美모기지채권, 투자대안 부상...금리상승에도 수익

기사입력 : 2018년06월22일 15:31

최종수정 : 2018년06월22일 17:27

미 주택가격 오르고 대출규제 강화돼 안정성 ↑
제2의 서브프라임 모기지 사태 우려도 적어

[서울=뉴스핌] 김지완 기자 = 미국 모기지채권(MBS)이 금리인상기에 새로운 투자대안으로 급부상하고 있다.

미국 경기개선에 주택가격이 오르고, 금융위기 이후 규제가 강화돼 주택담보 대출의 질이 높아졌기 때문이다. 금리를 인상할 때마다 가격 하락으로 마이너스 수익률을 기록하던 국채·회사채(투자등급)와 달리 MBS는 높은 수익률을 기록했다.

불룸버그에 따르면, 미국 모기치채권은 지난해 9월 이후 3.0% 수익률을 기록했다. 같은 기간 미국 국채는 -2.5%, 미국 회사채(투자등급) -1.9%를 기록한 것과 대조적이다.

주택담보대출 정보업체 인사이드 모기지 파이낸스는 올해 1분기 미국 서브프라임 모기지 채권 발행규모는 13억 달러(1조4000억원)로 집계됐다고 발표했다. 이는 지난해 같은 기간 6억6600만 달러(7103억원)의 2배에 달하는 수준.

◆ MBS, 금리인상기 신용스프레드 축소되며 탁월한 '수익' 성과

김진이 키움투자자산운용 채권운용본부 글로벌채권팀 차장은 "금리 상승기가 나타날 때마다 MBS·하이일드채권 등은 신용 스프레드 축소로 채권 가격 하락을 만회했다"며 "특히 변동금리 MBS는 쿠폰 수익률이 올라 금리인상이 되더라도 채권 가격하락으로 연결되지 않는다"고 설명했다.

모기지채권의 가장 큰 위험은 조기상환이다. 예를 들어 3년 만기 주택담보대출을 받은 사람이 금리가 하락하면 조기상환하고, 새롭게 대출을 받을 수 있다. 이 채권에 투자한 사람은 당초 예상했던 수익률을 맞출 수 없게 된다. 하지만 금리가 인상되는 시기엔 이같은 조기상환 위험이 줄어든다.

김형호 한국채권투자자문 대표는 "미국 모기지채권의 절반 가량을 차지하고 있는 고정금리 MBS의 경우 조기상환 수수료가 없어 금리변동에 따라 갈아타기가 활발하게 일어난다"면서 "지금은 금리인상 구간이기 때문에 조기상환 위험은 줄어들고, MBS시장의 유동성이 풍부해지는 국면"이라고 설명했다.

미국 연준은 2015년 12월 이후 7차례 걸쳐 기준금리를 175bp 인상했다. 미국 연준은 올해 4차례, 내년에 3차례 금리를 인상할 것으로 예고하고 있다. FOMC는 지난 5월 성명서에서 '점진적인 조정(adjustment)'에서 '점진적인 인상(increase)'으로 변경됐다.

◆ 제2의 서브프라임 사태 발생 가능성 낮고, 주택가격하락 위험 높지 않아

일각에서 우려하는 제2의 서브프라임 모기지 사태 가능성도 낮다고 봤다. 서브프라임 모기지 사태란 지난 2007년 미국 저소득층에게 실행한 주택담보대출(서브프라임 모기지)의 연체율 급격히 상승하자 관련 업체가 파산하고, 금융위기로 번진 것을 말한다.

유재흥 얼라이언스번스틴(AB)자산운용 파트장은 "서브프라임 모기시 사태 당시엔 지금보다 주택담보대출비율(LTV) 훨씬 높았고, 주택 상당히 높았는데 현재는 조정이 됐다가 올라갔다"면서 "고용시장 상황도 그 때와 질적·양적으로 다르다"고 선을 그었다. 이어 "당시에는 서브프라임 채권의 구조화 이슈가 있었는데 지금은 그런 채권이 아니다"고 진단했다.

서브프라임 모기지 사태 당시 주택가격의 120%까지 대출해줬으나 현재는 95% 까지 낮아졌다. 또 대출조건 강화로 부실대출이 크게 줄어들었다.

주택가격하락 위험도 크지 않다는 분석이다.

김형호 대표는 "미국 MBS는 거치기간 없이 원금분할 상환이 이뤄지기 때문에 대출기간이 경과할 수록 원금이 감소하고 금융기관의 위험이 줄어든다"면서 " 주택가격 하락에 따른 손실을 감수하는 선순위 후순위가 다양한 트렌치로 구성되기 때문에 무조건 위험하다는 인식은 버려야 한다"고 강조했다.

김진이 차장은 "양호한 미국 경기 여건 속 타이트한 주택 공급으로 미국 주택시장의 전반적인 상승세가 지속될 것"이라며 "또 양호한 고용시장과 주택시장 수급상황이 주택가격 상승세를 지지하고 있고 특히 18~44세 인구의 주택보유율은 2016년 이래 상승세"라고 설명했다.

한편 금리인상기에 미국 모기지채권이 차별화된 성과를 내자 국내 운용업계도 관련 상품을 출시했다. 키움투자자산운용은 지난 14일 국내 최초로 미국 모기지채권에 투자할 수 있는 '키움글로벌모기지인컴펀드'를 출시했다. 이 펀드는 AB운용의 'AB FCPI 모기지 인컴 포트폴리오'에 투자한다. 연초후 수익률은 지난 20일 기준 1.4%다.

swiss2pac@newspim.com

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신진서, AI카타고에 제1국 불계패 [서울=뉴스핌] 박상욱 기자 = 두 점을 먼저 놓고 시작했어도 인공지능(AI)의 벽은 높았다. 세계 최강 신진서 9단이 바둑 AI 카타고(KataGo)와의 첫 맞대결에서 아쉬운 역전패를 당했다. 신진서는 17일 서울 중구 한국경제TV 스튜디오에서 열린 카타고와의 '쎈수학·한경 기신전' 3번기 제1국에서 4시간 20분의 혈투 끝에 245수 만에 흑 불계패했다. 이번 대국은 2016년 이세돌과 알파고의 대결 이후 10년 만에 성사된 인간과 AI의 맞대결로 큰 관심을 모았다. 비약적으로 발전한 AI의 기력을 고려해 이번에는 신진서가 2점을 먼저 까는 접바둑으로 진행됐다. 카타고는 첫 수부터 흔들기에 나섰다. 좌상귀 화점에 첫 수를 놓는 변칙수로 신진서의 초반 포석 구상을 깨뜨렸다. 이어 우상귀 쪽에도 높은 걸침 수를 두며 변칙 전술을 이어갔다. 신진서는 전투를 피하고 잔잔하게 국면을 이끌며 중반까지 우세를 유지했다. [AI 챗GPT가 제작한 AI '카타고(KataGo)'와 신진서 9단 기신전(棋神戰) 3번기 일러스트] psoq1337@newspim.com 100수를 넘어서면서 승부처가 나왔다. 미세하게 격차가 좁혀지자 신진서는 백 대마를 잡기 위해 중앙에 승부수를 던졌다. 사람을 상대로는 충분히 통할 수 있는 강력한 공격이었다. 하지만 카타고는 완벽한 계산으로 이를 가뿐하게 타개해 냈다. 112수째에 이르러 흐름은 완전히 뒤집혔다. 역전을 허용한 신진서가 다시 전투를 걸었으나 격차는 오히려 더 벌어졌다. 패색이 짙어진 상황에서도 신진서는 다음 대국을 대비해 30분 가까이 끝내기를 이어가며 카타고를 분석했다. 단 한 차례의 실수도 범하지 않고 버텼지만, 30집 가까이 벌어진 격차를 뒤집기에는 역부족이었다. 결국 신진서는 돌을 던졌고 대국이 끝난 뒤에도 한참 동안 자리를 뜨지 못했다. '쎈수학·한경 기신전'은 승패와 관계없이 3국까지 치러진다. 신진서는 기본 대국료 1억 5000만 원을 확보했으며, 승리할 때마다 5000만 원의 수당을 추가로 받는다. 2승 이상을 거둘 경우 제네시스 G90이 부상으로 주어진다. 설욕을 노리는 신진서의 제2국은 오는 19일 같은 장소에서 열린다. psoq1337@newspim.com 2026-07-17 14:59