전체기사 최신뉴스 GAM
KYD 디데이
GAM 일반

속보

더보기

[GAM] 美금리인상전, 롱숏 ELS 채권혼합형이 좋다

기사입력 : 2015년09월22일 11:00

최종수정 : 2015년09월22일 10:37

금리인상전, 채권혼합형 롱숏 ELS 등 ...금리인상후 주식비중 확대

[편집자] 이 기사는 9월 18일 오후 6시 23분에 프리미엄 뉴스서비스 ‘ANDA’에 먼저 출고됐습니다.

전세계 이목이 집중됐던 9월 미국 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서 기준금리가 동결됐다. 하지만 올해 안에는 한차례 금리인상이 단행될 것이란 전망이 국내외에서 나오고 있다. 뉴스핌은 미국의 출구전략 시행을 앞두고 주식, 채권, 환율, 대체투자 등 적절한 자산관리 방향을 제시하고자 한다.

[뉴스핌=한기진 기자] 17일(현지시각) 미국 연방준비이사회(FOMC)가 기준금리를 동결하자 전직 증권사 채권 트레이더 박(40) 모씨는 자신의 투자판단에 뿌듯했다. 미 국채 30년물을 주로 매매하는 그는 지난주 1억원 규모의 포지션을 모두 정리했다. FOMC 회의가 열릴 때면 새벽 4시까지 인터넷중계를 보며 투자전략을 짜는 그였는데, 잠시 쉬기로 했다.

“9월에 FOMC가 금리를 올린다고 하자 채권 금리가 춤을 추기 시작해 도저히 갈피를 잡지 못했다. 경제지표가 개선되면 주가와 함께 오르다가도 다시 반대로 가는 등 채권금리 방향성이 엿장수 마음 같았다”고 했다. 그는 “재닛 옐런 FOMC 의장이 10월에 금리를 한차례 올릴 수도 있다고 했으니, 당분간 투자자산의 변동성 관리에 중점을 두고 금리인상에 대비할 것”이라고 했다.

미국이 9월 기준금리를 동결했지만, 자산가들은 금리인상으로 넘어가기 직전의 이른바 ‘환절기(換節期)’투자로 대응하고 있다. 주로 ▲ 美 달러 가치 ▲ 선진국 주식투자 ▲원유, 금 등 원자재 투자 등 3대 포인트가 그 투자 대상이다.

◆ "금리인상 전까지 자산가격 출렁... 채권혼합형, ELS에 투자해야"

KEB하나은행은 9월들어 고액자산가에게 ‘미국 기준금리 인상에 따른 투자전략’을 전달했다. 미국 기준금리 인상이 가까워져 달러화 가치 변동 -> 원유, 금 등 원자재 가격 변동 -> 한국 등 신흥국 주식시장 악영향으로 이어져, 고객들의 대비가 필요해서다.

옥진주 KEB하나은행 투자상품서비스부 포트폴리오 매니저는 “연내 기준금리 인상이 기정사실화됨에 따라 첫 금리인상 시기는 중요하지 않을 수 있다”며 “금리인상 전후로 나눈 투자전략이 중요하다”고 했다.

KEB하나은행은 금리인상이 있을 10월이나 12월까지는 당분간 채권혼합형, 롱숏, 주가연계증권(ELS)와 같은 중위험/중수익 상품의 변동성 관리에 초점을 둬야 한다고 조언한다. 과거 경험상 금리인상 직전까지 자산가격 조정이 있었기 때문이다.

금리인상이 되면 가격 조정에 따라 밸류에이션 부담이 어느 정도 해소된 위험자산, 특히 주식형의 비중을 확대하라고 했다. 경기회복과 이익개선같은 정책 모멘텀이 있는 일본, 유럽 등 선진국 중심으로 접근하고 코스피는 달러강세에 따른 원화약세로 수출기업 경쟁력 회복 등 3분기 실적 기대감으로 작용할 수 있어 매수관점에서 접근하라고 조언했다.

또 부동산과 같은 대체투자, 하이일드, 신흥국채권, 인컴형 자산은 금리 인상기에는 투자매력이 낮지만 밸류에이션 관점에서 낙폭과대에 따른 저점매수에 관심을 두라고 지적했다.

◆ "달러 값 상승에 맞춘 투자전략 필요. 일본 등 선진국 증시에 투자"

미국 금리인상에 따른 투자자의 가장 큰 관심사는 미 달러화의 방향이다. 교과서 내용으로 보면 달러 값이 오르면 한국 등 신흥국 증시는 수급적으로 부정적이지만 일본 등 선진국은 유리하다. 선물시장에서 달러로 결제되는 금, 원유 등 원자재 가격은 내릴 수 있다.

이에 대해 지난 16일 한국을 찾은 미국 투자회사 피피엠 아메리카의 존 윌딩 수석매니저는 “달러 강세로 뱅크론에 투자해야 한다”고 조언했다. 이 상품은 은행이 기업에 대출해줄 때 생기는 담보대출채권에 투자하는 상품으로, 리보(LIBOR 런던 은행간 적용금리)에 가산금리를 더하는 방식이어서 시중금리가 오르면 추가 수익을 얻는다. 그런 상품에 원달러 환율이 올라 환차익까지 기대한다는 분석이다. 뱅크론에는 변동금리 대출채권, 레버리지론, 시니어론이 해당한다.

송홍익 KDB대우증권 애널리스트는 “유럽과 일본은 양적완화 정책을 최소 1년 이상 더 실시할 가능성이 크고, 중국은 경기 침체가 장기화되면서 기준금리와 지급준비율을 계속 낮추고 있는 상황이기 때문에 결국 미국의 금리인상은 달러 강세로 나타날 것”이라고 설명했다.

그러나 금리인상 효과를 미리 반영했기 때문에 달러 강세가 오히려 진정될 가능성도 있다. 역사적으로 FOMC는 1990년 이후 기준금리를 세 차례 하락에서 상승으로 추세를 돌렸는데 두 차례(1994년 3.00%->6.00%, 2004년 1.00%->5.25%)는 금리를 올리자 달러화 강세가 진정됐다. 1999년에 4.75%에서 6.50%로 올렸을 때만 달러화 강세가 지속됐다. 당시는 IT버블 붕괴로 안전자산에 대한 수요가 늘어, 달러화 투자가 늘었던 영향이다.

 


[뉴스핌 Newspim] 한기진 기자 (hkj77@hanmail.net)

[뉴스핌 베스트 기사]

사진
'공천개입 의혹' 윤상현 의원, 김건희 특검 출석 [서울=뉴스핌] 정일구 기자 = 공천 개입 의혹을 받는 윤상현 국민의힘 의원이 27일 오전 소환 조사를 받기 위해 서울 종로구 KT광화문빌딩 웨스트에 마련된 김건희 특검 사무실로 출석하고 있다. 2025.07.27 mironj19@newspim.com   2025-07-27 09:41
사진
정부조직 개편 방식 '안갯속' [서울=뉴스핌] 윤채영 기자 = 이재명 정부의 조직 개편 발표가 오는 8월 13일로 정해진 것으로 확인됐다. 국정기획위원회는 이달 말 대국민보고를 할 계획이었지만 미뤄지면서 정부조직 개편의 구체적인 방식은 안갯속이다. 26일 뉴스핌 취재를 종합하면, 국정위는 정부 조직 개편안 등을 이재명 대통령에게 보고하며 막바지 정리 작업 중에 있다. 개편이 유력한 기획재정부와 검찰 조직 등에 대한 추가 검토가 이뤄지고 있는 것으로 알려졌다. [서울=뉴스핌] 이길동 기자 =이한주 국정기획위원회 위원장.2025.07.22 gdlee@newspim.com 국정위는 당초 이달 중 대국민보고 등 주요 일정을 마칠 계획이었다. 국정위의 법적 활동 기한은 60일로 오는 8월 14일까지 활동할 수 있다. 1회 한해 최장 20일까지 연장할 수 있지만 국정위는 조기에 활동을 마무리 하겠다고 했다. 국정위의 속도전에 제동이 걸린 데는 정부의 첫 조직 개편인 만큼 조금 더 신중해야 한다는 목소리가 크게 작용한 것으로 알려졌다. 환경부와 산업자원통상부의 기후와 에너지 파트를 분리해 기후에너지부를 신설하는 과정에서 각 부처의 반발도 나오는 점 등이 대표적이다. 또 이 대통령이 이달 말에서 내달 초 방미 일정이 잡힐 수 있다는 점도 정부조직 개편이 늦어진 배경인 것으로 전해졌다. 1차 정부조직 개편안에는 기재부의 예산 분리 기능과 검찰청 폐지가 담길 것이 유력하다. 조승래 국정위 대변인은 앞서 "기재부 예산 기능을 분리하는 것과 (검찰청의) 수사와 기소 분리는 공약 방향이 명확하다"고 말했다. 기재부 조직 개편은 ▲예산 편성 기능을 분리해 과거의 기획예산처를 되살리고 나머지 기능은 재정경제부로 개편하는 안 ▲예산처가 아니라 재무부를 신설하는 안 ▲기재부 내에서 기능을 조정하는 안 등이 거론돼 왔다. 이 방안들을 놓고 국정위는 검토하고 있다. 현재는 기획재정부를 기획예산처와 재정경제부로 나누는 안이 유력한 것으로 알려졌지만, 국정위는 초안 등과 관련해서는 말을 아끼고 있는 상황이다. 검찰청 폐지 골자의 검찰 조직 개편안도 이번 조직 개편에 포함될 가능성이 높다. 이미 여당에서는 검찰의 수사권과 기소권을 분리하는 내용의 '검찰개혁 4법'을 발의했다. 김용민 더불어민주당 의원 등이 발의한 법안에는 검찰 권력의 핵심인 기소권은 법무부 산하에 공소청을 신설해 여기로 이관하는 내용이 담겼다. 수사권은 행정안전부 산하에 중대범죄수사청을 신설해 이곳으로 넘기기로 했다. 다만 수사권을 행안부 산하에 둘지 법무부 산하에 둘지를 두고는 여권 내에서도 이견이 있어 더 논의 중인 것으로 알려졌다. 금융위원회와 금융감독원 개편 방안을 놓고도 논의가 이어지고 있는 것으로 전해졌다. 당초 금융위 해체 차원의 '금융위 정책과 감독 기능 분리' 조직 개편안이 유력했다. 그러나 최근 여당에서 기획재정부 내 국제금융 업무를 금융위로 이관하는 내용의 법안을 발의하며 '금융위 존치론'이 급부상하고 있다. 금융위 해체론에 제동이 걸렸다는 목소리가 나오면서 이 역시도 오리무중인 상황이다. ycy1486@newspim.com 2025-07-26 07:00
안다쇼핑
Top으로 이동