[서울=뉴스핌] 김가희 기자 = NH투자증권이 롯데칠성에 대해 내수 소비 둔화와 원부자재 가격 상승으로 어려운 영업환경이 이어지고 있지만, 실적 우려는 주가에 선반영됐다며 투자의견 '매수'와 목표주가 15만원을 유지했다.

주영훈 NH투자증권 연구원은 10일 리포트에서 최근 환율과 원부자재 가격 흐름을 고려하면 3분기를 저점으로 수익성이 점진적으로 개선될 것으로 전망했다. 롯데칠성이 보유한 서초부지의 가치가 부각되고 있다는 점도 기업가치에 긍정적인 요인으로 꼽았다.

롯데칠성의 3분기 연결 매출액은 1조501억원, 영업이익은 570억원으로 전년 동기 대비 각각 2.7%, 37.9% 감소했다. 영업이익은 시장 기대치를 밑돌았다.

주 연구원은 내수 소비 경기 둔화가 이어지는 가운데 알루미늄 캔 등 부자재 가격 상승으로 수익성 부담이 지속되고 있다고 분석했다. 해외 법인도 중동 전쟁 여파로 재료비와 운반비 등이 늘면서 영업이익이 큰 폭으로 감소했다고 설명했다. 롯데칠성은 이 같은 영업환경 악화를 반영해 올해 영업이익 가이던스를 기존 2000억원에서 1850억원으로 낮췄다.

음료 부문 매출액은 전년 동기 대비 4.7% 감소했다. 지난 6월 평균 5.3%의 제품 가격 인상을 단행했지만, 시장 침체와 명절 시점 차이 등의 영향으로 매출이 부진했다. 영업이익도 출고량 감소와 원가율 상승 부담이 겹치면서 전년 동기 대비 크게 줄었다.

반면 주류 부문 매출액은 전년 동기 대비 2.5% 증가했다. 소주와 즉석음용음료(RTD) 제품이 판매 호조를 보였고, 원부자재 가격 상승 영향도 제한적이어서 수익성이 개선됐다.

해외 법인들은 지난 2분기에 이어 전반적으로 부진한 실적을 기록했다. 주 연구원은 유가 상승 등 중동 전쟁의 영향이 국내보다 해외 법인에 더 크게 반영됐기 때문이라고 설명했다. 특히 미얀마 법인은 원액 수급 불안정으로 매출 손실도 발생했다.

다만 주 연구원은 해당 문제가 발생하기 전에는 해외 법인들이 가파른 실적 개선세를 보였다는 점에서 향후 정상화 가능성이 높다고 판단했다. 중장기적으로는 해외 법인의 연결 실적 기여도가 높아질 것으로 기대했다.

주 연구원은 현재 롯데칠성의 주가수익비율(PER)이 8.1배로, 실적 관련 우려가 주가에 선반영됐다고 평가했다. 최근 환율과 원부자재 가격 동향을 고려하면 3분기를 저점으로 수익성 지표가 점진적으로 개선될 것으로 내다봤다.

4분기에는 전년 동기 인건비와 충당금 등 일회성 요인으로 적자를 기록했던 데 따른 기저효과를 바탕으로 흑자전환이 가능할 것으로 전망했다.

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