전체기사 최신뉴스 GAM
KYD 디데이
글로벌

속보

더보기

ECB 대규모 양적완화에도 실효성 낮은 이유?

기사입력 : 2015년01월22일 11:53

최종수정 : 2015년01월22일 13:12

※ 본문 글자 크기 조정

  • 더 작게
  • 작게
  • 보통
  • 크게
  • 더 크게

※ 번역할 언어 선택

매입 앞둔 국채 수익률 바닥…투자자금 이탈 가능성도

[뉴스핌=노종빈 기자] 유럽중앙은행(ECB)이 오랫동안 숙고 과정 끝에 마침내 1조1000억유로(약 1383조원) 규모의 전면적 양적완화 단행을 앞두고 있다.

그동안 ECB는 과거 수 차례나 양적완화 결정을 내리지 못해 유로존 경제가 디플레이션 위기 직전까지 방치했다는 비판을 받았다고 21일(현지시각) 파이낸셜타임스(FT)가 보도했다.

양적완화 정책의 후발주자인 ECB는 미국 연방준비제도와 일본은행, 영국 영란은행의 과거 양적완화 정책의 경험을 참고해 반영할 수 있다는 이점도 있다.

영란은행에 따르면 양적완화 정책에 따라 영국의 국내총생산(GDP)은 0.18%p(포인트), 인플레이션은 0.3%p 각각 상승하는 효과를 거뒀다.

미국 연방준비제도(연준) 산하 샌프란시스코 연방준비은행의 보고서에 따르면 지난 2012년 말까지 양적완화 결과 미국의 실업률은 1.5%p 하락하는 성과를 거뒀다.

◆ 유로존 국채 수익률 너무 낮아

하지만 ECB의 양적완화는 이들 중앙은행의 상황과는 달라 정책 실효성을 거두기는 쉽지 않을 전망이다.

일단 중앙은행이 매입하게 되는 유럽 각국의 국채 수익률이 너무 낮다. 이미 투자자들이 ECB의 국채 매입을 예상해 유로존 주요국 국채를 대거 사들였기 때문이다.

마리오 드라기 ECB 총재는 어떤 방법을 써서라도 유로화의 타격을 막겠다고 밝힌 이후 국채 수익률은 급격한 하락세를 지속하고 있다. 최근까지도 인플레이션이 계속 둔화하면서 양적완화 가능성이 높아지자 국채수익률은 추가 하락하고 있다.

현재 이탈리아와 스페인 국채 10년물 채권수익률은 1.5% 수준에 불과해 추가적인 하락은 제한적일 전망이다. 이는 과거 양적완화 발표 당시의 미국 국채 10년물이나 영국 길트채 10년물의 절반 수준에 불과하다.

◆ 투자자금 대부분 해외로 이탈 가능성

양적완화는 기업들의 자금조달 비용을 낮출 수 있다는 장점을 갖고 있다. 즉 양적완화를 하게 되면 이론적으로는 기업들이 은행이나 자본시장을 통해 낮은 비용으로 자금을 조달할 수 있어야 한다.

하지만 중앙은행이 국채 매입을 통해 자금을 지원하게 되면 수익률이 추가 하락하지 않게 된다. 따라서 투자자들은 자금을 채권이 아닌 다른 곳에 투자하게 되고 결국 수익률이 높은 자산으로 자금이 빠져나가게 된다.

영란은행의 분석에 따르면 영국의 경우 양적완화의 효과로 기업대출이 증가한 것으로 나타났다. 하지만 유로존 기업들의 경우 약 80% 가까이가 은행을 통해 자금을 조달하고 있다. 이는 미국의 은행 대출 의존도가 20%대였던 상황과는 정반대다.

ECB의 양적완화가 성공하기 위해서는 먼저 기업들의 은행대출 의존도를 줄여야만 한다. 최근 3개월간 설문조사에 따르면 은행들의 대출기준이 다소 완화됐으나 여전히 역사적으로 타이트한 수준에 머물러 있다.

◆ 양적완화 통한 수출증대 효과도 불명

전문가들은 ECB의 양적완화 성공의 열쇠는 직접적으로 통화량을 확대하는 것이라고 지적한다. 하지만 ECB의 채권 매입으로 인해 유로화 표기 채권의 수익률은 떨어된다.

따라서 투자자들은 낮은 투자수익률로 인해 자금을 빼내 해외 투자를 촉진하게 한다. 이미 이 같은 효과로 유로화 가치는 최근 6개월래 달러대비 15% 이상 하락한 상황이다.

어느 정도의 양적완화를 해야 수출 증대에 도움을 줄 수 있는지도 분명하지 않다. 영란은행의 자산매입으로 파운드화 가치를 낮게 유지해 무역적자를 지속할 수 있었던 반면, 일본엔화의 경우 지난 2012년 이후 가파른 평가절하에도 수출 증가에는 실패했다는 분석이다.

가장 큰 이유는 최근 국제교역의 흐름이 크게 변하고 있기 때문이다. 소시에테제네랄의 보고서에 따르면 환율절하를 통한 가격경쟁력의 이점만으로는 수출을 확대하기가 쉽지 않은 것으로 나타났다.

◆ ECB 정책위원들간 이견

미국 연방준비제도와 영국 영란은행의 경우 양적완화 프로그램을 결정했을 때 반대가 없이 의견이 일치된 결정이었다. 일본은행도 지난 2013년 4월 통화부양책을 발표했을 때 이에 반대한 정책위원은 단 1명 뿐이었다.

반면 드라기 ECB 총재의 경우 반대파들의 강력한 도전을 받고 있어 상황이 전혀 다르다.

대표적으로 독일 중앙은행 분데스방크의 엔스 바이트만 총재는 어떠한 양적완화 프로그램에도 반대하고 있다. 바이트만 총재는 양적완화로 인해 불필요한 초과 잉여를 가져와 각국의 경제구조 개혁 의지를 무력화할 것으로 보고 있다.

정책위원들 간 내분으로 인해 양적완화의 효과가 줄어들 수 있다. 예컨대 ECB의 자금지원의 선결 조건으로 일부 자산에 대해서는 리스크 제한 규정을 만들 수도 있다.


[뉴스핌 Newspim] 노종빈 기자 (untie@newspim.com)

[뉴스핌 베스트 기사]

사진
메타, AI 데이터센터 구축 270억달러 조달 [서울=뉴스핌] 최원진 기자= 미국 메타플랫폼스(NASDAQ: META)가 루이지애나주 리치랜드 패리시에 건설 중인 초대형 데이터센터 '하이페리온(Hyperion)' 프로젝트를 위해 사모펀드 블루아울캐피털(Blue Owl Capital)과 손잡고 270억달러(약 38조 7000억 원) 규모의 자금 조달 계약을 체결했다고 로이터 통신이 21일(현지시간) 보도했다. 이번 거래는 민간 기업의 단일 자금조달 규모로는 역대 최대 규모다. 메타는 프로젝트의 약 20% 지분을 보유하고, 나머지 대다수 지분은 블루아울이 운용하는 펀드가 보유한다. 블루아울은 약 70억달러 현금을 투입했으며, 메타는 그 대가로 약 30억달러의 일회성 현금 배당을 받았다. 하이페리온 데이터센터는 2기가와트(GW) 이상의 연산 용량을 갖춰 대규모 언어모델(LLM) 학습 등 차세대 인공지능(AI) 연산 인프라를 지원할 예정이다. 메타는 현지에 500명 이상을 고용할 계획이며, 시설 임대계약은 4년 기한에 연장 옵션이 포함된 형태다. 월스트리트저널(WSJ)에 따르면 이번 프로젝트에는 블랙록과 핌코 등 글로벌 자산운용사들이 대규모로 참여했다. 블랙록은 전체적으로 약 30억달러 규모의 채권을 인수했으며, 일부는 액티브 하이일드 ETF 등에 편입됐다. 핌코는 약 180억달러어치를 사들이며 최대 투자자로 참여했다. 업계는 이번 메타의 270억달러 조달을 AI 연산력 확보 경쟁의 신호탄으로 보고 있다. 대형 기술기업들이 전 세계적으로 데이터센터와 전력망 확충에 수백억 달러를 쏟아붓는 가운데, 모건스탠리는 메타·구글·아마존·마이크로소프트 등이 올해만 약 4천억달러를 AI 인프라에 투입할 것으로 내다봤다. 오픈AI 역시 26GW 규모의 연산 능력 확보를 위해 1조달러 이상을 투입할 가능성이 제기된다. 메타의 기업 로고 [사진=블룸버그] wonjc6@newspim.com     2025-10-22 09:32
사진
北, 동북방향으로 단거리 탄도미사일 발사 [서울=뉴스핌] 오동룡 군사방산전문기자 = 북한이 22일 오전 8시10분 경 동북 방향으로 단거리 탄도미사일을 발사했다고 합동참모본부가 밝혔다. 북한의 탄도미사일 도발은 이재명 정부 출범 이후 처음이다. 합참에 따르면, 우리 군은 22일 오전 8시10분경 북한 황북 중화 일대에서 동북 방향으로 발사된 단거리 탄도미사일 수 발을 포착했다. 포착된 북한의 미사일은 약 350km 비행했고, 정확한 제원에 대해서는 한미 정보 당국이 정밀분석 중에 있다고 밝혔다. 북한이 22일 오전 8시10분 경 동북 방향으로 단거리 탄도미사일을 발사했다고 합동참모본부가 밝혔다. 사진은 북한의 단거리 탄도미사일 발사 장면, [사진=조선중앙통신] 2025.10.22 gomsi@newspim.com 합참 관계자는 "한미 정보당국은 북한의 미사일 발사 준비 동향을 사전에 포착해 감시해 왔으며, 발사 즉시 탐지 후 추적하였다"면서 "또한, 미·일 측과 관련 정보를 긴밀하게 공유했다"고 했다. 그러면서 "우리 군은 굳건한 한미 연합방위태세 하에 북한의 다양한 동향에 대해 예의주시하면서, 어떠한 도발에도 압도적으로 대응할 수 있는 능력과 태세를 유지하고 있다"고 밝혔다. 한편, 북한의 단거리 탄도미사일 발사와 관련, 국가안보실은 안보실 및 국방부·합참 관계자 등이 참석한 가운데 '긴급 안보 상황 점검회의'를 개최했다. 국가안보실 관계자는 "북한의 탄도미사일 발사 상황을 실시간으로 파악하고, 관련 상황을 대통령께 보고하면서 상황을 주시해 왔다"면서 "특히 '긴급 안보 상황 점검회의'를 통해 안보실과 국방부 및 군의 대응 상황을 점검하고 한반도 상황에 미칠 영향을 평가했다"고 했다. gomsi@newspim.com 2025-10-22 11:12
기사 번역
결과물 출력을 준비하고 있어요.
기사제목
기사가 번역된 내용입니다.
종목 추적기

S&P 500 기업 중 기사 내용이 영향을 줄 종목 추적

결과물 출력을 준비하고 있어요.

긍정 영향 종목

  • Lockheed Martin Corp. Industrials
    우크라이나 안보 지원 강화 기대감으로 방산 수요 증가 직접적. 미·러 긴장 완화 불확실성 속에서도 방위산업 매출 안정성 강화 예상됨.

부정 영향 종목

  • Caterpillar Inc. Industrials
    우크라이나 전쟁 장기화 시 건설 및 중장비 수요 불확실성 직접적. 글로벌 인프라 투자 지연으로 매출 성장 둔화 가능성 있음.
이 내용에 포함된 데이터와 의견은 뉴스핌 AI가 분석한 결과입니다. 정보 제공 목적으로만 작성되었으며, 특정 종목 매매를 권유하지 않습니다. 투자 판단 및 결과에 대한 책임은 투자자 본인에게 있습니다. 주식 투자는 원금 손실 가능성이 있으므로, 투자 전 충분한 조사와 전문가 상담을 권장합니다.
안다쇼핑
Top으로 이동