[GAM]배당성장주 CBOE, `트럼프 허니문` 너머의 기회①

기사입력 : 2024년11월15일 16:16

최종수정 : 2024년11월15일 16:16

옵션시장 거래 확대로 3분기 실적 서프라이즈

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[서울=뉴스핌] 오상용 글로벌경제 전문기자 = `트럼프 랠리`가 뉴욕증시를 한바탕 휩쓸고 지난 뒤에는 미국의 파생상품거래소 `CBOE 글로벌 마켓(티커: CBOE)` 주식이 한층 매력을 발산할 것으로 기대됐다. 주춤했던 증시 변동성이 부활하면서 CBOE의 매출도 재차 활기를 띨 수 있어서다. 안정적 재무구조와 수익 창출력에 바탕해 10년 넘게 배당을 늘려온 배당성장주로서 매력도 빼놓을 수 없다.

1. CBOE는

회사명에서 확인할 수 있듯 `CBOE 글로벌 마켓`의 모태는 1973년 설립된 시카고옵션거래소(CBOE: Chicago Board Options Exchange)다. 이후 국내외에서 인수합병(M&A)과 신사업을 전개하며 외형을 키웠다. 2017년 거래소 운영업체 `BATS 글로벌 마켓`을 사들이고 2020년 `유로 청산결제소(Euro CCP, 지금의 `CBOE 클리어 유럽`)를 인수하면서 지금의 골격을 완성했다.

미국 최대 옵션거래소를 운영하고 있는 회사는 `BATS 글로벌 마켓` 인수로 미국내 세 번째로 큰 증권거래소 운영회사라는 타이틀도 얻었다. `CBOE 유럽`의 경우 BATS의 유럽 사업을 넘겨받은 뒤 주식 거래량 기준 유럽 내 최대 거래소 중 하나로 성장했다. `CBOE 클리어 유럽`은 유럽 전역에서 거래되는 주식과 파생상품의 청산결제 서비스를 제공한다. 자회사인 BIDS 홀딩스는 미국에서 `블록거래 ATS(대체거래시스템)`를 운영하고 있다.

유럽은 물론이고 아시아 투자자들의 뉴욕증시 참여가 늘고 옵션 활용도 증가하면서 회사의 글로벌 확장전략은 속도를 내고 있다. 유럽과 호주, 일본, 캐나다 등에서 증권거래소와 디지털 자산 현·선물 거래소, 디지털 자산 청산소를 두고 있다.

회사가 영위하는 사업은 크게 ▲옵션 거래소 운영과 ▲증권거래소 운영 ▲청산결제 서비스 ▲장외 블록거래 시스템 등으로 나뉜다. 옵션 거래는 회사 전체 매출의 60%를 차지한다. 이를 포함해 각 사업별 거래 수수료 수입이 매출의 75~80%에 달하며 시장 데이터 제공 수수료와 거래 터미널 서비스(솔루션) 등이 나머지 매출을 구성한다.

시카고옵션거래소(CBOE) 풍경 [사진=블룸버그]

2. 변동성을 먹고 살다

거의 모든 거래소는 변동성을 먹고 산다. 위로든 아래로든 출렁임이 커져 거래가 폭발할 때 매출과 수익이 늘어난다.

옵션상품 거래에 특화된 CBOE는 두말할 나위가 없다. 옵션이라는 게 불확실한 미래를 헤지하기 위해 고안된 상품인 만큼 다양한 위험 변수들로 시장 변동성이 커질 때 옵션 거래도 활기를 띤다. 일명 공포지수라 불리며 뉴욕증시를 대표하는 변동성 지수로 자리잡은 VIX(Volatility Index) 역시 1993년 CBOE가 개발했다. 시장 심리를 보여주는 지표로서 중요성은 물론이고 옵션 거래의 필요성과 인지도를 끌어올리는 데 기여했다.

*VIX는 S&P500 지수의 옵션 가격에 기초해 향후 30일간 해당 지수의 풋옵션과 콜옵션의 가중 가격을 합쳐 산출한다. 이러한 옵션 프리미엄의 변동은 시장 참여자들이 인식하는 리스크의 정도를 보여주는데, 리스크에 대한 우려가 커질수록 투자자들은 더 많은 돈을 지불해서라도 보험(옵션)에 들고자 한다.

옵션시장의 거래는 기조적으로 늘고 있다. 많은 ETF가 옵션상품을 편입하거나 (커버드콜과 같은) 월배당 상품의 구조를 만들기 위해 옵션거래를 채택한다. 금융회사 창구에서는 다양한 유형으 옵션 결합형 금융상품이 판매되고 있다. 코로나 팬데믹 이후 투자자들의 성향이 한층 공격적으로 변하고 온라인 커뮤니티를 중심으로 `단기간내 최대 이익을 추구하는` 움직임이 강해지면서 개별주식 옵션의 거래도 급증했다.

특히 *재료가 붙은 종목들을 중심으로 만기가 임박한 개별주식 옵션 거래, 사실상의 `제로데이 옵션(0DTE: zero day to expiration)` 거래가 기관은 물론이고 개인투자자들 사이에서 급증했다. 시세를 좇아 이러한 옵션 거래는 늘었다 줄었다를 반복하지만 최근 투자 문화와 거래 패턴은 CBOE의 매출 확대에 도움이 되는 방향으로 변했다.

*일례로 트럼프 수혜주로 꼽히는 테슬라의 경우 최근 주가 급등세를 타고 개별옵션 거래가 급증했다. 지난 11월11일 하루 동안 가장 많이 거래된 개별 옵션도 테슬라다. 개인 투자자들의 콜옵션 매수세와 테슬라 주가의 급등은 해당 옵션을 매도한 기관들의 헤지성 현물 주식(테슬라) 매수를 추동해 테슬라 주가의 상승 기울기를 한층 키웠다. 소위 감마 스퀴즈에 따른 주가 급등이다.

S&P 지수 옵션 및 VIX 옵션 거래대금 추이 [출처 = CBOE 3분기 실적보고서]

3. 실적 서프라이즈

회사가 11월1일 공개한 3분기 실적은 매출과 순익 모두 양호했다. 매출은 전년동기비 10.7% 증가한 5억3200만달러를 기록해 예상보다 61만달러 많았다. 비일반회계(Non-GAAP) 기준 주당순익은 8% 늘어난 2.22달러로 역시 예상치를 0.03달러 상회했다. 영업이익은 9% 증가한 3억74만달러를 기록했고 영업마진은 1년전의 56.4%에서 57.8%로 높아졌다.

회사는 파생상품 거래에서 발생한 매출(거래 수수료 수입)이 1년전보다 13% 증가하는 등 플랫폼 전반에 걸쳐 사상 최대 수준의 거래량을 기록했다"고 밝혔다. 프레드릭 톰치크 대표(CEO)는 "가장 높은 수익률을 발생하는 부문에 자본을 집중적으로 배치해 주주가치를 계속 높여 나갈 것"이라고 말했다.

사업부문별 매출 추이를 보면 옵션 관련 매출이 3억2090만달러로 전년동기비 10% 증가했다. 북미 주식거래 매출은 3% 늘어난 9800만달러를 기록했다. 유럽과 아시아태평양 사업의 매출은 5560만달러로 22% 급증했다. 이밖에 선물(VIX 선물 등) 매출이 17% 늘어난 3800만달러를 기록했고, 글로벌 외환(FX)파생 매출도 9% 증가한 2000만달러를 나타냈다.

회사는 예상을 웃돈 1~9월 누적 실적에 바탕해 올해 연간 매출의 유기적 성장률 전망치를 종전 6~8%에서 7~9%로 상향했다.

osy75@newspim.com

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법사위, 尹 서울구치소 CCTV 열람 [서울=뉴스핌] 배정원 기자 = 국회 법제사법위원회(법사위)는 1일 윤석열 전 대통령의 수감 중 특혜 제공 여부와 특검의 체포영장 집행 당시 서울구치소 폐쇄회로(CC)TV를 열람하기 위해 현장검증에 나섰다. 추미애 법사위원장과 더불어민주당, 조국혁신당 소속 법사위원들은 이날 오전 경기 의왕 서울구치소를 방문해 윤 전 대통령의 체포영장 집행 거부와 수감 특혜 의혹 등을 점검했다. 국민의힘 의원들은 전원 불참했다. [서울=뉴스핌] 배정원 기자 = 추미애 법사위원장과 더불어민주당, 조국혁신당 소속 법사위원들은 1일 오전 경기 의왕 서울구치소를 방문해 윤 전 대통령의 체포영장 집행 거부와 수감 특혜 의혹 등을 점검했다. 국민의힘 의원들은 전원 불참했다. 2025.09.01 jeongwon1026@newspim.com 김용민 의원은 "국민의힘은 오늘 현장검증이 '망신주기용'이자 인권 침해라고 주장하고 있는데 정작 중요한 검증 절차에는 참여하지 않고 뒤에서 정치적 언사만 하고 있다"며 국민의힘 의원 불참에 유감을 표했다. 김 의원은 "오늘 검증해야 할 사안은 대한민국 형사사법시스템에서 매우 중차대한 문제"라며 "전직 대통령이라는 이유로 구치소에서 편하게 지내고 있다는 국민적 의혹이 해소되지 않는 한 대한민국 사법시스템은 국민으로부터 신뢰받지 못할 것"이라며 현장검증의 필요성을 재차 강조했다. 전현희 의원도 "CCTV를 열람하는 것은 윤석열에 대한 망신주기 목적이 아니다. 중대 범죄자의 체포영장 거부라는 법치주의 파괴 행태와 구치소 측의 특혜는 없었는지를 눈으로 확인하기 위함이다"며 "법치주의를 바로세우고 헌정질서를 회복하는 과정의 일환인 현장검증에 국민의힘이 자리를 비운 것은 매우 유감"이라고 말했다. 추미애 위원장은 "윤 전 대통령은 내란 혐의로 수사를 받으면서 조금의 양심이라도 있다면 응당 책임을 져야 함에도 불구하고 법치를 무시하고 부끄러운 모습을 연출하는 등 수사방해를 일삼고 있다"며 "오늘 현장검증을 통해 특혜 및 수사방해 상황을 면밀히 살피고 수용규칙 위반 등 사실이 확인될 경우 관련 규정에 따라 후속조치를 취하겠다"고 강조했다. 그러면서 서울구치소 측에 8월 한달 간 윤 전 대통령의 변호인 접견 횟수와 구치소 내 변호인 접견방 개수, 변호인 접견 규정 일체 등의 자료를 요청했다. 박은정 조국혁신당 의원과 서영교 민주당 의원은 이명박·박근혜 전직 대통령의 변호인 접견 관련 자료와 윤 전 대통령의 총 접견 시간 및 인원 등 통계 자료를 요구했다. jeongwon1026@newspim.com 2025-09-01 11:08

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[변상문의 화랑담배] 제1회 산세타령 변상문의 '화랑담배'는 6·25전쟁 이야기이다. 6·25전쟁 때 희생된 모든 분에게 감사드리고, 그 위대한 희생을 기리기 위해 제목을 '화랑담배'로 정했다. [자료= 인공지능 AI 이미지] 판소리 춘향가에는 '산세타령'이라는 눈대목(가장 재미있는 부분 중 하나)이 있다. 방자가 춘향이에게 이몽룡의 사람됨을 각 지방 산세에 비유하며 설명하는 대목이다. 방자가 춘향이에게 "여보게 춘향이! 낭군을 얻으려면 뚜렷한 서울 양반 낭군을 얻지. 아, 어찌 시골 무지랭이를 얻으려는가?" 했다. 이에 춘향이가 "미친 녀석! 낭군도 시골 서울이 다르단 말이냐?"하며, 방자 말이 땅에 떨어지기도 전에 이불 개듯 개어 방자 귀에 쑤셔 넣었다. 방자는 "하믄 다르지야. 인걸은 지령이라. 사람이 하는 것은, 산세 따라 나는 법이여. 내가 우리 도련님 성품을 이를 테니 잘 들어 보소. 경상도 산세는 산이 웅장 허기로 사람이 나면 정직하고. 전라도 산세는 산이 촉(비옥함)하기로 사람이 나면 재주가 있고. 충청도 산세는 산이 순순하기로 사람이 나면 인정이 있고. 경기도 올라, 한양 터 보면 천운봉이 높고 백운대 섰다. 삼각산 세 가지 북주가 되고 인왕산이 주산이요, 종남산이 안산인디 동작이 수구를 막았기로, 사람이 나면 선할 때 선하고 악하기로 들면 별악지상(別惡之象)이라." 서울 남산 아래, 선할 때 선하지만 악하기로 들면 별악지상(別惡之象)인 땅. 그곳이 지금의 용산기지다. 이몽룡이 장원급제하고 남원골 춘향이를 만나러 간 길도 남대문-용산고-용산기지 23번 게이트-한강나루-남태령-과천 길이다. 용산은 용산구 효창공원 일대와 원효로 서쪽 일대 구릉지대를 말한다. 한강을 따라 서쪽으로 흐르는 구릉이 마치 용이 꿈틀대는 모습이어서 용산이라 불렀다. 대통령실이 들어선 국방부, 합참 지역의 구릉은 둔지산(屯之山)이다. 조선시대 때 직업군인 집단 거주 마을이 있었다. 이곳은 임진왜란 때는 일본군 병참기지로, 병자호란 때는 청나라군 후방지휘소였다. 임오군란 때는 흥선 대원군이 용산기지 캠프 코이너에서 청나라로 납치돼 갔다. 용산고 앞에서 청나라군과 조선군 간 치열한 전투가 벌어졌다. 1894년 7월 청일전쟁이 터졌다. 일본군 소장 오시마가 이끄는 8000여 명의 일본군이 용산기지에 주둔했다. 조선총독부, 조선주차군사령부가 용산기지에 터를 잡았다. 부대 정문은 용산역 맞은편 아모레 퍼시픽 건물과 용산우체국 사이로 난 길을 따라 200m 정도 들어가면 나오는 문이다. 어김없는 별악지상(別惡之象) 땅이었다. 1950년 6월 25일 01:00 용산기지 내 육군본부 상황실에 전화벨이 울렸다. 당직 장교 작전국 대위 조병운이 수화기를 들었다. "충성! 옹진반도 제17연대입니다. 현재 시간 국사봉 북쪽 능선으로 병력 미상의 북한군이 접근하고 있습니다" 03:00 또 전화벨이 울렸다. "충성! 문산 제1사단입니다. 북한군이 구화리에서 도하용 주정(舟艇)을 운반하고 있습니다" 03:30 또 전화벨이 울렸다. "충성! 의정부 제7사단입니다. 적 포탄이 전 진지에 떨어지고 있습니다" 창밖에는 태풍 엘시가 비를 뿌리고 있었다. 육군본부 정보국 당직 장교 중위 김종필은 정보국장 장도영 대령에게 "전 전선에서 북한군이 공격해 오고 있습니다. 전군에 비상을 내려야 합니다. 국장님께서 빨리 상황실로 오셔야겠습니다"라고 보고했다. 용산기지가 또다시 별악지상(別惡之象)의 땅이 되고 있었다. / 변상문 국방국악문화진흥회 이사장 2025-09-01 08:00