[AI의 종목 이야기] 월가 중국 소비주 외면, 산업주 집중…中 주식시장 양분

기사입력 : 2026년01월26일 08:32

최종수정 : 2026년01월26일 08:47

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[서울=뉴스핌] 이홍규 기자 = 중국 경제의 양극화가 심화되면서 산업재·기술주는 강세를, 소비재주는 약세를 보이고 있다. 투자자들은 수출 호조에 힘입은 제조업 기업에 베팅을 늘리는 반면, 내수 침체에 갇힌 소비 기업에 대한 투자를 줄이고 있다.

세계 2위 경제대국인 중국은 소비 민감 부문이 제조업 및 기술 관련 산업에 비해 더욱 뒤처지는 모습을 보이고 있다. 이에 따라 모건스탠리와 JP모건 자산운용을 포함한 월가 금융회사들은 기계 생산업체부터 전력망 건설업체에 이르는 중국 기업들에 대해 더욱 낙관적인 전망을 내놓고 있다.

이들 중국 기업은 첨단 제조업에 대한 전 세계의 수요 또는 인공지능 인프라에 대한 급증하는 수요 덕분에 번창해왔다.

중국 CSI300의 산업주지수와 재량소비주지수 변동률 추이(작년 1월22일을 기준점으로 변동률 산정) [사진=블룸버그통신]

중국 경제는 지난 1년간 더욱 양극화됐다. 새로운 산업 동력은 도널드 트럼프 대통령의 관세에도 불구하고 놀라울 정도로 견조한 수출을 이끌어냈다. 반면 내수 소비는 장기화된 부동산 침체 속에서 여전히 부진한 상태다. 투자자들에게 이러한 분열은 투자 전략을 재편하고 있으며, 광범위한 소비 주도 회복에 대한 베팅보다는 글로벌 시장을 겨냥한 산업 선도기업에 대한 선별적 베팅에 보상을 주고 있다.

BNP 파리바 엑세인의 아시아태평양 현물주식 리서치 책임자인 윌리엄 브래튼은 보고서에서 "현재 명백히 매우 다른 두 개의 중국이 존재한다"고 썼다. "우리는 소비자 대면 동종 업종보다 소재, 산업재, 기술 부문 및 하위 산업에 대해 명확한 선호를 갖고 있으며, 이러한 선호는 실적 추세와 최근 경제 지표에 반영돼 있다."

중국의 수출 강세 상당 부분은 AI 인프라에 대한 글로벌 수요와 연계된 장비 제조업체, 전자부품 생산업체, 금속 채광업체에 의해 주도되고 있다. 초고압 송전망 건설의 핵심 계약업체인 차이나 XD 일렉트릭(601179.SS)은 올해 75% 급등했으며, 전기부품 제조업체인 TBEA(600089.SS)는 약 28% 상승했다.

모건스탠리는 낙관적 전망을 내놓는 대열에 최근 합류하면서 산이중공업(600031.SS), 장쑤헝리유압(601100.SS), 한스레이저(002008.SZ), 우시리드인텔리전트장비(300450.SZ)를 포함한 종목군을 선호했다.

싱종을 포함한 모건스탠리 애널리스트들은 보고서에서 수출의 "양호한 성장 모멘텀"을 언급하며 "건설기계는 해외 수요와 함께 국내 회복이 지속되면서 개선 사이클에 진입하고 있다"고 썼다.

이와 대조적으로 소비재주는 부진했다. 푸야오글라스(600660.SS)의 주가는 올해 5.4% 하락했으며, 그레이트월모터(601633.SS)의 주가는 4.6% 떨어졌다.

중국 투자자들이 주식시장 시세 현황판을 주시하고 있다 [사진=블룸버그통신]

JP모건 자산운용의 글로벌 시장 전략가인 주차오핑은 보고서에서 "최근 투자자들과의 대화는 기관투자자들이 내수 회복에 대해 여전히 신중한 입장을 유지하고 있으며, 대신 '해외 진출' 테마의 실적 성장 잠재력에 집중하고 있음을 보여준다"고 썼다.

주차오핑은 "정책 입안자들은 첨단 제조업과 기술을 새로운 성장 동력으로 강조하고 있으며, 주식시장이 자본 형성과 가계 자산 배분을 지원하는 데 핵심적인 역할을 하고 있다"고 덧붙였다.

물론 중국 산업재 기업들의 전망은 저가 상품 유입을 우려하는 국가들의 더 강한 반발에 직면할 경우 악화될 수 있다. 한편 베이징이 올해 소비 부양을 최우선 정책 과제로 설정함에 따라 일부 관찰자들은 해당 부문의 밸류에이션이 저가 매수세에게 충분히 매력적일 수 있다고 주장한다.

현재로서는 양속도 경제의 모멘텀이 그대로 유지되는 것으로 보인다. 블룸버그가 집계한 데이터에 따르면 CSI 300 산업재 지수에 대한 실적 전망치는 지난 6개월간 10% 상승한 반면, 소비재 동종 지수는 5% 증가에 그쳤다.

UBS 그룹의 아시아태평양 최고투자책임자실 책임자인 민란탄은 "구조적 성장이 많이 일어나고 있는 곳이 산업재 부문이기 때문에 산업재의 초과 성과가 계속될 것으로 생각한다"고 말했다. "아무도 이 AI 경쟁에서 실제로 물러날 여유가 없기 때문에 이것이 산업 부문을 계속 견인할 것으로 본다."

bernard0202@newspim.com

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