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[GAM]'중국태평양보험' 재평가② 실적·주가 개선+배당·밸류 매력

기사입력 : 2024년11월13일 08:13

최종수정 : 2024년11월13일 08:13

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중국태평양보험 성장성과 투자가치 진단
최근 기관 매수 의견 봇물, 관심도 급상승
3분기 우수 실적, 성장 지속 낙관론 영향
올해 주가 63%↑, 배당과 밸류 매력 보유

이 기사는 10월 18일 오전 11시19분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다.

[서울=뉴스핌] 배상희 기자 = <'중국태평양보험' 재평가① 기관 매수평가+목표가 상향조정>에서 이어짐.

◆ 기관 추천 '3대 보험주 투자키워드' 모두 충족

전문가들은 보험섹터에서 주목할 투자방향으로 △신계약가치(NBV, New Business Value)의 뚜렷한 상승세가 기대되는 업계 대장주 △국유기업 개혁 가속화 속 핵심 투자키워드로 떠오른 '중쯔터우(中字頭, 중국 국유기업 대형주)' △중국본토와 홍콩증시에 동시 상장돼 있는 A+H주 등을 주목한다.

중국태평양보험(中國太保∙CPIC 601601.SH/2601.HK)은 이러한 조건들을 모두 만족하는 보험사 종목 중 하나다. 

동오증권(東吳證券)에 따르면 중국태평양보험은 지난 8개 분기 연속 NBV에 있어 개선세를 보여왔다. 가장 최신 수치인 올해 2분기 NBV는 13.6%를 기록했다. NBV는 신규 계약으로부터 창출되는 미래수익에서 비용을 제한 가치로 보험사, 그 중에서도 생명보험사의 영업 성과를 평가하는 지표로 활용된다.

개원증권(開源證券)은 2024~2026년 중국태평양보험 NBV의 전년 동기 대비 성장률을 각각 35.2%, 16.9%, 10.9%로 추산했다. 이에 따른 보험회사의 가치 측정 지표 중 하나인 EV(Embedded Value, 내재가치) 증가율은 9.1%, 7.1%, 7.7%로 예상했다. 

◆ 올해 들어 주가 63%↑, 관련 펀드 주가도 껑충

올해 들어 보험섹터의 주가는 눈에 띄게 올랐다.

중국 A주 대표지수 산출기관인 중정지수유한공사가 상하이·선전·홍콩의 3대 시장에 상장돼 있는 14개 대형 보험주의 주가를 반영해 산출한 '중정 상하이·홍콩·선전 중국본토 보험지수(930626)'의 주가는 올해 들어 10월 17일까지 47% 이상 올랐다.

해당 지수의 구성종목 중 중국태평양보험(601601.SH) A주가 차지하는 가중치는 14.87%로 중국평안보험(601318.SH) A주(15.33%)에 이어 두 번째로 높다.  

올해 3개 분기 주식형 펀드의 성적표를 살펴보면 우하오(吳昊) 펀드매니저가 관리하는 '팡정푸방중정보험지수펀드(方正富邦中證保險指數基金)'의 순자산가치가 49.72% 올라 1위를 차지했다. 해당 펀드는 국내 유일의 순수 보험 테마주 추종 펀드 상품이다.

해당 펀드에서 상위 5위권의 가중치를 차지하는 종목은 중국평안보험, 중국태평양보험, 중국생명보험, 신화생명보험, 중국인민보험으로 6월 30일 기준 76%의 가중치를 차지하고 있다. 

올해 들어 중국태평양보험의 주가는 63% 이상 올랐다. 특히 지난 2분기부터 주가는 뚜렷한 우상향 곡선을 그렸고, 특히 중국 당국이 지난 9월 24일 금리∙부동산∙자본시장에 포커스를 맞춘 초대형 금융지원 패키지 정책을 발표한 이후 주식시장의 불마켓 장세가 연출되며 중국태평양보험의 주가 또한 9월 24일 이후 최고 33% 가까이 급등했다.

화태증권(華泰證券)은 3분기 실적 전망치 공개 후 2024~2026년 중국태평양보험의 주당순이익(EPS)을 기존의 4.15위안, 3.86위안, 4.2위안에서 5.38위안, 3.9위안, 4.24위안으로 상향 조정했다. 아울러 중국태평양보험 홍콩주의 주가 목표치 또한 기존의 28 홍콩달러(HKD)에서 33 HKD로 높이고 '매수' 투자의견을 유지했다. 

현지 5대 증권사가 내놓은 중국태평양보험에 대한 투자의견에 따르면, 보험사의 대표 밸류에이션 평가지표 중 하나인 '시가총액 대비 내재가치(P/EV) 비율'은 2024년 0.6배 정도로 책정됐다. P/EV가 낮다는 것은 그만큼 가치가 저평가 돼있다는 뜻으로 해석할 수 있는 만큼, 미래 성장 가능성을 기대할 수 있다고 판단한다.

◆ 배당매력도 우수, 배당수익률 5대 보험주 중 2위 

올 한해 중국 본토 A주 시장의 핵심 투자방향인 배당매력 또한 주목해볼 필요가 있다. 최근 들어 우수한 배당 매력을 가진 종목들은 A주의 핵심 투자대상으로 다시금 주목을 받고 있다.

전세계적인 기준금리 인하가 이어지는 가운데 기준금리가 내려가면 비교적 나은 수익률을 안겨주는 고배당주의 매력이 높아진다. 기준금리가 낮아지면 채권금리와 예금금리도 떨어지는 만큼, 수익을 낼 수 있는 투자처의 선택지가 줄어들게 된다. 이에 상대적으로 안정적인 수익을 안겨줄 수 있는 자산인 고배당주가 핵심 투자방향으로 조명된다.

여기에 금리인하를 단행한 배경은 경기침체로, 현재 전세계 경기가 여전히 불안정한 가운데 변동성 장세가 이어지면서 대표적인 '안전 투자노선'인 고배당주는 A주의 여전한 인기 투자방향으로 주목받고 있다. 

A주를 대표하는 5대 상장 보험사의 배당 현황을 비교해보면, 중국태평양보험은 중국생명보험(601628.SH/2628.HK)과 함께 상장 이래 누적 배당액 1000억 위안을 돌파했다. 중국태평양보험의 누적 배당액은 1088억9100만 위안 수준이다. 

6월 28일 종가 기준 중국태평양보험의 배당수익률(시가배당률, 주당 배당금/기준일 주가)은 3.66%로 5개 보험사 중 중국평안보험(601318.SH/2318.HK)에 이어 두 번째로 높다. 연간 배당성향(배당금/순이익)은 36%로 중국생명보험, 중국평안보험에 이어 세 번째로 높다.  

화복증권(華福證券)은 A주 외에 H주 보험사 종목 또한 높은 배당 매력을 보유하고 있는 만큼, 주목할 필요가 있다고 강조했다.

중국생명보험(2628.HK), 중국평안보험(2318.HK) 중국태평양보험(2601.HK), 신화생명보험(1336.HK), 중국손해보험(2328.HK)의 배당수익률은 각각 4.3%, 7.5%, 5.9%, 6.3%, 5.5%다.

아울러 현재 주식시장에서 배당 시행 빈도가 점점 더 늘어나고 있는 가운데, 보험 상장사의 배당수익률 또한 점점 더 높아지게 될 것으로 내다봤다.  

pxx17@newspim.com

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두나무·네이버 '슈퍼 플랫폼' 시동 [서울=뉴스핌] 전미옥 기자 = 두나무와 네이버가 가상자산 '슈퍼플랫폼' 탄생을 예고했다. 네이버페이에서 스테이블코인으로 상품을 결제하고 예치금은 업비트 계좌와 연동해 이자이익을 꾀하는 등 원화 스테이블코인 확장 가능성을 제시, 시장을 선점하겠다는 구상이다.  26일 업계에 따르면 네이버파이낸셜과 두나무가 추진하는 포괄적 주식교환 거래 체결 시 양사는 원화 스테이블 코인의 발행과 유통, 활용을 잇는 삼각편대를 단숨에 완성할 수 있다. 네이버페이가 발행한 원화 스테이블코인을 두나무의 가상자산거래소 업비트에 유통하고 해당 코인을 네이버페이가 보유한 막대한 온·오프라인 결제처에서 지불 수단으로 활용하는 방향이다. 달러 스테이블코인 대비 원화스테이블 코인의 활용 가능성에 대한 의구심이 지속되고 있는 가운데 네이버페이와 두나무가 원화 스테이블코인의 구체적인 활용처와 확장 가능성을 제시, 시장을 선점할 수 있는 점도 기회요인이다. 오동환 삼성증권 연구원은 "두나무의 블록체인 플랫폼 '기와체인'으로 스테이블 코인을 발행하고, 이를 네이버페이의 결제처에서 결제 수단으로 활용이 가능하다"라며 "또 업비트에서 거래하며 탈중앙화 금융의 기초 자산으로 활용할 수도 있다"고 내다봤다. 네이버와 두나무의 업비트 로고.[사진=각 사] 특히 네이버페이는 최근 결제 뿐 아니라 대출, 보험 증권, 자산관리 등을 연계해 종합금융서비스로 도약을 꾀하고 있다. 두나무를 품게 되면 가상자산으로 사업영역을 넓힐 수 있는 셈이다. 구체적으로 네이버페이, 업비트 고객들은 원화 스테이블코인 또는 가상자산으로 네이버페이에서 물건을 구매·결제할 수 있고 네이버페이와 업비트 계좌가 상호 연동되면 기존 네이버페이 예치금을 업비트 계좌에 보관, 고객들이 이자수익을 꾀할 수도 있다. 이같은 가상자산 활용이 보편화되면 자연히 네이버-업비트 생태계에 고객을 묶는 '록인' 효과가 극대화된다. 이효진 메리츠증권 연구원은 "네이버의 두나무 연결 편입은 단순 가상자산 거래대금에 대한 수익이 인식되는 것이 아닌 실물자산토큰(RWA), 스테이블 코인 등 디지털 자산 사업의 확대로 활용될 수 있음에 주목해야 한다"고 짚었다.  전문가들은 이번 네이버와 두나무의 합병 신호를 시장에 일종의 '선전포고'로 관측했다. 스테이블코인을 비롯한 가상자산 시장을 선점하겠다는 의지라는 것이다. 김형중 한국핀테크학회 회장은(고려대 교수)는 "네이버와 두나무가 힘을 합치면 스테이블코인의 쓸모를 만들어낼 수 있고 여러 가능성을 기반으로 주도권을 쥐겠다는 강력한 의지를 시장과 정부에 표현한 것"라며 "시그널을 던졌으니 시장 반응을 보고 세부사안을 정립해나갈 것으로 보인다"고 말했다. [사진=게티이미지] 임병화 성균관대 경영학과 교수는 "원화 스테이블코인 법제화가 빠르게 추진되고 있는 만큼 카카오, 토스를 비롯해 은행 등 관련 기업들도 분명 컨소시엄 등 다양한 물밑 논의를 진행하고 있을 것"이라고 짚었다. 그러면서 "미국, 유럽, 일본 등 해외에 비해 한국은 많이 뒤처져있기 때문에 당장의 규제보다는 산업육성이 우선되는 것이 바람직하다"고 피력했다. 다만 제도적 걸림돌도 적지 않다. 더불어민주당 안도걸 의원이 대표 발의한 스테이블코인 관련 법안에서 이용자 보호를 위해 발행과 유통이 분리돼야 한다는 점을 명시했기 때문이다. 이때 발행, 유통의 의미가 구체적으로 규정된 것은 아니지만 단순 해석하면 네이버에서 만든 원화 스테이블코인을 손자회사인 업비트에 상장, 거래로 이뤄지기는 쉽지만은 않을 전망이다.  금융당국이 네이버와 두나무의 결합을 어떻게 평가할지도 변수로 꼽힌다. 가상자산 분야에서 금융당국은 소비자 보호와 산업혁신의 균형을 중시하며, 투자자 보호 중심의 규율체계 마련 등에 나서고 있다. 심원태 금융위원회 가상자산과 사무관은 최근 가상자산 관련 세미나에서 "국제금융안정위원회(FSB) 등은 미국의 가상자산거래소 FTX의 파산 사례를 들며 이해상충 방지, 경업 제한 등 대응방안 마련을 강조한 바 있다"며 "국내 가상자산 시장은 개인만 참여한다는 특수성이 있어 이용자 보호 측면을 보다 중요하게 다루고 있다"고 했다.  한편 전날 네이버와 두나무는 양사 간 포괄적 주식교환을 논의하고 있다고 밝혔다. 네이버 계열사 네이버파이낸셜에 두나무가 편입되는 방안 등을 놓고 검토에 들어간 것이다. 포괄적 주식교환은 한 회사가 다른 회사의 주식 전부를 취득해 100% 지분을 확보하는 절차다. 구체적으로 두나무 주주들이 보유한 두나무 주식 전부를 네이버파이낸셜에 넘기고, 네이버파이낸셜은 신주를 발행해 두나무 주주들에게 제공한다.  네이버는 "두나무와 스테이블 코인, 비상장주식 거래 외 주식 교환을 포함한 다양한 협력을 논의하고 있다"고 밝혔다. 두나무 측도 "네이버페이와 스테이블 코인, 비상장주식 거래 외에도 다양한 협력을 논의하고 있다"고 했다. 양사는 조만간 각각 이사회에서 주식 교환 안건을 의결할 것으로 알려진다. romeok@newspim.com 2025-09-26 17:18
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긍정 영향 종목

  • Lockheed Martin Corp. Industrials
    우크라이나 안보 지원 강화 기대감으로 방산 수요 증가 직접적. 미·러 긴장 완화 불확실성 속에서도 방위산업 매출 안정성 강화 예상됨.

부정 영향 종목

  • Caterpillar Inc. Industrials
    우크라이나 전쟁 장기화 시 건설 및 중장비 수요 불확실성 직접적. 글로벌 인프라 투자 지연으로 매출 성장 둔화 가능성 있음.
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