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[서울=뉴스핌] 배상희 기자 = <[中 거인의 공급망] ①AI 클러스터 핵심축 '중과서광' 없으면 '딥시크'도 없다>

◆ 초대형 AI 연산 클러스터 '서광8000'으로 이목

중국산 AI 연산 인프라는 개별 칩의 국산화에서 벗어나 초대형 'AI 클러스터' 시스템을 구축·공급하는 단계로 진입하고 있다.

'AI 클러스터'는 AI 연산을 위해 여러 대의 서버·GPU·AI 가속기 등을 고속 네트워크로 연결해 하나의 거대한 연산 시스템처럼 운영하는 것을 의미한다.

업계에서는 조(兆) 단위 파라미터를 가진 대형 AI 모델과 10만 장 규모의 GPU·AI 가속기 클러스터가 새로운 표준으로 자리 잡으면서, AI 학습 클러스터도 1만 장에서 10만장 규모로 확대되는 추세다.

특히 슈퍼노드(Super Node)​는 유효 연산능력을 높이기 위한 새로운 아키텍처 방향으로 주목 받으며 기술 검증 단계를 넘어 대규모 구축 단계로 진입하고 있다.

이러한 흐름에 대응해 중과서광(中科曙光∙SUGON 603019.SH)은 지속적으로 연구개발 투자를 확대하며 슈퍼노드와 초대형 클러스터 등 핵심 기술의 고도화를 추진하고 있다.

올해 7월 10일에는 중국 최초로 완전한 국산 기술로 제작된 10만 장 규모 AI 초대형 클러스터인 '서광 8000 프로젝트 덩펑(登峰)' 구축을 완료하고, 동시에 국가 슈퍼컴퓨팅 인터넷에 연결했다. 

이는 중국산 AI 연산 인프라의 설계·구축·서비스를 아우르는 회사의 전 영역 포괄 경쟁력을 입증한 것으로 평가된다.

◆ 상반기 성적표로 입증한 '펀더멘털 현주소'

2026년 상반기 회사의 본업 성장세는 견조했다. AI 연산 수요의 폭발적 증가와 슈퍼노드 출하 확대, 고부가가치 제품 비중 상승 등에 힘입어 중국산 AI 연산 인프라 시장의 높은 성장세가 향후 실적에도 지속적으로 반영될 것으로 예상된다.

1. 안정적 성장세, 풍부한 수주물량 확보

중과서광은 안정적인 성장세를 이어가고 있다. 2026년 상반기의 경우 영업수익과 순이익은 74억6600만 위안과 9억7100만 위안으로 전년 동기 대비 각각 27.62%와 33.31% 늘었다.

해당 기간 회사의 투자수익은 4억5300만 위안으로 전년 동기 대비 40.58% 증가했다. 이 가운데 관계기업 및 공동기업에 대한 투자수익이 4억3700만 위안으로, 대부분 해광정보(海光信息∙HYGON, 688041.SH)에서 발생했으며 지배주주 귀속 순이익의 약 45%를 차지했다.

고성능 컴퓨터 주문과 통합 연산센터 프로젝트, 액체냉각 프로젝트 관련 수주 증가에 힘입어 2026년 2분기 말 재고는 67억9200만 위안으로 2025년 말 대비 92.24% 증가했다. 계약 부채는 14억5800만 위안으로 최근 5년 중 최고 수준을 기록하며 풍부한 수주 물량을 반영했다.

반면 매출채권은 21억600만 위안으로 전년 동기 대비 27.56% 감소했다. 선제적인 재고 확보와 함께 매출채권 회수도 개선되면서 자금 회수 구조가 동시에 최적화되고 있다는 분석이다.

2. 하드웨어 기반, 소프트웨어 등 고마진 사업 확장

중과서광의 사업구조는 IT 장비 중심에서 소프트웨어·시스템 통합 및 기술서비스를 결합하는 방향으로 빠르게 확장되고 있다.

중과서광의 2020~2024년 사업구조를 보면 IT 장비 매출 비중은 줄곧 약 88~89% 수준을 유지하며 핵심 매출원 역할을 해왔다. 2024년의 경우 IT 장비가 전체 매출의 89.04%를 차지한 반면 소프트웨어 개발·시스템 통합 및 기술서비스는 10.61%에 그쳤다.

하지만 2025년에는 변화가 뚜렷해졌다. 회사의 연간 매출은 149.64억 위안으로 전년 대비 13.81% 증가한 가운데 IT 장비 매출은 125.03억 위안으로 6.81% 증가했다. 특히, 소프트웨어 개발·시스템 통합 및 기술서비스 매출은 24.46억 위안으로 75.34% 급증했다. 이에 따라 전체 매출에서 차지하는 비중도 16.35%로 전년보다 5.74%포인트 상승했다.

수익성 측면에서도 소프트웨어·서비스 사업의 중요성이 커지고 있다. 2025년 해당 사업의 매출총이익률은 47.25%로 IT 장비의 27.31%보다 약 20%포인트 높았다. 회사는 매출 증가 배경으로 데이터센터, 클라우드 컴퓨팅 및 맞춤형 개발 서비스 매출 확대를 제시했다.

이는 중과서광이 기존의 서버·고성능컴퓨터 등 하드웨어 사업에 머무르지 않고 데이터센터, 클라우드, 액체냉각, 지능형 컴퓨팅 및 AI 연산 서비스 등으로 사업 영역을 확장하고 있음을 보여주는 대목이다.

회사 역시 2025년 사업보고서에서 고성능 컴퓨터·범용 서버·스토리지 등 IT 장비를 기반으로 소프트웨어 개발, 시스템 통합 및 기술서비스를 제공하는 한편 클라우드·데이터센터·액체냉각·산술 서비스 등 고부가가치 사업을 확대했다고 설명했다.

◆ '中 국산 AI 인프라 3대 기업'의 경쟁력 비교

딥시크 공급망과 연계된 기업 가운데서도 핵심 축으로 꼽히는 중과서광, 낭조정보(浪潮信息∙INSPUR 000977.SZ), 척유인터넷정보(拓維信息∙TalkWeb, 002261.SZ)는 각각 다른 영역에서 AI 인프라 경쟁력을 확보하고 있다는 점에서 주목된다.

세 기업 모두 AI 연산 인프라와 관련돼 있지만 주력 사업과 경쟁력에는 차이가 있다.

중과서광은 고성능·지능형 컴퓨팅 인프라, 낭조정보는 AI 서버와 대규모 학습·추론 클러스터, 척유인터넷정보는 화웨이 생태계와 산업 AI에 각각 강점을 두고 있다.

1. 중과서광 : 고성능·지능형 컴퓨팅 인프라에 강점

중과서광은 중국의 대표적인 고성능 컴퓨팅(HPC) 및 지능형 컴퓨팅 인프라 기업이다. 주요 사업은 HPC·AI 서버를 비롯해 스토리지, 데이터센터, 액체냉각, 클라우드·컴퓨팅 서비스 등으로 구성된다.

특히 고성능 컴퓨팅 분야에서 축적한 기술력을 바탕으로 AI 시대에는 지능형 컴퓨팅센터와 AI 초노드 등 대규모 연산 인프라로 사업 영역을 확대하고 있다.

이에 따라 중과서광의 경쟁력은 특정 AI 서버 제품에 국한되기보다는 슈퍼컴퓨터부터 AI 연산 시스템, 데이터센터 인프라까지 연결되는 종합적인 컴퓨팅 역량에 있다는 평가가 나온다.

2. 낭조정보 : 대규모 AI 서버·클러스터에 집중

낭조정보는 세 기업 가운데 서버 사업의 색깔이 가장 강한 기업이다.

주요 제품은 AI 서버와 범용 서버를 중심으로 스토리지, 네트워크, 서버 관리 플랫폼 등으로 구성된다. 특히 AI 서버를 기반으로 대규모 AI 모델의 학습과 추론을 지원하는 컴퓨팅 클러스터 구축에 집중하고 있다.

낭조정보의 강점은 개별 서버 제품뿐 아니라 여러 서버를 연결해 대규모 연산을 수행할 수 있는 AI 클러스터와 컴퓨팅 관리 역량까지 제공한다는 데 있다. 즉, AI 모델의 규모가 커지고 기업·기관의 AI 데이터센터 투자가 확대될수록 AI 서버와 클러스터 수요 증가의 직접적인 수혜를 받을 수 있는 구조다.

3. 척유인터넷정보 : 화웨이 생태계 기반 산업 AI 공략

척유인터넷정보는 세 기업 가운데 화웨이의 국산 컴퓨팅 생태계와 산업용 AI의 결합이라는 색깔이 가장 뚜렷하다.

회사는 화웨이의 AI 컴퓨팅 플랫폼인 쿤펑과 어센드 생태계를 기반으로 서버와 AI 제품을 공급하는 한편, 훙멍(하모니) 기반 운영체제(OS)와 AI 일체형 장비, 산업용 소프트웨어 등을 개발했다.

따라서 척유인터넷정보는 단순히 AI 연산 장비를 공급하는 데 그치지 않고, 화웨이의 AI·훙멍 생태계를 다양한 산업 현장에 적용하는 소프트웨어·하드웨어 통합 역량을 경쟁력으로 내세우고 있다고 볼 수 있다.

pxx17@newspim.com