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[GAM] ②'대만달러 쇼크' 함의, 亞 달러편중의 취약성

기사입력 : 2025년05월08일 16:55

최종수정 : 2025년05월08일 16:59

대만과 유사한 주변국 사정 반추 계기
달러 연쇄 매도 '逆통화위기' 불안감도
"말레이·태국·필리핀·한국 등 위험 노출"

이 기사는 5월 8일 오후 4시50분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다.

<'대만달러 쇼크' 함의, 亞 달러편중의 취약성①>에서 이어짐

[서울=뉴스핌] 이홍규 기자 = UBS는 대만의 순국제포지션(한 국가의 해외 보유 자산에서 외국인의 해당국 보유 자산을 뺸 순금액)이 GDP 대비 165%로 '유별나게 크다'고 강조하고 대만 보험사가 헤지비율을 과거 2017~2021년 평균 수준으로 늘리면 약 700억달러의 '달러 매도'로 이어질 수 있다고 봤다. 700억달러는 작년 대만의 연간 GDP 약 7900억달러에 9%에 해당하는 수치다. S&P글로벌에 따르면 대만 생보사의 2017~2021년 평균 실효 헤지비율은 75% 정도로 추산된다.

대만달러 가치의 최근 급등 현상은 대만과 유사한 대외자산 구조와 경제적 특성을 가진 아시아 주변국을 되돌아보게 한다는 설명이 나온다. 대만처럼 달러에 편중된 자산구조를 가진 관련국 역시 동일한 불안정성에 노출돼 있어 언제든 특정 사건을 계기로 한 급격한 통화 가치 급등 현상을 경험할 가능성이 있어서다. 대만에서 시작된 현상이 연쇄적인 달러 매도를 촉발해 아시아 전체의 불안전성을 증폭할 가능성도 배제하지 못한다. 이른바 '역(逆)아시아 통화위기'의 가능성이다.

가베칼리서치의 루이스-빈센트 가베 공동창립자겸 최고경영자(CEO)는 "1997~1998년 아시아 금융위기 이후 아시아 국가의 [무역흑자로 얻은] 저축은 미국 국채로 대규모 재배치되는 경향이 있었다"며 "하지만 갑자기 이런 거래가 더는 예전처럼 확실한 투자로 보이지 않게 됐다"고 했다. 트럼프 행정부의 교역국을 대상으로 한 공세적인 통상정책과 이로 인한 신뢰도 상실로 인해 미국 국채가 아시아 국가에 더 이상 확실한 투자처로 여겨지지 않고 있다는 의미다.

대만달러 지폐 [사진=블룸버그통신]

골드만삭스에 따르면 대만처럼 달러편중국이면서도 동시에 자국 통화의 가파른 상승 위험에 노출된 곳으로 분류되는 국가는 말레이시아·태국·필리핀·한국 등이다. 관련국 모두 수출 주도형 경제 구조를 지닌 곳으로 대만처럼 경상수지 흑자를 통해 장기간 달러를 축적해 온 곳이다. 총자산 대비 대외자산 비율로 보자면 노르웨이·싱가포르·뉴질랜드가 가장 높은 것으로 파악되지만 관련국은 수출 주도형 국가와 비교해 통화 강세가 경제 전반에 미치는 영향이 비교적 적다.

4. 달러 편중II

말레이시아와 태국, 필리핀은 최근 수년 동안 외화예금 비율이 상승한 곳이다. 특히 말레이시아는 지난 10년 동안 외화예금이 111% 늘어나 같은 기간 대만의 115% 증가폭과 맞먹는 것으로 파악됐다. 또 한국은 대만과 가장 유사한 경제 구조를 지닌 곳으로 언급되며 국민연금(NPS)의 외환 헤지비율이 10% 미만으로 추정돼 달러화 약세 환경의 위험에 노출된 곳으로 설명됐다.

골드만삭스는 "현재 국민연금은 약 8500억~900억달러의 운용자산을 보유 중이며 이 가운데 5000억달러가 해외에 투자돼 있다"고 했다. 이어 "국민연금의 외환헤지 비율은 공개되지 않았으나 확실히 10% 미만으로 추정된다"며 "4월의 내러티브는 자금 송환에 관한 것이었으나 다음 서사가 외환헤지 비율 조정의 필요성에 관한 게 된다면 원화는 중기적으로 더 강세로 재평가될 수 있다"고 했다.

일부 전문가는 대만에서 시작된 달러 매도 현상이 이미 주변국으로 확산할 조짐을 보인다고 분석하기도 한다. 지난 5일까지 미국 달러당 말레이시아 링깃화는 5거래일 연속 강세를 보인 한편 6일 달러당 중국 역외 위안화 가치는 6개월 만에 최고치로 올라서기도 했다. 또 같은 날 홍콩달러 가치는 강세를 보여 환율변동 범위(7.75~7.85홍콩달러) 하단에 도달했다.

또 블룸버그통신에 따르면 6일 원화의 3개월 리스크 리버설은 2007년 이후 처음으로 절상 방향으로 전환한 것으로 파악됐다. 리스크 리버설은 통화 옵션 가격에 내재된 시장 심리를 측정하는 지표로 같은 만기의 외가격(OTM) 콜옵션과 풋옵션의 내재변동성 차이를 의미한다. 관련 수치가 양수면 콜옵션에 대한 수요가 높아 관련 옵션의 내재변동성이 풋옵션보다 높다는 뜻이다. 3개월은 만기를 의미한다.

bernard0202@newspim.com

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가덕도신공항 시공사 교체되나 [서울=뉴스핌] 정영희 기자 = 장기간 표류한 부산 가덕도신공항 사업의 정상화를 위해 국토교통부가 우선협상대상자로 선정된 현대건설 컨소시엄(현대건설, 대우건설, 포스코이앤씨 등) 교체 가능성을 제기하면서 시공사가 전면적으로 바뀔지 주목된다. 2029년 개항이 사실상 물 건너가면서 국토부가 사업 진행에 속도를 내야 한다는 입장이다. 하지만 시공사측은 공사기간 연장, 공사비 증액을 포함한 게약조건 변경을 요구하고 있다. 일각에서는 가덕도신공항 공사 입찰 당시에도 우선협상대상자가 수의계약으로 결정된 만큼 국토부가 재입찰을 진행해도 대체 시공사를 찾기 어려울 것이란 관측이 나온다. 결국 양측이 자신들의 주장을 굽히지 않을 경우 상당기간 평행선을 달릴 가능성이 큰 상황이다.   가덕도신공항 공사 개요 및 국토교통부, 현대건설 컨소시엄 간 부지조성공사 기본설계 조건 입장 차이. [그래픽=김아랑 미술기자] ◆ 현대건설 "국토부 공기·공사비 못 맞춰… 안전 1순위" 8일 업계에 따르면 국토부는 가덕도신공항 기본설계안 변경 사유를 담은 시공단 입장을 기다리고 있다. 타당성이 입증되지 않을 경우 수의계약 취소까지 거론되는 상황이지만, 어느 쪽을 선택하든 개항 연기는 막기 어려운 실정이다. 현대건설 컨소시엄은 이번 주 중으로 정부에 공사기간을 기존 7년에서 9년으로 연장해야 하는 사유를 담은 설명자료를 제출할 예정이다. 컨소시엄은 지난주 국토부에 기본설계도서를 제출하면서 공사기간을 108개월로 제시했다. 국토부는 즉각 입찰공고에 제시된 공기(84개월)보다 2년이 더 필요한 구체적 사유와 설명자료 제출 등을 요구했다. 가덕도신공항 공사는 부산 강서구 가덕도 일대 666만9000㎡에 활주로와 방파제 등을 포함한 공항 시설 전반을 건설하는 10조5300억원의 규모 사업이다. 당초 2035년 6월 개항으로 추진됐지만 '2030 부산 세계 박람회'(엑스포) 유치 국면을 맞아 5년 이상 당겨졌다. 엑스포 유치가 무산된 후에도 정부의 가덕도신공항 조기 개항 방침은 그대로 유지됐다. 현대건설은 최대 깊이 60m에 달하는 대심도의 연약 지반을 매립해야 하는 공항 부지 특성상 지반 개량을 위해 해상 구조물인 케이슨을 설치해야 한다는 입장이다. 케이슨은 육상에서 만든 뒤 해상으로 옮겨 바다에 가라앉힌 다음 안에 흙이나 모래를 채우는 방식으로 설치한다. 이 과정에서 약 7개월의 기간이 소요될 전망이다.  사업지 주변은 태풍이 발생하면 파도가 12m에 이르는 먼바다에 해당하는 지역이기에 높은 파도에 대비한 안전 시공법도 적용해야 한다. 한국개발연구원(KDI) 예비타당성 조사보고서에도 "파랑의 영향을 크게 받는 12월~2월이나 태풍이 빈번하게 발생하는 7월에는 해상작업일수가 한 달에 10일 미만"이라며 "해상운반, 거치, 케이슨 속채움 등의 해상작업이 어렵다"고 적혀 있다. 현대건설 관계자는 "6개월간 250여 명의 인력을 투입해 사업성을 재검토한 결과 안전과 품질을 최우선으로 설계하려면 108개월이 필요하다는 결론을 냈다"며 "현재로서는 기본설계를 변경할 계획이 없다"고 말했다. 공사비 역시 정부가 내놓은 10조5000억원보다 최소 1조원을 증액해야 한다는 뜻도 내비쳤다. ◆ 형평성 안 맞아 시공단 바꾼단 국토부… 업계 반응은 "글쎄" 부산시는 즉각 입장문을 내고 "적정 공사 기간과 현장 여건, 시공 역량을 종합적으로 고려해 시민이 납득할 수 있는 건설 계획을 제시해달라"며 "지역의 기대를 저버리는 일이 없도록 신속히 착공할 수 있는 대안을 마련해야 한다"고 반발했다. 국토부도 강경한 입장으로 맞섰다. 컨소시엄이 기본설계 기간을 준수하지 않으면 재입찰을 진행할 수 있다는 가능성을 언급했다. 국토부 관계자는 "즉시 TF(태스크포스)를 가동하고, 분야별 전문가로 구성된 자문회의를 구성해 차회 입찰방식 등을 신속하게 검토하겠다"고 말했다.  박상우 국토부 장관 또한 지난달 29일 국회 국토교통위원회 전체회의에서 "현대건설이 국토부가 내건 조건에 맞춰 기본설계를 보완해온다면 그에 맞춘 조치를 하겠지만, 그렇지 않다면 '플랜B'를 가동할 수밖에 없다"며 재입찰 검토에 힘을 실었다. 사업자 선정 과정에서부터 공기 준수를 주요 요건으로 내세운 만큼 현 컨소시엄의 요구를 수용하는 것은 입찰 의사를 보였다가 포기한 타 건설사와의 형평성에 위배된다는 분위기다. 업계에선 국토부가 현대건설 컨소시엄에 실격 처분(DQ)을 내리고 재입찰을 진행하는 것보다 공기 협의를 하는 방향이 사업 속도를 높이는 데에 더욱 유리할 것이란 목소리가 나오고 있다. 공항 건설 자체가 고난도인데다 해상 매립까지 수반하는 공사임에도 주어진 기간이 과도하게 짧다 보니 선뜻 손을 드는 회사를 찾기 어려울 가능성이 커서다. 최초 입찰 때도 이 같은 이유로 네 차례나 입찰이 유찰된 바 있다. 당시 공동도급 제한 조건이 과도하게 까다롭다는 비판이 일었다. 공사 규모가 10조원 이상인데 10대 건설업체 중 2개 업체를 초과해 컨소시엄을 구성할 수 없어 공사를 마치기 위한 위험 부담과 비용이 크다는 목소리가 커지자, 국토부는 3개사까지 참여 가능한 것으로 조건을 수정했다. 건설업계 관계자는 "공기가 당초 계획보다 절반가량 줄어든 데다 해안가 공사라 지반 침하 문제도 있어 난도가 매우 높다"며 "금액을 떠나 이런 공사는 위험 부담이 커서 참여하려는 회사가 많지 않을 것"이라고 말했다. 전문가 또한 공사기간 연장에 대한 고려가 필요한 시점이라는 주장을 제기하고 있다. 박영강 동의대 명예교수는 "파도가 많은 외해에 속하는 가덕도 앞바다에 플로팅(해상에 부유하는 구조물을 설치하는 방식)과 같은 획기적인 공법을 적용하는 데에도 신중을 기해야 한다"고 말했다. 여훈구 KDI 재정투자평가실장은 "해외 유사공항 사례에서 보듯이 해상공항은 사업기간이 6~9년 정도 소요된다"며 "통상 매립공사에 가장 많은 시간과 비용이 소요되고 연약지반 처리, 호안공사(매립지 테두리를 만드는 공사) 등에도 다수의 인력이 장기간 사용되는 편"이라고 설명했다. chulsoofriend@newspim.com 2025-05-08 06:00
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콘클라베 첫날 교황 선출 실패...검은 연기 [뉴욕 런던=뉴스핌]김근철· 장일현 특파원=새 교황 선출을 위해 7일(현지시간) 시작된 콘클라베(추기경단 비밀 회의)에서 교황 선출이 이루어지지 않았다. 이날 오후 9시쯤 콘클라베가 열리고 있는 바티칸시티 시스티나 성당 굴뚝 위로 검은 연기가 피어올랐다. 이는 이번 콘클라베에 참여하는 추기경 133명의 첫 투표에서 선거인단 3분의 2 이상인 최소 89명의 지지를 얻은 후보가 없었다는 의미다. 새 교황을 선출하는 콘클라베가 열리고 있는 바티칸시티 시스티나 예배당의 지붕 굴뚝에서 7일(현지시간) 밤 교황 선출 실패를 알리는 검은 색 연기가 나오고 있다. [사진=로이터 뉴스핌] kckim100@newspim.com 콘클라베에서 추기경단의 3분의 2 이상 지지로 새 교황이 선출되면 교황청은 투표 용지를 태워 시스티나 성당 굴뚝에 흰 연기를 피우고, 아니면 검은 연기로 투표 결과를 알린다. 첫날 회의에 새 교황 선출이 이루어지지 않았기 때문에 추기경들은 시스티나 성당에 계속 머물면서 8일부터는 오전과 오후 각각 두 차례, 하루 최대 네 차례 투표해 제267대 교황을 뽑게 된다. 지난 2013년에는 다섯 번째 투표에서 프란치스코 교황이 선출됐다. 콘클라베는 가톨릭 규정에 따라 교황이 선종한 뒤 15∼20일 사이에 시작한다. 콘클라베 방식의 교황 선출은 1274년 그레고리오 10세가 정립했다. 정치적 외압이나 영향을 차단하기 위해 추기경들을 한곳에 몰아넣고 차기 교황을 뽑을 때까지 밖으로 나오지 못하게 했다. 시스티나 성당은 19세기 후반부터 콘클라베 장소로 사용되고 있다. 콘클라베에서는 모든 추기경이 후보인 동시에 유권자이다. 따로 후보를 정하지 않은 채 각자 적합하다고 생각하는 인물을 적어 내며, 3분의 2 이상 득표자가 나올 때까지 미켈란젤로의 '최후의 심판' 벽화가 있는 제단 앞에서 비밀 투표를 반복한다. kckim100@newspim.com 2025-05-08 04:52
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