[이슈분석] 손실제한형 ETN 출시 6개월, 지지부진...왜?

기사입력 : 2017년09월07일 14:11

최종수정 : 2017년09월07일 14:11

개인투자자, 상품 구조·명칭 이해 어려워
손실제한형 ETN 수익률 낮다는 왜곡 인식도 한몫

[뉴스핌=우수연 기자] 한국거래소가 야심차게 내놓은 '손실제한형 ETN'이 출시 6개월째에 접어들고 있지만 여전히 개인투자자들로부터 외면받고 있다. 상품 개념이 어려운데다 최근까지 주식시장이 꾸준히 상승세를 보이면서 '손실제한'의 필요성이 높지 않았기 때문이다.

7일 한국거래소에 따르면, 지난 7월 한달간 ETN 시장의 전체 일평균 거래대금은 341억1400만원으로 집계됐다. 이중 국내주식을 기초자산으로 하는 ETN이 45.6%를 차지한 반면, 손실제한형 ETN의 경우 평균거래량이 1% 미만인 590만원에 그쳤다.

손실제한형 ETN란 기초지수가 일정 수준 이하로 떨어지더라도 손실은 사전에 약정된 수준(10~30% 이내)로 제한되는 상품이다. 기초지수가 하락하면 조기상환이 미뤄지는 ELS 단점을 보완하면서 시장 상황에 따른 다양한 수익구조를 만들 수 있다. 금융당국과 한국거래소는 개인투자자들의 ELS 쏠림 현상을 막고, 투자자들의 손실을 최소화하는 중위험·중수익 투자 수요를 흡수하기 위해 지난 3월 '손실제한형 ETN'을 내놨다.

◆ ELS의 대안 '손실제한형ETN'?…"이름부터 어렵다"

하지만 이 같은 취지에도 불구하고 투자자들의 수요는 좀처럼 ELS에서 손실제한형 ETN으로 이동하지 않고 있다. 오히려 일평균 거래량은 계속해서 줄어든다.(4월 7300만원→5월 1100만원→6월 500만원→7월 590만원)

업계에선 이 같은 부진이 절대적으로 투자자에 대한 상품 인식 확산에 실패했기 때문이라고 진단했다. 상품 구조 자체가 어려운데다 이름도 '미래에셋 K200 P-SP 1803-02','TRUE K200 Auto-KO-C 1803-01' 등 암호같이 명명돼 있어 개인투자자들이 상품에 접근하기 쉽지 않다는 전언이다.

김수명 삼성증권 연구원은 "상품 구조가 한눈에 보이는 구조도 아닌데다 상품명도 어렵다보니 인지도가 낮을 수밖에 없다"며 "최근 주식시장이 빠르게 개선되면서 굳이 '손실제한'이라는 아이디어 자체에 대한 필요성도 떨어져 있다"고 진단했다.

A 증권사의 ETN 담당자는 "옵션이 가미된 상품이고 거래소에 상장돼 고객이 직접 거래를 하다보니 상품에 대한 자세한 설명의 기회가 많지 않았던 것 같다"며 "마케팅을 할때도 상품 담당자는 이해를 했다 하더라도 지점의 PB들의 이해가 필요한데 이 과정도 만만치 않다"고 말했다.

해당 ETN을 거래하는 개인투자자들의 경우 스스로 참여율이나 만기 최소지급금액, (옵션)행사가격 등을 따져서 거래를 해야하는데 결코 쉽지 않다는 설명이다.

게다가 손실제한형 ETN의 가장 큰 장점인 '제한적인 손실'에 대한 정도도 시장에서 거래되는 매수가격에 따라 달라지기 때문에 상품의 직관성의 측면에서 (ELS에 비해) 이해도가 떨어진다는 지적도 나온다.

예를 들면, ELS의 경우 기초지수가 특정 수준 이하이면 몇 %의 손실을 본다는 조건이 명확히 제시돼있는 반면 손실제한형 ETN은 시시각각 최종손실율이 변하기 때문에 가격 산정에 대한 인식 자체가 어렵다는 것.

최창규 NH투자증권 연구원은 "ELS의 구조는 상대적으로 정형화·단순화되고 있는 반면 손실제한형 ETN은 정확한 가격에 대한 인식이 어렵다"며 "차라리 ELS 자체를 시장에 상장시키는 방법이 투자자들을 위해선 더 바람직하다고 본다"고 말했다.

◆ 손실제한형 ETN은 수익률도 제한된다?

다만 ETN 업계에선 활발하게 거래되고 있는 ETF(상장지수펀드)의 경우에도 자리를 잡는데까지는 약 7-8년의 시간이 걸렸다며, 시장 활성화를 위해 투자자 인식 제고부터 다시 시작하겠다는 각오를 다진다.

일반적으로 ELS에 비해 아래(손실구간)이 막혀있는 손실제한형 ETN의 경우 수익률이 낮게 책정된다. 아무래도 손실구간이 10~20%로 제한된 안전한 ETN과 손실 구간이 50~55%로 설정된 ELS를 비교해보면 당연히 위험도가 높은 ELS의 수익률이 높을 수밖에 없다.

하지만 ETN업계 관계자들은 이 같은 생각은 어디까지나 일반적인 사례일 뿐, 손실제한형 ETN을 통해서도 얼마든지 높은 수익을 올릴 수 있다고 주장한다.

최근 최초로 조기상환된 'TRUE K200 Auto-KO-C 1803-01' 손실제한형 ETN의 경우 상장 후 4개월만에 약 30%의 수익을 실현했다. 상장일 기준가격인 10650원에 매수한 투자자라면 약 22%의 수익을 본 셈이다. 해당 상품은 조기상환 낙아웃콜 유형 상품으로 최소 상환가격은 보장되면서, 매일 조기상환 조건 충족 여부를 평가해 조건을 만족하면 약정금액을 지급하고 상장폐지를 하는 종목이다.

최근 증권사들은 ETN 상품의 개념자체는 어렵지만 고객에게 충분히 수익을 가져다줄 수 있다는 점을 강조하며 ETN을 신탁에 담아 은행을 중심으로 판매 채널을 넓히고 있다.

앞선 A증권사의 담당자는 "ETN 신탁상품을 은행 등에 적극 프로모션하고 있다"며 "ETN 상품 자체가 알려지고 장점이 부각되다보면 고객들도 관심을 갖는 선순환 구조가 안착될 것"이라고 기대했다.

또다른 B증권사의 ETN 담당자는 "예탁원에 ETN 수익구조를 신고할 때 회사마다 방식이 다르고, HTS상에 표시되는 ETN에 대한 정보도 증권사별로 조금씩 차이가 있다"며 "이 같은 정보들을 한눈에 정리해 고객에게 보여줄 수 있는 일관된 수단이 필요하다"고 덧붙였다.

[뉴스핌 Newspim] 우수연 기자 (yesim@newspim.com)

사진

소고기 콕 집은 트럼프...축산농 반발 [세종=뉴스핌] 이정아 기자 = 다음 달 1일 한국에서 생산돼 미국으로 수입되는 모든 제품에 '25% 상호관세' 부과를 앞둔 상황에서 한미 간 막판 협상에 돌입했다. 이번 협상에서 미국은 30개월령 이상 미국산 소고기 수입 제한 철폐를 강하게 요구하며 한국을 압박하고 있다. 정부는 미국 측의 압박으로 30개월령 이상 미국산 소고기 수입 허용 등 농축산물 비관세장벽 카드를 협상테이블에 올리는 방안을 고심 중이다. 다만 농민단체의 반발과 국민 신뢰가 흔들릴 것으로 예상되면서 '제2의 광우병 사태'가 재현되는 것 아니냐는 우려도 제기된다. ◆ 美, 30개월령 이상 소고기 압박…韓, 농산물 카드 검토 28일 정부에 따르면 도널드 트럼프 미국 대통령은 호주가 미국산 소고기를 개방했다는 점을 연일 언급하며 한국에도 같은 수준의 개방을 요구하고 나섰다. 도널드 트럼프 대통령은 지난 24일(현지시간) 소셜미디어인 트루스소셜에 "호주가 미국산 소고기를 받아들이기로 합의했다"며 "이제 우리는 호주에 (미국산) 소고기를 많이 팔 것"이라고 게시했다. 도널드 트럼프 미국 대통령.[사진=로이터 뉴스핌] 2025.07.25 mj72284@newspim.com 이어 "우리의 훌륭한 소고기를 거부하는 다른 나라들도 (개방) 요구를 받은 상태"라며 "이 좋은 흐름을 이어가자. 지금은 미국의 황금기"라고 덧붙였다. 트럼프 대통령은 소고기 개방을 거부하는 국가를 구체적으로 명시하지는 않았지만, 관세협상을 앞둔 한국을 겨냥한 것 아니냐는 해석이 나왔다. 제이미슨 그리어 미국 무역대표부(USTR) 대표와 브룩 롤린스 미국 농무부 장관 또한 트루스소셜을 통해 "지난 20년간 비과학적인 무역 장벽 때문에 우리 소고기가 호주 소비자들에게 판매되지 못했다는 것은 터무니없다"는 성명을 발표했다. 이들은 "미국 농축산업자들은 세계에서 가장 안전하고 건강한 소고기를 생산하고 있다"며 "USTR은 불공정한 무역 관행을 타파하고 미국 국민이 주요 시장에 배제되지 않도록 미국의 무역 파트너들과 계속 협상할 것"이라고 밝혔다. 미국이 협상을 진행하는 국가를 대상으로 연일 30개월 이상 소고기 개방을 압박하면서, 한국도 소고기 카드를 협상 테이블에 올릴지 여부를 검토 중이다. 김용범 대통령실 정책실장은 지난 25일 한미 관세협상과 관련해 "협상 품목 아래 농산물도 포함돼 있다"며 "농업이나 디지털 분야는 제이미슨 그리어 미 무역대표부(USTR) 대표와 여한구 통상교섭본부장 간 협상이 계속 이어지고 있다"고 전했다. 당초 정부는 한미 관세협상에서 농업분야 보호를 우선으로 두고, 30개월령 이상 미국산 소고기 개방 등 비관세 장벽을 해소할 카드를 협상 테이블에 올리지 않기로 방침을 정한 바 있다. 한 대형마트의 미국산 쇠고기 진열대 모습 <뉴스핌 DB> 그러나 지난 25일(현지시간) 미국 워싱턴DC에서 열릴 예정이었던 한미 고위급 '2+2 통상협의'가 스콧 베센트 미국 재무장관의 일정 사유로 전날 취소되면서 미국이 한국의 협상 태도에 불편을 느낀 것 아니냐는 지적이 나왔다. 앞서 미국은 우리나라에 대해 25%의 상호관세를 부과하는 행정명령에 서명했다. 이는 오는 8월 1일부터 적용되며, 한미 양국은 관세 협상을 진행 중이다. 트럼프 행정부는 한국에 대해 ▲30개월령 이상 미국산 쇠고기 수입 허용 ▲쌀 시장 추가 개방 ▲유전자변형(LMO) 감자·사과 검역 완화 등을 강하게 요구하고 있다. ◆ 농민단체 "관세협상에 농업 희생양 삼지 말아야"…대정부 투쟁 돌입 정부로서는 30개월령 이상 미국산 소고기 수입에 대해 민감하게 반응할 수밖에 없다. 우선 한국은 현재도 미국산 소고기의 최대 수입국이다. 지난해 미국산 쇠고기 수입액은 22억1000만달러로 집계됐다. 전체 수입액(38억4700만달러) 대비 57.4%를 차지한다. 미국산 쇠고기 수입액은 지난 2004년 1억300만달러에서 2012년 5억2200만달러, 2016년 10억3500만달러로 20억달러를 넘기다 2022년에는 26억2400만달러로 역대 최대치를 기록했다. 지난해까지의 연평균 증가율은 17.5%다. 이재명 대통령 [사진=대통령실] 우리나라는 이른바 '광우병 파동' 이후 30개월령 미만 미국산 소고기만 수입하고 있다. 지난 2008년 한미 쇠고기 협상이 타결됐고, 우리 정부가 30개월령 이상 미국산 소고기까지 수입한다는 사실이 알려지자 이에 반대하는 촛불집회가 전국적으로 열렸다. 당시 이명박 정부 지지율은 취임 2개월 만에 20%대로 폭락했고, 결국 정부는 미국과 소고기 협상을 일부 재협상했다. 다시 말해 현재 국내 소비자들은 30개월령 이상 미국산 소고기 섭취에 대해 안전하지 못하다는 인식이 기반에 깔려 있다. 또 우리나라 연간 쌀 저율관세할당(TRQ) 물량은 40만8700톤으로, 미국 물량이 이중 13만2304톤(32%)을 차지한다. 쌀 개방은 WTO 규약에 묶여 있기 때문에 한미 양자 간 협상체계가 불가능하다. 다만 미국이 소고기 등 농산물 개방을 미루는 국가에 더 높은 관세를 부과할 계획이라는 점을 연일 강조하면서 국익 측면에서 조선·철강·반도체 등 산업을 보호하고 농산물을 희생해야 하지 않겠냐는 의견도 나온다. 농민단체는 정부의 기류에 대거 반발하고 있다. 한국농축산연합회, 한국종합농업단체협의회, 축산관련단체협의회, 농민의길 등 농축산업 단체는 이날 용산 대통령실 앞에서 결의대회를 개최하고 대정부 투쟁에 나선다. 이들 단체는 "미국산 농축산물은 이미 한미 FTA로 전면개방을 한 마당에 관세 추가 인하 및 비관세장벽까지 철폐된다면 농민 생존권 말살과 함께 국내 농업생산 기반 붕괴는 시간문제일 것"이라며 강하게 규탄한다. 이어 "미국산 소고기에 대한 수입연령 제한과 사과에 대한 식물검역은 국내법과 WTO 등 국제협정 등에 따른 정당한 조치이며, 국민건강과 직결된 것으로 절대 포기해선 안 되는 문제"라며 "농축산물을 협상대상에서 제외해 식량주권과 국민건강권을 반드시 사수할 것"을 정부에 촉구했다. 단체 관계자는 "한미 관세협상 추이를 예의주시하면서 요구가 묵살될 경우 대대적인 추가 농민항쟁을 벌이겠다"고 예고했다. [서울=뉴스핌] 이형석 기자 = 3일 오후 서울 여의도 국회 본청 계단에서 열린 더불어민주당 쌀값정상화법 공포 촉구 결의대회에서 참석자들이 피켓을 들고 구호를 외치고 있다. 2023.04.03 leehs@newspim.com plum@newspim.com 2025-07-28 12:49

사진

SPC "8시간 넘는 야간근무 없앤다" [서울=뉴스핌] 최원진 기자= SPC그룹이 27일 대표이사 협의체인 'SPC 커미티'를 열고 장시간 야간 근로를 폐지하고, 앞으로 생산직의 야근 시간을 8시간 이내로 제한하기로 했다고 밝혔다. SPC그룹은 야간 생산이 불가피한 일부 필수 품목을 제외하고, 가능하면 야간 가동 자체를 줄여나가겠다는 방침이다. 그룹 관계자는 "8시간 초과 야근 폐지를 위해 △인력 확충 △생산 품목 및 생산량 조정 △라인 재편 등 전반적 생산 구조를 완전히 바꿀 계획이다. 각 (계열)사별 실행 방안을 마련해 10월1일부터 전면 시행한다"고 설명했다. 이재명 대통령이 지난 25일 경기 시흥시 SPC 삼립 시흥 공장에서 열린 산업재해 근절 현장 노사간담회에서 발언을 하는 모습. [사진=대통령실] 주간 근무 시간 역시 단계적으로 단축해 장시간 노동에 따른 피로 누적과 사고 위험을 사전에 차단한다는 계획이다. 또한 이번 근무체계 전환이 현장에서 안정적으로 정착될 수 있도록 노조와 협의를 병행하고, 내부 교육 및 매뉴얼 정비 작업도 함께 추진할 예정이다. SPC는 "생산 현장의 장시간 야간 근로에 대한 지적과 우려를 무겁게 받아들여 근무 형태를 비롯한 생산 시스템 전반에 대한 개혁을 추진하기로 했다"며 "앞으로 근로자 안전이 최우선시되는 일터를 만들 수 있도록 적극 개선하고 투자하겠다"고 밝혔다. 이번 결정은 지난 25일 이재명 대통령이 SPC삼립 시화공장을 직접 찾아 현장 간담회를 주재하며 야간 노동과 과도한 업무 강도를 지적한 데 따른 것이다. 이 대통령은 지난 5월 SPC 시화공장에서 발생한 여성 노동자 사망 사고와 관련해 "수십 년이 흘렀지만 여전히 현장에서 노동자가 죽고 있다"며 "같은 방식의 사고가 반복되는 건 심각한 문제"라고 강하게 비판했다. 이어 "돈과 비용 때문에 안전과 생명을 희생하는 구조라면 반드시 바뀌어야 한다"며 "이번을 계기로 산재 사망률을 줄이기 위한 현실적이고 구체적인 대책이 마련되길 바란다"고 강조했다. 이날 간담회에는 김영훈 고용노동부 장관, 김용범 정책실장, 문진영 사회수석 등 청와대 주요 인사들이 배석했으며, SPC 측에선 허영인 회장과 김범수 SPC삼립 대표, 김지형 컴플라이언스위원장, 김희성 안전보건총괄책임자, 김인혁 노조위원장 등이 참석했다. CJ푸드빌, 크라운제과 등 타 식품업체의 현장 책임자들도 함께 자리를 했다. wonjc6@newspim.com 2025-07-27 13:22