전체기사 최신뉴스 GAM
KYD 디데이

‘차이나쇼크’ 악몽 재현?...복병은 부동산 시장

기사입력 : 2018년07월06일 22:22

최종수정 : 2018년07월06일 22:22

중국 증시와 위안화 동반 하락
중국 정부, 적극적 개입 의향 없고 정책 옵션도 많지 않아

[서울=뉴스핌] 김선미 기자 = 지난 2년 간 안정을 유지하던 중국 금융시장이 다시금 요동치며 2015~2016년 중국 증시와 위안화가 동반 하락했던 ‘차이나 쇼크’의 악몽이 재현되는 것 아니냐는 우려가 제기되고 있다.

올해 중국 시장 하락세는 2015년만큼 급격하지는 않다. 당시 상하이종합주가지수는 2개월여 만에 45% 이상 추락했고, 위안화는 2015년 8월부터 2016년 말까지 10% 평가절하됐다.

이는 중국 정부의 대대적인 개입으로 이어졌다. 중국 인민은행은 외환보유고를 대규모로 헐어내 위안화 방어에 나섰다. 이는 대체로 성공적인 전략으로 평가받는다.

하지만 증시 부양을 위한 '국가팀‘(중국 증시 부양을 위해 국가 전략에 따라 움직이는 대형자금)의 활동은 자체적으로도 실패로 평가됐다.

홍콩 소재 스탠다드차타드의 중국 담당 이코노미스트인 딩솽은 영국 파이낸셜타임스(FT)에 “당시 중국 정부가 시장보다 먼저 패닉에 빠져 과도하게 개입했다. 이로 인해 투자자들이 비현실적인 기대감을 갖게 됐다. 이번에는 정부가 옆으로 빠지고 대신 시장이 알아서 경제성장 둔화와 무역전쟁 우려에 대응하도록 할 것”이라고 예상했다.

여러 가지 측면에서 중국 정부는 2015~2016년보다 폭풍우를 헤쳐나가기에 더욱 유리한 입장이다.

우선 중국 증시의 밸류에이션이 당시보다 낮아졌다. 상하이 증시는 2016년 저점을 찍고 꾸준히 상승했지만, 올해 1월 말 상하이종합주가지수가 2년 만에 최고치를 기록했을 때에도 A주의 향후 12개월 추정 실적 대비 주가수익비율(PER)은 17배에 그쳤다. 이는 2015년 6월 중국 증시에 거품이 한창일 때의 24.6배에 비하면 크게 낮아진 수준이다.

중국 국영 증권사 국태군안증권의 린 룽펑 수석 마켓전략가는 FT에 “밸류에이션이 이렇게 하락한 이유는 사실 잘 이해가 되지 않는다. 하지만 중국 증시의 밸류에이션이 역대 최저 수준이므로 장기적 투자 관점에서는 매우 매력적”이라고 전했다.

중국 상하이종합주가지수 추이 [자료=톰슨 로이터 데이터스트림]

위안화의 경우 아직은 2015~2016년과 같은 거센 자본유출의 신호가 나타나지 않고 있다. 당시 급격한 자본유출로 인해 중국 당국은 해외 인수합병(M&A)을 제한하는 등 자본통제에 나선 바 있다.

최근 위안화 하락은 자본유출과의 악순환 때문이 아니라 경제성장 둔화, 무역전쟁 우려, 미국 연방준비제도 금리인상 등 펀더멘털 요인 때문이다.

지난주 인민은행이 위안화 방어를 위해 개입하기는 했지만 상당히 자제력을 발휘한 조치였다. 중국 정부의 방침이 변한 것도 있지만, 대규모 개입에 나설 만큼 화력이 충분치 못한 이유도 있다.

2015~2016년 차이나 쇼크로 중국 정부가 대대적인 환시 개입에 나선 결과 2016년 중반까지만 해도 4조달러로 사상최대에 달했던 미달러 보유고가 올해 5월 말 기준 3조1200억달러로 줄었다.

딩솽 이코노미스트는 “중국 정부가 미달러를 매도하는 방식으로 개입할 가능성을 배제할 수 없지만, 외환보유고가 3조달러 밑으로 줄어들게 하지는 않을 것”이라고 내다봤다.

자본통제 수단도 많지 않다. 자본통제에 나서면 외국 투자자들을 중국 자본시장으로 끌어들이려는 노력이 무산되기 때문이다.

미달러 대비 위안화 환율 추이 [자료=톰슨 로이터 데이터스트림]

중국 주식과 외환 시장의 발목을 잡을 복병은 부동산 시장이다. 중국 부동산 시장 거품이 2015년보다 심하다는 관측이 대부분이다. 이에 따라 지난 2주 간 상하이종합주가지수가 5% 하락하는 동안 상하이 증시에 상장된 부동산주는 16%나 떨어졌다.

중국의 주요 정책은행인 국가개발은행이 주택구매자에 대한 보조금 프로그램을 철회한다는 소식도 부동산주의 하락을 부추겼다. 2016년 이후 보조금 프로그램으로 인해 소도시에서 부동산 판매가 폭증하고 가격이 급등했다.

부동산 시장 붕괴를 예측하는 전문가는 별로 없지만, 부동산 가격이 10%만 하락해도 그 여파는 중국 경제 전반으로 퍼진다. 부동산 시장은 제조업 수요, 부채 담보, 지방정부 재정과 긴밀히 연관돼 있기 때문이다.

중국 투자은행 보콥인터내셔널의 홍하오 리서치 헤드는 “부동산 시장 거품이 뚜렷하게 나타나고 있다. 3, 4선 도시 부동산 가격이 2016년 초 이후 두 배 상승했다”고 전했다.

그는 이어 “2015년보다 거품이 더 심한 것 같다. 이 때문에 정부가 쓸 수 있는 정책 카드가 많지 않다. 거품을 더욱 조장할 수 있기 때문에 통화정책을 지나치게 느슨하게 할 수 없다”고 설명했다.

 

 

gong@newspim.com

[뉴스핌 베스트 기사]

사진
정부조직 개편 방식 '안갯속' [서울=뉴스핌] 윤채영 기자 = 이재명 정부의 조직 개편 발표가 오는 8월 13일로 정해진 것으로 확인됐다. 국정기획위원회는 이달 말 대국민보고를 할 계획이었지만 미뤄지면서 정부조직 개편의 구체적인 방식은 안갯속이다. 26일 뉴스핌 취재를 종합하면, 국정위는 정부 조직 개편안 등을 이재명 대통령에게 보고하며 막바지 정리 작업 중에 있다. 개편이 유력한 기획재정부와 검찰 조직 등에 대한 추가 검토가 이뤄지고 있는 것으로 알려졌다. [서울=뉴스핌] 이길동 기자 =이한주 국정기획위원회 위원장.2025.07.22 gdlee@newspim.com 국정위는 당초 이달 중 대국민보고 등 주요 일정을 마칠 계획이었다. 국정위의 법적 활동 기한은 60일로 오는 8월 14일까지 활동할 수 있다. 1회 한해 최장 20일까지 연장할 수 있지만 국정위는 조기에 활동을 마무리 하겠다고 했다. 국정위의 속도전에 제동이 걸린 데는 정부의 첫 조직 개편인 만큼 조금 더 신중해야 한다는 목소리가 크게 작용한 것으로 알려졌다. 환경부와 산업자원통상부의 기후와 에너지 파트를 분리해 기후에너지부를 신설하는 과정에서 각 부처의 반발도 나오는 점 등이 대표적이다. 또 이 대통령이 이달 말에서 내달 초 방미 일정이 잡힐 수 있다는 점도 정부조직 개편이 늦어진 배경인 것으로 전해졌다. 1차 정부조직 개편안에는 기재부의 예산 분리 기능과 검찰청 폐지가 담길 것이 유력하다. 조승래 국정위 대변인은 앞서 "기재부 예산 기능을 분리하는 것과 (검찰청의) 수사와 기소 분리는 공약 방향이 명확하다"고 말했다. 기재부 조직 개편은 ▲예산 편성 기능을 분리해 과거의 기획예산처를 되살리고 나머지 기능은 재정경제부로 개편하는 안 ▲예산처가 아니라 재무부를 신설하는 안 ▲기재부 내에서 기능을 조정하는 안 등이 거론돼 왔다. 이 방안들을 놓고 국정위는 검토하고 있다. 현재는 기획재정부를 기획예산처와 재정경제부로 나누는 안이 유력한 것으로 알려졌지만, 국정위는 초안 등과 관련해서는 말을 아끼고 있는 상황이다. 검찰청 폐지 골자의 검찰 조직 개편안도 이번 조직 개편에 포함될 가능성이 높다. 이미 여당에서는 검찰의 수사권과 기소권을 분리하는 내용의 '검찰개혁 4법'을 발의했다. 김용민 더불어민주당 의원 등이 발의한 법안에는 검찰 권력의 핵심인 기소권은 법무부 산하에 공소청을 신설해 여기로 이관하는 내용이 담겼다. 수사권은 행정안전부 산하에 중대범죄수사청을 신설해 이곳으로 넘기기로 했다. 다만 수사권을 행안부 산하에 둘지 법무부 산하에 둘지를 두고는 여권 내에서도 이견이 있어 더 논의 중인 것으로 알려졌다. 금융위원회와 금융감독원 개편 방안을 놓고도 논의가 이어지고 있는 것으로 전해졌다. 당초 금융위 해체 차원의 '금융위 정책과 감독 기능 분리' 조직 개편안이 유력했다. 그러나 최근 여당에서 기획재정부 내 국제금융 업무를 금융위로 이관하는 내용의 법안을 발의하며 '금융위 존치론'이 급부상하고 있다. 금융위 해체론에 제동이 걸렸다는 목소리가 나오면서 이 역시도 오리무중인 상황이다. ycy1486@newspim.com 2025-07-26 07:00
사진
특검, 한덕수 자택·총리공관 압수수색" [세종=뉴스핌] 양가희 기자 = 내란특검팀이 24일 국무총리 서울공관에 대한 압수수색에 들어갔다. 국무총리실은 이날 문자 공지를 통해 특검팀의 수사에 적극 협조하고 있다며 이같이 밝혔다.   특검은 이날 한덕수 전 총리 자택 압수수색에도 나섰다. [서울=뉴스핌] 이형석 기자 = 한덕수 전 국무총리가 2일 오후 서울 서초구 서울고등검찰청에 마련된 내란 특검 사무실에서 조사를 마치고 차량으로 이동하고 있다. 2025.07.02 leehs@newspim.com 한 전 총리는 윤석열 전 대통령의 비상계엄 선포 계획을 알고도 이를 묵인 또는 방조했다는 의혹을 받고 있다. 특검은 압수물 분석을 마치는 대로 한 전 총리 등을 다시 조사한 뒤 구속영장 청구 여부 등을 검토할 전망인 것으로 알려졌다. sheep@newspim.com 2025-07-24 13:54
안다쇼핑
Top으로 이동