전체기사 최신뉴스 GAM
KYD 디데이
GAM 일반

속보

더보기

[GAM]배당성장주 CBOE, `트럼프 허니문` 너머의 기회②

기사입력 : 2024년11월15일 16:16

최종수정 : 2024년11월15일 16:16

※ 본문 글자 크기 조정

  • 더 작게
  • 작게
  • 보통
  • 크게
  • 더 크게

※ 번역할 언어 선택

역대급 유포리아는 변동성의 귀환을 예고

이 기사는 11월 13일 오후 3시30분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다.

[서울=뉴스핌] 오상용 글로벌경제 전문기자 = *①편 기사에서 이어집니다

4. `허니문 랠리` 너머의 기회

도널드 트럼프의 집권 2기 동안 펼쳐질 상충적(세감면 및 규제완화 vs 고율 관세 및 이민정책) 내용의 정책들은 시장을 심심찮게 흔들어 놓을 변수다. 이는 헤지 수요의 증가, 즉 옵션 거래의 증가로 이어져 CBOE의 매출 확대에 보탬이 될 수 있다.

미국 대통령 선거 이후 뉴욕증시는 폭발적 랠리를 연출했다. 재검표나 불복파동 없이 조기에 승자가 정해져 큰 불확실성 하나가 제거됐다. 덕분에 시장은 트럼프가 내건 세감면과 규제완화 약속에 집중할 수 있었다. 트럼프 당선으로 직접적인 수혜가 예상되는 종목들의 급등세는 그 시각적 효과를 증폭시켰다.

뉴욕증시의 변동성 지수(VIX)는 10월말 23.16을 단기 고점으로 하락해 현지시간 11월12일 14.71로 내려섰다. 시장의 공포는 가라앉았고 극도의 희열감(유포리아)이 그 자리를 채웠다. 일각에서는 적어도 내년초 트럼프 취임식 전까지 `허니문 랠리`가 이어질 것이라고 장담했다.

다만 많은 호재가 선반영된 상태임을 간과할 수 없다. 아래 차트는 시장이 얼마나 행복감에 도취되어 있는지 보여주는 일명 `유포리아 지표(Euphoriameter)`다. S&P500지수의 12개월 포워드 주가수익비율(PER)과 변동성지수(VIX), 그리고 불/베어 심리지수를 버무려 산출한다.

뉴욕증시의 유포리아지표 [사진=탑다운 차트]

`탑다운 차트`에 따르면 10월27일 현재 시장의 희열감은 1999년 수준을 넘어서며 사상 최고치를 경신했다. 트럼프 당선 이후 이 그래프는 위로 더 치솟았을 가능성이 다분하다. 시장의 희열감이 앞으로 얼마나 더 고조될지는 알 수 없지만 역사적 경험은 극도의 유포리아 다음에는 제법 깊은 우울감과 시장 출렁임이 찾아들었음을 보여준다. 이는 VIX의 반등으로 표현된다.

뱅크오브아메리카(BofA)의 11월 펀드매니저 서베이도 참고할 만하다. 해당 보고서에 따르면 트럼프 당선 이후 매니저들의 미국 주식에 대한 순(net) 비중확대 포지션은 11년만에 최고치로 치솟았다. 한달전 조사 때의 10%에서 29%로 높아졌는데, 이는 2013년 8월 이후 가장 높다.

BofA가 집계하는 펀드매니저 포지션은 일종의 역발상 지표로도 활용된다. 과도한 쏠림 이후에는 되돌림의 확률 역시 높아지기 때문이다.

미국 주식에 대한 글로벌 펀드매니저들의 비중확대 포지션이 11년만에 최고치를 기록했다 [사진=BofA]

허니문 기간이 끝나고 트럼프의 철학을 담은 시행령과 입법안이 속속 등장하면 그간 시장이 품어왔던 기대와 현실 사이의 눈높이 조정도 시작된다. 경제 성장과 기업 실적에 유리한 정책(감세와 규제완화)부터 추진되면 다행이지만 성장에 해로운 마찰적 정책(고율관세, 이민정책)이 동시다발적으로 쏟아지면 시장은 당혹감에 빠질 수 있다.

허니문 랠리 이후 나타날 수 있는 시장의 되돌림과 트럼프 임기 동안 우려되는 무역마찰과 인플레이션 재가열 위험은 뉴욕증시의 변동성을 높여 CBOE의 매출 증가(옵션 거래량 확대)에 일조할 수 있다.

5. 모간스탠리 vs 도이체방크

최근 모간스탠리와 도이체방크가 내놓은 CBOE 관련 분석 보고서는 내용이 극명하게 엇갈렸다.

모간스탠리는 11월6일자 보고서에서 이 회사에 대한 투자의견을 `중립`에서 `비중축소`로 낮췄다. 목표가는 현재 주가에 못미치는 199달러로 제시했다. 모간스탠리는 CBOE의 매출 성장이 둔화 국면에 접어들 것으로 보이는 가운데 밸류에이션 부담은 크다고 지적했다. 11월12일 기준 CBOE 주가는 12개월 예상 주당순익(EPS)의 23배에 거래되고 있다. 업계 중간값(13.38배)은 물론이고 과거 5년 평균치(20.25배)를 넘어선 멀티플이다.

반면 도이체방크는 11월11일자 보고서에서 CBOE에 대한 투자의견을 `중립`에서 `강력 매수`로 상향하고 목표가도 종전 212달러에서 222달러로 높여 잡았다. 이는 주가가 현재 레벨에서 11.3% 더 오를 여지가 있음을 의미한다.

도이체방크의 브라이언 베델 애널리스트는 "최소한 내년까지 CBOE는 건강한 매출 성장세를 유지할 것"이라고 예상했다. 베델 애널리스트는 "뉴욕증시의 변동성이 중기적으로 지속될 것으로 보이는 데다, 옵션 상품 수요(지수 및 종목 옵션과 VIX 옵션 수요)를 크게 자극할 구간이 때때로 등장할 것"이라고 판단했다.

그는 "이러한 옵션 수요와 CBOE의 혁신 노력(새로 추가되는 파생상품)은 회사의 유기적 매출 성장에 상당한 보탬이 될 것"이라고 했다.아울러 "마켓 데이터 제공 수수료와 터미널 수수료 수입 역시 양호한 증가세를 보이고 있다"며 "제로데이 지수 옵션의 성공에 바탕해 회사는 다양한 만기구조의 옵션 상품을 추가하고 있다"고 설명했다.

베델 애널리스트는 이에 따라 "내년 CBOE의 매출 성장 전망치를 종전 6%에서 8%로, 오는 2026년 전망치를 종전 3%에서 6%로 각각 상향한다"고 밝혔다. 높아진 매출성장은 운영 레버리지 효과를 높여 회사의 안정적 마진 창출에 기여할 것이라고 했다.

CBOE 주가 추이 [사진=koyfin]

배당성장주로서 매력도 빼놓을 수 없다.

11월12일 기준 CBOE의 배당수익률은 1.26%로 높지 않지만 회사는 13년 연속 배당을 증액하고 있다. 최근 10년 연평균 배당인상률은 11.76%에 달했고 최근 5년간의 연평균 인상 속도는 12.06%로 좀 더 빨라졌다. 2014년 0.78달러였던 연간 배당액은 지난해 2.10달러로 불어났다.

지난 10여년 인수합병(M&A)을 반복하며 외형 성장을 이뤄낸 CBOE는 이제 내부 동력에 의지한, 특히 (그간 인수했던) 사업부간 시너지 강화를 통한 유기적 성장에 더 주력하고 있다. 대형 M&A로 현금 지출이 급증할 가능성이 낮아진 만큼 주주 몫으로 더 많은 자금이 돌아갈 수 있다. 회사의 배당성향(payout ratio)은 26.57%로 주주환원을 늘려나갈 공간은 넉넉하다.

올 들어 CBOE 주가는 11.7% 상승했다. 주식투자 정보업체 팁랭크스에 따르면 최근 석달 월가 애널리스트 12명 가운데 4명이 `매수` 의견을, 7명이 `보유` 의견을 나머지 한명이 `매도` 의견을 피력했다. 이들이 제시한 12개월 목표가 평균은 214.92달러로 7.75%의 상승 여력을 보여준다.

 

osy75@newspim.com

[뉴스핌 베스트 기사]

사진
[변상문의 화랑담배] "국내 진공작전을 서둘러라" 변상문의 '화랑담배'는 6·25전쟁 이야기이다. 6·25전쟁 때 희생된 모든 분에게 감사드리고, 그 위대한 희생을 기리기 위해 제목을 '화랑담배'로 정했다. 이런 상황에서 임시정부 주석 김구는, '선열의 피로써 세우고, 애국지사들이 생명을 걸고 수호한 대한민국 임시정부를 3천만 국민에게 바치기 전에는 물러설 수 없다는 것을, 대내외에 천명할 필요가 있다'라고 판단했다. 김구는 1945년 8월 11일 국무회의를 개최하여 '광복군 국내정진군' 창설 안을 통과시켰다. 8월 13일 광복군 제2지대장 이범석 장군을 사령관으로 임명하였다. '광복군 국내정진군' 임무는 '즉시 서울로 진격하여 조선 총독 아베노부유키(阿部信行)로부터 무조건 항복을 받고 일본군사령부를 접수'하는 것이었다. 이는 빨리 광복군을 국내로 진입시켜, 미국 협력하에 일본군 무장을 해제하고, 치안을 유지하여 건국의 기틀을 다지도록 하기 위함이었다.  '광복군 국내정진군' 이범석 사령관은, 사령관으로 임명받자마자 주요 직위자들을 소집하여 아래와 같이 지시하였다. "오늘 또는 내일 중으로 여기 모인 동지들과 함께 국내로 들어갈 계획입니다. 오늘(8월 11일) 아침 임시정부는 나에게 국내정진군 사령관 직책을 맡겨주었습니다. 국내에 누구보다도 빨리 들어갈 수 있는 길이 생겼습니다. 다름 아니라, 미국 중국전구사령부가 곧 사절단을 서울로 들여보낼 예정입니다. 우리도 그편에 편승하라는 지시가 하달되었습니다. 우리의 임무는 대단히 무겁습니다. 첫째 국내에 진입하는 대로 일본군에게 강제로 징병당한 우리 병사들을 인수하는 것입니다. 둘째 일본군 무기를 접수하는 것입니다. 셋째 국민 자위군을 조직하는 것입니다. 넷째 불순 정치 세력이 작용할 수 없는 분위기를 만드는 것입니다. 다섯째 국내의 애국지사들과 긴밀히 협조하여 임시정부와 광복군이 환국할 수 있는 발판을 마련하는 것입니다. 미군 사절단 임무는 '국내 포로수용소(지금의 서울 신광여자중·고등학교 자리)에 있는 연합국 포로 보호입니다. 지금부터 국내진공작전을 서둘러 주시기 바랍니다" 맨 앞줄 좌로부터 박찬익, 조완구, 김구, 이시영, 차이석. 두 번째 줄 맨 왼쪽 성주식, 김문호, 신정숙, 김붕준. 맨 뒷줄 왼쪽부터 조성환, 조소앙, 지청천, 이범석, 이름 미상. [사진= 위키백과] 1945년 8월 18일 05:00 이범석 장군 등 '광복군 국내정진군'을 태운 미 C46형 항공기가 중국 서안 비행장을 이륙하였다. 하늘은 구름 한 점 없이 맑았다. 하늘과 바다를 구별할 수 없는 벽천(碧天)이었다. 항공기가 갑자기 고도를 낮추기 시작했다. 잔잔하고 파란 바다에 조그마한 섬들이 뚜렷이 보였다. 인천 앞 바다였다. 초시계 바늘은 12:00를 지나고 있었다. 이범석 장군이 붉어진 눈에 손수건을 갖다 댔다. 조국을 떠난 지 만 30년 만에 고국으로 돌아오는 감격의 눈물이었다. 이 장군은 종이에 무엇인가를 열심히 적고 있었다. 보았노라 우리 연해의 섬들을왜놈의 포화 빗발친다 해도비행기 부서지고 이 몸 찢기어도찢긴 몸 이 연해에 떨어지리니물고기 밥이 된들 원통치 않으리우리의 연해 물 마시고 자란 고기들그 물고기 살찌게 될테니... 서해를 건너며 '광복군 국내정진군'은 5분 간격으로 일본군 측에 무전을 타전했다. 그러나 일본군 측은 아무런 회신을 보내지 않았다. 고도를 바짝 낮춘 항공기가 한강을 따라 영등포 상공에 이르렀을 때 일본군 측에서 "여의도에 착륙하라"라는 답전이 왔다. 이때 모습을 장준하는 그가 쓴 '돌베게'에서 다음과 같이 기록했다. "영등포를 지났다. 그러나 또 한 번 선회한다. 아니 두 번, 폭음이 커진다. 여의도 활주로를 향해 허전허전하게 수송기가 꺼지는 듯이 고도를 낮추었다. 일장기를 붙인 수많은 일군 비행기가 기창으로 지나갔다. 중형전차도 보였다. 이제 곧 일본군이 나타나겠구나. 그들의 얼굴을 맞보게 되리라. 주먹이 쥐어졌다. 무기를 쥔 손이 땀에 스몄다. 덜컹하고 활주로에 수송기가 닿았다. 가벼운 진동에 몸이 흔들렸다. 납덩이 속을 밀치고 나가듯이 순간순간이 이어지며 비행기가 앞으로 나아갔다. 프로펠러가 소리를 뿜으면서 기수가 돌려졌다. 어느 한 격납고 앞 광장에서 비행기가 멎었다. 숨이 탁 막혔다. 기체 안의 공기가 갑자기 없어진 듯이 가슴이 답답해 왔다. 이윽고 문이 열렸다. / 변상문 국방국악문화진흥회 이사장   2025-09-22 08:00
사진
李대통령 22~26일 유엔총회 참석 [서울=뉴스핌] 박찬제 기자 = 이재명 대통령이 80차 유엔총회 고위급 회기 참석을 위해 오는 22일부터 26일까지 미국 뉴욕을 방문한다. 이 대통령은 유엔총회 기조연설을 하고 대한민국 대통령으로는 처음 안전보장이사회 토의를 주재한다. 위성락 대통령실 국가안보실장은 19일 오후 용산 대통령실 기자간담회에서 이 대통령의 유엔총회 참석 일정을 밝혔다. 이 대통령은 우선 22일 뉴욕에 도착해 세계경제포럼 의장인 래리 핑크 블랙록 회장을 만나 인공지능(AI)과 에너지 전환에 관한 협력 방안을 논의한다. 이 대통령은 미국 상·하원 의원단을 접견해 한미관계 발전을 위한 의회의 역할도 당부한다. 뉴욕에 거주하는 한인동포 간담회도 한다. 여러 세대에 걸쳐 다양한 분야에서 활동하는 뉴욕 한인 동포들과 자리한다. [워싱턴 로이터=뉴스핌] 이재명 대통령이 25일(현지시간) 미국 워싱턴 D.C. 백악관에서 도널드 트럼프 대통령과 정상회담을 앞두고 인사를 나누고 있다. 2025.08.26 photo@newspim.com 다음 날인 23일에는 유엔총회 고위급 회기 기조연설을 한다. 이 대통령은 190여 개 국가 정상들 중 7번째로 기조연설에 나선다.  위 실장은 "전 세계 정상이 모이는 자리인 만큼 대한민국 대외정책을 천명하는 주요 무대가 될 것"이라며 "민주주의 대한민국 복귀를 선언하고 한반도 정책 등 한국 정부의 외교 비전을 제시하고 인류 평화와 번영을 이뤄나가기 위한 방안을 설명할 것"이라고 말했다. 23일 오후에는 안토니우 구테흐스 유엔 사무총장을 면담하고 글로벌 현안 대응과 관련해 유엔 중심의 다자주의 강화 방안을 논의한다. 한반도 평화 정착을 위한 유엔 총장의 지지도 당부할 예정이다. 저녁에는 미 조야의 오피니언 리더와 만찬을 하면서 한미관계 발전 방안에 대한 제언을 듣고 의견을 나눈다.  뉴욕 방문 사흘째인 24일 오후 3시에는 이 대통령이 한국 대통령으로는 처음으로 유엔 안보리 공개 토의를 주재한다. AI와 국제평화 안보 주제 회의에서 '모두의 AI 기조와 국제사회 평화 안보 공동 대응'에 대한 논의를 주도할 예정이다. 마지막 날인 25일 오전에는 미 금융가 월가와 한국 금융계 인사들이 참여하는 대한민국 서밋 행사에 참석한다. 이 대통령은 글로벌 핵심 투자자들을 만나 한국 정부의 정책을 소개하고 한국에 대한 투자를 요청할 방침이다. 위 실장은 "이 자리를 통해 코리아 디스카운트를 넘어서 '코리아 프리미엄'을 본격적으로 알려 연중 최고가를 경신 중인 한국 증시에도 활력이 돌 것으로 기대한다"고 설명했다.  pcjay@newspim.com 2025-09-19 14:46
기사 번역
결과물 출력을 준비하고 있어요.
기사제목
기사가 번역된 내용입니다.
종목 추적기

S&P 500 기업 중 기사 내용이 영향을 줄 종목 추적

결과물 출력을 준비하고 있어요.

긍정 영향 종목

  • Lockheed Martin Corp. Industrials
    우크라이나 안보 지원 강화 기대감으로 방산 수요 증가 직접적. 미·러 긴장 완화 불확실성 속에서도 방위산업 매출 안정성 강화 예상됨.

부정 영향 종목

  • Caterpillar Inc. Industrials
    우크라이나 전쟁 장기화 시 건설 및 중장비 수요 불확실성 직접적. 글로벌 인프라 투자 지연으로 매출 성장 둔화 가능성 있음.
이 내용에 포함된 데이터와 의견은 뉴스핌 AI가 분석한 결과입니다. 정보 제공 목적으로만 작성되었으며, 특정 종목 매매를 권유하지 않습니다. 투자 판단 및 결과에 대한 책임은 투자자 본인에게 있습니다. 주식 투자는 원금 손실 가능성이 있으므로, 투자 전 충분한 조사와 전문가 상담을 권장합니다.
안다쇼핑
Top으로 이동