[서울=뉴스핌] 이나영 기자= 신한투자증권은 6일 메신저를 기반으로 광고·커머스·콘텐츠·모빌리티 사업을 운영하는 카카오에 대해 3분기 광고와 커머스의 안정적인 성장을 확인했지만, 향후 주가 흐름은 인공지능(AI) 에이전트 서비스인 '카나나 스페이스'의 성과에 좌우될 것으로 전망했다. 투자의견 '매수'와 목표주가 3만9000원을 유지했다.

고준혁 신한투자증권 연구원은 "본업의 안정적 성장은 확인됐지만 AI 에이전트에 대한 재평가는 신중한 접근이 필요하다"며 "결국 주가 방향성은 카나나 스페이스가 결정할 것"이라고 밝혔다.

카카오의 3분기 영업수익은 2조867억원으로 전년 동기 대비 6.3% 증가했고 영업이익은 2403억원으로 7.4% 늘었다. 영업이익률은 11.5%로, 영업이익은 시장 컨센서스 2483억원에 대체로 부합했다.

톡비즈 매출은 6329억원으로 전년 동기 대비 12.7% 증가했다. 톡 디스플레이 광고가 35%, 비즈니스 메시지가 7% 성장했고 커머스 거래액도 추석 효과에 힘입어 13% 늘었다. 플랫폼 기타 매출은 6021억원으로 21% 증가하며 모빌리티와 페이의 성장세가 이어졌다.

고 연구원은 "광고와 커머스가 모두 두 자릿수 성장하며 전분기와 유사한 성장률을 기록했다"며 "4분기에도 피드형 광고 출시 효과로 두 자릿수 성장이 가능할 것"이라고 설명했다.

다만 4분기에는 지난해 추석이 4분기에 포함됐던 데 따른 커머스의 높은 기저와 콘텐츠 부문의 회복 지연이 부담으로 작용할 것으로 예상했다. 이에 따라 외형 성장보다 수익성 방어가 중요하다고 봤다. 커머스 직매입 확대에 따른 매출연동비 증가도 비용 측면의 확인 요인으로 꼽았다.

시장의 관심은 오는 12월 카나나 스페이스 비공개 베타테스트(CBT)에 맞춰질 것으로 전망했다. 카카오는 국내 메신저의 이용자 접점과 관계 맥락을 기반으로 이용자 동의 아래 개인화 서비스를 구축한다는 계획이다.

고 연구원은 "국내 서비스 운영과 개인정보 검토 경험은 실행 과정에서 강점이 될 수 있다"면서도 "실제 광고와 거래로 연결되기 위해서는 상용화와 수익화 측면의 검증이 필요하다"고 말했다.

신한투자증권은 올해 카카오의 매출을 8조3109억원, 영업이익을 9932억원으로 전망했다. 내년 매출은 8조8383억원, 영업이익은 1조113억원으로 예상했다.

nylee54@newspim.com