AI 핵심 요약
beta- 조나단 보야 대표가 11일 우버를 네트워크 효과와 경제적 해자를 갖춘 저평가 주식으로 평가했다
- 우버는 리비안·루시드 등과 협력해 2028년까지 자율주행 차량을 수만 대로 확대할 계획이다
- 웨이모·테슬라와 경쟁이 변수지만 우버의 플랫폼 우위와 성장성이 시장 지배를 뒷받침할 전망이다
!AI가 자동 생성한 요약으로 정확하지 않을 수 있어요.
자율주행 연합 전선과 100억달러 투자
강세론자들 130달러까지 상승 예고
이 기사는 11월 11일 오전 12시06분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다.
[서울=뉴스핌] 황숙혜 기자 = 조나단 보야 대표가 우버 테크놀로지스(UBER)를 '반값 할인 주식'이라고 주장하는 두 번째 근거는 압도적인 네트워크 효과와 강력한 경제적 해자다.
우버가 신종 코로나바이러스(코로나19) 팬데믹 사태 이후 승객과 운전자를 연결하는 차량 호출, 즉 모빌리티(Mobility) 분야에서 압도적인 시장 지배력을 유지하고 있고, 강력한 네트워크 효과 자체가 쉽게 깨지지 않는 해자라는 설명이다.
사실 이동이 크게 제한됐던 팬데믹은 우버에 커다란 위기였지만 우버 이츠(Uber Eats)를 포함한 배달 사업부를 앞세워 오히려 성장 동력을 마련하는 데 성공했다. 배달 사업부는 여전히 쏠쏠한 수익을 올리는 우버의 핵심 사업으로 자리 잡았다.
세 번째 근거는 시장 평균 대비 저평가된 밸류에이션과 거대한 현금 흐름이다. 생성형 AI 모델이 보야의 투자 편지를 분석한 결과 우버는 12개월 누적 잉여현금흐름(FCF)이 사상 최초로 100억달러를 돌파했고, FCF 수익률은 약 7%에 달했다. S&P500 지수 평균을 수 배 웃도는 수치다.
우버가 S&P500 기업들의 평균보다 훨씬 빠른 속도로 성장하고 있지만 선행 주가수익률(PER)이 17배 수준으로 시장 평균보다 할인된 상태라는 진단이다.
여기에 대규모 현금 흐름을 근간으로 적극적인 자사주 매입에 나서는 등 주주 환원 정책도 우버 주가에 긍정적인 촉매제라고 보야 대표는 강조한다.
생성형 인공지능(AI) 모델의 분석에 따르면 우버는 자체 개발에 실패한 이후 철저하게 오픈 플랫폼 형태로 글로벌 자율주행 업체들을 포섭하고 나섰다.
우선 업체는 플랫폼 내 완전히 무인으로 구동하는 순수 자율주행 차량을 2026년 말까지 약 700대 확보한 뒤 2027년에는 2000대 이상으로 늘리고 2028년까지 수만 대 규모로 확대한다는 상용화 로드맵을 공개했다.
배런스를 포함한 미국 언론에 따르면 우버는 자율주행 생태계 구축과 파트너 지분 확보 등에 최대 100억달러 규모의 투자 계획을 세웠다.
리비안(RIVN)과 협력을 통해 최대 5만대의 로보택시 확보 옵션을 열어뒀고, 루시드(LCID)와 뉴로, 죽스, 모셔널, 아브라이드는 물론 해외 업체 웨이라이드와 바이두(BIDU) 등 전세계 거의 모든 자율주행 선두 그룹과 연합 전선을 구축하는 움직임이다.
다만, 알파벳(GOOGL) 산하 웨이모가 2028년부터 일부 도시에서 우버 앱을 통한 독점 배치를 종료하고 자체 앱으로 독립을 선언하는 등 플랫폼 간의 주도권 싸움이 본격화되는 양상이다.
시장 전문가들은 우버와 핵심 자율주행 파트너의 관계를 프레너미(Frenemy), 즉 친구이자 적이라고 말한다. 특히 가장 지배적인 로보택시 업체 중 하나인 웨이모와 우버는 복잡한 긴장 관계를 연출한다.
웨이모는 애틀란타와 오스틴 등에서 우버 앱을 통해 독점 배차를 진행하고 있지만 2028년 1월부터 자체 스마트폰 앱을 통한 독자 서비스를 전격 확대한다고 발표한 상황.
웨이모 측은 우버 앱을 통한 배차가 승객들에게 로보택시가 잡힐지 아니면 인간 운전자가 잡힐지 모르는 복권 같은 불확실성을 준다고 주장하며 소비자와 직접적인 관계를 확보하기 위해 자체 앱 비중을 높일 계획이라고 밝혔다.
테슬라(TSLA)의 경우 사이버캡과 독자적인 자체 차량 호출 앱인 테슬라 네트워크(Tesla Network)를 통해 우버의 핵심 비즈니스를 정조준하고 있다.
이에 대해 우버는 전국 운송노조 등과 연합 전선을 구축, 운전자 없는 무인 차량에 대한 강력한 규제 법안을 로비하는 등 정치·제도적 방어벽을 세우는 모습이다. 동시에 테슬라 차주들이 개인 차량을 로보택시로 이용할 때 발생할 가동률 저하 문제를 지적하며 결국 테슬라도 우버의 대규모 하이브리드 네트워크를 필요로 하게 될 것으로 본다.
리비안과 루시드는 우버의 우군으로 분류된다. 우버는 리비안에 최대 12억5000만달러의 지분 투자를 강행하기로 하고 2028년부터 리비안의 차세대 R2 플랫폼 기반 독점 자율주행 로보택시를 최대 5만대까지 우버 앱에 배치하는 계약을 체결했다.
아울러 프리미엄 전기차로 통하는 루시드와 소프트웨어 업체 누로를 묶어 2만대 규모의 자율주행 차량을 연동시킨다. 자체 플랫폼을 구축할 역량이 없는 전통차와 신생 완성차 업체들을 우버의 든든한 하드웨어 공급처로 포섭한 결과다.
이 밖에 우버는 영국 자율주행 스타트업 웨이브 및 중국 포니와 손잡고 런던에서 머스탱 매치 E 등을 활용한 로보택시 라이선스를 취득해 운행을 시작했다.
업체는 엔비디아(NVDA) 풀스택 AI 칩과 소프트웨어를 활용해 2028년까지 전세계 28개 도시에 로보택시 네트워크를 확장한다는 다각화 전략을 펼치고 있다.
생성형 AI 모델의 월가 보고서 분석에 따르면 투자은행(IB) 업계는 우버의 자율주행 전략에 단기적인 불확실성이 있지만 우버의 플랫폼 경제학이 가진 판정승 가능성이 높다고 판단한다.
윌리엄 블레어와 씨티그룹은 자율주행 차량이 자체 앱을 쓸 때보다 우버 앱에 들어왔을 때 주행 건수가 30% 증가한다는 데이터를 기반으로 로보택시 제조사들이 수익을 내려면 결국 우버에게 머리를 숙이고 입점할 수밖에 없다고 주장한다. 플랫폼 우위론을 지지하는 의견이다.
에버코어는 보고서에서 우버의 목표주가를 150달러로 제시하고 로보택시 기술이 완전히 성숙하기 전까지 출퇴근 시간 수요 폭증을 감당할 하이브리드 결합 모델을 손에 쥔 우버가 시장을 지배할 것으로 내다봤다.
뱅크오브아메리카(BofA)는 단기적으로 웨이모와 계약 종료 및 테슬라 로보택시 확장 소식이 전해질 때마다 우버의 주가가 하방 압력을 받을 수 있다고 경고한다. 하지만 2028~2029년에도 업체가 미국 차량 호출 시장에서 70%를 웃도는 점유율을 유지할 가능성에 무게를 둔다.
여기에 자율주행 전환이 느린 글로벌 시장 매출의 비중이 크기 때문에 다각화된 비즈니스 모델이 수익성을 지켜줄 것이라는 의견이다.
한편 2026년 3분기 우버의 매출액은 147억7000만달러로 전년 동기 대비 10% 가까이 늘어났고, 순이익은 5억1200만달러로 92.27% 급감했다. 다만, 조정 주당순이익(EPS)은 0.88달러로 시장 전망치인 0.87달러를 웃돌았다.
3분기 순이익 급감은 업체의 핵심 비즈니스에서 발생한 문제가 아니라 지난해 3분기 장부에 기록했던 대규모 일회성 보너스가 빠진 데다 투자 손실이 겹쳤기 때문이다. 실제 핵심 영업이익과 호출 건수는 사상 최대치를 기록하며 순항 중이다.
업체는 2026년 연간 매출액 가이던스를 550억~578억달러로 제시한 가운데 2027년 전망치를 650억~670억달러로 내놓았다. 전년 대비 15% 내외의 성장을 예고한 셈이다.
조정 EBITDA(법인세, 이자, 감가상각 차감 전 이익)은 2026년 110억~114억달러를 기록한 뒤 2027년 138억달러로 21% 이상 뛸 전망이다. 조정 주당순이익(EPS) 역시 2026년 2.62달러에서 2027년 4.41~4.56달러로 46% 개선될 것으로 기대된다.
shhwang@newspim.com
