[서울=뉴스핌] 김가희 기자 = SK스퀘어가 핵심 자회사인 SK하이닉스의 주가 조정 여파로 약세를 보였지만, 인공지능(AI) 인프라 수요가 견조하게 이어지는 만큼 반등 국면에서는 SK하이닉스보다 더 높은 주가 탄력성을 보일 것이란 분석이 나왔다.

안재민 NH투자증권 연구원은 18일 리포트에서 SK스퀘어에 대한 투자의견 '매수'를 유지하고 목표주가는 기존 270만원에서 228만원으로 하향 조정한다고 밝혔다. SK하이닉스 주가 조정에 따라 순자산가치(NAV)가 낮아진 점을 반영해 NAV 할인율을 기존 25%에서 40%로 상향 적용했다.

안 연구원은 "반도체 업황은 여전히 긍정적이나, SK하이닉스의 영업이익 피크아웃 우려로 주가가 한 차례 조정을 받은 상황"이라면서도 "당사는 LTA(장기계약)에 따른 메모리 판가 상승폭 제한 우려는 과도하며 최근 실적 발표를 진행한 Nebius, CoreWeave 등 네오클라우드 기업들의 폭발적인 성장을 감안할 때 AI 인프라 수요는 여전히 견조하다"고 진단했다.

삼성전자와 SK하이닉스의 주주환원 정책 공개는 반도체 업종 전반의 투자심리를 회복시킬 촉매로 꼽혔다. 안 연구원은 양사의 정책이 구체화될 경우 반도체 섹터 전반의 투자심리가 빠르게 회복되고, SK스퀘어의 주가 반등도 가시화될 것으로 내다봤다.

안 연구원은 "지난 주가 상승 구간에서 SK하이닉스 대비 SK스퀘어의 주가 탄력도가 더 높았음을 감안할 때 반등 국면에서 SK스퀘어의 주가 회복 속도가 더 가파를 것으로 기대된다"고 말했다.

적극적인 주주환원 정책도 투자 포인트다. SK스퀘어는 지난 6월 주당 1500원, 총 2043억원 규모의 배당을 지급했다. 올해 400억원, 2027년 700억원 규모의 자사주 매입도 계획하고 있다.

특히 SK하이닉스의 배당 확대는 SK스퀘어의 투자 여력 확대로 이어질 수 있다는 분석이다. NH투자증권은 SK하이닉스의 주당배당금이 1만3600원까지 확대될 경우 SK스퀘어가 약 2조원의 배당수익을 확보할 수 있을 것으로 추정했다.

안 연구원은 "이를 통해 반도체 밸류체인 유망 기업들에 대한 적극적인 인수·합병(M&A) 활동에 나설 것"이라고 전망했다.

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