AI 핵심 요약
beta- 번스타인, 8월 31일 인도 포트폴리오를 개편했다.
- 아다니 포츠·이터널·페이티엠을 넣고 디마트를 뺐다.
- 정책 지원 수혜주를 선호하되 과열엔 신중하다고 했다.
!AI가 자동 생성한 요약으로 정확하지 않을 수 있어요.
"신규 편입한 3개 종목 중 페이티엠 상승 잠재력 가장 커" 평가
13개 종목이 포트폴리오 구성...은행주 등에 계속 주목
이 기사는 인공지능(AI) 번역을 기반으로 전문 기자의 검증과 분석을 통해 생성한 콘텐츠로, 원문은 인도 민트 8월 31일 자 보도입니다.
[방콕=뉴스핌] 홍우리 특파원 = 번스타인(Bernstein)이 인도 증시에 투자하는 자사의 '인도 모델 포트폴리오' 구성 종목을 대대적으로 개편했다. 아다니 포츠(Adani Ports, 종목코드 NSE: ADANIPORTS), 이터널(Eternal, NSE: ETERNAL), 페이티엠(Paytm, NSE: PAYTM)을 추가하고, 어베뉴 수퍼마츠(Avenue Supermarts, NSE: DMART)를 제외했다.
이러한 포트폴리오 조정은 번스타인이 이른바 인도의 '왜곡 경제(distortion economy)'라고 부르는 현상에 대한 평가와 함께 이루어졌다. 왜곡 경제란, 정책 개입·정부의 재정 이전·보조금·유동성 및 기타 구조적 요인들이 경제 성장과 기업 실적에 점점 더 큰 영향을 미치는 환경을 의미한다.
이러한 왜곡은 상당한 투자 기회를 창출할 수 있지만, 투자자들은 정책 지원을 통한 성장을 근본적인 펀더멘털(기초 체력)의 영구적인 개선으로 간주하는 것에 대해 주의해야 한다고 번스타인은 지적했다.
번스타인은 니프티 지수 목표치를 2만 6,000포인트로 유지하면서 전반적인 시장 수익률에 대해서는 신중한 전망을 제시했다. 소비재·자동차·금융·물류·간편 소비재 및 정책 지원 산업 전반에 걸친 수혜주를 강조했다.
◆ 아다니 포츠, 이터널, 페이티엠 추가...페이티엠 상승 잠재력 가장 커
아다니 포츠가 번스타인 포트폴리오에 새롭게 추가됐다. 목표 주가는 1,973루피(약 2만 8,600원)로 제시됐다. 번스타인은 건전한 재무 상태, 가격 결정력, 그리고 해외 사업 확장에 따른 잠재적 성장 가능성을 긍정적으로 평가했다.
이터널 역시 포트폴리오에 편입됐으며, 목표 주가는 350루피로 제시됐다. 번스타인은 퀵커머스(즉시 배송) 분야의 경쟁 압력 완화와 EBITDA 및 주문액 증가 추세가 이 회사의 전망을 뒷받침할 것으로 예상한다. 이터널의 편입은 인도의 긱 경제 및 배달 생태계 확장에 대한 번스타인의 광범위한 경제적 전망과도 긴밀히 부합한다.
번스타인은 "이터널과 같은 퀵커머스 및 음식 배달 기업, 그리고 델리버리(Delhivery)와 같은 이커머스 기업 및 기타 생태계 수혜자들이 이러한 역학 관계로부터 이익을 얻을 수 있는 위치에 있다"고 밝혔다. 번스타인은 정부 지원금과 복지 지원이 노동 시장과 유연 고용에 영향을 미칠 수 있으며, 이는 물류·배송 및 라스트 마일(최종 소비자 전달) 네트워크에 의존하는 기업들에 잠재적으로 도움이 될 수 있다고 보고 있다.
포트폴리오에 새로 추가된 또 다른 기업은 페이티엠이다. 번스타인은 목표 주가로 2,200루피를 제시하며, 이번에 새로 편입된 종목 중 가장 높은 상승 잠재력을 갖고 있다고 분석했다. 번스타인은 향후 도입될 가능성이 있는 UPI 가맹점 수수료(MDR)가 마진 상승의 촉매제가 될 수 있다며, 또한, 이 회사의 핵심 결제 사업이 주가 하락을 제한하는 데 도움이 될 수 있다고 보고 있다.
이러한 포트폴리오 변경으로 인해 디마트(DMart)로 더 잘 알려진 어베뉴 수퍼마츠가 제외되었다. 번스타인의 이번 결정은 해당 주식의 주가가 최근 급등한 것에 따른 것이며, 증권사는 퀵커머스 플랫폼과의 경쟁 심화가 이 회사의 도시 소비 기반에 점증하는 위험이 되고 있다고 지적했다.
◆ 포트폴리오 13개 종목으로 구성...타이탄 등이 주요 구성 종목
현재 이 모델 포트폴리오는 총 13개 종목으로 구성되어 있으며, 라르센 앤 투브로(L&T, NSE: LT), NTPC(NSE: NTPC), 타이탄(Titan, NSE: TITAN), HDFC 은행(NSE: HDFCBANK), 액시스 은행(NSE: AXISBANK) 등의 종목들이 주요 구성 종목으로 자리 잡고 있다.
모델 포트폴리오를 개편한 것 외에도 번스타인은 자사가 추적하고 있는 경제 및 정책 트렌드로부터 수혜를 입을 수 있는 여러 부문과 기업들을 파악했다.
주요 테마 중 하나는 정부의 임금 개정(인상)으로 인한 잠재적인 소비 부양 효과다. 증권사는 이러한 조치가 재량적 소비(선택적 소비)를 뒷받침할 것으로 예상하며, 다만 최종적으로 정부 재정에 미치는 영향으로 인해 보조금 지출과 자본 지출(인프라 투자)이 제한될 수 있다는 점에 유의해야 한다고 경고했다.
번스타인은 이어 승용차 부문이 이러한 테마를 활용할 수 있는 가장 매력적인 방법 중 하나로 남아 있다고 덧붙였다.
번스타인은 타이탄을 더 강력해진 프리미엄 소비 및 재량 지출의 잠재적 수혜자로 보고 있는 기업 중 하나로 꼽았다. 마힌드라 앤 마힌드라(Mahindra & Mahindra, NSE: M&M) 역시 탄력적인 농촌 수요를 활용할 수 있는 기업으로 봤다.
번스타인은 정부 지원금과 농촌 지원 조치가 소비를 예상보다 더 강하게 유지하는 데 도움이 될 수 있으며, 인도 농촌 지역에 상당한 노출(사업 비중)을 가진 기업들에게 유리하게 작용할 것으로 전망한다.
금융주는 번스타인 투자 전략의 또 다른 중요한 부분을 차지한다. 외부 차입과 FCNR(해외 거주 인도인의 외화 예금) 주도 유동성이 은행 시스템을 뒷받침할 것이라며, 이러한 유동성이 신용(대출) 성장으로 이어짐에 따라 마진이 압박을 받더라도 더 강력해진 대출 성장이 금융 부문을 지탱할 수 있다는 분석이다.
번스타인의 인도 모델 포트폴리오가 HDFC 은행과 액시스 은행에 대한 노출을 계속 유지하고 있는 것은 이러한 관점을 반영한다.
번스타인은 또한 정책 지원을 받는 부문, 특히 생산연계인센티브(PLI)의 혜택을 받는 부문을 투자자들이 주목해야 할 중요한 영역으로 강조한다. 전자제품 제조 서비스(EMS) 기업, 신흥 항공우주 및 방위산업체, 그리고 전기차(EV) 생태계가 정부의 지속적인 지원으로부터 혜택을 받을 수 있다.
다만, 번스타인은 투자자들이 일시적인 지원을 받는 기업과 정책적 개입이 지속 가능한 장기적 경제 가치를 구축하는 데 도움이 되는 비즈니스를 구별할 필요가 있다고 지적했다. 인도의 경제 환경이 정책 지원, 정부의 재정 이전, 유동성 및 구조적 변화에 의해 점점 더 좌우되고 있기 때문이다. 이러한 요인들이 경제 펀더멘털(기초 체력)의 영구적인 개선을 의미하는 것은 아니지만, 기업의 이익과 주가 실적에는 상당한 영향을 미칠 수 있다는 설명이다.
현재 13개 종목으로 구성된 번스타인의 포트폴리오는 인프라와 은행부터 프리미엄 소비, 자동차, 항만, 디지털 결제 및 빠르게 확장되는 퀵커머스 생태계에 이르기까지 가장 큰 수혜를 받을 수 있는 분야들을 포함하고 있다.
hongwoori84@newspim.com
