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[서울=뉴스핌] 김성수 기자 = 최근 달러 강세가 주춤해지면서 되돌아오나 싶었던 슈퍼달러 시대가 조만간 막을 내릴 것이라는 전망이 나오고 있다. 달러 강세가 지속되기에는 부담 요인이 늘어났다는 이유에서다.

주요 통화대비 달러 가치를 나타내는 달러지수는 이달 초 93.41로 오르면서 4% 상승했었다. 그러나 지난주 미국 물가 지표가 발표된 후 92.67로 떨어지면서 상승세가 급격히 둔화되는 모습을 보였다.

14일 자 파이낸셜타임스(FT) 등 외신은 달러 가치가 단기에 소폭 상승할 수는 있으나, 장기적으로는 2015년이나 2016년만큼 오르기 어렵다고 논평했다.

지난 5년간 달러지수 추이 [사진=블룸버그]

◆ 연준 금리인상에 경기 침체 '역풍' 우려

우선 미국 연방준비제도(연준)의 금리인상이 미국 경기에 부담이 될 수도 있다는 분석이다. 현재 시장에서는 연준이 올해 총 4차례 금리를 올릴 것으로 전망되고 있다. 그런데 전문가들은 미국 금리인상이 경기 침체라는 역풍을 불러올 것이라고 우려하고 있다.

월스트리트저널(WSJ)이 최근 경제전문가들을 대상으로 설문조사를 한 결과 응답자의 59%가 2020년부터 미국의 경제 성장이 멈출 것이라고 답했다. 22%는 2021년을 꼽았고, 응답자 중 소수는 빠르면 내년에 미국 경제 확장기가 막을 내리고 침체가 시작될 수 있다고 예상했다. 

미국 경기가 호조를 보이지 못한다면 달러 강세 역시 힘을 받지 못하게 된다. 미국 실질 경제성장률과 실질금리가 낮아지면서, 미국 자산에 투자해 얻는 실질수익률도 낮아질 것이기 때문이다. 지난주 미국 물가 지표가 기대 이하로 나오면서 달러가 꺾인 것은 이러한 가능성을 시사한다. 

미국 노동부에 따르면 지난달 소비자물가지수(CPI)는 3월보다 0.2% 오르는 데 그쳤다. 이는 시장 전망치인 0.3%를 하회한 수준이다. 기준금리 결정에 중요한 지표로 작용하는 근원 물가상승률(가격 변동성이 큰 식품과 에너지를 제외한 물가)은 0.1% 상승에 그쳤다.

네덜란드 은행 ING는 "미국 CPI가 발표되자 이전까지 달러대비 가장 크게 약세를 보이던 신흥국 통화가 큰 폭 상승했다"며 "달러 매수세가 일시적으로 주춤해졌을 가능성이 있다"고 설명했다.

이어 "신흥국의 고수익 통화가 현재의 상승세를 이어갈 수 있을지 주시할 것"이라며 "지난주 93.42로 상승했던 달러지수가 92.00선으로 일시 하락할 것으로 보인다"고 말했다.

FT는 "달러 강세를 이끄는 것은 연준의 금리인상이 아니다"며 "경기가 지속적으로 확장되는 상황이 전제가 돼야 한다"고 논평했다.

◆ 미국 무역전쟁 우려…'개구리와 전갈' 관계

미국이 무역수지 개선을 위해 환율을 이용할 가능성이 있다는 점도 달러에 부담을 가하는 요소다. FT는 미국과 교역상대국의 관계가 이솝우화에서 전갈을 등에 업고 강을 건너는 개구리와 전갈의 관계와 비슷하다고 설명했다.

'개구리와 전갈' 이야기에서 전갈은 개구리에게 강을 건널 수 있게 등에 태워 달라고 부탁한다. 개구리는 전갈이 독침으로 자신을 찌를까봐 두려워하는데, 전갈은 독침을 찌르면 자신도 개구리와 함께 물에 빠져 죽게 되니 걱정하지 말라고 안심시킨다.

그러자 개구리는 안심하고 전갈을 등에 태워 준다. 하지만 강을 반쯤 건넜을 때, 전갈은 개구리를 찌르고 그 결과 둘 다 죽게 된다. 죽어가던 개구리가 왜 찔렀느냐고 묻자, 전갈은 "나는 전갈이고 개구리를 찌르는 게 본성"이라고 대답한다.

FT는 개구리와 전갈이 서로를 필요로 하면서도 서로를 불신하는 것처럼, 미국과 교역상대국도 비슷한 관계를 맺고 있다고 설명했다.

[사진=트럼프 트위터]

백악관은 무역 협상에서 달러 약세를 정책 수단으로 이용한다. 지난달 도널드 트럼프 미국 대통령은 트위터에서 "미국은 기준금리를 인상하고 있는데, 중국과 러시아는 통화 절하 게임을 하고 있다"며 "이는 용납할 수 없다"고 주장했다.

미국이 기준금리를 올리면서 달러가 강세 압력을 받는 사이 중국과 러시아 등 신흥국은 자국 통화 가치 하락을 유도해 미국이 피해를 보고 있다는 투였다. 트럼프 트윗이 나오자 달러는 유로화와 엔화 등 주요 통화 대비 약세를 보였다. 그러나 미국 정부가 이후 특별한 조치를 내리지 않자 달러 가치는 다시 오르는 행보를 보였었다.

그러나 신문은 달러 가치가 오르는 흐름이 사실상 달러 매수 포지션 축소에 불과했다고 분석했다. 

FT는 "외환시장에서는 (통화) 포지션 변화가 이코노미스트들이나 정치인들 생각보다 통화 가치에 큰 영향을 미친다"며 "이전까지 축적돼 있던 달러 매도(숏) 베팅이 지난달에 감소하면서 표면적으로 달러 매수처럼 나타났던 것으로 보인다"고 전했다.

다만 "투자자들이 달러에 대해 긍정적 전망을 갖게 만드는 것이 부정적 전망을 축소하게 만드는 것보다 훨씬 어렵다"고 덧붙여, 향후 달러 강세 흐름이 불투명하다고 진단했다.  

sungsoo@newspim.com