전체기사 최신뉴스 GAM
KYD 디데이
GAM 일반

속보

더보기

[GAM] 2018년 채권 "모기지, 신흥시장 굿"

기사입력 : 2018년01월02일 09:30

최종수정 : 2018년01월02일 09:30

※ 본문 글자 크기 조정

  • 더 작게
  • 작게
  • 보통
  • 크게
  • 더 크게

※ 번역할 언어 선택

미·중 물가 압력과 중앙은행 정책 변수
월가 IB: 신용 줄이고 모기지, 신흥시장

[편집자] 이 기사는 1월 1일 오후 5시03분 프리미엄 뉴스서비스'ANDA'에 먼저 출고됐습니다. 몽골어로 의형제를 뜻하는 'ANDA'는 국내 기업의 글로벌 성장과 도약, 독자 여러분의 성공적인 자산관리 동반자가 되겠다는 뉴스핌의 약속입니다.

[뉴욕 = 뉴스핌 황숙혜 특파원] 미국 연방준비제도(Fed)의 세 차례에 걸친 금리인상과 비전통적 통화정책의 온전한 종료를 의미하는 4조5000억달러 규모의 대차대조표 축소에도 2017년 글로벌 채권시장은 뜨거운 상승 열기를 과시했다.

고수익률을 좇는 자금이 몰려들면서 신흥국 국채와 정크본드 발행이 홍수를 이뤘고, 대표적인 고위험 자산에 해당하는 소위 코코본드와 레버리지본드까지 신용시장이 흥겨운 잔치판을 연출했다.

지난 2013년 이른바 ‘테이퍼(자산 매입 축소) 발작’을 회고할 때 '상전벽해'라 할 만한 변화다.

연말을 앞두고 미국 트럼프 행정부의 세제개혁안 최종 승인은 지방채 시장을 뜨겁게 달궜다. 12월 지방채 시장의 가격 상승과 함께 발행 급증은 ‘한여름의 크리스마스’라고 비유할 만큼 이례적인 일이다.

미국 일드커브가 극심한 평탄화 현상을 보이면서 일부 시장 전문가들 사이에 침체 우려가 고개를 들었지만 선진국의 국채 금리가 안정을 이루면서 신용시장은 물론이고 자산시장 전반에 상승 버팀목을 제공했다.

2018년을 바라보는 투자자들의 시선은 엇갈린다. 글로벌 경제의 탄탄한 성장과 여전히 시장 주변에 홍수를 이루는 유동성을 앞세워 채권시장이 완만한 상승 추이를 보일 것이라는 의견과 정크 등급을 필두로 회사채 시장의 과도한 열기가 한풀 꺾일 것이라는 주장이 교차한다.

◆ 2017년 채권시장 '현란한' 기록 

2017년 한 해 동안 채권시장이 세운 기록은 현란했다.

연초 바닥권에서 출발한 회사채 수익률은 연말 한층 더 떨어졌고, 투자 자금이 밀려들면서 AT&T를 필두로 메가톤급 채권 발행도 상당수에 달했다.

뱅크오브아메리카(BofA)-메릴린치에 따르면 투자등급 회사채의 국채 대비 수익률 프리미엄은 2017년 1월3일 1.28%포인트에서 12월20일 0.99%포인트로 떨어졌다. 투기등급 회사채의 프리미엄은 같은 기간 4.13%포인트에서 3.58%까지 하락했다.

발행 시장도 활황을 이뤘다. 회계 컨설팅 업체 딜로직에 따르면 올해 전세계 회사채 발행액은 8467억달러에 달했다. 이는 금융 업계를 제외한 수치로, 지난해 7925억달러에서 7% 가까이 늘어난 실적이다.

특히 정크본드의 발행 규모가 올해 2662억달러로, 지난해 2270억달러에서 17% 급증한 것으로 파악됐다.

연준과 캐나다, 영국 등 주요국의 금리인상에도 여전히 시장금리가 바닥권에 머물면서 투자자들이 고위험 자산에 몰려든 결과다.

디폴트율의 하락도 투기등급 채권시장에 훈풍을 부추긴 요인으로 꼽힌다. 신용평가사 무디스에 따르면 지난해 11월 말 미국의 디폴트율은 3.4%로2016년 말 5.6%에서 가파르게 떨어졌다.

◆ 2018년 채권시장 핵심 변수는 = 지난해 풍년을 채권시장이 올해도 순항할까.

투자자들은 인플레이션을 가장 결정적인 변수로 꼽았다. 물가는 중앙은행의 정책 기조를 흔들 수 있는 요인이라는 점에서 시장은 더욱 이를 주시하는 모습이다.

트럼프 행정부의 세제개혁안 통과는 이미 인플레이션 기대 심리의 상승을 부추기기 시작했고, 중국 역시 잠재적인 리스크 요인으로 꼽힌다.

법인세를 35%에서 21%로 떨어뜨리는 내용을 골자로 한 미국의 세제개혁안이 최종 통과되자 AT&T와 웰스 파고, 월마트 등 주요 기업들은 축포를 터뜨렸다.

직원들에게 특별 보너스를 지급하는 한편 시간당 임금을 인상하기로 했고, 더 나아가 투자를 확대할 것이라는 계획도 꼬리를 물었다.

이는 민간 수요 진작을 통해 물가를 끌어올릴 수 있는 요인이다. 실제로 12월 말 시장조사 업체 트레이드웹에 따르면 미국 투자자들이 예상하는 5년간 연율 기준 인플레이션 전망치가 1.85%로 상승했고, 10년간 연간 인플레이션 전망치는 1.95%에 달했다.

미시간대학이 발표한 소비자들의 2018년 인플레이션 전망치는 2.7%로, 지난해 10월과 11월 전망치인 2.4% 및 2.5%에서 가파르게 상승했다.

중국 역시 글로벌 경제에 물가 상승을 부추길 것이라는 주장도 나왔다. 에노도 이코노믹스의 다이애나 초이레바 수석 이코노미스트는 영국 파이낸셜타임즈(FT)의 칼럼을 통해 내년 중국의 수출 물가가 가파르게 오르면서 교역 국가를 중심으로 전세계 인플레이션이 상승 흐름을 탈 것이라고 예상했다.

시장의 관측대로 세계 양대 경제국의 인플레이션이 뛸 경우 중앙은행의 긴축이 한층 더 속도를 낼 여지가 높아진다.

미국 연준은 2018년 세 차례의 금리인상을 예고한 상황. 골드만 삭스는 정책자들이 네 차례에 걸쳐 긴축을 단행할 것으로 내다보고 있다.

미국의 긴축과 이에 따른 시장금리 상승은 이머징마켓과 정크본드를 중심으로 채권시장에 충격을 가할 수 있는 잠재 리스크다.

아울러 9월에는 유럽중앙은행(ECB)의 자산 매입 종료가 예정돼 있고, 2019년 초 금리인상에 대한 기대감이 번질 것으로 보여 이에 대한 채권시장의 반응도 주시해야 할 부분이다.

◆ 숨은 난관들… 변동성-수익률곡선 변화 주목

제프리 건드라크 더블라인 캐피탈 대표를 포함해 2017년 채권시장의 버블 붕괴를 경고했던 구루들의 예측은 보기 좋게 빗나갔다.

2018년 역시 채권시장은 시장 전문가들의 경고로 한 해를 시작했다. 신용시장의 기류를 변화시킬 수 있는 잠재 리스크가 적지 않다는 지적이다.

본격적인 베팅에 나서기 앞서 투자은행(IB) 업계가 제시하는 올해 채권시장의 ‘네비게이터’를 먼저 확인해 보자.

채권 자산 규모 1조7800억달러의 블랙록은 어떤 채권 상품에 대해서도 비중확대 전략을 권고하지 않았다.

미국 지방채와 신용, 신흥국 및 아시아 채권에 ‘중립’ 투자의견을 제시했고, 미국 국채와 유럽 국채 및 회사채에 대해서는 비중을 축소할 것을 주문했다.

인플레이션을 포함한 잠재 리스크 요인이 모습을 드러내면 군중들이 한꺼번에 ‘팔자’에 나서면서 채권 가격이 가파르게 떨어지는 한편 변동성이 치솟을 것이라는 전망이다.

피델리티는 올해 인플레이션이 가속화될 것으로 예상하고, 지난 2년간의 투자 수익률을 지키는 데 중점을 둔 전략을 권고했다.

아울러 신흥국 가운데 브라질과 멕시코의 채권이 유망하다고 평가하고, 유럽 선진국의 단기 은행채 역시 관심을 둘 만하다고 강조했다.

골드만 삭스는 무엇보다 올해 채권시장의 변동성 확대에 주의할 것을 당부했다. 인플레이션이 상승하면서 지난해 드러누웠던 미국 일드커브가 방향 전환을 보일 것이라는 관측이다.

때문에 신용 시장 노출을 축소하는 한편 국채 기관의 모기지 채권의 비중을 늘리는 전략이 바람직하다고 골드만은 주장했다.

이머징마켓에 대해서는 긍정적인 시각을 드러냈다. 특히 헝가리와 폴란드, 체코, 멕시코, 브라질 등이 유망하다는 평가다.

이 밖에 JP모간은 유럽 채권 비중 확대를 권고했다. 투자등급 채권은 물론이고 정크본드 역시 매력적이라는 판단이다.

유로/달러 환 리스크를 헤지할 경우 유럽 채권으로 5%의 수익률을 올릴 수 있을 것이라고 JP모간은 내다봤다. 다만 인플레이션이 가파르게 상승할 경우 실제 수익률이 기대치에 못 미칠 것이라는 지적이다.

 

[뉴스핌 Newspim] 황숙혜 뉴욕 특파원 (higrace@newspim.com)

[뉴스핌 베스트 기사]

사진
세빛섬 '청년 버스킹'... "분위기 만점 음악 즐겼다" [서울=뉴스핌] 오광수 문화전문기자 = "와이스 맨 세이, 온리 훌스 러브 인, 밧 아이 캔 헬프, 폴링 인 러브 위드 유." 바람 부는 한강에 엘비스 프레슬리의 대표곡 '캔 헬프 폴링 인 러브(Can't help falling in love)'가 울려 퍼졌다. 제3회 싱어송라이터선발대회 '히든스테이지'에서 대상을 수상한 김마누는 맨 처음으로 무대에 올라 매력적인 중저음으로 마치 엘비스 프레슬리가 환생한 듯한 분위기를 연출했다. [서울=뉴스핌] 정일구 기자 = '히든스테이지 시즌3 TOP10' 무화가 18일 오후 서울 서초구 반포한강공원 세빛섬 야외무대에서 감엔터테인먼트 주최로 열린 '2025 한강 청년 버스킹 축제'에서 라이브 공연을 선보이고 있다. mironj19@newspim.com 2025.10.18  18일 오후 1시, 반포 한강공원 세빛섬에서는 감엔터테인먼트가 주최하고 서울특별시가 후원한 '2025 한강 청년 버스킹 축제'가 화려한 막을 올렸다. 가을비가 그치고 다소 바람이 불어 쌀쌀함이 느껴지는 날씨였지만 청년 뮤지션들의 음악을 향한 열정과 가을을 즐기러 나온 시민들의 열정을 막지 못했다. [서울=뉴스핌] 정일구 기자 = '히든스테이지 시즌3 TOP10' 오춘이 18일 오후 서울 서초구 반포한강공원 세빛섬 야외무대에서 감엔터테인먼트 주최로 열린 '2025 한강 청년 버스킹 축제'에서 라이브 공연을 선보이고 있다. 2025.10.18 mironj19@newspim.com 삼삼오오 야외공연장에 모여든 시민들은 돗자리를 펴고 앉거나 따뜻한 커피를 손에 들고 다양한 음악을 구사하는 청년 뮤지션들의 공연을 즐겼다. 버스킹 축제의 문을 연 김마누는 "바람이 불었지만 이런 날의 매력이 있다. 오늘은 조금은 추워서 셋 리스트를 따스한 곡으로 바꿨는데 다들 따뜻하게 들어주신 것 같아 기분이 좋다"라고 말했다. [서울=뉴스핌] 정일구 기자 = 혼성듀오 섬과 도시가 18일 오후 서울 서초구 반포한강공원 세빛섬 야외무대에서 감엔터테인먼트 주최로 열린 '2025 한강 청년 버스킹 축제'에서 라이브 공연을 선보이고 있다. 2025.10.18 mironj19@newspim.com  김마누의 무대가 끝나자 '히든스테이지'에서 최우수상을 수상한 밴드 '오춘'이 무대를 이어받았다. '깊을 오(奧), 봄 춘(春)'. 이름처럼 따뜻하고 깊은 감성을 전하는 팀이다. 대학 동기들과 군악대 인연으로 구성된 이 밴드는 "이 팀으로 경연이 아닌 야외 공연은 처음"이라며 "추운 날씨에 손이 어는 느낌도 들기도 했지만 그걸 제외하면 만족스러운 무대였다"라고 소감을 밝혔다. 무대는 나린과 수피(루키상), 유구름으로 이어졌다. '히든스테이지' 톱 10에 올랐던 5인조 아카펠라 팀인 나린은 애니메이션 영화 '케이팝데몬헌터스'의 주제가인 '골든'을 아카펠라로 편곡해 불러서 관객들의 열띤 호응을 얻었다. 용인에서 친구들과 함께 축제를 찾은 10대 여성관객인 B씨는 "아는 분들이랑 한강에 놀러왔다가 우연히 축제를 보고 신기해서 구경하게 됐다"며 "오춘이 나올 때부터 봤는데 다들 너무 잘했다. 특히 나린의 '골든'이 가장 인상 깊었다"고 말했다. [서울=뉴스핌] 정일구 기자 = '2025 한강 청년 버스킹' 무대를 찾은 가족 관객이 포토존을 배경으로 사진을 찍고 있다. 2025.10.18 mironj19@newspim.com  의정부에서 왔다는 20대 여성 A씨도 "드럼 선생님이 경연에서 상을 받으셨다고 해서 공연을 보러 왔다"며 "날씨가 춥긴 하지만 노래를 듣다보니 마음이 따뜻해졌다"면서 미소 지었다. '히든스테이지'에서 최우수상을 수상한 김유정이 선배가수 김현식의 '내 사랑 내 곁에'를 부르자 관객들은 가을이 무르익은 한강과 너무 잘어울리는 무대라면서 환호했다. 성해빈, 박은희의 혼성 듀오인 '섬과 도시', '히든스테이지'에서 우수상을 수상한 무화, 톱 10에 올랐던 널디나, 김지신 등의 무대도 저마다 개성이 넘쳤다. 이날 무대에는 '김루꾸 재즈밴드'도 참여해 뉴올리언스 사운드를 기반으로 한 재즈 선율로 축제의 밤을 더욱 풍성하게 했다. 각종 재즈 페스티벌과 공연 무대에서 50여 차례 이상 활약한 실력파 밴드답게, 세빛섬의 공기를 따뜻하게 물들였다. 발라드와 R&B, 재즈, 포크는 물론 록과 아카펠라까지 다양한 음악을 구사하는 청년 뮤지션들은 바람부는 한강에서 K-팝의 미래를 펼쳐보였다. [서울=뉴스핌] 정일구 기자 = '히든스테이지 시즌3 TOP10' 널디나가 18일 오후 서울 서초구 반포한강공원 세빛섬 야외무대에서 감엔터테인먼트 주최로 열린 '2025 한강 청년 버스킹 축제'에서 라이브 공연을 선보이고 있다. 2025.10.18 mironj19@newspim.com  이날 공연장 한쪽에는 관객들이 직접 참여할 수 있는 체험 부스도 마련됐다. '서울의 향을 찾아서'라는 이름의 향수 체험 코너에서는 선유·도산·연희·성수·삼청·후암·도화·낙원 등 서울의 대표 지역을 모티브로 한 향을 시향할 수 있었다. 시민들은 자신이 고른 향에 원하는 향료를 섞어 '나만의 향수'를 완성하며 추억을 남겼다. 또 '한강 포토존'에서 사진을 찍는 가족과 연인도 자주 눈에 띄었다.  [서울=뉴스핌] 정일구 기자 = '히든스테이지 시즌3 TOP10' 널디나가 18일 오후 서울 서초구 반포한강공원 세빛섬 야외무대에서 감엔터테인먼트 주최로 열린 '2025 한강 청년 버스킹 축제'에서 라이브 공연을 선보이고 있다. 2025.10.18 mironj19@newspim.com 서울에서 가족과 산책 중 우연히 들렀다는 30대 남성 C씨는 "길을 걷다 들렀는데 노래가 너무 좋아서 자리를 잡았다"며 "향수 체험도 정말 좋았다. 무대와 체험 둘 다 만족스러웠다"고 했다. 그러면서 "아내는 조금 추워했지만 그 추위마저 분위기 같았다"고 웃어 보였다. 4시간에 걸쳐 진행된 '2025 한강 청년 버스킹'을 주최한 감엔터테인먼트 관계자는 "야외공연장을 찾은 시민들이 청년 뮤지션들 덕분에 수준 높은 음악을 만끽할 수 있었다"면서 "가을 한강을 배경으로 버스킹 공연과 이벤트가 잘 어우러진 축제였다"고 말했다.  oks34@newspim.com   2025-10-18 17:46
사진
배우 이정현, 감독 데뷔작 CGV 단독 개봉 [서울=뉴스핌] 오광수 문화전문기자 = 가수와 배우로서 독보적인 존재감을 보여 온 이정현이 영화감독으로 데뷔한다. CGV는 17일 이정현의 첫 연출작이자 주연작인 단편 영화 '꽃놀이 간다'(Toe-Tapping Tunes)가 오는 10월 22일 CGV에서 단독 개봉한다고 밝혔다. [서울=뉴스핌] 오광수 문화전문기자 = 이정현이 주연 및 감독을 맡은 영화 '꽃놀이 간다'. [사진= 필름다빈] 2025.10.17 oks34@newspim.com 제26회 전주국제영화제 코리안시네마 섹션에 공식 초청됐던 화제작 '꽃놀이 간다'는 이정현이 감독·각본·주연을 모두 맡아 배우로서 쌓아 온 감정의 깊이를 스크린 뒤의 시선으로 옮겨냈다. 사회적으로 소외당하는 약자들을 소재로 한 영화다. 말기 암 환자인 엄마와 살고 있는 수미(이정현)는 밀린 치료비를 감당하지 못하고 자진해서 병원에서 쫓겨나 어머니를 돌보기 시작한다. 1억 5000만 원짜리 집에 산다는 이유로 정부로부터 어떠한 정책적 지원도 받지 못하는 두 모녀. 점점 위독해지는 엄마의 상태에도 불구하고, 꽃놀이 관광 포스터를 본 수미는 엄마가 다시 일어나 꽃놀이를 갈 수 있을 것이라 생각하며 꽃놀이 관광을 약속한다. 영화 '꽃놀이 간다'는 감독 이정현의 자전적인 경험도 녹여냈다. 이정현은 "어머니께서 3년 전 암으로 돌아가셨다"면서 "마지막 항암 치료를 받으실 때 그렇게 꽃놀이를 가고 싶어하셨는데, 저는 이해를 못해 싸운 적도 있다' 두고두고 후회가 남는다"고 말했다. 이러한 이정현의 안타까움이 반영 되어서인지 딸의 애처로운 희망을 섬세하고 디테일하게 담아낸다. '꽃놀이 간다'는 제26회 전주국제영화제, 제21회 미쟝센단편영화제, 제18회 여성인권영화제, 제26회 제주여성영화제 등 국내 유수 영화제에 초청되어 그 작품성을 인정받았다. 최근 이정현 감독은 추석 특집 KBS '불후의 명곡'에 출연해 '꽃놀이 간다'의 개봉 소식을 전했다. 이어 KBS '편스토랑', SBS 파워FM '두시탈출 컬투쇼' 등 다양한 예능 및 라디오 프로그램을 통해 감독으로서의 새로운 도전과 작품에 담긴 진심을 직접 전한다. oks34@newspim.com 2025-10-18 15:11
기사 번역
결과물 출력을 준비하고 있어요.
기사제목
기사가 번역된 내용입니다.
종목 추적기

S&P 500 기업 중 기사 내용이 영향을 줄 종목 추적

결과물 출력을 준비하고 있어요.

긍정 영향 종목

  • Lockheed Martin Corp. Industrials
    우크라이나 안보 지원 강화 기대감으로 방산 수요 증가 직접적. 미·러 긴장 완화 불확실성 속에서도 방위산업 매출 안정성 강화 예상됨.

부정 영향 종목

  • Caterpillar Inc. Industrials
    우크라이나 전쟁 장기화 시 건설 및 중장비 수요 불확실성 직접적. 글로벌 인프라 투자 지연으로 매출 성장 둔화 가능성 있음.
이 내용에 포함된 데이터와 의견은 뉴스핌 AI가 분석한 결과입니다. 정보 제공 목적으로만 작성되었으며, 특정 종목 매매를 권유하지 않습니다. 투자 판단 및 결과에 대한 책임은 투자자 본인에게 있습니다. 주식 투자는 원금 손실 가능성이 있으므로, 투자 전 충분한 조사와 전문가 상담을 권장합니다.
안다쇼핑
Top으로 이동