[AI의 종목 이야기] 라부부 거품 꺼졌나, 팝마트 주가 8월 고점서 40%↓

기사입력 : 2025년12월18일 09:34

최종수정 : 2026년01월12일 14:58

[서울=뉴스핌] 최원진 기자= 중국 캐릭터 완구업체 팝마트 인터내셔널(HKG: 9992)의 주가가 8월 고점 대비 40% 넘게 급락하며, 간판 캐릭터 '라부부(Labubu)' 열풍이 빠르게 식고 있다는 우려가 커지고 있다고 블룸버그 통신이 18일 보도했다.

지난 8월 26일 335.40홍콩달러에 거래됐던 팝마트 주가는 전날 195.70홍콩달러에 거래를 마쳤다.

한때 시장에서 가장 주목받던 팝마트는 최근 홍콩 증시에서 최악의 성과를 보인 종목 중 하나로 전락했다. 미국 블랙프라이데이 판매 실적이 기대에 못 미친 데다, 리셀(재판매) 시장 수요까지 둔화되면서 라부부가 장기적인 IP(지식재산)인지, 아니면 단기 유행에 그칠 캐릭터인지에 대한 의문이 다시 부상하고 있다. 일각에서는 1990년대 '비니 베이비(Beanie Babies)' 붕괴 사례와의 비교도 제기된다.

데이터 분석업체 예핏데이터(YipitData)에 따르면 팝마트의 북미 매출 증가율은 12월 6일 기준 분기에서 424%를 기록했지만, 이는 9월까지의 직전 3개월 대비 절반 이상 둔화된 수준이다.

S&P글로벌 자료에 따르면 팝마트 주식에 대한 공매도 포지션은 11월 이후 세 배로 늘어 2023년 8월 이후 최고치를 기록했다.

SPDB 인터내셔널 홀딩스의 소비재 애널리스트 리처드 린은 "시장은 현재 팝마트의 단기 실적에 과도하게 집중하고 있다"며 "연말로 갈수록 높은 전년 대비 성장률을 유지하지 못할 경우, 이미 높아진 기저를 안고 내년에도 성장을 이어갈 수 있을지가 핵심 질문"이라고 말했다.

이 같은 회의론은 중국 2차 시장에서의 가격 약세가 나타나면서 더욱 증폭됐다. 이는 수집품 시장에서 흔히 나타나는 초기 경고 신호로 해석된다. 미국 내 휴일 쇼핑 시즌 부진을 가리키는 고빈도 데이터가 나오자 12월 초 주가는 이틀 만에 약 14% 급락했고, 8월 고점 이후 누적 시가총액 손실은 약 240억 달러로 불어났다. 이는 헬로키티 운영사 산리오 전체 시가총액의 약 세 배에 해당한다.

파이낸시에르 드 레키에(Financiere de L'Echiquier)의 아시아 주식 운용 책임자 케빈 네트는 "투자 심리는 명확히 부정적으로 돌아섰다"며 "지금은 재진입을 서두르기보다 지켜볼 시점"이라고 말했다. 그는 "9월 말 기준으로도 밸류에이션이 과도하게 비싸진 것은 아니었지만, 현재는 주당순이익(EPS) 전망에 물음표가 많다"고 덧붙였다.

다만 회사의 펀더멘털 자체는 여전히 견조하다는 평가도 나온다. 팝마트의 2025년 상반기 매출은 139억 위안(약 2조 9200억 원)으로, 2020년 연간 매출의 5배를 넘어섰다. 해외 사업 확장이 성장을 이끌었으며, 9월까지 3개월간 매출 증가율은 최대 250%에 달했다.

팝마트는 엔터테인먼트 사업 확장에도 속도를 내고 있다. 베이징에 4만㎡ 규모의 테마파크 '팝랜드(Pop Land)'를 개장했고, 라부부 영화 제작을 위해 소니 픽처스와의 협업 가능성을 타진 중이다. 자체 애니메이션 스튜디오 설립과 주얼리 브랜드 '포팝(POPOP)' 출시도 진행 중이다.

이 같은 행보는 라부부 열풍이 단기에 끝나지 않을 것이라는 낙관론을 뒷받침한다. 실제로 증권가 평균 12개월 목표주가는 359.23홍콩달러로, 최근 종가 대비 약 84% 상승 여력이 있다는 평가다. 모건스탠리는 11월 보고서에서 "차익 실현과 단기 조정은 자연스러운 현상이지만, 주가를 바닥 밸류에이션까지 끌어내리는 것은 과도하게 선제적인 판단"이라고 지적했다.

그럼에도 불구하고 팝마트가 디즈니와 같은 다중 플랫폼 엔터테인먼트 프랜차이즈를 구축할 수 있을지는 여전히 많은 투자자들에게 입증되지 않은 과제로 남아 있다. 특히 글로벌 전략의 핵심 시장인 미국에서의 연말 실적 부진은 의구심을 키웠다.

라부부는 여전히 미국 수집품 거래 사이트 스톡엑스(StockX)에서 인기 상위권을 유지하고 있지만, 한때 정가 대비 두세 배에 거래되던 제품들이 최근에는 정가 이하로 거래되는 사례도 늘고 있다. 대표적인 '빅 인투 에너지(Big Into Energy)' 시리즈는 정가 168달러에서 현재 약 110달러 수준으로 떨어졌으며, 최고점에서는 400달러에 육박했다.

에드몽 드 로칠드 자산운용의 샤오둥 바오는 "현재 가장 큰 우려는 라부부와 핵심 IP의 모멘텀이 약화되고 있는지 여부"라며 "라부부 매출이 둔화될 경우 다른 캐릭터들이 이전에 주가에 반영됐던 성장세를 충분히 대체하지 못할 가능성도 있다"고 말했다.

wonjc6@newspim.com

[관련키워드]

라부부 팝마트

GAM - 해외주식 투자 도우미

[AI 진영 전쟁] ②키미K3 쇼크...중국 개방형 공습에 미국 우위론 '흔들'

車 단순 제조에서 고부가가치 변신 ② 테슬라 AI 생태계로 도약 시도

[홍콩 대장주] 메이퇀 ③ 신성장 동력의 '폭발적 성장'

[홍콩 대장주] 메이퇀② 실적은 고속 상승, 밸류는 역대 저점

[뉴스핌 베스트 기사]

사진

美 AI 기업들, 사용료 파격 인하 [서울=뉴스핌] 최원진 기자= 오픈AI, 앤스로픽 등 미국의 선도적 인공지능(AI) 기업들이 가격 경쟁력을 앞세운 중국산 AI 모델의 추격을 저지하기 위해 잇따라 대규모 가격 인하에 나섰다. 파이낸셜타임스(FT)는 14일(현지시간) 데이터 분석 업체 실리콘 데이터(Silicon Data)의 토큰 가격 지수를 인용해, 7월 중순 이후 미국 주요 AI 기업들이 고객에게 부과하는 모델 이용 가격이 25% 가까이 급락했다고 보도했다. 이 같은 '가격 전쟁'은 문샷, 딥시크 등 중국 AI 개발사들이 저렴하고 성능이 뛰어난 모델을 앞세워 실리콘밸리부터 유럽에 이르기까지 시장 점유율을 빠르게 확대하는 가운데 발생했다. 클로드 페이블 로고 [사진=블룸버그] 최근 오픈AI는 자사 모델 중 "가장 빠르고 경제적인" 'GPT-5.6 루나(Luna)'의 이용 가격을 80% 전격 인하했다. 입력 토큰당 가격은 100만 개당 1달러에서 0.20달러로, 출력 토큰은 6달러에서 1.20달러로 크게 낮췄다. 앤스로픽 역시 최상위 모델인 '페이블(Fable) 5'의 절반 가격에 이용할 수 있는 '클로드 오퍼스(Opus) 5'를 출시했다. 입력 100만 토큰당 5달러, 출력 25달러 수준이다. 앤스로픽은 당초 오는 9월 예정됐던 '소넷 (Sonnet) 5' 모델의 가격 인상 계획도 철회했다. 미국 빅테크의 이 같은 행보는 최고 성능 중심의 독점형(proprietary) AI 경쟁에서 '가격 대 성능비' 중심의 시장 방어로 전략이 수정되고 있음을 보여준다. 특히 오픈AI와 앤스로픽이 기업 고객의 요금제를 기존 '정액제'에서 실제 컴퓨팅 자원 소비량에 따라 부과하는 '사용량 기반 요금제'로 전환하면서 기업들의 AI 비용 부담이 급증한 점이 원인이 됐다. 이에 도어대시, 에어비앤비 등 주요 기업들은 AI 지출 한도를 설정하거나, 비용 절감을 위해 오픈소스로 공개된 중국산 AI 모델을 적극 도입하기 시작했다. 중국산 오픈 모델들은 자유롭게 다운로드해 수정할 수 있어 비용 효율성이 높다. 시장에서는 조 단위 달러 가치로 기업공개(IPO)를 준비 중인 미국 AI 기업들이 천문학적인 투자 비용 대비 수익성을 증명해야 하는 상황에서, 고객 이탈을 막기 위해 수익성 악화를 감수하고 가격을 내린 것으로 보고 있다. 웹 호스팅 제공업체 호스팅어(Hostinger)의 만타스 루카우스카스 AI 기술 책임자는 "미국 AI 기업들이 최상위 프리미엄 모델의 가격은 유지한 채, 허리가 되는 중급 모델의 가격을 낮춰 시장을 방어하고 있다"며 이번 가격 변동은 미 빅테크들이 자사의 가장 선도적인 모델 가격을 지켜낼 수 있는지 시험하는 "첫 번째 진짜 시험대"라고 분석했다. wonjc6@newspim.com 2026-08-14 14:27

사진

靑 "용산공원, 서울시와 논의 중" [서울=뉴스핌] 박찬제 기자 = 하준경 청와대 경제성장수석은 서울 용산공원 부지 주택 공급을 서울시와 긴밀히 논의 중이며 이재명 정부 임기 안에 주택 150만 가구 착공이 가능하다고 강조했다. 하 수석은 13일 시비에스(CBS) 라디오 '박재홍의 한판승부'에서 오세훈 서울시장이 활용을 반대하는 용산공원 부지에 대해 "관련 부처가 (오 시장을 설득하기 위해) 서울시와 굉장히 긴밀하게 협의 중"이라고 밝혔다. 하 수석은 "이견이 있는 부분도 물론 있겠지만 잘 조정해 나가기를 기대하고 있다"고 희망했다. 하 수석은 용산공원 부지에 대해 "굉장히 넓은 땅인데 이용하는 사람이 너무 없다"며 "이렇게 계속 비워두고 있는 것이 좋은지 사회적으로 한 번 논의해 볼 필요가 있다"고 말했다. 하 수석은 "이 위치에 이 정도 땅이 있는 걸 어떻게 쓰는 게 좋은지 논의해 볼 필요가 있다"며 "주택을 공급하는 것도 굉장히 필요한 일"이라고 강조했다. [서울=뉴스핌] 윤창빈 기자 = 하준경 경제성장수석비서관이 6일 오전 서울 여의도 국회에서 열린 운영위원회의 대통령비서실 등에 대한 국정감사에서 업무보고를 하고 있다. 2025.11.06 pangbin@newspim.com ◆"2028년 이후 연평균 3000호 이상 분양" 하 수석은 이재명 정부 임기 안에 150만호 착공이 가능하다고 자신했다. 하 수석은 "신규 택지가 약 10만호 정도고 (8·13 대책으로) 구체적으로 발표한 게 2만7000호 정도"라며 "관계 기관들과 협의를 거의 다 해뒀고 연내 추가적으로 발표할 수 있는 물량들이 있다"고 설명했다. 하 수석은 "비교적 빨리 착공할 수 있는 게 한 12만호 이상이 있다"며 "지난해 9·7 대책 때 135만호 정도 발표했다"고 말했다. 하 수석은 "그 다음에 올해 1·29 대책도 있는데 이걸 다 합치면 한 150만호 정도를 이재명 정부 임기 안에 착공할 수 있을 것"이라고 강조했다. 구체적으로 입주를 앞당길 수 있는 물량에 대해 하 수석은 "2·3기 신도시가 더 빨리 분양될 수 있도록 추진 중"이라며 "2기 신도시는 2028년 이후 이번 정부 안에 연평균 3000호 이상, 3기 신도시는 1만호 이상 분양될 수 있도록 하겠다"고 밝혔다. 이재명 대통령이 지난 7월 23일 서울 여의도 한국방송(KBS) 별관 스튜디오에서 열린 '부동산정책 국민 대토론회'를 주재하고 있다. [사진=청와대] ◆"청년, 비아파트 샀다고 청약 불이익 받지 않게" 하 수석은 정부의 세제 개편안으로 주거 사다리로 이용됐던 전세의 소멸 우려에 대해 "이번에 종합부동산세 기준을 올렸다"며 "시가로 따지면 한 21억원 이하 집들은 영향을 받지 않는다"고 설명했다. 하 수석은 "시장 상황을 보면 강남과 서초는 (전세 가격) 증가율이 떨어지고 있다"면서도 "그런데 물량 측면에서는 좀 불안감을 야기할 수 있는 부분이 있어 잘 살펴보고 할 수 있는 것들이 있는지 찾아볼 생각"이라고 밝혔다. 이번 청년 지원 대책이 '비아파트'에 집중됐다는 지적에 하 수석은 "비아파트를 샀다고 해서 청약에서 불이익을 받지 않도록 설계하고 있다"고 설명했다. 하 수석은 "아파트의 경우 보금자리론과 신생아 특례 대출 등 많은 정책자금 대출이 있다"며 "청년들이 비교적 저렴한 주택을 구입해 살다가 어느 정도 여유가 생기면 더 좋은 데로 가는 것을 생각하고 있다"고 강조했다. pcjay@newspim.com 2026-08-14 09:41