[GAM]벤타스, 금리인하·고령화·배당매력 3박자①

기사입력 : 2024년09월11일 16:17

최종수정 : 2024년09월11일 16:18

예고된 `실버 쓰나미`..물 들어 온다

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[서울=뉴스핌] 오상용 글로벌경제 전문기자 = 노인전문 요양·의료시설에 투자해 임대 수익을 얻는 벤타스(티커: VTR)는 부동산과 헬스케어의 교차점에 위치하고 있는 리츠(REITs)다. 고령화라는 거스를 수 없는 장기 테마와 통화정책 전환에 따른 매크로 모멘텀, 그리고 변동성 장세에 맞설 수 있는 고배당 방어주라는 요소를 두루 갖추고 있다. 이를 높이 사는 월가의 투자은행들 사이에서 목표가 상향이 잇따르고 있다

1. 실버 헬스케어 리츠

벤타스(Ventas)는 1998년 출범한 업력 26년의 리츠다. 주요 사업 무대는 미국과 캐나다 영국이다. 실버타운과 의료시설을 짓거나 사들인 뒤 이를 임대해 돈을 번다.

벤타스의 주요 부동산은 ▲노인주택(실버타운) ▲외래진료 및 연구시설 ▲트리플-넷 헬스케어 등 크게 3가지로 구성돼 있다. 이밖에 별도의 투자운용사(벤타스투자관리: VIM)를 자회사로 두고 외부 위탁자금(3월말 기준 약 50억달러)을 운용하고 있지만 주력 사업은 아니다.

핵심 자산인 실버타운 시설은 800여 곳에 달하며 여기에는 7만6000명 넘는 노인들이 입주해 있다. 이들을 전문적으로 돌보기 위해 모리스그룹과 로렐오크스 등 실버케어 운영업체 35곳과 협업을 맺고 있다. 실버타운 사업이 벤타스 전체 *순영업이익(NOI)에서 차지하는 비중은 51%에 달한다. 5성급 호텔에 버금가는 시설과 서비스를 내세워 부유한 고령층을 끌어들이고 있다.

*리츠의 순영업이익은 보유하고 있는 부동산에서 발생한 총 임대료 수입에서 각종 부동산 비용(취득 및 관리비용)과 세금, 보험비용 등을 제외한 것이다.

벤타스의 `외래진료 및 연구시설` 관련 자산은 총 3200만제곱미터(외래진료 시설의 면적은 2200만제곱미터)의 공간을 갖추고 있다. 유명 의과 대학과 가까운 곳에 건물을 올리거나 사들여 외래진료 전문병동과 의학 연구소로 사용할 수 있도록 하고 임대 수입을 올린다. 해당 사업은 벤타스의 전체 NOI에서 31%의 비중을 차지한다.

회사에 따르면 연간 3500만명 넘는 환자가 벤타스 건물의 외래진료 병원을 찾고 있으며 존스홉킨스 대학과 예일, 듀크 등 17개 대학의 의학 연구소가 벤타스의 시설을 이용하고 있다.

`트리플-넷 헬스케어` 자산은 중환자를 돌보기 위한 시설이다. 여기서 발생하는 수익은 전체 NOI의 18%를 차지한다. 해당 시설에 입주한 의료 서비스 업체들은 총 1만1000개의 침상과 전문 간호인력, 재활시설과 응급치료 설비를 갖추고 있다. 전문 간호를 필요로 하는 중증 환자를 대상으로 하기에 환자들이 지불하는 비용은 높은 편이다. 3월말 기준 환자들의 병상 이용일수는 연간 300만 일(days)을 넘어섰다.

2. 거대한 고령화의 물결

이처럼 벤타스의 부동산 포트폴리오는 65세 이상 노령 인구의 삶의 주기와 호흡을 같이 한다.

안락한 노후를 추구하는 이들에게 주거시설(실버타운)을 제공하고, 인근 유명 대학 병원에서 수시로 건강을 체크할 수 있도록 안내하며(외래진료 및 연구시설), 중증 질환이 발견된 이들을 위해 치유하고 재활할 수 있는 공간(트리플-넷 헬스케어)을 제공한다.

벤타스의 부동산이 뿌리를 내리고 있는 시장(실버케어 마켓)은 고령화의 진전과 함께 그 규모가 계속 커지고 있다.

현재 미국내 베이비 부머 세대는 7000만명에 달하며 이들 가운데 매일 1만1200명이 65세 고령층에 진입하고 있다. 미국 인구조사국에 따르면 65세 이상 인구는 65세 미만 인구의 13배 속도로 늘어나는 중인데, 6년 뒤인 2030년에는 미국 인구의 20%가 65세 이상 고령자로 채워진다.

시카고대학 사회학연구소 NORC(National Opinion Research Center)의 최근 조사 보고서는 흥미로운 내용으로 채워져 있는데, 일반 거주지에 생활하는 노인보다 실버타운 시설에 거주하는 노인들의 기대 수명이 더 긴 것으로 나타났다.

실버타운 사업자들이 장수 마케팅에 애용할 법한 보고서지만 핵심은 공동의 생활 커뮤니티 안에서 외로움을 덜 겪으며 지속적인 관리를 받아야 노후의 삶이 더 건강해진다는 것이다. 한 사회가 집단 코로나 블루(우울감)를 앓고 난 이후 한층 중요시되는 요소다.

또한 미국 국립보건센터 보고서에 따르면 65세 이상 연령은 일반 인구보다 3배 더 많이 병원을 방문하고 있으며 이들의 외래 진료 가운데 40% 이상이 만성질환에 의한 것이다. 보건센터는 "오는 2030년까지 약1억7000만명의 미국인이 하나 이상의 만성질환을 앓을 것"으로 추산했다.

이러한 조사 보고서들은 벤타스의 사업 기반, 즉 벤타스 보유 자산이 발딛고 선 토대가 계속 커지고 단단해질 것임을 가리킨다. 월가 투자은행들 사이에서 방어력뿐만 아니라 성장성을 겸비한 주식이라는 분석이 나오는 이유다.

osy75@newspim.com

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의대까지 번진 '사탐런' [서울=뉴스핌] 송주원 기자 = 2027학년도 대학수학능력시험에서 이른바 '사탐런' 현상이 한층 더 뚜렷해질 것이란 전망이 나온다. 자연계열 수험생들 사이에서 과학탐구(과탐) 대신 사회탐구(사탐)를 택하는 흐름이 빠르게 확산하면서 올해 수능에서는 사회탐구 과목을 1개 이상 응시하는 비율이 80%에 육박할 수 있다는 관측도 제기된다. 다만 입시 전문가들은 사탐 선택이 단순히 탐구 성적만의 문제가 아니라 확보한 시간과 심리적 여유를 국어·수학·영어 등 다른 영역 성적 향상으로 연결할 수 있는지까지 따져 신중하게 판단해야 한다고 조언한다. 대학수학능력시험 사회·과학 탐구 응시 인원 비중 추이. [사진=김아랑 미술기자] 7일 교육계에 따르면 지난해 치러진 2026학년도 수능에서는 사·과탐 영역 응시자 53만 1951명 가운데 77.3%(41만 1259명)가 사탐 과목을 1개 이상 선택한 것으로 집계됐다. 이에 따라 올해 11월 실시되는 2027학년도 수능에서는 그 비율이 80%를 웃돌 가능성도 거론된다. 이 같은 변화는 전통적으로 미적분·기하와 과학탐구 선택 비중이 높았던 자연계 상위권 모집단위에서도 확인된다. 진학사가 정시 지원 대학을 공개한 수험생 자료를 분석한 결과 선택과목 제한이 없는 대학 지원자 가운데 사회탐구 응시자 비율은 의대 9.3%, 수의대 40.5%, 약대 23.8%로 나타났다. 자연계 최상위권에서도 사탐 선택이 더 이상 예외적인 사례만은 아니라는 방증이다. 배경에는 주요 대학의 자연계열 수능 지정과목 폐지가 있다. 주요 대학들이 2025학년도부터 자연계 모집단위에서 응시 지정 과목을 없애면서 사탐·과탐 혼합 응시가 빠르게 퍼졌다. 사탐 응시 비율은 2023학년도 53.3%, 2024학년도 52.2% 수준이었지만 자연계 학과에서 사회탐구를 인정하는 대학이 늘면서 2025학년도 62.2%, 2026학년도 77.3%로 급증했다. N수생 집단에서도 과탐에서 사탐으로의 이동은 뚜렷했다. 2025학년도와 2026학년도 수능에 연속 응시한 수험생을 보면, 과탐 2과목 응시자 중 19.7%는 이듬해 사탐 2과목으로 23.7%는 사탐+과탐으로 바꿨다. 전년도 사탐+과탐 응시자 가운데서도 62.2%가 올해 사탐 2과목으로 전환했다. 성적 상승 폭도 컸다. 탐구 2과목을 모두 과탐에서 사탐으로 바꾼 집단의 탐구 백분위는 평균 21.68점, 국어·수학·탐구 평균 백분위는 11.18점 올랐다. 과탐 2과목에서 사탐+과탐으로 바꾼 집단도 탐구 13.40점, 국수탐 평균 8.83점 상승했다. 사탐+과탐에서 사탐 2과목으로 전환한 집단 역시 탐구 16.26점, 국수탐 평균 10.92점 올랐다. 사탐 선택이 단순한 유행이 아니라 점수 안정성을 노린 전략적 선택으로 자리 잡고 있음을 보여주는 대목이다. 지난해 12월 13일 서울 성북구 고려대학교 인촌기념관에서 열린 2026 대입 정시모집 대비 진학지도 설명회에서 수험생과 학부모들이 강의를 듣고 있다. [사진=뉴스핌DB] 다만 대학별 반영 방식은 제각각이다. 상당수 대학이 자연계 지원자에게 미적분·기하나 과학탐구 응시 가산점을 주고 있어 지정 과목이 폐지됐다고 해서 유불리가 완전히 사라진 것은 아니다. 국민대·동국대·세종대는 자연계열 지원자가 수학 선택과목으로 미적분이나 기하를 택할 경우 3~5%의 가산점을 반영한다. 성균관대 역시 사회과학계열, 의상학과, 경영학과, 글로벌경영학과, 글로벌경제학과 지원자에게 미적분 선택 시 최대 3%의 가산점을 준다. 과탐 응시자에 대한 가산점도 적지 않다. 경희대·고려대·숙명여대 등은 자연계열 지원자가 과탐을 선택하면 가산점을 부여한다. 서울대의 경우 과탐Ⅱ를 1과목 응시하면 3점, 2과목 응시하면 5점을 추가 반영하며, 과탐Ⅰ만 선택했을 때는 가산점이 없다. 인문계열에서 사탐 선택자에게 가산점을 주는 대학도 있다. 서울시립대는 인문계열 지원자가 사탐 2과목을 응시하면 3%의 가산점을 부여하고, 중앙대는 인문대와 사범대 지원자의 사탐 응시에 5%를 더해 반영한다. 이에 따라 입시 전문가들은 사탐런이 대세처럼 보이더라도 무작정 따라가는 것은 위험하다고 지적한다. 김병진 이투스 교육연구소장은 "많은 학생이 사·과탐 선택에 따른 성적 변화에만 초점을 두지만 핵심은 선택으로 인해 생긴 시간적 여유나 심리적 안정감을 다른 영역 학습에 활용하는 데 있다"며 "사탐 선택으로 줄어든 학습 시간을 국어·수학·영어 등 다른 영역의 성적 향상으로 연결할 수 있는지까지 함께 따져봐야 한다"라고 말했다. 김 소장은 이어 "탐구 과목을 바꿨더라도 결국 같은 학습 시간을 들여야 한다면 입시 전체로 봤을 때 유리한 선택이라고 보기 어렵다"며 "단순히 유행을 좇기보다 자신의 학습 적합성과 대학별 반영 방식, 가산점 구조를 함께 고려해 전략적으로 판단해야 한다"라고 조언했다. 우연철 진학사 입시전략연구소장은 "사탐 응시자가 늘고 이들의 성적이 상승하면서 인문계열 모집단위의 경쟁이 치열해지고, 일부 응시자들은 자연계 모집단위로 눈을 돌릴 가능성이 있다"며 "올해 정시에서는 모집단위별 탐구 반영 방식과 지원 가능 집단의 변화를 함께 고려한 보다 정교한 합격선 예측이 필요하다"라고 강조했다. jane94@newspim.com 2026-03-07 06:00

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"유가 150달러까지 치솟을 것" 이 기사는 인공지능(AI) 번역을 통해 생성한 콘텐츠로 원문은 3월 6일자 파이낸셜타임스(FT) 기사입니다. [런던=뉴스핌] 장일현 특파원 = 사드 알카비 카타르 에너지장관은 6일(현지 시간) "전쟁이 중단되지 않으면 며칠 내에 걸프 지역 모든 산유국들이 불가항력을 선언할 것"이라고 말했다. 사드 알카비 카타르 에너지장관. [사진=로이터 뉴스핌] 그는 이날 영국 일간 파이낸셜타임스(FT)와 인터뷰에서 세계 최대 액화석유가스(LNG) 생산·수출 기지인 라스라판(Ras Laffan) 산업단지가 이란 공격으로 '불가항력'을 선언할 수밖에 없었다고 밝히면서 "아직 불가항력을 선언하지 않은 국가들도 며칠 내로 그렇게 할 것으로 예상한다"고 말했다. 알카비 장관은 카타르 국영기업인 카타르에너지의 최고경영자(CEO)를 겸직하고 있다. 불가항력은 지진 등 자연재해나 전쟁 등의 이유로 계약 이행이 불가능하다는 것을 선언하는 것이다. 책임이나 보상 등에서 면제받을 수 있다. 석유나 LNG 등의 계약에 필수적으로 포함되는 내용이다. 카타르는 미국, 호주 등과 함께 세계 3대 LNG 생산·수출국으로 꼽힌다. 현재 연 7700만톤 규모인 노스필드(North Field) 가스전의 생산능력을 오는 2027년까지 1억2600만톤으로 늘리는 프로젝트를 진행하고 있다. 이 프로젝트가 완성되면 LNG 생산과 수출이 세계 1위가 될 것이라는 평가를 받고 있다. 이 가스전의 첫 증산 물량은 올해 3분기에 시장에 나올 예정이었다. 알카비 장관은 "지금 벌어지고 있는 전쟁은 세계 경제를 무너뜨릴 수 있고, 며칠 내에 모든 걸프 지역 산유국들이 생산을 중단하게 되면 유가가 배럴 당 150달러까지 치솟을 수 있다"고 했다. 그는 현재 가동이 중단된 라스라판 LNG 시설에 대해 "지금 당장 전쟁이 끝난다해도 정상적인 사이클로 돌아가는 데 최소 몇 주에서 몇 달은 걸릴 것"이라고 했다. 유럽의 경우 카타르 수출에서 차지하는 비중은 크지 않지만 아시아 구매자들이 시장에서 더 높은 가격으로 가스를 사들이게 되면 덩달아 상당한 고통을 겪게 될 것이라고 전망했다. FT는 "알카비 장관과의 인터뷰 기사가 나간 뒤 브렌트유는 5.5% 올라 배럴당 90.13 달러를 기록했다"며 "이는 이란 전쟁이 터진 이후 최고 수준"이라고 했다. 알카비 장관은 "이번 전쟁이 몇 주만 더 지속된다면 전 세계 국내총생산(GDP)이 타격을 받을 것"이라고 했다. 모든 국가의 에너지 가격이 상승하고 일부 제품은 부족해질 것이며 원자재 공급이 끊기면서 공장들이 생산을 멈추는 악순환이 펼쳐질 것이라고 전망했다. 중동 지역 국가 중 최대 미군 공군기지가 들어서 있는 카타르는 이란과도 전통적으로 우호적인 관계를 유지해 왔지만, 이번 전쟁의 포화를 벗어나지는 못했다. 라스라판 단지는 지난 2일 이란의 공격 드론의 공격을 받았고, 카타르 정부는 즉각 LNG 생산을 전면 중단했다. 이 단지는 전 세계 LNG 공급의 20%를 담당하는 대규모 시설이다. 알카비 장관은 "군으로부터 해상 시설에 대한 즉각적인 공격 위협이 있다는 통보를 받았고, 즉각 가동을 중단하고 24시간 안에 9000여명의 인력을 철수시켰다"고 했다. 그러면서 "전쟁이 완전히 끝나기 전까지 카타르의 생산은 재개되지 않을 것"이라고 말했다. ihjang67@newspim.com 2026-03-07 00:20