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[서울=뉴스핌] 배상희 기자 = <新 투자키워드 '웹드라마'① 미디어·게임 업계의 새로운 수익모델>에서 이어짐.

◆ '웹드라마 테마주' 상승랠리, 투자경고음도

이달 7일부터 전 거래일인 22일까지 웹드라마 섹터 지수는 누적 기준 16% 이상 올랐다.

웹드라마 테마를 향한 투자 열기는 대표 테마주들이 기록한 주가 상승폭이 말해준다. 

최근 눈에 띄는 주가 상승폭을 기록한 테마주로 거론하지 않을 수 없는 종목은 중문재선(300364.SZ)이다. 지난 10월 24일부터 11월 21일까지 약 한달 간 주가는 150% 이상 급등했다. 인력미디어(603598.SH) 또한 금일(23일) 종가 기준 6거래일 연속 상한가를 기록한 동시에 11월 들어 103% 이상 올랐다. 

다수의 미디어 ETF 또한 11월 들어 급등하며 ETF 시장의 상승세를 선도하고 있다. 

광파중정미디어(廣發中證傳媒) ETF, 텅화중정미디어(鵬華中證傳媒) ETF, 궈타이중정영화TV테마(國泰中證影視主題) ETF, 인화중정영화TV테마(銀華中證影視主題) ETF 등이 11% 이상의 상승률을 기록했다. 

여기에 웹드라마 테마는 최근 공모펀드 기관들이 집중 조사연구에 나서는 키워드이기도 하다. 눈에 띄는 주가 상승세를 이어가고 있는 중문재선의 경우 11월 3일부터 5일까지 두 번의 투자자 조사연구 활동을 개최했는데, 다수의 펀드기관 관계자 369명이 참석해 뜨거운 관심을 입증했다.  

기관의 집중 조사연구 대상이 된다는 것은 그만큼 시장의 관심이 크다는 뜻으로 해석할 수 있다. 현재 시장의 최대 관심 투자 트렌드를 반영하는 것이자 성장잠재력과 투자가치가 높을 것으로 기대되는 종목으로, 또는 최근 이슈로 인해 투자가치가 조정될 수 있는 가능성이 큰 종목으로도 해석할 수 있다는 점에서 투자 포트폴리오 재편의 참고지표로 활용될 수 있다.

반면, 이러한 웹드라마 테마주의 상승 랠리를 부정적으로 바라보는 시각도 적지 않다.

현재 웹드라마 산업체인과 진정한 연계성이 있는 '찐 테마주'는 정작 별로 없다는 게 그 이유다. 웹드라마 테마주 중 실제로 웹드라마 업무에 관여하지 않고 있는 종목이 많고 관여돼 있다 하더라도 대부분 초보적 사업 단계에 위치해 있다는 것. 아울러 다수 테마주의 경우 실적 펀더멘털(기초체력)이 악화돼 있다는 점에서 투자리스크 또한 적지 않다는 평가가 나온다. 

◆ 장기적 투자가치&상승세 지속 '회의론 다수'

웹드라마 테마의 상승세의 지속 여부에 대한 시장의 의견은 '회의론'이 대다수를 차지한다. 최근 웹드라마 테마를 둘러싼 투자열기는 장기적인 투자가치나 성장성에 근거한 것이 아닌, 단기 수익을 노리고 주식을 매입하는 단발성 투자자의 투기성 자금이 이끈 결과라는 것.  

첸하이보번펀드(前海波本基金)의 진쥔(晉軍) 투자전략가는 "단기간 내 웹드라마 섹터로 투자금이 집중적으로 몰려들고 있긴 하지만 추가적인 상승여력은 크지 않다"면서 "업계 경쟁이 매우 빠르게 심화되고 있고 이에 따라 시장 점유율도 안정적이지 않은 만큼 주가의 정점은 이미 지났다"는 평가를 내놓는다.

한 업계 전문가는 "현재의 거시경제 상황을 고려할 때 웹드라마 산업으로 유입될 자금력에는 한계가 있다"면서 "안정적인 수익 모델은 장기적인 지속성에 기반하는데 웹드라마 산업은 배우와 제작팀 전문성의 한계가 작품의 품질에 영향을 줌으로써 수익 확대에 분명한 한계가 올 수 있다"고 지적했다.

아울러 "웹드라마 시장의 경쟁이 치열해지면서 점유율을 확보하기가 더욱 힘들어지는 가운데 촬영 기술 문턱이 낮고 비용부담 또한 적은 웹드라마의 특성상 저품질의 콘텐츠가 쏟아져나오기 쉽고, 이는 장기적 투자가치 관점에서 리스크가 매우 크다고 볼 수 있는 만큼 신중한 투자를 해야 한다"고 경고했다. 

실제로 최근 웹드라마 산업의 급성장세 속 우후죽순 생겨나는 웹드라마 콘텐츠에 대한 당국의 규제 강화 시그널도 포착되고 있다. 

지난 15일 중국의 방송과 인터넷 콘텐츠 등을 관리 감독하는 국가라디오∙TV총국(國家廣電總局∙NRTA) 산하 중국인터넷시청프로그램서비스협회는 공식 위챗 계정을 통해 웹드라마에 대한 관리감독을 강화하겠다고 밝혔다. 

중국 대표 뉴미디어 채널 서비스 플랫폼들 또한 규정을 위반한 웹드라마를 삭제하며 이러한 당국의 움직임에 동참하고 나섰다. 

대표적으로 지난 16일 중국을 대표하는 숏폼(짧은 동영상 콘텐츠) 채널인 더우인(抖音)은 규정을 위반한 웹드라마 119편을 삭제했고, 17일 콰이서우(快手 1024.HK)는 20편의 웹드라마 삭제하고 27개 계정에 벌금 부과했다. 

다만, 이러한 정부 당국의 관리감독 규제 행보는 양질의 콘텐츠를 가려내며 시장을 정화하는 효과를 불러올 수 있다는 점에서, 장기적 관점에서 오히려 웹드라마 산업의 발전에 긍정적일 수 있다는 평가도 나온다. 

개원증권(開源證券)은 지난 2년간 급성장한 웹드라마 시장에서 콘텐츠의 공급 과잉현상이 나타나고 있다면서, 최근 중국 당국의 관리감독 규제 행보는 자금·인재·생산력·브랜드 등에서 강점을 가진 우수한 동영상 제작 플랫폼과 이를 방영하는 미디어 플랫폼에게 더욱 높은 시장점유율을 확보하고 장기적으로 성장할 수 있는 기회를 가져다줄 것이라 평했다. 

화안증권(華安證券)은 '웹드라마+게임'이라는 신형 수익모델에 대해 시장은 비교적 낙관적인 전망을 갖고 있지만, 장기적 관점에서 해당 모델의 성장이 지속될 지 여부는 향후 해당 모델의 출시와 판매 현황 등을 통해 결정될 것이라는 조건부적 관측을 내놨다. 

pxx17@newspim.com