[핫!이슈] 대형운용사들 코스닥벤처펀드 출시 꺼리는 이유

기사입력 : 2018년05월02일 15:30

최종수정 : 2018년05월02일 15:30

"벤처기업 비상장주식 밸류에이션 너무 높아…투자수익률 우려"
벤처기업 비상장주식·메자닌 시장 공급 부족 현상 심화
계열증권사 IPO 주관·인수단 참여시 계열운용사 공모주 물량 못받아

[서울=뉴스핌] 우수연 기자 = 코스닥벤처펀드가 2조원이 넘는 자금몰이에 성공했지만 대형운용사들의 반응은 여전히 소극적이다. 최근 금융위원회가 사모에 편중된 투자를 개선하기 위해 공모 코스닥벤처펀드를 위한 후속대책도 내놨지만 대형운용사들은 팔짱을 풀지 않고 있다.

2일 금융투자협회에 따르면 지난 5일 출시된 코스닥벤처펀드는 지난 26일 기준으로 누적기준 1조9469억원 판매됐으며 2조원 돌파를 눈앞에 두고 있다. 공모펀드에 모인 금액은 5236억원, 사모는 공모의 3배에 달하는 1조4232억원으로 집계됐다.

최근 금융위원회는 코스닥벤처펀드 투자가 사모형으로 쏠리는 현상을 해소하기 위해 공모주 우선배정에서 공모펀드에 가점을 주는 방안을 발표했다. 펀드 규모가 커질수록 공모주 배정으로 수익률 개선의 폭이 작다는 점을 인식하고, 코스닥 벤처펀드 공모펀드에 최대 10% 추가 물량 배정을 허용하는 등 별도의 공모주 배정기준을 마련했다.

지난 26일 기준 코스닥벤처펀드 판매 현황 <자료=금융위원회>

이 같은 제도개선 방안에도 불구하고 대형운용사들은 여전히 코스닥벤처펀드 출시에 소극적이다. 미래에셋자산운용, KB운용 등이 단위형으로 200~300억원 가량 모집 후 소프트클로징했고, 삼성계열사인 삼성액티브자산운용도 200억원 가량 자금 모집에 그쳤다.

업계에서는 제도 개선 방안에 포함되지 않은 현실적인 이유들로 인해 대형운용사들이 공격적으로 코스닥벤처펀드를 키울 수 없는 상황이라고 전했다.

우선 코스닥벤처펀드의 자격요건을 갖추기 위해선 벤처기업 비상장주식을 일정부분 담고갈 수밖에 없는데 작년말부터 해당 비상장주식의 밸류에이션이 비정상적으로 높아졌다는 것. 코스닥벤처펀드 운용사들 뿐만아니라 벤처기업 투자처를 발굴하는 벤처캐피탈(VC)들도 같은 고민을 하고 있다는 전언이다.

VC업계 관계자는 "업계를 주도하는 대형 벤처캐피탈에서도 수천억원의 현금을 쥐고 있으면서 마땅한 투자처를 찾지 못하는 상황"이라며 "작년말부터 정부 주도 자금이 유입되고 벤처기업 CEO들의 밸류에이션에 대한 눈높이가 높아지면서 투자하더라도 추가적으로 수익을 내기 힘든 구조"라고 말했다.

이 같은 상황은 메자닌 시장도 크게 다르지 않다. 코스닥벤처펀드는 벤처기업 신주에 15%, 벤처기업 또는 코스닥 중소·중견기업(벤처기업 해제 7년 이내 기업) 신주와 구주에 35% 이상 투자해야한다. 이때 벤처기업 신주에는 CB·BW와 같은 주식관련 사채도 포함된다.

코스닥벤처펀드가 상대적으로 안정적인 메자닌(CB·BW)를 투자하려는 수요가 늘면서 해당 시장에도 공급 부족 현상이 나타나고 있다. 올해 4월 국내기업의 신규 CB발행 잔액은 전년대비 99% 급증한 4546억원 수준으로 집계됐다.

수요는 느는데 공급은 부족하다보니 발행기업에 유리한 조건의 표면금리 0% 전환사채도 속속 발행되는 추세다. 그만큼 제로금리 메자닌에 투자하는 투자자 입장에서는 리스크가 커지는 셈.

마지막으로 코스닥벤처펀드의 혜택 중 가장 파워풀한 공모주 우선배정에서 해당 대형운용사들은 제외될 확률이 높다는 점이다. 증권사가 주관사 또는 인수단으로 참여하기만 해도 계열운용사는 IPO 공모주의 물량을 받지 못하기 때문이다.

때문에 한투증권, NH투자증권, 미래에셋대우 등 IPO에 강점이 있는 하우스를 보유한 계열 운용사는 계열 증권사와 이해상충 문제가 발생한다. 리그테이블 상위를 차지하기 위해선 증권사가 시총 단위가 큰 코스닥 '대어'의 IPO 주관사로 참여해야 한다. 반면 계열운용사들은 해당 공모주 물량을 가져가지 못하기 때문에 공모주 편입에 따른 수익률 향상을 기대하긴 어려워진다.

대형운용사 관계자는 "계열증권사가 IPO를 주관하면 그룹계열 운용사는 물량 배정을 못받는다"며 "대형운용사들은 운용규모가 크기 때문에 괜히 편입을 시도했다가 공모가격만 올려버리는 사태가 발생할 수 있기 때문"이라고 설명했다.

한편, 대형운용사들은 고객에 대한 리스크 관리의 측면에서도 코스닥벤처펀드의 규모를 키우기는 어렵다는 입장이다. 코스닥벤처펀드로 세제혜택을 받기 위해선 정부가 정한 운용룰을 지켜야하는데 투자 대상 자산의 공급이 부족한 상황에서 억지로 룰을 맞추다간 수익률이 떨어질 수 있기 때문이다.

비상장 벤처기업과 코스닥 종목의 밸류에이션이 워낙 높아져 있어 투자를 한다해도 원하는 수익을 내기 어렵고, 수익이 나지 않으면 연말 세제혜택을 받은 투자자들은 환매에 나설 가능성이 높다. 업계에서는 유동성이 풍부하지 않은 코스닥 및 비상장 종목은 대규모 환매가 발생할 경우 손실은 겉잡을 수 없이 커질 것이라고 우려했다.

또다른 업계 관계자는 "벤처기업·코스닥 밸류에이션이 높은 상황이라 수익을 내기가 어렵다"며 "수익이 안나오면 세제혜택을 받은 연말 이후 환매 가능성도 높아지고, 대규모 환매가 나오면 유동성이 부족한 비상장 기업 위주의 펀드는 큰 폭의 손실이 불가피하다"고 말했다.

이어 "과거 정권에서도 개인들을 동원한 코스닥 투자 붐으로 힘든 시절을 겪은 사례가 있었다"며 "구조적으로 수익을 내기 어려운 상황을 만들어 놓고 벤처기업 자금수혈의 명목으로 개인들에게 책임을 전가하는 정부의 행태가 우려스럽다"고 덧붙였다.

yesim@newspim.com

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내란특검, 한덕수에 징역 15년 구형 [서울=뉴스핌] 백승은 기자 = "그날 밤, 대통령이 비상계엄을 하겠다는 순간 (중략) 기억도 맥락도 없고 분명하지 않습니다. (중략) 다만 비록 비상계엄을 막지 못했지만, 비상계엄을 찬성하거나 도우려 한 일은 결단코 없었습니다. 그것이 오늘 역사적인 법정에서 제가 드릴 가장 정직한 말입니다." 내란우두머리·내란 방조 혐의를 받는 한덕수 전 국무총리가 26일 서울중앙지법 형사합의33부(재판장 이진관) 심리로 열린 결심 공판에서 이같이 최후 변론했다. 1심 선고는 오는 1월 21일 오후 2시에 나온다. 내란 특별검사(특검)는 한 전 총리에게 징역 15년의 중형을 구형했다. 한 전 총리의 혐의는 내란중요임무종사·내란우두머리방조·허위공문서작성및허위작성공문서행사·대통령기록물관리에관한법률위반·위증이다. [서울=뉴스핌] 류기찬 기자 = 한덕수 전 국무총리가 26일 오후 서울 서초구 서울중앙지법에서 열린 내란 방조 및 내란 중요임무 종사 혐의 관련 결심공판을 마친 뒤 법원을 나서고 있다. 2025.11.26 ryuchan0925@newspim.com 이 재판은 내란우두머리방조로 기소됐지만, 지난 3차 공판에서 재판부가 특검에 내란중요임무종사 혐의를 '선택적 병합' 형태로 공소장 변경하라고 요청해 공소 사실이 추가됐다. 선택적 병합은 필수적 병합의 반대 개념으로, 두 개 혐의를 공소장에 추가하면 재판부가 한 가지를 선택해 판단할 수 있는 형태다. 특검 측은 한 전 총리가 내란 범행에 가담하기 위해 절차적 정당성을 확보하려는 목적으로 국무위원 정족수를 채우려고 시도하거나 허위 공문서를 작성했다고 본다. 또 진술을 수차례 번복해 비협조적인 태도로 일관하고 있고 개선의 여지가 없는 점도 양형으로 고려돼야 한다고 봤다. 위증과 관련해선 명백하게 밝혀진 바가 있고, 한 전 총리도 일부 혐의를 인정했다. 한 전 총리는 윤석열 전 대통령의 탄핵 심판에서 '계엄 선포문을 받은 적이 없다', '이상민 전 행정안전부 장관과 대화한 기억이 없다'라고 했지만, 이후 공개된 12·3 대통령실 대접견실 폐쇄회로(CC)TV에는 한 전 총리는 선포문을 받고 이 전 장관과 약 16분간 대화를 나누는 모습이 포착됐다. 이 CCTV에는 윤 전 대통령이 국무위원에게 비상계엄 사실을 알리자 한 전 총리가 고개를 끄덕이기도 했다. 또 한 전 총리는 당일 '국무위원에게 직접 전화하지 않았다'고 했지만, 송미령 농림축산식품부 장관에게 '빨리 오라'고 통화를 한 사실도 뒤늦게 드러났다. 이날 특검 측은 한 전 총리에 징역 15년을 구형하며, 12·3 비상계엄은 '민주주의에 대한 테러'라고 강하게 비판했다. 특검 측은 과거 내란 범죄가 권위주의에서 민주주의로 가는 기회를 박탈한 것이었다면, 12·3 비상계엄은 수십 년간 한국이 쌓은 민주화의 결실을 한 순간에 무너뜨려 더 막대하게 국격을 손상하고 국민에게 상실감을 줬다고 했다. 아울러 한 전 총리는 국가의 2인자로서 내란 사태를 막을 수 있는 사실상 유일한 사람이었음에도 내란 범행에 가담해 막대한 피해를 줬다고 지적했다. 특검 측은 "그간 대한민국 사법시스템 죄에 상응하는 책임 엄히 물었다. 강화된 양화기준 발전된 시대적 경제적 사회적 변화 고려할 필요가 있고, 나아가 피고인을 엄히 처벌해 다시는 대한민국에서 불행 역사 되풀이되지 않도록 해야 한다"라고 강조했다. 반면 한 전 총리 측은 비상계엄의 절차적 정당성을 위해 국무위원을 모은 게 아니라 대통령을 저지하기 위해 모은 것이라고 주장했다. 위증 역시 큰 충격을 받아 기억이 선명하지 않은 것뿐이라고 밝혔다. 한 전 총리는 최후진술에서 직접 준비한 종이 한 장을 들고 '존경하는 재판장님'이라며 말 문을 열었다. 그는 "작년 12월, 비상계엄 선포로 국민이 겪은 고통과 혼란을 가슴 깊이 죄송스럽게 생각한다"라고 했다. 이어 "1970년 경제 관료로 입문해 한평생 공직을 걸어 왔다. 경제 정책 최일선에서 일했다. 대한민국은 제게 많은 기회를 줬고, 전력을 다하는 게 그에 보답하는 길이라고 생각하며 살았다. 그 길의 끝에 비상계엄 선포 사태를 만나리라고는 꿈에도 예상치 못했다"라고 밝혔다. 한 전 총리는 "여기 계신 어떤 분보다 제가 스스로를 더 혹독하게 추궁했다. 그날 밤 혼란한 기억을 복기할수록 제가 부족한 사람이었다는 절망만 사무친다"라며 "저는 그 괴로움을 죽는 날까지 지고 가야 하는 사람"이라고 힘주어 말했다. 이날 한 총리는 재판을 마치고 '국민들 앞에서 한마디 하실 말씀 없냐', '헌법재판소 재판관을 임명하지 않은 것에 대해 후회하지 않느냐' 등 취재진의 질문에는 어떤 대답도 하지 않고 법정을 빠져나갔다. 100wins@newspim.com 2025-11-26 18:58

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"'자사주 1년내 소각 의무화' 연내 마무리" [서울=뉴스핌] 배정원 기자 = 더불어민주당은 자사주를 취득일로부터 1년 내 소각하도록 하는 내용의 3차 상법 개정안을 연내 마무리하겠다고 25일 밝혔다. 한정애 민주당 정책위의장은 이날 오전 국회에서 열린 원내대책회의에서 "더 건강한 자본 시장을 위해 3차 상법 개정안이 조속히 논의되고 시행될 수 있도록 최선을 다하겠다"며 이같이 밝혔다. 한정애 더불어민주당 정책위의장. [사진=뉴스핌DB] 한 정책위의장은 "주주 충실 의무 명문화, 집중투표제 의무화에 이은 자사주 소각 의무를 담은 3차 상법 개정안을 연내에 마무리하도록 하겠다"고 말했다. 그는 "그간 자사주가 특정 주주의 이익을 위해서 이용되는 나쁜 사례가 많았다"며 "상법 개정을 통해 자사주의 성격을 명확히 규정하고 자사주 마법을 우리 자본시장에서 퇴출하도록 하겠다"고 말했다. 3차 상법 개정안은 회사가 자기 주식을 취득하는 경우 취득일로부터 1년 내 소각하는 것을 원칙으로 하되, 임직원 보상 목적 등 일정 요건에 해당할 때는 '자기주식 보유·처분 계획'을 작성해 주주총회 승인을 통해 보유 또는 처분할 수 있도록 한다. 기존 자사주에 대해선 신규 취득 자사주와 동일한 의무를 부여하되 법 시행 후 6개월의 추가 유예 기간을 두기로 했다. 전날 민주당 코스피 5000 특위 위원장인 오기형 의원은 이 같은 내용을 골자로 하는 상법 개정안을 대표 발의했다. 한 정책위의장도 공동 발의자에 이름을 올렸다. jeongwon1026@newspim.com 2025-11-25 10:12