[이슈분석] 손실제한형 ETN 출시 6개월, 지지부진...왜?

기사입력 : 2017년09월07일 14:11

최종수정 : 2017년09월07일 14:11

개인투자자, 상품 구조·명칭 이해 어려워
손실제한형 ETN 수익률 낮다는 왜곡 인식도 한몫

[뉴스핌=우수연 기자] 한국거래소가 야심차게 내놓은 '손실제한형 ETN'이 출시 6개월째에 접어들고 있지만 여전히 개인투자자들로부터 외면받고 있다. 상품 개념이 어려운데다 최근까지 주식시장이 꾸준히 상승세를 보이면서 '손실제한'의 필요성이 높지 않았기 때문이다.

7일 한국거래소에 따르면, 지난 7월 한달간 ETN 시장의 전체 일평균 거래대금은 341억1400만원으로 집계됐다. 이중 국내주식을 기초자산으로 하는 ETN이 45.6%를 차지한 반면, 손실제한형 ETN의 경우 평균거래량이 1% 미만인 590만원에 그쳤다.

손실제한형 ETN란 기초지수가 일정 수준 이하로 떨어지더라도 손실은 사전에 약정된 수준(10~30% 이내)로 제한되는 상품이다. 기초지수가 하락하면 조기상환이 미뤄지는 ELS 단점을 보완하면서 시장 상황에 따른 다양한 수익구조를 만들 수 있다. 금융당국과 한국거래소는 개인투자자들의 ELS 쏠림 현상을 막고, 투자자들의 손실을 최소화하는 중위험·중수익 투자 수요를 흡수하기 위해 지난 3월 '손실제한형 ETN'을 내놨다.

◆ ELS의 대안 '손실제한형ETN'?…"이름부터 어렵다"

하지만 이 같은 취지에도 불구하고 투자자들의 수요는 좀처럼 ELS에서 손실제한형 ETN으로 이동하지 않고 있다. 오히려 일평균 거래량은 계속해서 줄어든다.(4월 7300만원→5월 1100만원→6월 500만원→7월 590만원)

업계에선 이 같은 부진이 절대적으로 투자자에 대한 상품 인식 확산에 실패했기 때문이라고 진단했다. 상품 구조 자체가 어려운데다 이름도 '미래에셋 K200 P-SP 1803-02','TRUE K200 Auto-KO-C 1803-01' 등 암호같이 명명돼 있어 개인투자자들이 상품에 접근하기 쉽지 않다는 전언이다.

김수명 삼성증권 연구원은 "상품 구조가 한눈에 보이는 구조도 아닌데다 상품명도 어렵다보니 인지도가 낮을 수밖에 없다"며 "최근 주식시장이 빠르게 개선되면서 굳이 '손실제한'이라는 아이디어 자체에 대한 필요성도 떨어져 있다"고 진단했다.

A 증권사의 ETN 담당자는 "옵션이 가미된 상품이고 거래소에 상장돼 고객이 직접 거래를 하다보니 상품에 대한 자세한 설명의 기회가 많지 않았던 것 같다"며 "마케팅을 할때도 상품 담당자는 이해를 했다 하더라도 지점의 PB들의 이해가 필요한데 이 과정도 만만치 않다"고 말했다.

해당 ETN을 거래하는 개인투자자들의 경우 스스로 참여율이나 만기 최소지급금액, (옵션)행사가격 등을 따져서 거래를 해야하는데 결코 쉽지 않다는 설명이다.

게다가 손실제한형 ETN의 가장 큰 장점인 '제한적인 손실'에 대한 정도도 시장에서 거래되는 매수가격에 따라 달라지기 때문에 상품의 직관성의 측면에서 (ELS에 비해) 이해도가 떨어진다는 지적도 나온다.

예를 들면, ELS의 경우 기초지수가 특정 수준 이하이면 몇 %의 손실을 본다는 조건이 명확히 제시돼있는 반면 손실제한형 ETN은 시시각각 최종손실율이 변하기 때문에 가격 산정에 대한 인식 자체가 어렵다는 것.

최창규 NH투자증권 연구원은 "ELS의 구조는 상대적으로 정형화·단순화되고 있는 반면 손실제한형 ETN은 정확한 가격에 대한 인식이 어렵다"며 "차라리 ELS 자체를 시장에 상장시키는 방법이 투자자들을 위해선 더 바람직하다고 본다"고 말했다.

◆ 손실제한형 ETN은 수익률도 제한된다?

다만 ETN 업계에선 활발하게 거래되고 있는 ETF(상장지수펀드)의 경우에도 자리를 잡는데까지는 약 7-8년의 시간이 걸렸다며, 시장 활성화를 위해 투자자 인식 제고부터 다시 시작하겠다는 각오를 다진다.

일반적으로 ELS에 비해 아래(손실구간)이 막혀있는 손실제한형 ETN의 경우 수익률이 낮게 책정된다. 아무래도 손실구간이 10~20%로 제한된 안전한 ETN과 손실 구간이 50~55%로 설정된 ELS를 비교해보면 당연히 위험도가 높은 ELS의 수익률이 높을 수밖에 없다.

하지만 ETN업계 관계자들은 이 같은 생각은 어디까지나 일반적인 사례일 뿐, 손실제한형 ETN을 통해서도 얼마든지 높은 수익을 올릴 수 있다고 주장한다.

최근 최초로 조기상환된 'TRUE K200 Auto-KO-C 1803-01' 손실제한형 ETN의 경우 상장 후 4개월만에 약 30%의 수익을 실현했다. 상장일 기준가격인 10650원에 매수한 투자자라면 약 22%의 수익을 본 셈이다. 해당 상품은 조기상환 낙아웃콜 유형 상품으로 최소 상환가격은 보장되면서, 매일 조기상환 조건 충족 여부를 평가해 조건을 만족하면 약정금액을 지급하고 상장폐지를 하는 종목이다.

최근 증권사들은 ETN 상품의 개념자체는 어렵지만 고객에게 충분히 수익을 가져다줄 수 있다는 점을 강조하며 ETN을 신탁에 담아 은행을 중심으로 판매 채널을 넓히고 있다.

앞선 A증권사의 담당자는 "ETN 신탁상품을 은행 등에 적극 프로모션하고 있다"며 "ETN 상품 자체가 알려지고 장점이 부각되다보면 고객들도 관심을 갖는 선순환 구조가 안착될 것"이라고 기대했다.

또다른 B증권사의 ETN 담당자는 "예탁원에 ETN 수익구조를 신고할 때 회사마다 방식이 다르고, HTS상에 표시되는 ETN에 대한 정보도 증권사별로 조금씩 차이가 있다"며 "이 같은 정보들을 한눈에 정리해 고객에게 보여줄 수 있는 일관된 수단이 필요하다"고 덧붙였다.

[뉴스핌 Newspim] 우수연 기자 (yesim@newspim.com)

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광복군, 일본군 무장해제 "항복사실 모르느냐? 변상문의 '화랑담배'는 6·25전쟁 이야기이다. 6·25전쟁 때 희생된 모든 분에게 감사드리고, 그 위대한 희생을 기리기 위해 제목을 '화랑담배'로 정했다. 우리는 그들에게 전의(戰意)가 없는 것을 보이기 위해 기관단총을 모두 어깨에 걸쳤다. 그러고도 만일을 위해서 각각 산개하면서 뛰어내리기 시작했다. 드디어 내 차례가 왔다. 몸을 날렸다. 아. 그때 그 바람 냄새, 그 공기의 열기, 아른대는 포플러의 아지랑이, 그리고는 아무것도 순간적이었지만 보이지 아니했다. 그러나 어쩐 일인가? 우리 주변엔 돌격 태세에 착검한 일본군이 포위하고 있었다. 워커 구두 밑의 여의도 모래가 발을 구르게 했다. 코끼리 콧대 같은 고무관을 제독총에 연결한 험상궂은 방독면을 뒤집어쓴 일본군이 차차 비행기를 중심으로 원거리 포위망을 좁혀오고 있었다. 너무나도 위험한 상황이었다. 이것이 그리던 조국 땅을 밟고 처음 맞은 분위기였다. 동지들은 눈빛을 무섭게 빛내면서 사주경계를 했다. 그러나 아직 기관단총을 거머쥐지는 아니했다. 여의도의 공기가 움직이지 않는 고체처럼 조여들어 왔다. 뿐만 아니었다. 타고 온 C46형 수송기로부터 한 50여m 떨어진 곳의 격납고 앞에는 실히 1개 중대나 되는 군인들이 일본도를 뽑아 든 한 장교에게 인솔되어 정렬해 있었다. 그 앞에는 고급장교인 듯한 자들이 한 줄 또 섰고, 장군 몇 명도 있는 듯했다. 그러나 무엇보다도 8월 18일 한낮의 그 뜨거운 여의도 열기가 우리를 더욱 긴장시켰다. 격납고 뒤에까지 무장한 군인이 대기하고 있었다. 중형전차의 기관포도 이쪽을 향하고 있었다. 환호하는 광복군. [사진= 국사편찬위원회] 비행장 아스팔트 위엔 한여름의 복사열이 그 위기의 긴장처럼 이글대고 있었다. 어느새 우리는 땀에 젖어 있었다. 기막힌 침묵이 십여 분이나 지났다. 그러나 그들은 어떤 행동도 취해 오지 않았다. 마침내 우리가 발걸음을 옮겼다. 우리는 일본군 고급 장교들이 늘어선 쪽으로 한걸음 씩 움직였다. 각자 산개, 조심하라! 누군가가 이렇게 나직하게 말했다. 서해 연안으로 비행기가 고도를 낮출 때 누군가가 유서를 쓰던 일이 이 순간 내 머릿속에서 상기되었다. 일본군 병사들은 우리가 다가서자 의외로 포위망을 풀 듯이 비켜섰다. 우리는 아직 기관단총을 어깨에 멘 그대로였다. 일본군이 길을 열어주자, 그들도 일본군 육군 중장을 선두로 한 장교단이 우리 쪽으로 오기 시작했다. 그가 바로 조선주차군사령관 죠오쯔끼(上月良夫)였다. 쬬오쯔기는 그의 참모장 이하라 소장과 나남 사단장과 참모들을 뒤로 거느렸다. 우리도 좌우로 벌려 섰다. 쬬오쯔기가 「나니시니 이라시따노?(무슨 일로 왔소?)」말문을 열었다. 퍽 야무지게 보였다. 우리는 말 대신 영등포 상공에서 뿌리다 남긴 선전 전단을 내밀어 주었다. 우리의 임무가 일본어와 우리말로 적힌 전단이었다. 거긴 또 우리가 이렇게 들어오게 된 사연도 적혀있었다. 우리는 한 장씩 그 전단을 다른 일본군 장교들에게 나누어 주었다. 쬬오쯔끼는 이를 받아 읽고, "일본은 정전만 한 상태이니 일단 돌아갔다가 휴전 조약이 체결된 다음에 재입국하라"라고 말했다. 그러면서 은근히 위협했다. 자기네 병사들이 꽤 흥분되어 있으니, 만약 돌아가지 않으면 그 신변 보호에 안전책임을 지기가 어렵다는 분위기라고 했다. 이에 이범석 장군이 "네 놈들의 천황이 이미 연합국에 무조건 항복한 사실을 모르느냐? 이제부터는 동경의 지시가 필요 없다는 것을 알아야 한다"라고 맞섰다. 그러나 쉽사리 양보하지 않았다. 옥신각신 말이 몇 번 건너 왔다 갔다. 갑자기 쬬오쯔끼는 한 일본군 대령에게 일을 처리하라고 지시했다. 그러면서 그는 동경서 손님이 오기로 되어 있어 마중을 나와 있던 참이란 말을 하고는 물러가 버렸다" 이범석 장군은 일본군 측에 "조선 총독을 만나 담판 짓겠다'라고 요구했으나 거절당했다. 일본군 무장해제 임무를 띠고 국내로 들어 온 '광복군 국내정진군'은 아무런 소득도 올리지 못한 채 다음 날 8월 19일 14:30분 여의도 기지를 이륙하여 중국으로 돌아갔다. 광복군은 미군정이 시작되고 나서 한참이나 지난 다음에 개인 자격으로 귀국할 수밖에 없었다. 조짐이 좋지 않았다. / 변상문 국방국악문화진흥회 이사장 2025-09-29 08:00

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중국 전기차 주행거리 두배 증가 배터리 개발 [베이징=뉴스핌] 조용성 특파원 = 중국이 에너지 밀도를 두 배 증가시킬 수 있는 전고체 배터리를 개발해 낸 것으로 나타났다. 중국 칭화(淸華)대학 화학공학과의 연구팀은 '음이온이 풍부한 용매화 구조 설계'를 개발해 냈으며, 이를 기반으로 불소 함유 폴리에테르 전해질을 성공적으로 만들어냈다고 중국 관찰자망이 30일 전했다. 해당 연구 성과는 논문 형식으로 국제 학술지인 네이처에 등재되었다. 연구진이 만들어낸 폴리에테르 전해질은 고체이며, 연구팀은 해당 전해질을 사용하여 전고체 배터리를 제작했다. 제작된 전고체 배터리는 604Wh/kg의 에너지 밀도를 기록했다. 이는 현재 리튬 이온 배터리의 에너지 밀도가 150~320Wh/kg인 점을 감안하면 에너지 밀도가 두 배 이상 높아진 것이다. 동일한 무게의 배터리이지만 해당 전해질을 사용한 전고체 배터리는 두 배 이상의 전력을 충전할 수 있는 셈이다. 이론적으로 전기차의 1회 충전 주행 거리가 두 배 증가할 수 있게 된다. 현재 500km가량을 주행할 수 있는 전기차가 1000km를 주행할 수 있게 된다. 해당 전고체 배터리는 안전성 테스트도 통과하였다. 못을 박아도 화재와 폭발이 일어나지 않았다. 또한 120도의 높은 온도의 박스 안에 6시간 동안 방치되었지만, 연소나 폭발이 일어나지 않았다. 또한 500회 이상 충방전을 거치면서도 에너지 저장 용량은 안정적으로 유지되었다. 연구진이 만들어낸 전고체 배터리가 상용화된다면 많은 분야에서 활용이 가능해진다. 전기차의 주행 거리는 두 배 증가하며, 드론의 비행 거리도 두 배 증가하게 된다. ESS(에너지저장장치) 역시 부피당 저장 용량을 크게 끌어올리게 되며 ESS 소형화가 가능해진다. 칭화대 연구진이 개발한 전고체 전해질의 도식도 [사진=네이처 캡처] ys1744@newspim.com 2025-09-30 10:35