전체기사 최신뉴스 GAM
KYD 디데이

[이슈 프리뷰] 잭슨홀 앞두고 고민 깊어지는 파월...'균형잡기'가 관건

기사입력 : 2022년08월26일 13:35

최종수정 : 2022년08월26일 13:35

9월 금리 인상폭 제시 대신 인플레 파이팅에 방점
긴축 종료 후 금리 '동결' 강조할 듯
7월 시장 도비시 해석이 불편한 연준

[시드니=뉴스핌] 권지언 특파원 = 이달 최대 시장 이벤트인 잭슨홀 심포지엄이 오는 26일(현지시각) 개최되는 가운데, 시장의 이목이 제롬 파월 연방준비제도(연준) 의장의 입으로 쏠리고 있다.

'경제 및 정책에 관한 제약 재평가'라는 주제로 개최되는 이번 심포지엄에서 파월 의장은 동부시간 기준으로 26일 오전 10시부터 미국 경제 전망 등에 관해 연설한다.

지난해 잭슨홀 연설에서 인플레이션이 '일시적(transitory)'이라고 발언했다가 올해 그러한 인플레 판단이 오판이었음이 증명된 만큼 파월은 이번 연설에서 최대한 신중한 모습을 보일 것이란 관측이다.

다만 심포지엄이 다가오면서 시장이 매파적(긴축 선호)인 파월 발언에 대한 기대치를 높인 영향에, 섣부른 금리 전망을 초래하지 않을 균형 잡힌 발언이 결코 쉽지는 않을 것이란 지적이다.

제롬 파월 미국 연방준비제도 의장 [사진=로이터 뉴스핌]

◆ 50bp vs 75bp? "답 안 나와"

투자자들은 파월이 선택할 워딩 하나하나에 집중하며 앞으로 연준의 금리 인상 속도에 관한 힌트를 찾을 예정이다.

현재 시장에서는 9월 금리 인상폭을 두고 50bp(1bp=0.01%p)와 75bp를 저울질하고 있는데, 전문가들은 파월 의장이 9월 인상폭에 관한 구체적인 힌트는 제시하지 않을 것으로 예상했다.

연준이 앞으로 나올 물가나 성장, 고용 관련 지표들을 살펴보면서 다음 금리 인상폭을 결정할 것이라고 언급했던 만큼 50bp나 75bp 인상 가능성을 모두 열어둘 것이란 관측이다.

오는 9월 21일 연방공개시장위원회(FOMC)가 열리기에 앞서 오는 9월 2일에는 미국 고용지표가, 13일에는 8월 소비자물가지수가 발표된다.

CNBC는 파월 의장이 잭슨홀 연설에서 연준이 모든 수단을 동원해 인플레이션을 억제하는 데 주력할 것임을 강조할 것으로 내다봤다.

다만 금리 인상이 끝난 뒤에는 내년 금리 인하가 시작될 것이란 시장 예측과 달리 금리가 한동안 동결될 것임을 언급할 것으로 예상했다.

현재 금리선물 시장은 9월 75bp 인상으로 무게추를 옮긴 상태다. 한국시간 기준 25일 오후 시카고상품거래소(CME) 페드워치에 따르면 시장은 9월 75bp 인상 가능성을 64%, 50bp 인상 가능성을 36%로 반영 중이다.

한국시간 기준 26일 오후 금리 선물 시장에 반영된 금리 인상 전망 [사진=CME그룹] 2022.08.26 kwonjiun@newspim.com

◆ 난무하는 전망 속 '균형잡기'가 관건

현재 시장에는 파월 의장이 고강도 긴축을 선호하는 '매'파일지, 아니면 경기 둔화를 우려해 긴축 속도를 조절하려 하는 '비둘기'파일지를 두고 갖가지 전망들이 난무하고 있다.

두 차례 연속 자이언트 스텝(75bp 인상)을 취했던 지난 7월 파월 의장이 '속도 조절' 가능성을 언급하자 마자 시장이 기다렸다는 듯 위험 선호 심리를 키웠던 만큼, 전문가들은 이번 연설에 시장 기대치를 한 쪽으로 기울지 않게 가져가는 작업이 중요할 것으로 내다봤다.

다만 연준의 금리 전망을 두고 시장은 물론 연준 내부에서도 의견이 엇갈리는 상황에서 시장 기대치와 관련한 균형을 잡는 일이 결코 쉽지 않을 것이란 지적이다.

악사 인베스트먼트 거시경제 리서치대표 데이비드 페이지는 "파월이 어떤 톤으로 발언해야 할 지가 어려운 숙제"라면서 "지난 7월 기자회견 당시는 충분히 매파적이지 못했고 오히려 약간은 도비시(완화선호)했던 것 같다"고 지적했다.

그러면서 "현재 시장은 비교적 매파적인 파월을 기대하고 있는데, 파월은 지난 7월과 같은 (도비시한) 인상은 피하려 할 것 같다"면서 "이는 매우 어려운 게임이며 시장 기대치를 어떻게 가져가느냐의 매우 정교한 작업"이라고 설명했다.

골드만삭스 수석 미국 이코노미스트 데이비드 메리클은 지난달 기자회견서 금리 인상 속도 조절 가능성을 언급한 뒤 나타난 시장 랠리는 차입 비용을 올려 지출이나 투자, 고용 속도를 더디게 가져가야 하는 연준의 노력에 오히려 방해가 된다고 지적했다.

메리클은 연준이 침체까지는 아니더라도 어느 정도의 경기 둔화를 감수하면서라도 인플레이션을 낮추겠다는 입장인데, 지난 회의 이후 나타난 시장 랠리는 연준의 그러한 인플레 파이팅에는 도움이 안 된다고 강조했다. 그러면서 속도 조절론에 기댄 시장 랠리가 연준의 심기를 불편하게 했을 수 있음을 시사했다.

악사의 페이지 역시 "파월이 잭슨홀 연설서 꽤 매파적일 것이란 기대감이 이미 형성돼 있기 때문에, 지난 7월과 같은 (도비시 해석으로 인한) 시장 랠리가 나타나지 않게 하려면 꽤 매파적인 발언이 실제로 나와야 할 것"이라고 말했다.

한편 매파에 가까울 것이란 시장 기대와 달리 파월이 의외로 도비시한 모습을 보일 것이란 전망도 나왔다.

이날 투자전문매체 배런스(Barron's)는 파월의 이번 잭슨홀 발언이 예상보다 도비시하게 들릴 수 있다고 주장했다.

배런스는 파월이 잭슨홀에서 시장 서프라이즈를 초래할 발언을 할 것 같지는 않고, 연준 역시 지난 7월 FOMC에 대한 시장의 도비시한 해석을 관망하는 듯한 인상을 줬고 이번 역시 마찬가지일 것으로 내다봤다.

또 도이치뱅크가 자산 매입 등과 같은 비전통적 정책까지 반영해 추산하는 그림자 금리(Shadowrates)가 글로벌 금융 위기 이후 처음으로 4%를 넘는 등 금융여건이 충분히 긴축되고 있다는 신호가 나오고 있다는 점, 다음달부터 양적긴축(QT)이 공격적 속도로 진행될 것이란 점 등도 연준이 매파보다는 비둘기파 쪽에 다가설 수 있음을 시사한다고 분석했다. 

 

kwonjiun@newspim.com

[뉴스핌 베스트 기사]

사진
돌연 취소된 '2+2 통상협상' 왜? [세종 = 뉴스핌] 김범주 기자 = 25일(현지 시각) 미국 현지에서 열릴 예정이었던 '한미 2+2 재무·통상 협의'가 돌연 취소된 배경에 관심이 모아지고 있다. 미국 측이 한국 대표단에 '양해'의 뜻을 여러 차례 표명했다는 것이 우리 정부의 설명이지만, 외교상 결례에도 불구하고 협의를 미뤄야 했던 배경에는 한국 협상단을 길들이겠다는 의도가 있는 것 아니냐는 해석이 나온다. [영종도=뉴스핌] 김학선 기자 = 미국 측 요청으로 한미 2+2 통상 협의가 연기된 24일 구윤철 부총리 겸 기획재정부장관이 출국 직전 취소 소식을 듣고 인천공항 2터미널을 나서고 있다. 2025.07.24 yooksa@newspim.com 24일 기획재정부에 따르면 구윤철 부총리 겸 기재부 장관은 이날 오전 9시경 이메일로 미국 측으로부터 협의 취소를 통보 받았다. 이날 오전 구 부총리는 협의를 위해 미국으로 출발할 예정이었다. 당시 인천공항 대기실에 있었던 것으로 파악됐다. 기재부는 이 같은 사실을 오전 9시 30분께 언론에 공개했고, 구 부총리는 정부 관계자들과 함께 오전 9시 50분께 공항을 빠져나갔다. 이날 회의가 취소가 된 배경에 대해 기재부 측은 "스콧 베선트 재무장관의 긴급한 일정 때문이었다"고 설명했다. 다만 '긴급한 일정'에 대한 설명은 없었던 것으로 파악됐다. 미국 측이 이메일을 통해 여러 차례에 걸쳐 사과 의사를 밝혔지만, 협상 관련 구체적 일정은 확정하지 않았다는 설명이다. 김정관 산업통상자원부 장관, 여한구 통상교섭본부장의 미국과의 협상은 예정대로 진행된다. 김 장관은 크리스 라이트 에너지장관 등을, 여 본부장은 제이미스 그리어 무역대표부(USTR) 대표와 각각 만난다. 하지만 양국 경제·통상 수장이 구체적 이유 없이 협의를 돌연 취소한 배경으로 한미간 협상이 난항을 겪은 것 아니니냐는 해석이 나온다. 앞서 지난 20일 미국으로 출국한 위성락 대통령실 국가안보실장은 이날 오후 귀국할 예정이지만, 고위급 협상에 진전이 없었던 것 아니냐는 관측도 나온다. 한국 정부는 1000억달러(약137조원) 규모의 미국 현지 투자 계획을 미국 정부에 제안할 예정인 것으로 전해졌다. 한국보다 먼저 관세협상을 타결한 일본 사례를 참고해 짠 전략으로 풀이된다. 일본은 5500억달러(약 757조원) 규모의 투자 펀드를 약속하고 미국과의 상호관세 15%부과에 합의했다. [영종도=뉴스핌] 김학선 기자 = 미국 측 요청으로 한미 2+2 통상 협의가 연기된 24일 구윤철 부총리 겸 기획재정부 장관이 출국 직전 취소 소식을 듣고 인천공항 2터미널을 나서고 있다. 2025.07.24 yooksa@newspim.com 다만 한국 정부가 제시할 투자 규모에 미국 정부가 만족할지 여부는 미지수다. 댄 스커비노 백악관 부비서실장이 최근 소셜미디어(SNS) 엑스(옛 트위터)에 공개한 일본 대표단과의 협상 사진을 살펴보면 트럼프 대통령이 직접 대미 투자액을 상향했을 것으로 추정되는 투자액이 나온다. 애초 일본이 제시한 투자액 4000억달러는 펜으로 그어져 있고, 그 위에 5000억달러라는 숫자가 써 있었기 때문이다. 트럼프 대통령은 전날 일본의 대미국 투자액은 5500억달러라고 공개했다. 협상액보다 500억 달러가 높아진 셈이다. 촉박한 협상 일정을 무기 삼아 미국이 비관세 영역도 손보려는 의도가 아니니냐는 해석도 나온다. 2025년 미국 무역대표부의 비관세 장벽 보고서(NTE)에서도 한국의 방산·통신·원전 분야를 지적했다. 박기훈 한국투자증권 연구원은 "방산과 통신은 미국 기업의 진입 장벽이라는 측면에서 구조 개선에 대한 압력을 가할 가능성이 크다"고 지적했다. wideopen@newspim.com 2025-07-24 18:42
사진
특검, 한덕수 자택·총리공관 압수수색" [세종=뉴스핌] 양가희 기자 = 내란특검팀이 24일 국무총리 서울공관에 대한 압수수색에 들어갔다. 국무총리실은 이날 문자 공지를 통해 특검팀의 수사에 적극 협조하고 있다며 이같이 밝혔다.   특검은 이날 한덕수 전 총리 자택 압수수색에도 나섰다. [서울=뉴스핌] 이형석 기자 = 한덕수 전 국무총리가 2일 오후 서울 서초구 서울고등검찰청에 마련된 내란 특검 사무실에서 조사를 마치고 차량으로 이동하고 있다. 2025.07.02 leehs@newspim.com 한 전 총리는 윤석열 전 대통령의 비상계엄 선포 계획을 알고도 이를 묵인 또는 방조했다는 의혹을 받고 있다. 특검은 압수물 분석을 마치는 대로 한 전 총리 등을 다시 조사한 뒤 구속영장 청구 여부 등을 검토할 전망인 것으로 알려졌다. sheep@newspim.com 2025-07-24 13:54
안다쇼핑
Top으로 이동