[서울=뉴스핌] 조민교 기자 = 티메프(티몬·위메프) 사태로 이커머스 시장에 대한 불신도가 높아졌다. 올해 상장을 준비하던 컬리, 오아시스 등 이커머스 플랫폼은 당분간 상장이 어려울 것이라는 전망이 업계 안팎에서 나오고 있다.

이들은 티메프와는 다른 '직매입' 구조로 운영되고 있어 정산 미지급 사태를 일으킬 가능성은 적지만, 이번 사태로 이커머스 업계의 수익성 악화가 수면 위로 드러나고 정부의 규제까지 받게 되면서 투자 심리는 나날이 악화되고 있다.

특히 큐텐그룹이 '상장만 하면 된다'는 기조로 무리한 인수를 하다가 사태가 터졌다는 점에서 이커머스 업계가 제대로 된 수익성을 보증하기 전까지 상장을 해선 안된다는 시각도 지배적인 것으로 전해졌다.

20일 업계에 따르면 이커머스 업계에서 상장을 논의 중이던 플랫폼들이 티메프 사태 영향으로 인해 난항을 겪고 있다.

컬리는 지난해 말 첫 월간 영업전상각이익(EBITDA) 흑자를 낸 데 이어 올해 1분기 첫 분기 흑자를 기록했다. 지속 가능한 성장 구조를 구축하기 위해 수익원 다각화와 운반비, 지급수수료 절감 등에 많은 노력을 기울여온 결과라고 컬리 측은 설명했다.

이에 상장 작업에도 다시 드라이브를 걸 것으로 기대됐다. 컬리 관계자 또한 당시 실적을 발표하며 "최근 시장에서 자주 언급되는 IPO의 경우 구체적으로 확정된 부분은 없으나 주간사 등과 긴밀히 협의해 좋은 타이밍에 재추진할 예정"이라고 말했다.

다만 최근에는 티메프 사태로 인해 투심이 악화되며 상장 추진을 멈춘 것으로 전해졌다.

이커머스의 경우 분야가 한정적이기 때문에 어느 정도의 충성 고객을 확보하기 전까지는 수익이 불투명해 적자를 감내하면서 성장해야 한다. IPO를 추진하기 위해서는 본격적으로 수익성을 노리며 현금을 다량 확보해야 하지만 업계가 치열한 경쟁을 벌이고 있다는 점에서 당장 수익성 확보는 어렵다. 이 때문에 신규 투자가 필수적이다.

일각에서는 컬리가 올해 초 대금 정산주기를 최대 20일 늦춘 것으로 알려지면서 티메프 사태와 유사하게 현금 유동성 확보에 나섰다는 지적도 제기됐다. 기존에는 매월 1일에서 말일까지 입고(매입)되는 상품에 대해 다음달 말일 대금을 지급하는 방식이었지만, 월말에 상품을 납품하는 공급사는 기존보다 최대 20일 늦게 대금을 지급받게 됐다.

다만 이에 대해 컬리 측은 "해당 정산 변경은 티메프 사태가 발발하기 한참 전인 올해 1월에 있었던 것"이라며 "협력사가 늘어나 일일이 정산이 어려워지자 협력사별로 나눠 정산을 편리하게 위한 조치였다"라고 설명했다.

오아시스도 티메프 사태의 영향으로 11번가를 인수해 상장으로 향한다는 계획이 틀어졌다. 당초 오아시스는 2분기 매출, 영업이익 최대를 기록했고, 이어 외형 성장을 위해 11번가 인수에 적극 나서기로 하면서 상장에 대한 시장 기대감이 높아졌다.

그러나 오아시스는 최근 11번가 측에 지분스왑(주식교환) 방식의 M&A를 제안했으나 이를 거절당한 것으로 전해졌다. 티메프 사태를 일으킨 큐텐그룹이 티몬과 위메프를 지분스왑 방식으로 인수하며 사태가 불거졌다는 지적이 일었기 때문이다.

오아시스는 창사 이래 12년간 흑자기조를 이어왔지만, 아직 외형 성장 한계가 뚜렷한 편이다. 아직 인수의 향방은 결정되지 않았지만, 인수를 밀어붙이던 기조가 한풀 꺾였다는 분석이 나와 당분간은 상장 추진도 어려울 것이란 시장 전망이 이어지고 있다.

이밖에 또 다른 IPO 대어로 꼽히는 무신사, 투자 유치에 나선 SSG닷컴과 매각 매물로 나온 11번가 등에도 티메프 사태가 영향을 끼칠 것이란 분석이 나온다.

한 업계 관계자는 "티메프 사태로 이커머스 산업 전반에 대한 신뢰도가 떨어지면서 상장을 준비하던 이커머스 업체들이 재무구조 개선 쪽으로 방향을 선회할 것으로 전망된다"고 전했다. 

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