전체기사 최신뉴스 GAM
KYD 디데이
마켓

속보

더보기

'분식' 대우조선, 3조원 회사채·CP에 전전긍긍

기사입력 : 2015년07월20일 08:00

최종수정 : 2015년07월20일 10:41

※ 본문 글자 크기 조정

  • 더 작게
  • 작게
  • 보통
  • 크게
  • 더 크게

※ 번역할 언어 선택

회사채 발행시 '실적 뻥튀기 '논란...대규모 평가손실 불가피

<이 기사는 지난 17일 오후 3시 44분 뉴스핌 유료 콘텐츠 'ANDA'에 출고됐습니다.>

[뉴스핌=정연주 기자] 대우조선해양의 2조원대 손실 은폐 논란으로 회사채시장에 때아닌 한파가 불고 있다. 대우조선해양 회사채 투자자들은 밑지더라도 회사채를 팔고 싶어하지만 정작 살 사람이 많지 않은 상황이다.

더 큰 문제는 대우조선해양의 현금창출력에 대한 의구심이 확산되는 가운데 당장 대규모 회사채 만기가 도래하는 점이다. 아울러 최근 회사채를 발행하는 과정에서 물량이 증액된 것도 도덕적 해이 논란에서 벗어날 수 없게 됐다. 당시 실적 뻥튀기에 나섰을 가능성도 있어서다. 이번 사태가 그나마 살아나고 있는 회사채시장에 찬물을 끼얹을지에도 주목하는 분위기다.  

지난 3월 발행된 3년 만기 대우조선해양 7회차 회사채 금리는 17일 장내에서 7.1%(9100원)에 거래됐다. 지난 15일 회사 워크아웃 설까지 제기되면서 금리가 12.44%(7096원)까지 급등(가격 하락)한 후 다시 안정을 찾는 모습이다. 장외시장에서도 대우조선해양 6-1회차가 민평대비 3.15%포인트 높은 수준에서 매매수익률이 결정되기도 했다. 
이처럼 가격이 널뛰는 것은 거래 체결 물량이 많지 않은 가운데 일부 투기적 수요가 있기 때문으로 보인다. 다만 본격적인 투매 분위기는 아직 아니다. 투자자들은 KDB산업은행 움직임에 촉각을 곤두세우고 있다. 최대 주주인 산업은행이 유상증자 카드 등을 꺼내 들며 사태 진정에 나서고 있기 때문이다. 

대우조선해양 회사채는 총 1조8500억원 규모로 연내 만기 물량만 5000억원(7월 2000억, 11월 3000억)에 달한다. 기업어음(CP)은 1조1200억원 규모로 연내 만기도래 물량은 2200억원이다. 나머지 CP는 전부 내년까지 상환해야 한다. 

특히 지난 3월 대우조선해양은 계획보다 500억원 증액한 3500억원 규모로 회사채를 발행했다. 당시 발표에 따르면 여타 경쟁사와 달리 실적이 양호한 편인 데다 고금리 매력이 부각됐다. 미래에셋증권, 한국투자증권과 NH투자증권 등 당시 회사채 주관사까지 책임론 불똥이 튈 수 있는 상황이다.

A 증권사 고위관계자는 "평가손을 입고 있는 만큼 관련 회사채를 주관한 증권사들의 책임론도 불거질 것"이라며 "올해 3월 공모 회사채 발행과정에서도 이 같은 사실이 감춰진 것과 다름없다"고 지적했다.

신용평가사들은 뒤늦게 대우조선해양의 신용등급을 끌어내리고 있다. 한국기업평가는 전날 대우조선해양의 회사채 신용등급을 A로 유지하면서도 등급 전망을 ‘안정적’에서 ‘부정적검토’로 하향 조정했다. 한국신용평가도 해당 회사채 신용등급을 A에서 A-로 내리고 워치리스트 하향 검토에 등록했다. NICE신용평가 역시 A에서 A-로 한 단계 하향 조정했다.

2조~3조원 손실이 추정되는 대우조선해양의 연결기준 자기자본 규모는 4조5649억원이다. 2분기 실적 발표는 오는 8월 14일로 예정됐다.

◆ 올 인수대금만 9000억, 대우조선 "만기상환 문제없다"

대우조선해양은 회사채 상환에 문제가 없다는 입장이다. 올 2분기 수주현황이 초대형 원유운반선(VLCC) 2척, 유조선(Tanker) 2척, CONT 11척으로 총 21억달러(2조4066억원)에 달하는 데다 올해 9000억원 규모의 해양플랜트 인수대금이 들어올 예정이라는 설명이다.

올해 들어올 인수대금 9000억원은 지난번 수주했던 반잠수식 시추선 등 해양플랜트 3척의 인도대금이다. 조선업황이 좋았을 때는 20%씩 나눠서 수주대금이 들어왔지만, 최근에는 5% 정도씩 입금되다가 최종 인도 시 50% 이상의 금액이 한꺼번에 들어오는 헤비테일(Heavy-tail)방식으로 대금이 회수되는 것이다.

대우조선해양 관계자는 "반잠수식 시추선이 6월에 한 척 인도됐고, 3~4분기에도 각각 한 척씩 인도될 예정"이라며 "한 척당 6000억원 수준인 것을 고려하면 9000억원 정도 대금이 회수될 것으로 보인다. 일정대로 인도된다면 상환에 문제가 없을 것"이라고 말했다. 

그는 "충당금 문제 등이 해소되면 내년 초 회복이 가능할 것으로 보고 있다"고 덧붙였다. 

다만 이 모든 가정은 예정대로 대금이 회수됐을 경우다. 최근 납기일이 미뤄지는 경우가 잦아 계획대로 회사 측의 현금유동성이 마련될 수 있을지 아직 알 수 없다. 2분기 수주실적도 나쁘지 않지만, 일례로 VLCC 공사는 2년 정도의 장기간이 소요된다. 곧바로 대금이 확보될 것이란 기대를 하기 어려운 셈이다.

동종업계 관계자는 "이번 일은 정성립 대우조선해양 사장이 본격적인 임기 시작에 앞서 미리 손실을 털고 가려는 의도로 읽힌다. 대우조선해양 회사 자체 존립을 걱정할 수준은 아닌 듯하다"며 "다만, 올해 9000억원 정도 자금이 확보된다면 무난하다고 볼 수 있으나 최근 납기일이 미뤄지는 것은 추세적인 문제라 우려스럽다. 다른 경쟁회사들도 이 같은 문제로 어려움이 많다"고 설명했다. 

◆ 투자자 평가손실 불가피..회사채시장 불똥


채권 투자자 입장에선 원리금 상환 유예 시나리오를 피해도 평가손실은 불가피하다. 만기보유를 한다 치더라도 뉴스에 따라 마음고생은 따를 수밖에 없는 상황이다. 특히 CP를 들고 있는 개인투자자도 적지 않을 것으로 추정되고 있는 점도 염려스러운 부분이다.

B 증권사 채권딜러는 "대우조선해양 정도 규모의 회사가 몇백억 수준의 CP를 계속 찍어내면서 현금 조달하는 것 자체가 뭔가 있다고 보는 게 맞았을 것"이라며 "설마설마했는데 안타깝다"고 말했다.

이에 최근 축소 흐름을 보이던 회사채 장단기 스프레드도 다시 확대될 가능성이 크다는 분석도 나온다. 회사채 스프레드(AA-기준, 국고 3년 대비)는 지난 6월 중순 34bp로 고점을 경신한 이후 현재 22bp 수준까지 내려와 있는 상황이다.

김은기 NH투자증권 연구원은 "대우조선해양 문제는 기존 AA-에서 A0로 등급이 떨어지면서 불거졌다"며 "이번 일을 계기로 투자자들이 포트폴리오 점검에 들어갈 것"이라고 말했다.

그는 "특히 조선, 건설, 석유화학, 철강 등 위험업종에 대한 재검토가 이어지면서 해당 업종과 A등급 업체 전반적인 투자심리가 위축될 가능성이 크다"며 "결국 스프레드도 확대될 가능성이 커 보인다. 15일만 해도 여전채 매도 물량이 일부 나오는 등 스프레드 확대 조짐이 있었다"고 설명했다.

이미 조선업계 불황이 선반영됐다는 인식에 영향이 제한적일 것이란 분석도 나온다. 앞선 김 연구원은 "대우조선해양은 아직 자본잠식상태는 아니다"라며 "STX사태 당시보다 비교적 분위기가 나아 보인다. 결국 산업은행의 결정이 관건"이라고 말했다.

다만 이날 1000억원 규모의 SK건설 회사채 수요예측 등에 영향을 미칠수 있다는 관측이다. 위축된 투자 분위기가 조선업종뿐만 아니라 전 종목으로 확산할 수 있다는 우려도 나온다.

앞선 A 증권사 고위관계자는 "하반기 시장 전체 분위기가 더 어려워졌다"고 전했다.


[뉴스핌 Newspim] 정연주 기자 (jyj8@newspim.com)

[뉴스핌 베스트 기사]

사진
광복군, 일본군 무장해제 "항복사실 모르느냐? 변상문의 '화랑담배'는 6·25전쟁 이야기이다. 6·25전쟁 때 희생된 모든 분에게 감사드리고, 그 위대한 희생을 기리기 위해 제목을 '화랑담배'로 정했다. 우리는 그들에게 전의(戰意)가 없는 것을 보이기 위해 기관단총을 모두 어깨에 걸쳤다. 그러고도 만일을 위해서 각각 산개하면서 뛰어내리기 시작했다. 드디어 내 차례가 왔다. 몸을 날렸다. 아. 그때 그 바람 냄새, 그 공기의 열기, 아른대는 포플러의 아지랑이, 그리고는 아무것도 순간적이었지만 보이지 아니했다. 그러나 어쩐 일인가? 우리 주변엔 돌격 태세에 착검한 일본군이 포위하고 있었다. 워커 구두 밑의 여의도 모래가 발을 구르게 했다. 코끼리 콧대 같은 고무관을 제독총에 연결한 험상궂은 방독면을 뒤집어쓴 일본군이 차차 비행기를 중심으로 원거리 포위망을 좁혀오고 있었다. 너무나도 위험한 상황이었다. 이것이 그리던 조국 땅을 밟고 처음 맞은 분위기였다. 동지들은 눈빛을 무섭게 빛내면서 사주경계를 했다. 그러나 아직 기관단총을 거머쥐지는 아니했다. 여의도의 공기가 움직이지 않는 고체처럼 조여들어 왔다. 뿐만 아니었다. 타고 온 C46형 수송기로부터 한 50여m 떨어진 곳의 격납고 앞에는 실히 1개 중대나 되는 군인들이 일본도를 뽑아 든 한 장교에게 인솔되어 정렬해 있었다. 그 앞에는 고급장교인 듯한 자들이 한 줄 또 섰고, 장군 몇 명도 있는 듯했다. 그러나 무엇보다도 8월 18일 한낮의 그 뜨거운 여의도 열기가 우리를 더욱 긴장시켰다. 격납고 뒤에까지 무장한 군인이 대기하고 있었다. 중형전차의 기관포도 이쪽을 향하고 있었다. 환호하는 광복군. [사진= 국사편찬위원회] 비행장 아스팔트 위엔 한여름의 복사열이 그 위기의 긴장처럼 이글대고 있었다. 어느새 우리는 땀에 젖어 있었다. 기막힌 침묵이 십여 분이나 지났다. 그러나 그들은 어떤 행동도 취해 오지 않았다. 마침내 우리가 발걸음을 옮겼다. 우리는 일본군 고급 장교들이 늘어선 쪽으로 한걸음 씩 움직였다. 각자 산개, 조심하라! 누군가가 이렇게 나직하게 말했다. 서해 연안으로 비행기가 고도를 낮출 때 누군가가 유서를 쓰던 일이 이 순간 내 머릿속에서 상기되었다. 일본군 병사들은 우리가 다가서자 의외로 포위망을 풀 듯이 비켜섰다. 우리는 아직 기관단총을 어깨에 멘 그대로였다. 일본군이 길을 열어주자, 그들도 일본군 육군 중장을 선두로 한 장교단이 우리 쪽으로 오기 시작했다. 그가 바로 조선주차군사령관 죠오쯔끼(上月良夫)였다. 쬬오쯔기는 그의 참모장 이하라 소장과 나남 사단장과 참모들을 뒤로 거느렸다. 우리도 좌우로 벌려 섰다. 쬬오쯔기가 「나니시니 이라시따노?(무슨 일로 왔소?)」말문을 열었다. 퍽 야무지게 보였다. 우리는 말 대신 영등포 상공에서 뿌리다 남긴 선전 전단을 내밀어 주었다. 우리의 임무가 일본어와 우리말로 적힌 전단이었다. 거긴 또 우리가 이렇게 들어오게 된 사연도 적혀있었다. 우리는 한 장씩 그 전단을 다른 일본군 장교들에게 나누어 주었다. 쬬오쯔끼는 이를 받아 읽고, "일본은 정전만 한 상태이니 일단 돌아갔다가 휴전 조약이 체결된 다음에 재입국하라"라고 말했다. 그러면서 은근히 위협했다. 자기네 병사들이 꽤 흥분되어 있으니, 만약 돌아가지 않으면 그 신변 보호에 안전책임을 지기가 어렵다는 분위기라고 했다. 이에 이범석 장군이 "네 놈들의 천황이 이미 연합국에 무조건 항복한 사실을 모르느냐? 이제부터는 동경의 지시가 필요 없다는 것을 알아야 한다"라고 맞섰다. 그러나 쉽사리 양보하지 않았다. 옥신각신 말이 몇 번 건너 왔다 갔다. 갑자기 쬬오쯔끼는 한 일본군 대령에게 일을 처리하라고 지시했다. 그러면서 그는 동경서 손님이 오기로 되어 있어 마중을 나와 있던 참이란 말을 하고는 물러가 버렸다" 이범석 장군은 일본군 측에 "조선 총독을 만나 담판 짓겠다'라고 요구했으나 거절당했다. 일본군 무장해제 임무를 띠고 국내로 들어 온 '광복군 국내정진군'은 아무런 소득도 올리지 못한 채 다음 날 8월 19일 14:30분 여의도 기지를 이륙하여 중국으로 돌아갔다. 광복군은 미군정이 시작되고 나서 한참이나 지난 다음에 개인 자격으로 귀국할 수밖에 없었다. 조짐이 좋지 않았다. / 변상문 국방국악문화진흥회 이사장   2025-09-29 08:00
사진
중국 전기차 주행거리 두배 증가 배터리 개발 [베이징=뉴스핌] 조용성 특파원 = 중국이 에너지 밀도를 두 배 증가시킬 수 있는 전고체 배터리를 개발해 낸 것으로 나타났다. 중국 칭화(淸華)대학 화학공학과의 연구팀은 '음이온이 풍부한 용매화 구조 설계'를 개발해 냈으며, 이를 기반으로 불소 함유 폴리에테르 전해질을 성공적으로 만들어냈다고 중국 관찰자망이 30일 전했다. 해당 연구 성과는 논문 형식으로 국제 학술지인 네이처에 등재되었다. 연구진이 만들어낸 폴리에테르 전해질은 고체이며, 연구팀은 해당 전해질을 사용하여 전고체 배터리를 제작했다. 제작된 전고체 배터리는 604Wh/kg의 에너지 밀도를 기록했다. 이는 현재 리튬 이온 배터리의 에너지 밀도가 150~320Wh/kg인 점을 감안하면 에너지 밀도가 두 배 이상 높아진 것이다. 동일한 무게의 배터리이지만 해당 전해질을 사용한 전고체 배터리는 두 배 이상의 전력을 충전할 수 있는 셈이다. 이론적으로 전기차의 1회 충전 주행 거리가 두 배 증가할 수 있게 된다. 현재 500km가량을 주행할 수 있는 전기차가 1000km를 주행할 수 있게 된다. 해당 전고체 배터리는 안전성 테스트도 통과하였다. 못을 박아도 화재와 폭발이 일어나지 않았다. 또한 120도의 높은 온도의 박스 안에 6시간 동안 방치되었지만, 연소나 폭발이 일어나지 않았다. 또한 500회 이상 충방전을 거치면서도 에너지 저장 용량은 안정적으로 유지되었다. 연구진이 만들어낸 전고체 배터리가 상용화된다면 많은 분야에서 활용이 가능해진다. 전기차의 주행 거리는 두 배 증가하며, 드론의 비행 거리도 두 배 증가하게 된다. ESS(에너지저장장치) 역시 부피당 저장 용량을 크게 끌어올리게 되며 ESS 소형화가 가능해진다. 칭화대 연구진이 개발한 전고체 전해질의 도식도 [사진=네이처 캡처] ys1744@newspim.com 2025-09-30 10:35
기사 번역
결과물 출력을 준비하고 있어요.
기사제목
기사가 번역된 내용입니다.
종목 추적기

S&P 500 기업 중 기사 내용이 영향을 줄 종목 추적

결과물 출력을 준비하고 있어요.

긍정 영향 종목

  • Lockheed Martin Corp. Industrials
    우크라이나 안보 지원 강화 기대감으로 방산 수요 증가 직접적. 미·러 긴장 완화 불확실성 속에서도 방위산업 매출 안정성 강화 예상됨.

부정 영향 종목

  • Caterpillar Inc. Industrials
    우크라이나 전쟁 장기화 시 건설 및 중장비 수요 불확실성 직접적. 글로벌 인프라 투자 지연으로 매출 성장 둔화 가능성 있음.
이 내용에 포함된 데이터와 의견은 뉴스핌 AI가 분석한 결과입니다. 정보 제공 목적으로만 작성되었으며, 특정 종목 매매를 권유하지 않습니다. 투자 판단 및 결과에 대한 책임은 투자자 본인에게 있습니다. 주식 투자는 원금 손실 가능성이 있으므로, 투자 전 충분한 조사와 전문가 상담을 권장합니다.
안다쇼핑
Top으로 이동