 건 체결했으며, 메타 역시 비슷한 계획을 추진 중인 것으로 알려졌다.

그럼에도 AI 인프라에 대한 압도적인 수요 덕분에 월가는 여전히 코어위브에 대해 낙관적인 입장을 유지하고 있다. 블룸버그가 집계한 코어위브 담당 애널리스트 43명 중 29명이 매수 등급을 제시하고 있다. 평균 목표주가는 약 138달러로, 향후 12개월간 57% 추가 상승 여력이 있음을 시사한다.

씨티의 타일러 래드키 애널리스트('매수' 등급)는 지난 8월 4일 고객 노트에서 AI 인프라 수요가 여전히 매우 강하며 용량은 대부분 소진된 상태라고 밝혔다.

물론 최근 저점에서 반등했지만 여전히 사상 최고가를 크게 밑도는 현재 주가 위치는 매수 기회로도 볼 수 있다. 다만 코어위브가 투자 수익률에 대한 우려를 잠재울 만한 견고한 전망을 제시하고, 향후 더 낮은 비용으로 자금을 조달해 조만간 흑자를 낼 수 있다는 확신을 투자자들에게 심어줄 수 있어야 한다는 전제가 따른다.

BNP파리바의 슬로윈스키는 만약 그것이 가능하다면 일종의 자기실현적 예언이 될 수 있다며, 이 모든 요소가 맞물려야 회사와 비즈니스 모델에 대한 신뢰가 높아질 것이라고 말했다.

kimhyun01@newspim.com