이 기사는 인공지능(AI) 번역을 바탕으로 전문 기자들의 검증과 분석을 거쳐 생산된 콘텐츠로, 원문은 8월 29일 블룸버그통신 기사(Trump Backlash Adds New Risks to the Stocks the Government Owns)입니다.

[서울=뉴스핌] 김현영 기자 = 도널드 트럼프 대통령이 이끄는 미국 정부가 상장기업 지분을 인수하는 전례 없는 전략을 추진하는 가운데 지난 1년간 이를 뒤쫓은 트레이더들은 상당한 수익을 챙겼다. 그러나 극심하게 분열된 중간선거가 다가오고 여론조사에서 민주당이 최소 한 곳의 의회 다수당을 차지할 가능성이 제기되면서, 시장 전략가들은 정부의 지분 보유가 워싱턴과 법정에서 정밀 조사를 받을 위험이 커지고 있다고 보고 있다. 이는 이들 종목의 상승 동력을 상당 부분 되돌릴 수 있다는 우려로 이어지고 있다.

BCA 리서치에서 지정학 및 미국 정치 분석을 총괄하는 매트 거트켄은 "미국 시스템 내에서 아직 완전히 소송이나 조정을 거치지 않은 일종의 개입주의적 접근이 존재한다"며 "이 과정에서 부침이 있을 수밖에 없다"고 말했다.

정부의 개입이 지분을 취득한 여러 기업의 주가를 끌어올린 것은 분명한 사실이다. 이러한 흐름은 특히 개인 투자자들 사이에서 정부 발표 이전에 잠재적 투자처를 찾아내려는 열풍을 촉발했다. 올바른 종목을 골라내기만 하면 최소한 초기 급등은 물론 장기적인 상승 여력까지 사실상 보장받는 셈이었기 때문이다.

인텔(INTC) 주가는 트럼프 행정부가 이 반도체 기업의 지분 인수를 논의 중이라는 초기 보도가 나온 이후 1년 동안 300% 넘게 급등했다. 희토류 신생기업 MP 머터리얼즈(MP)는 지난해 7월 국방부가 4억 달러 규모의 지분 투자를 단행한 이후 87% 상승했다. 트릴로지 메탈스(TMQ)는 지난 10월 미국 정부가 이 캐나다 광물 탐사기업의 지분 10%를 확보하기로 합의한 이후 73% 올랐다. 이 거래에는 알래스카 도로 프로젝트 승인도 포함되어 있었는데, 이는 트릴로지가 광업권을 보유한 지역에 접근하는 데 필수적인 사업이었다.

다만 이러한 상승폭은 대체로 짧은 기간에 집중적으로 나타난 것이었다. 트릴로지 메탈스의 미국 상장 주식은 거래 발표 후 며칠 만에 주당 2.09달러에서 최고 10.60달러까지 치솟았으나, 이후 곧바로 상승분을 반납해 현재는 3.62달러에 거래되고 있다. MP 머티리얼스 역시 정부의 지분 인수 이후 5주 만에 150% 넘게 급등했지만, 그로부터 1년이 지난 지금은 27% 가까이 하락한 상태다.

인텔의 경우는 다소 다른 사례다. 인공지능 관련 지출이 반도체 수요를 극단적으로 끌어올리면서 반도체 종목 전반에 대한 투자 열기에 함께 휩쓸렸기 때문이다. 인텔 주가는 실적 개선과 함께 꾸준히 상승했고, 트럼프 대통령이 애플(AAPL)이 미국에서 반도체 설계 및 생산을 위해 인텔과 협력할 것이라고 밝힌 뒤인 지난 6월 정점을 찍었다. 그러나 이후 37% 하락하며, 이 기간 S&P500 지수 편입 종목 중 다섯 번째로 부진한 성적을 기록했다.

인텔에 대한 회의론의 일부는 이사회와 미 상무부, 하워드 러트닉 상무장관을 상대로 제기된 주주 소송과 관련이 있다. 이 소송은 정부의 지분 보유를 무효화할 것을 요구하고 있다. 만약 소송이 성공한다면, 투자자들은 행정부가 보유한 전체 포트폴리오의 지속 가능성을 다시 평가해야 할 것이다.

인텔 주식을 보유하고 있는 시버트 파이낸셜의 마크 말렉 최고투자책임자(CIO)는 "실제로 주가를 반전시킨 것은 정부의 투자였고, 이는 현재 주가 수준을 유지시키는 요인이라고 본다"며 "만약 그 요인이 사라진다면 어떻게 될 것인지가 문제다. 그래서 우리는 투자를 전혀 늘리지 않고 있다"고 말했다.

이들 종목에 대한 보다 통상적인 우려는 워싱턴의 극심한 당파적 환경이다. 민주당이 상원이나 하원 중 한 곳이라도 장악하게 되면 청문회를 열고 증인을 소환할 수 있다. 상원 은행위원회 위원장을 맡을 가능성이 있는 민주당 엘리자베스 워런 상원의원은 이미 러트닉 장관에게 인텔 투자에 대해 문제를 제기하는 서한을 보낸 바 있다. 또한 민주당 지도부는 트럼프 행정부 및 대통령 가족과 연관된 기업들을 조사하기 위한 준비 작업을 진행 중이다.

리서치업체 베다 파트너스의 공동창업자 헨리에타 트레이즈는 민주당이 "가능한 한 자주, 가능한 한 오래 대통령을 공격하고 싶어할 것"이라고 말했다.

그는 민주당이 장악한 위원회들이 기업 경영진과 행정부 관계자들을 의회로 소환할 것으로 예상하며, 이는 해당 기업들의 브랜드 이미지와 주가에 위험 요인이 될 수 있다고 설명했다. 트레이즈는 "이것이 지금 투자자들이 가장 중요하게 고려해야 할 요소 중 하나"라고 말했다.

인텔과 트릴로지 메탈스, 그리고 정부 투자를 받은 또 다른 기업인 USA 레어 어스(USAR)는 논평 요청에 응하지 않았다. 트릴로지 측은 정부와의 거래 마무리 절차를 이유로 들었다. 상무부와 기사에서 언급된 다른 기업들 역시 논평 요청에 답하지 않았다.

소송으로 인한 투자자 리스크는 선거보다 더 클 수도 있다. 인텔 주주 소송은 반도체법(칩스법)이 정부에 보조금 지급 조건으로 지분 취득을 요구할 권한을 부여하지 않는다고 주장한다. 또한 이번 거래가 이사회의 신의성실 의무 위반에 해당하며, 사실상 "강압적인" 자산 압류에 해당한다고 주장하고 있다.

러트닉 장관은 해당 거래가 연방법에 따라 허용된 것이며 미국의 국방산업 기반에 중요하다는 이유로 법원에 소송 기각을 요청한 상태다. 인텔의 립부 탄 최고경영자(CEO)를 비롯한 이사회 구성원들도 소송 기각을 신청했다.

대서양위원회 지경학센터의 조시 립스키 선임국장은 "만약 법원이 상무부에 인텔에 대해 취한 조치를 할 권한이 없다고 판단한다면, 이는 이와 유사한 다수의 거래들에 광범위한 파장을 미치게 될 것"이라고 말했다.

콜로라도대 법학교수 앤 립튼에 따르면, 그러한 판결이 나올 경우 반도체법에 근거해 이루어진 다른 지분 투자들에 대해서도 의문이 제기될 수 있다. 상무부는 이 법안에서 마련된 자금을 활용해 IBM과 글로벌파운드리스를 비롯한 여러 다른 기업에도 투자를 단행한 바 있다.

트럼프 행정부의 이번 전략은 정부가 그동안 민간 기업에 개입해온 통상적인 이유와 이에 대한 월가의 반응 방식을 완전히 뒤바꿔 놓았다. 과거에는 이러한 거래가 드물었으며, 대개는 기업을 구제하기 위한 목적으로 이루어졌다. 글로벌 금융위기 당시 파산 절차를 밟아야 했던 제너럴모터스(GM)가 대표적인 사례다.

2009년 미 재무부는 파산 위기에 놓인 이 자동차 회사가 챕터11(파산보호) 절차에서 벗어날 수 있도록 지분 약 60%를 인수했으며, 2013년까지 이를 전량 매각했다. 부시 행정부와 오바마 행정부는 이 구제금융을 두고 공화당으로부터 강한 비판을 받았으며, 이는 정부의 자유시장 과잉 개입에 대한 불만을 내세운 티파티 운동이 태동하는 계기가 되기도 했다.

이제 정부는 경제에 필수적이라고 판단되는 대형 미국 기업들을 구제하는 것이 아니라, 사실상 승자를 직접 골라내는 역할을 하고 있다. 제프리스의 워싱턴·지속가능성·전환전략 글로벌 총괄 아니켓 샤는 이러한 주가 상승이 "이제 정부라는 고객이자 대변인을 확보해 기업을 성공으로 이끌어줄 것이라는 인식"을 반영한다고 말했다.

물론 이러한 종목을 보유하는 데 따르는 궁극적인 위험은 모든 투자자에게 익숙한 것, 즉 시장 자체의 변덕스러움이다. HB 웰스 매니지먼트의 지나 마틴 애덤스 수석시장전략가는 정부가 기업의 의사결정을 좌우하고 투자 자금이 정치적 흐름을 좇아 움직이게 된다면, 이는 장기적으로 주주가치를 훼손시킬 것이라고 지적했다.

그는 문자메시지를 통해 "정부의 '지원'에 따른 위험은 항상 존재해왔다"며 "이는 주가에 긍정적인 영향을 미쳤을 수 있지만, 이는 적어도 부분적으로는 투자자들이 정치적 흐름을 좇았기 때문일 가능성이 크며, 그로 인해 주가 모멘텀은 매우 취약한 상태에 놓여 있다"고 말했다.

kimhyun01@newspim.com