중국 vs 미국, 부채위기 주범 다툼 '누구 혹이 더 큰가?'

기사입력 : 2019년01월15일 16:51

최종수정 : 2019년01월15일 16:53

中 회사채 시장, '디폴트 공포' 확산…민간기업 부담 늘어나
美 회사채 시장이 '금융위기' 발원지 될 수도

[서울=뉴스핌] 김세원 기자 = 중국 회사채 시장에서 디폴트(채무불이행) 사례가 급증하고 있는 가운데 민간기업과 국영기업의 회사채 선호도 격차가 커지고 있으며, 민간기업이 느끼는 부담이 늘어나고 있다고 월스트리트저널(WSJ)이 11일(현지시간) 보도했다.

중국에서 디폴트 문제가 부상한 이후 투자자들은 신용등급이 높은 기업을 낮은 기업보다 선호하게 됐으며, 이들 기업 사이의 자본조달 비용 격차도 커졌다.

◆ 중국 회사채 디폴트 사례 급증

WSJ는 이론적으로는 이 같은 현상이 지난 수년 동안 순조롭게 성장해온 채권시장을 보유하고 있으며, 대부분의 자금을 은행으로부터 조달 받고 있는 중국 경제에 긍정적으로 작용할 수 있다고 설명했다.

다만 신문은 중국에서 신용등급이 낮은 기업의 대부분이 민간기업이며, 신용등급이 높은 기업의 대부분은 지방 및 중앙 정부의 지원을 받는 국영기업이라는 점이 문제점이라고 지적했다.

시장조사기관 윈드에 따르면 지난해 233억달러(약 26조913억원) 규모의 165개 채권이 디폴트를 맞은 것으로 추산됐다. 비록 디폴트를 맞은 채권은 전체 회사채 시장의 0.6%에 불과하지만, 이는 지난 2014년 중국에서 첫 민간기업 디폴트 사례가 나온 이후 4년간 나타난 디폴트 규모를 뛰어넘는 수준이다.

또 디폴트를 선언한 발행사 52개사 가운데 45개사가 민간기업인 것으로 추산됐다.

중국의 이 같은 민간기업과 국영기업의 극명한 격차가 잘 드러나는 곳 중 하나가 바로 알루미늄 제조업계다. 중국 최대 알루미늄 제조업체인 종왕(忠旺)홀딩스는 'AA+' 등급의 신용등급을 부여받고 있다. 애널리스트들은 종왕홀딩스의 2018년 매출이 전년 대비 6.9% 상승할 것으로 내다보고 있으며, 순이익도 2.8% 증가할 것으로 보고 있다. 아울러 업체의 현금 흐름도 긍정적이라는 평가를 받고 있다.

종왕홀딩스의 5년 만기 회사채 금리는 지난 9월 말 4.9%에서 11.2%로 급등했다. 하지만 시진핑 국가 주석이 민간 부문에 대한 지원을 보여주기 위해 지역 방문 일정으로 기업들을 방문하자, 중왕홀딩스의 회사채 금리는 7.7%로 하락했다.

반면 중왕홀딩스의 경쟁사이자 국영기업인 광시(廣西)투자그룹의 7년물 채권 금리는 지난해 4~5% 사이에서 유지됐다. 광시투자그룹의 신용등급은 'AAA'이다.

AVIC 트러스트의 우 자오인 수석 전략가는 "경기 둔화가 나타나고, 기업들이 보유한 현금이 바닥날 때 투자자들은 국영기업을 더 안전하다고 느낀다"며 "이에 투자자들이 종왕홀딩스와 같이 기업 가치가 높은 민간 그룹의 채권을 전체적으로 피하는 경향이 있다"고 분석했다.

중국에서 이 같이 부채 리스크가 언급되고 있는 가운데 전문가들은 이를 근거로 중국을 다음 경제위기 발생지로 지목하고 있다. 국제금융협회(IIF)는 중국의 총부채는 지난해 말 중국의 부채가 국내총생산(GDP)의 300%를 넘어섰을 것으로 추정하고 있다.

사우스차이나모닝포스트(SCMP)도 지난 11월 다이와 캐피탈 마켓을 인용해, 미국을 제외한 주요국의 달러화 표시 부채 규모가 2013년 9조달러에서 최근 12조달러로 불어났다고 전했다. 그리고 이 가운데 무려 25%에 해당하는 3조달러 상당의 부채가 중국에서 발생한 것으로 나타났다. 다이와 캐피탈의 케빈 라이 이코노미스트는 SCMP에 중국에서 달러 부채 감당에 어려움을 겪고 있으며, 이로 인해 중국이 금융 위기를 겪을 수 있다고 경고했다.

중국과 미국 국기 [사진=로이터 뉴스핌]

◆ "美 회사채 시장이 '금융위기' 발원지 될 수도"

WSJ가 중국 회사채 시장의 문제점을 지적한 가운데 이에 앞서 SCMP는 금융위기가 중국보다 미국에서 발생할 가능성이 더 크다고 꼬집으며, 그 근거 중 하나로 불안한 미국의 회사채 시장을 지적했다.

현재 상장지수펀드(ETF)와 외국 기관 투자자들은 상당한 규모의 미국 회사채를 보유하고 있다. 그리고 대부분의 ETF와 외국 기관 투자자에게 정크본드 회사채 보유는 금지돼 있다.

이 같은 상황 속에서 미국은 장기간의 경기 확장기에 종지부를 찍고, 경기 둔화 움직임을 보이고 있다. 기업들 역시 실적 악화를 겪고 있으며, 채권 발행에도 어려움을 보이고 있다.

이에 SCMP는 실적 악화를 겪은 기업들의 회사채가 결국 'BBB' 등급에서 '정크 등급'으로 악화될 가능성이 있다고 설명했다. 그리고 이 같은 일이 발생하면 ETF와 기관 투자자들은 그들이 보유한 회사채를 매각해야 하며, 이에 회사채 가격이 폭락할 수 밖에 없다는 것이다.

아울러 헤지펀드 등의 레버리지를 사용하는 투자자들이 마진콜(추가 증거금 청구)을 요구받을 수 있으며, 일반 은행들이 투자은행과의 거래를 중단할 공산도 있다. 그렇게 될 경우 금융시장에서 유동성 부족 문제가 발생해 지난 2008년 리먼브라더스 파산으로 시작된 글로벌 금융 위기의 악몽이 되풀이 될 수 있다.

반면 중국의 경우 국가가 은행을 소유하고 있을뿐만아니라 은행 시스템도 통제하기 때문에 미국보다 유동성의 위기에서 자유롭다.

물론 이 같은 시나리오가 지금 당장 현실화된다는 것은 아니다. 다만 SCMP는 언젠가 다음 금융위기가 시장을 덮치게 되면 매체가 예측한 위의 시나리오가 나타날 수 있다고 지적했다.

saewkim91@newspim.com

사진

광복군, 일본군 무장해제 "항복사실 모르느냐? 변상문의 '화랑담배'는 6·25전쟁 이야기이다. 6·25전쟁 때 희생된 모든 분에게 감사드리고, 그 위대한 희생을 기리기 위해 제목을 '화랑담배'로 정했다. 우리는 그들에게 전의(戰意)가 없는 것을 보이기 위해 기관단총을 모두 어깨에 걸쳤다. 그러고도 만일을 위해서 각각 산개하면서 뛰어내리기 시작했다. 드디어 내 차례가 왔다. 몸을 날렸다. 아. 그때 그 바람 냄새, 그 공기의 열기, 아른대는 포플러의 아지랑이, 그리고는 아무것도 순간적이었지만 보이지 아니했다. 그러나 어쩐 일인가? 우리 주변엔 돌격 태세에 착검한 일본군이 포위하고 있었다. 워커 구두 밑의 여의도 모래가 발을 구르게 했다. 코끼리 콧대 같은 고무관을 제독총에 연결한 험상궂은 방독면을 뒤집어쓴 일본군이 차차 비행기를 중심으로 원거리 포위망을 좁혀오고 있었다. 너무나도 위험한 상황이었다. 이것이 그리던 조국 땅을 밟고 처음 맞은 분위기였다. 동지들은 눈빛을 무섭게 빛내면서 사주경계를 했다. 그러나 아직 기관단총을 거머쥐지는 아니했다. 여의도의 공기가 움직이지 않는 고체처럼 조여들어 왔다. 뿐만 아니었다. 타고 온 C46형 수송기로부터 한 50여m 떨어진 곳의 격납고 앞에는 실히 1개 중대나 되는 군인들이 일본도를 뽑아 든 한 장교에게 인솔되어 정렬해 있었다. 그 앞에는 고급장교인 듯한 자들이 한 줄 또 섰고, 장군 몇 명도 있는 듯했다. 그러나 무엇보다도 8월 18일 한낮의 그 뜨거운 여의도 열기가 우리를 더욱 긴장시켰다. 격납고 뒤에까지 무장한 군인이 대기하고 있었다. 중형전차의 기관포도 이쪽을 향하고 있었다. 환호하는 광복군. [사진= 국사편찬위원회] 비행장 아스팔트 위엔 한여름의 복사열이 그 위기의 긴장처럼 이글대고 있었다. 어느새 우리는 땀에 젖어 있었다. 기막힌 침묵이 십여 분이나 지났다. 그러나 그들은 어떤 행동도 취해 오지 않았다. 마침내 우리가 발걸음을 옮겼다. 우리는 일본군 고급 장교들이 늘어선 쪽으로 한걸음 씩 움직였다. 각자 산개, 조심하라! 누군가가 이렇게 나직하게 말했다. 서해 연안으로 비행기가 고도를 낮출 때 누군가가 유서를 쓰던 일이 이 순간 내 머릿속에서 상기되었다. 일본군 병사들은 우리가 다가서자 의외로 포위망을 풀 듯이 비켜섰다. 우리는 아직 기관단총을 어깨에 멘 그대로였다. 일본군이 길을 열어주자, 그들도 일본군 육군 중장을 선두로 한 장교단이 우리 쪽으로 오기 시작했다. 그가 바로 조선주차군사령관 죠오쯔끼(上月良夫)였다. 쬬오쯔기는 그의 참모장 이하라 소장과 나남 사단장과 참모들을 뒤로 거느렸다. 우리도 좌우로 벌려 섰다. 쬬오쯔기가 「나니시니 이라시따노?(무슨 일로 왔소?)」말문을 열었다. 퍽 야무지게 보였다. 우리는 말 대신 영등포 상공에서 뿌리다 남긴 선전 전단을 내밀어 주었다. 우리의 임무가 일본어와 우리말로 적힌 전단이었다. 거긴 또 우리가 이렇게 들어오게 된 사연도 적혀있었다. 우리는 한 장씩 그 전단을 다른 일본군 장교들에게 나누어 주었다. 쬬오쯔끼는 이를 받아 읽고, "일본은 정전만 한 상태이니 일단 돌아갔다가 휴전 조약이 체결된 다음에 재입국하라"라고 말했다. 그러면서 은근히 위협했다. 자기네 병사들이 꽤 흥분되어 있으니, 만약 돌아가지 않으면 그 신변 보호에 안전책임을 지기가 어렵다는 분위기라고 했다. 이에 이범석 장군이 "네 놈들의 천황이 이미 연합국에 무조건 항복한 사실을 모르느냐? 이제부터는 동경의 지시가 필요 없다는 것을 알아야 한다"라고 맞섰다. 그러나 쉽사리 양보하지 않았다. 옥신각신 말이 몇 번 건너 왔다 갔다. 갑자기 쬬오쯔끼는 한 일본군 대령에게 일을 처리하라고 지시했다. 그러면서 그는 동경서 손님이 오기로 되어 있어 마중을 나와 있던 참이란 말을 하고는 물러가 버렸다" 이범석 장군은 일본군 측에 "조선 총독을 만나 담판 짓겠다'라고 요구했으나 거절당했다. 일본군 무장해제 임무를 띠고 국내로 들어 온 '광복군 국내정진군'은 아무런 소득도 올리지 못한 채 다음 날 8월 19일 14:30분 여의도 기지를 이륙하여 중국으로 돌아갔다. 광복군은 미군정이 시작되고 나서 한참이나 지난 다음에 개인 자격으로 귀국할 수밖에 없었다. 조짐이 좋지 않았다. / 변상문 국방국악문화진흥회 이사장 2025-09-29 08:00

사진

중국 전기차 주행거리 두배 증가 배터리 개발 [베이징=뉴스핌] 조용성 특파원 = 중국이 에너지 밀도를 두 배 증가시킬 수 있는 전고체 배터리를 개발해 낸 것으로 나타났다. 중국 칭화(淸華)대학 화학공학과의 연구팀은 '음이온이 풍부한 용매화 구조 설계'를 개발해 냈으며, 이를 기반으로 불소 함유 폴리에테르 전해질을 성공적으로 만들어냈다고 중국 관찰자망이 30일 전했다. 해당 연구 성과는 논문 형식으로 국제 학술지인 네이처에 등재되었다. 연구진이 만들어낸 폴리에테르 전해질은 고체이며, 연구팀은 해당 전해질을 사용하여 전고체 배터리를 제작했다. 제작된 전고체 배터리는 604Wh/kg의 에너지 밀도를 기록했다. 이는 현재 리튬 이온 배터리의 에너지 밀도가 150~320Wh/kg인 점을 감안하면 에너지 밀도가 두 배 이상 높아진 것이다. 동일한 무게의 배터리이지만 해당 전해질을 사용한 전고체 배터리는 두 배 이상의 전력을 충전할 수 있는 셈이다. 이론적으로 전기차의 1회 충전 주행 거리가 두 배 증가할 수 있게 된다. 현재 500km가량을 주행할 수 있는 전기차가 1000km를 주행할 수 있게 된다. 해당 전고체 배터리는 안전성 테스트도 통과하였다. 못을 박아도 화재와 폭발이 일어나지 않았다. 또한 120도의 높은 온도의 박스 안에 6시간 동안 방치되었지만, 연소나 폭발이 일어나지 않았다. 또한 500회 이상 충방전을 거치면서도 에너지 저장 용량은 안정적으로 유지되었다. 연구진이 만들어낸 전고체 배터리가 상용화된다면 많은 분야에서 활용이 가능해진다. 전기차의 주행 거리는 두 배 증가하며, 드론의 비행 거리도 두 배 증가하게 된다. ESS(에너지저장장치) 역시 부피당 저장 용량을 크게 끌어올리게 되며 ESS 소형화가 가능해진다. 칭화대 연구진이 개발한 전고체 전해질의 도식도 [사진=네이처 캡처] ys1744@newspim.com 2025-09-30 10:35