전체기사 최신뉴스 GAM 라씨로
KYD 디데이

[GAM]"애플에 서광이 비친다", 6년 만의 강세론①

기사입력 : 2024년05월03일 07:06

최종수정 : 2024년05월03일 07:07

번스타인 관망론 유지하다 매수 의견
5가지 이유, 펀더멘털과 전략적 관점
"중국 사업은 원래 변동성 커, 곧 반전"
"생성형 AI, 매출 증액에 상당한 기여"

이 기사는 4월 30일 오후 4시17분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다.

[서울=뉴스핌] 이홍규 기자 = 주가가 작년 12월 최고가를 찍고 하락세로 반전해 현재까지 약 5개월 동안 어두운 '터널'을 지나고 있는 애플(종목코드: AAPL)을 둘러싸고 마침내 빛이 보이기 시작했다는 낙관론이 하나둘 쌓이고 있다.

독일 베를린에 있는 애플 스토어 [사진=블룸버그통신]

주가를 짓눌렀던 대내외적 악재의 동향이 반전될 분위기가 무르익고 있다는 분석과 함께 차트상으로는 시세의 중기적 추세 반전이 기대된다는 관측이 뒤따른다. 월가에서는 애플에 대해 '관망론'을 고수해 왔던 애널리스트가 6년 만에 매수론을 들고나왔다.

1. "공포를 매수해라"

번스타인의 토니 사코나기 애널리스트가 29일(현지시간) 애플에 대해 '아웃퍼폼(매수)' 의견을 제시해 투자자들의 시선을 끌었다. 로이터통신에 따르면 그의 애플에 대한 매수 의견은 2018년 이후 중립으로 하향한 지 6년 만이다. 목표가는 당일 종가 173.5달러보다 12% 높은 195달러로 유지했다.

사코나기 애널리스트가 '공포를 매수해라'는 제목의 보고서를 통해 강세론의 배경으로 언급한 것은 5가지다. 이유 2가지는 그동안 주가를 끌어내린 펀더멘털적 요인에서의 반전 기대감이고 나머지 3가지는 실적 서프라이즈와 계절성과 밸류에이션 등 전략적 측면에서의 우호적인 전개 가능성이다.

2. 중국

사코나기 애널리스트는 펀더멘털적 요인과 관련된 사안으로 먼저 애플의 중국 사업 동향을 언급했다. 그는 애플이 중국에서 겪고 있는 아이폰 판매 고전은 일시적인 것으로 판단하고 조만간 사업 환경이 반전될 것으로 전망했다.

그에 따르면 현재 중국에서의 아이폰 판매량 부진은 구조적인 사안이 아니라 주기적인 현상일 뿐이고 이 주기의 진폭은 큰 편이라고 한다. 중국 소비자의 신제품 특징에 대한 민감도는 다른 나라의 소비자보다 큰 편이어서다. 그는 "역사적으로 애플의 중국 사업 실적은 전사 대비 변동성이 훨씬 컸다"고 했다.

중국 상하이에 신규 출점한 애플 징안 스토어 [사진=블룸버그통신]

애플의 최근 중국에서의 아이폰 판매량 부진의 폭은 가팔랐는데 이는 최신작 아이폰15에서 전작 대비 기능의 진일보함이 부재했다는 평가가 있고 화웨이에서 고성능 스마트폰이 출시된 것이 배경이 됐다. 카운터포인트리서치에 따르면 올해 1분기 중국에서의 아이폰 판매량은 19% 감소한 반면 화웨이는 70% 급증한 것으로 집계됐다.

사코나기 애널리스트는 중국 사업에서의 반전을 기대했다. 관련 이유는 후술할 생성형 AI 기술과 관련이 있는데 이 기술이 올해 9월 출시가 예상되는 신형 아이폰에 탑재될 것이 유력하기 때문이다. 신기술에 민감한 중국 소비자라면 자연스레 이번 차기 아이폰에 시선이 꽂힐 수밖에 없다는 설명이다.

3. 생성형 AI

2번째는 생성형 AI 기능이 차기 아이폰에 탑재되면 전반적으로 아이폰의 교체 판매 수요가 두드러지게 늘어날 가능성이 크다는 점이다. 애플은 올해 6월 WWDC(애플의 연례 개발자 콘퍼런스 명칭)에서 차기 모바일 운영체제 iOS18 공개와 함께 관련 운영체제에 탑재될 생성형 AI 기능을 발표할 것으로 예상된다.

애플은 생성형 AI 기술의 개발에서 다른 경쟁사나 기술 기업에 비해 뒤처졌다는 평가를 받아왔다. 강세론자들은 이런 평가에 대해 기술 완성도를 추구하는 애플의 전략에 따른 시각이라고 보고 애플만의 기술을 고대 해왔다. 사코나기 애널리스트도 비슷한 시각이다.

그는 2025회계연도(2024년 10월~2025년 9월) 아이폰의 연간 출하량 증가율과 전사 매출액 성장률을 각각 모두 10%로 예상하면서 관련 증가폭에 생성형 AI 기능이 탑재된 차기 아이폰이 상당한 기여를 할 것으로 전망했다. 코이핀이 집계한 애널리스트 컨센서스에 따르면 애플의 25회계연도 연간 매출액 증가율은 6%로 전망되고 있다.

생성형 AI 기능 탑재가 불러올 아이폰 교체 수요에 대한 낙관론은 다른 월가 애널리스트도 마찬가지다. 에버코어ISI의 아미트 다르야나니 애널리스트는 수요가 폭발적으로 증가하는 '초대형 사이클'이 나올 수 있다고 봤다.

4. 실적 서프라이즈

3번째 이유부터서는 전략적인 관점에서 설명이다. 사코나기 애널리스트는 현재 애플의 24회계연도 2분기(올해 1~3월) 실적에 대한 컨센서스가 낮은 상황이라 막상 결산이 발표되면 서프라이즈가 연출될 가능성이 있음을 언급했다. 애플은 이번 주 5월2일 24회계연도 2분기 실적을 발표한다.

애플 실적 애널리스트 컨센서스, 결산 기발표분은 취소선 표시 [자료=코이핀]

다만 그 역시 24회계연도의 사업 성과에 대해서는 크게 기대하지 않고 있다. 사코나기 애널리스트가 추정하는 24회계연도 2분기 매출액과 주당순이익은 각각 907억달러와 1.52달러다. 코이핀이 집계한 애널리스트들의 컨센서스는 각각 906억3100만달러와 1.5달러와 큰 차이가 없다.

그는 애플의 24회계연도 3분기(올해 4~6월) 매출액 가이던스가 800억달러 수준으로 컨센서스 834억달러를 밑돈 채 제시될 가능성도 있다고 언급했다. 다만 "[주가에 워낙 악재가 반영된 상태여서] 가이던스가 800억달러 이상이면 투자자들이 만족할 것이고 그 밑이라면 일종의 '정리 이벤트(clearing event)'가 될 수 있다"고 생각한다고 했다.

이미 주가에 실적 우려가 상당량 반영돼 있기 때문에 컨센서스보다 밑인 800억달러에 미달해도 주가의 낙폭은 제한적일 것으로 예상되고, 그 낙폭에 따라 형성된 주가 저점은 바닥이 될 것이라는 관측에 따라 '정리 이벤트'라는 단어를 쓴 것으로 풀이된다.

▶②편에서 계속

bernard0202@newspim.com

[뉴스핌 베스트 기사]

사진
강릉 옥계항 코카인 추정 마약 대량 적발 [세종=뉴스핌] 백승은 기자 = 관세청과 해양경찰청이 강릉 옥계항에 입항하는 외국 무역선 선박을 수색애 코카인으로 의심되는 마약을 대량 적발해 조사 중이라고 2일 밝혔다. 전날 두 기관은 미국 연방수사국(FBI)과 국토안보수사국(HSI)으로부터 A선밖에 마약이 숨겨져 있다는 정보를 입수했다. A 선박은 벌크선으로 3만2000톤이며, 승선원 외국인은 20명이다. 관세청과 해양경찰청이 강릉 옥계항에 입항하는 외국 무역선 선박을 수색해 코카인으로 의심되는 마약을 대량 적발했다. [사진=관세청] 2025.04.02 100wins@newspim.com 두 기관은 합동 검색작전을 수립하고, 선박의 규모가 길이 185미터(m)인 점과 검색 범위 등을 고려해 서울세관·동해해경청 마약 수사요원 90명 및 세관 마약탐지견 2팀 등 합동 검색팀을 구성했다. 검색팀은 2일 오전 6시 30분 옥계항에 긴급 출동해 A 선박이 입항한 직후 선박에 올라타 집중 수색을 실시했다. 수색 중 검색팀은 선박 기관실 뒤편에서 밀실을 발견했고, 집중 수색 결과 개당 약 20킬로그램(kg) 전후 마약으로 의심되는 물질이 담긴 박스 수십 개를 발견했다. 검색팀이 간이시약으로 검사한 결과 코카인 의심 물질로 확인됐다. 정확한 중량은 하선 이후 정밀 계측기를 통해 측정하고 마약 종류는 국가과학수사연구원에 의뢰해 확인할 예정이다. 앞으로 관세청과 해경청은 합동수사팀을 운영해 해당 선박의 선장 및 선원 등 20여명을 대상으로 밀수 공모 여부와 적발된 마약의 출처 등을 수사할 계획이다. 국제 마약 밀매 조직과의 연관성도 고려해 미국 FBI와 HSI 등 관계 기관과의 공조를 통해 수사를 확대할 방침이다. 100wins@newspim.com 2025-04-02 17:57
사진
재주는 트럼프가, 돈은 브라질이 [서울=뉴스핌] 최원진 기자= 도널드 트럼프 미국 행정부의 관세 공세로 글로벌 무역전쟁이 격화하는 가운데, 브라질이 주요 승자로 부상하고 있다고 월스트리트저널(WSJ)이 1일(현지시간) 보도했다. 보도에 따르면, 중국은 트럼프 대통령이 부과한 대중(對中) 관세에 맞서 미국산 농산물에 보복 관세를 매기며 대체 수입처로 브라질을 주목하고 있다. 수출입 컨테이너 [사진=블룸버그] 중국 가공업체들은 트럼프 대통령이 지난 1월 취임하기 전부터 브라질산 대두를 비축하기 시작했고, 올해 1분기 필요한 물량의 거의 전량을 브라질에서 조달했다. 이는 지난해 같은 기간 54% 수준이었던 브라질산 비중과 비교하면 큰 폭의 증가다. 가격도 상승세다. 상파울루대학 산하 연구기관 세페아(CEPEA)에 따르면, 브라질 항구에서 선적되는 대두의 프리미엄은 중국이 미국산 대두에 10% 관세를 발표한 직후 일주일 동안 약 70% 급등했다. 3월 선적 기준으로는 부셸당 85센트를 기록해 3년 만에 최고치를 찍었다. 닭고기와 달걀 수출도 두 자릿수 증가율을 보인다. 브라질의 가금류·돼지고기·달걀 수출업체를 대표하는 브라질동물단백질협회(ABPA)의 히카르두 산틴 협회장은 올해 들어 브라질의 닭고기 수출은 지난해 같은 기간보다 9%, 달걀 수출은 20% 증가했다고 밝혔다. 브라질은 미국과 달리 조류 인플루엔자를 겪고 있지 않아, 안정적인 공급처로 주목받고 있다. 여기에 중국이 미국산 닭고기에 15%의 보복관세를 부과하면서 브라질산이 대안으로 떠오르고 있다는 설명이다. 사실 브라질과 중국의 교역 관계는 최근 수년 빠르게 확대됐다. 중국은 2009년에 미국을 제치고 브라질의 최대 무역 파트너로 부상했다. 쇠고기, 철광석, 석유 등 자원이 풍부한 브라질은 중국의 막대한 수요에 맞춰 수출을 확대해 왔고, 중국은 브라질의 인프라 건설에 대규모 자본을 투입하고 있다. 현재 중국은 브라질 전체 전력 공급의 약 10%를 차지하고 있으며, 항만과 도로, 철도 등 주요 기반 시설 건설에도 깊숙이 관여하고 있다. 브라질은 미국 시장에서도 수출 확대 가능성을 보고 있다. 중국은 미국의 주요 신발 수출국인데, 미국이 중국산 제품에 고율 관세를 부과할 경우 아시아를 제외하고 최대 신발 생산국인 브라질이 그 자리를 일부 대체할 수 있다는 전망이 나온다다. 하롤두 페헤이라 브라질 신발산업협회(Abicalçados) 회장은 "브라질산 제품에 별다른 관세가 없다면, 미국 수출 확대의 기회가 될 수 있다"라고 밝혔다. 글로벌 무역전쟁 국면에서 오히려 특수를 누릴 것이라는 기대는 브라질 증시에도 훈풍으로 작용했다. 올 들어 브라질 증시는 9% 넘게 오르며 뉴욕 증시를 아웃퍼폼하고 있다. 올 들어 브라질 증시는 9% 넘게 상승, 연중 5% 가까이 하락한 뉴욕증시의 S&P500 지수와 대조를 이룬다 [사진=koyfin] wonjc6@newspim.com   2025-04-02 15:30
안다쇼핑
Top으로 이동